卧龙电气驱动集团股份有限公司 2025 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-4 | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-138 | 审计报告 XYZH/2026SZAA6B0036 卧龙电气驱动集团股份有限公司 卧龙电气驱动集团股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称卧龙电驱）财务报表，包 括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的 ...

卧龙电气驱动集团股份有限公司 2025 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 | 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 联系电话: +86 (010) 6554 2288 | | | | --- | --- | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 | 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | | ShineWing | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, No.8, Chaoyangmen Beidajie, | | | Dongcheng District, Beijing, | | 传真: +86 (010) 6554 7190 | | certified public accountants 100027, P.R.China | | facsimile: +86 (010) 6554 7190 | 内部控制审计报告 XYZH/2026SZAA6B0037 卧龙电气驱动集团股份有限公司 卧龙电气驱动集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求， ...

第一章 总则 第一条 为规范卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"公司"）套期 保值业务，有效防范和控制风险，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联 交易》等有关法律、法规、规章和其他规范性文件，以及《卧龙电气驱动集团 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，结合公司的实际 情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称套期保值业务包括金融衍生品套期保值业务及商品期货 套期保值业务。 金融衍生品套期保值业务是指为满足正常经营或日常业务需要，与境内外具 有相关业务经营资质的金融机构开展的用于规避和防范汇率或利率风险的各项业 务，包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换、货币互换、利 率掉期、利率期权及其组合等衍生产品业务。 商品期货套期保值业务是以规避公司生产经营中的商品价格风险为目的，从 事买进或卖出交易所期货或其他衍生产品合约，实现抵消现货市场交易中存在的 价格风险的交易活动，包括但不限于期货合约、远期/互换合约或者标准化期权 合约。 第三条 本制度适用于本公司及下属的全资子公司、控股子公司（以下合称 "子公司"） ...

卧龙电气驱动集团股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 本人作为卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"卧龙电驱"、"公司"） 第九届董事会的独立董事，根据《公司法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独 立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等有关法律、法规和《公司章程》、《独立董事工作制度》等内部控制文件的规定 和要求，2025 年度工作中，履行了独立董事的职责，尽职尽责，谨慎、认真、 勤勉地行使各项应有的权利，积极出席公司 2025 年的相关会议，认真审议董事 会各项议案，对重大事项发表了独立意见，努力维护公司整体利益和股东特别是 社会公众股股东的利益。现就本人 2025 年度履行独立董事职责情况述职如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人履历、专业背景及兼职情况 张志铭，男，1962 年出生，法学博士，现任华东师范大学法学院教授，博 士生导师，学术委员会主任。2023 年 09 月至今，任卧龙电气驱动集团股份有限 公司独立董事。 （二）独立性情况说明 本人未持有本公司股份，与本公司的其他董事、监事及持有公司百分之五以 上股份的股东、实际控制人之间不存在关 ...

经核查独立董事赵荣祥、张志铭、邓春华的任职经历以及自查报告，上述人 员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何 职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客观 判断的关系，因此，公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》中对独立董事独立性的 相关要求。 卧龙电气驱动集团股份有限公司董事会 2026年03月21日 卧龙电气驱动集团股份有限公司 关于独立董事独立性自查情况的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等要求，卧龙电 气驱动集团股份有限公司（以下简称"卧龙电驱"、"公司"）董事会，就公司 在任独立董事赵荣祥、张志铭、邓春华的独立性情况进行评估并出具如下专项意 见： ...

卧龙电气驱动集团股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 本人作为卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"卧龙电驱"、"公司"） 第九届董事会的独立董事，根据《公司法》、《上市公司治理准则》、《上市公 司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规 范运作》等有关法律、法规和《公司章程》、《独立董事工作制度》等内部控制 文件的规定和要求，2025 年度工作中，履行了独立董事的职责，尽职尽责，谨 慎、认真、勤勉地行使公司所赋予的权利，积极出席公司 2025 年的相关会议， 认真审议董事会各项议案，对重大事项发表了独立意见，努力维护公司整体利益 和股东特别是社会公众股股东的利益。现就本人 2025 年度履行独立董事职责情 况述职如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人履历、专业背景及兼职情况 邓春华，女，1963 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士， 会计学教授、中国注册会计师（非执业会员）。1984 年 07 月至 2003 年 08 月历 任中南财经大学（现中南财经政法大学）助教、讲师、副教授；2003 年 08 月至 今任中南财经政法大学教授。曾任中南财经大学 ...

卧龙电气驱动集团股份有限公司 董事和高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"公司"） 董事和高级管理人员的薪酬管理，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》等有关法 律、法规、规章和其他规范性文件，以及《卧龙电气驱动集团股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）等有关规定，结合公司的实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于《公司章程》规定的公司董事和高级管理人员。 第三条 公司董事和高级管理人员薪酬管理遵循以下原则： （一）公平原则：体现收入水平符合公司规模与业绩的原则，同时兼顾市场 薪酬水平； 1 第五条 公司董事和高级管理人员薪酬方案由董事会薪酬与考核委员会制定， 每年度指定董事和高级管理人员的薪酬方案，明确薪酬确定依据和具体构成。董 事薪酬方案由股东会决定，并予以披露。在董事会或者薪酬与考核委员会对董事 个人进行评价或者讨论其报酬时，该董事应当回避。 （三）长远发展原则：体现薪酬与公司持续健康发展的目标相符； （四）激励约束并重原则：体现薪酬发放与考核、奖惩挂钩及公司激励机制 ...

卧龙电气驱动集团股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会和股东大会情况 2025 年度，本着勤勉尽职的态度，本人积极参加了公司召开的董事会和股 东大会，认真审阅相关会议材料，参与各项议案的讨论并提出合理建议。本人认 为，2025 年公司董事会和股东大会的召集和召开程序符合法定要求，对重大经 营事项履行了合法有效的决策程序，故 2025 年度未对公司董事会各项议案和公 司其他重大事项提出异议的情况。 2025 年公司共召开 11 次董事会会议，4 次股东大会，本人亲自出席了公司 召开的 11 次董事会会议，亲自列席股东大会会议 4 次，本人对参加的各次董事 会会议的相关议案均进行了认真审议，提出合理建议，所有议案均投了赞成票。 相关会议出席情况如下： 本人作为卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"卧龙电驱"、"公司"） 第九届董事会的独立董事，根据《公司法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独 立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等有关法律、法规和《公司章程》、《独立董事工作制度》等内部控制文件的规定 和要求，2025 ...

Core Viewpoint - The article discusses the growth logic and investment value of Wolong Electric Drive, emphasizing its challenges in entering the new energy vehicle (NEV) market and its strategic shift towards emerging applications like embodied robotics and low-altitude economy [4][6][11]. Industry Overview - Electric drive systems convert electrical energy into mechanical energy and are widely used in traditional industries, NEVs, and emerging applications [4]. - The electric drive system industry is characterized by low barriers to entry and moderate profit margins, with significant growth potential in high-tech applications [6][14]. Company Performance - Wolong Electric Drive derives approximately 90% of its revenue from traditional sectors, with less than 5% from the NEV market, leading to stagnant market value [7][19]. - From 2019 to 2024, Wolong's revenue is projected to grow at a CAGR of 6.5%, while net profit is expected to decline at a CAGR of -3%, indicating a deteriorating profit structure [7][21]. Strategic Shifts - Following its failure to penetrate the NEV market, Wolong is now focusing on emerging applications, particularly embodied robotics, to secure future growth [11][24]. - The company has initiated partnerships with leading firms in the robotics sector, such as Yushutech and Zhiyuan Robotics, to enhance its position in the market [25][27]. Competitive Landscape - Wolong faces competition from companies like Inovance Technology, which is also targeting the embodied robotics market and has a more favorable profit structure [32][33]. - The industry is still in its early stages, allowing for multiple players to coexist, but Wolong must continue to invest in R&D to maintain its competitive edge [33][34]. Financial Strategy - Wolong has submitted an IPO application in Hong Kong to raise funds for its strategic initiatives in emerging markets, aiming to leverage its current high valuation [11][31].

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the industry [1] Core Insights - The low-altitude economy is gaining momentum with significant policy support, including a joint announcement from five ministries to strengthen the digital infrastructure for low-altitude operations and promote high-quality development of low-altitude insurance [3][10][14] - The report highlights the successful financing activities in the eVTOL sector, with WoFei ChangKong completing nearly 1 billion yuan in a new round of financing, marking the largest single financing in the low-altitude economy at the start of the year [3][27] - The introduction of innovative eVTOL models, such as the world's first 5-ton eVTOL by Fengfei Aviation, is expected to redefine low-altitude transportation efficiency and expand market opportunities [16][17] Summary by Sections Market Performance - In February 2026, the low-altitude economy index increased by 4.56%, outperforming the Shanghai Composite Index by 3.47 percentage points [8][12] Policy Dynamics - A joint document from five ministries emphasizes the need to enhance information communication capabilities to support low-altitude infrastructure development, with specific targets for 5G-A industry supply and low-altitude communication coverage [10][11] - The National Development and Reform Commission and other agencies have set goals for establishing a mandatory insurance system for unmanned aerial vehicles by 2027, aiming to enhance the safety framework for low-altitude operations [14][15] Industry Chain Progress - Fengfei Aviation's V5000 eVTOL has successfully completed its conversion flight, marking a significant milestone in the eVTOL industry and showcasing China's leadership in this technology [16][17] - Yesheng Aviation has become the first company globally to hold three special flight permits for ultra-light eVTOLs, indicating strong progress in regulatory approvals and product development [21][22] Investment and Financing Dynamics - WoFei ChangKong's recent financing round, led by CITIC Capital, is aimed at accelerating the certification process for its AE200 series and expanding its commercial model [27] - Tianling Technology has also secured over 100 million yuan in financing to advance its INFLYNC L600 eVTOL, which is expected to enter commercial operations by 2028 [28] Investment Recommendations - The report suggests focusing on key segments such as complete aircraft, power systems, flight control systems, and low-altitude monitoring, with specific companies highlighted for potential long-term benefits [31]