Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the food and beverage industry [6]. Core Insights - The recent local fertility policies have effectively boosted consumer confidence, particularly benefiting the liquor and dairy sectors [4][5]. - The liquor sector is currently at a low valuation, presenting a high margin of safety, and is expected to benefit directly from the recovery in consumption and increased consumer spending [4]. - The dairy sector is experiencing significant growth due to new child-rearing subsidies, which are expected to lower the cost of childbirth and increase birth rates, thus driving demand for dairy products [5]. Summary by Sections Industry Performance - The food and beverage sector has shown a monthly performance increase of 9.0%, while the Shanghai and Shenzhen 300 index has increased by 1.7% over the same period [2]. Investment Views - In the liquor sector, companies such as Shui Jing Fang, Shanxi Fenjiu, Shede Liquor, and Jiu Gui Jiu are recommended based on their valuation advantages. Long-term recommendations include Wuliangye, Luzhou Laojiao, and others [4]. - The dairy sector has seen a significant rise, with companies like Ximai Food, Youyou Food, and others being highlighted for their growth potential [5]. Key Company Feedback - Luzhou Laojiao's stock price is at 143.61, with an EPS forecast of 9.00 for 2023 and a PE ratio of 15.96, rated as "Buy" [10]. - Gujing Gongjiu is also rated as "Buy," with a stock price of 193.54 and an EPS forecast of 8.68 for 2023 [10]. Industry Data Trends - The liquor industry reported a total revenue of 756.3 billion in 2023, reflecting a year-on-year growth of 9.7% [54]. - The cumulative production of liquor in 2024 reached 4.145 million tons, showing a decrease of 7.72% year-on-year [53]. - The seasoning industry has seen its market size grow from 259.5 billion in 2014 to 592.3 billion in 2023, with a CAGR of 9.6% [56].

股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2025-004 四川水井坊股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、回购审批情况和回购方案内容 2024 年2 月5 日，公司首次披露了回购股份事项，详见公司披露的《关于推动公司 "提质增效重回报"及提议回购股份的公告》（公告编号：临2024-004 号）。经自查，公 司首次披露回购事项至回购完成期间内，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、 实际控制人不存在买卖公司股票的情况。 四、股份变动表 本次股份回购前后，公司股份变动情况如下： 2024 年 2 月 21 日,四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）召开第十届董事 会2024 年第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》，同意 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励， 回购资金总额不低于人民币 7,500 万元且不超过人民币 15,000 万元，回购价格为不超 过人民币75.00 元/股，回购期限为自 ...

1 月 24 日，公司发布 2024 年度主要经营数据公告，预计 2024 年度实现归 属于上市公司股东的净利润约 134,078 万元，同比增长约 6%；营业收入约 521,671 万元，同比增长约 5%。全年来看，公司收入与利润均较上一年度 保持增长，完成了年初制定的全年经营目标。 公司报告 | 公司点评 水井坊（600779） 证券研究报告 年度目标顺利达成，Q4 利润端阶段承压 事件： 臻酿八号平稳放量，稳固营收基本盘。24 年公司顺利达成全年经营目标， 营收实现 5%左右增长。其中，核心单品臻酿八号成为公司业绩的核心驱动 力，据酒业家公众号，2024 年其销售规模或达到 30 亿左右，奠定公司营 收基本盘。我们认为，臻酿八号之所以能够成为公司业绩核心驱动力主要 系：①臻酿八号所处的 300-400 元价格带是次高端主力价格带，上承商务 场景需求，下接大众宴席升级，符合市场放量逻辑；②公司持续对井台、 典藏等高端开展广告营销投入，形成高端品牌影响力的外溢效应，臻酿八 号被消费者认为是性价比之选。 Q4 加大 BC 联动投入，利润端阶段承压。24Q4 公司净利率预计 15.10%左 右，同比下降 2.9 ...

根据《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第7 号—回购股份》的相关规定，公司应当在每个月的前3 个交易日内公告截 至上月末的回购进展情况。公司现将回购股份进展情况披露如下： 公司于 2024 年 3 月 5 日首次实施回购。截至 2025 年 1 月 31 日，公司已累计回购 股份 286.24 万股，占公司总股本的比例为 0.59%，购买的最高价为 50.00 元/股、最低 价为30.35 元/股，已支付的总金额为12,507.90 万元（不含交易手续费），数据如有尾 差，系四舍五入所致。 股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2025-003 四川水井坊股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 21 日召开第十届董 事会2024年第三次会议，会议审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》， 并于 2024 年 2 月 22 日在指 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company successfully achieved positive growth targets for 2024, with revenue expected to reach approximately 5.217 billion yuan, a year-on-year increase of about 5.3%, and net profit attributable to shareholders projected at around 1.341 billion yuan, a year-on-year increase of about 5.7% [8] - The performance of mid-to-high-end products has been stable, with significant sales growth in products priced at 300 yuan and below, particularly the flagship product "Zhenniang Eight" [8] - The company is actively embracing digital transformation and enhancing its marketing strategies, focusing on both online and offline channels to increase brand exposure and consumer engagement [8] Financial Summary - Total revenue (in million yuan) for 2022A was 4,673, 2023A was 4,953, 2024E is 5,217, 2025E is 4,904, and 2026E is 5,450 [1] - Net profit attributable to shareholders (in million yuan) for 2022A was 1,216, 2023A was 1,269, 2024E is 1,341, 2025E is 1,178, and 2026E is 1,347 [1] - The latest diluted EPS (in yuan/share) for 2022A was 2.49, 2023A was 2.60, 2024E is 2.75, 2025E is 2.41, and 2026E is 2.76 [1] - The current P/E ratio (based on latest diluted EPS) is 17.90 for 2023A, 16.94 for 2024E, 19.28 for 2025E, and 16.86 for 2026E [1]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [5][7]. Core Views - The company's performance is in line with expectations, showing steady growth in revenue and profit. For 2024, total revenue is projected to be 5.217 billion yuan, a year-on-year increase of 5.32%, while net profit attributable to shareholders is expected to reach 1.341 billion yuan, up 5.67% year-on-year [5]. - The sales performance of the company's flagship product, "Zhen Niang Ba Hao," remains strong, with good sales momentum expected to continue into 2025. The product is positioned in the 300 yuan price range, allowing it to compete effectively in the mid-to-high-end market [6]. - The company is focusing on enhancing its high-end brand image and consumer education for new products, aiming to establish itself as a leading brand in the strong aroma liquor segment [7]. Summary by Sections Financial Performance - The company anticipates total revenue of 5.217 billion yuan for 2024, reflecting a growth rate of 5.3%. The net profit is projected at 1.341 billion yuan, with a growth rate of 5.7% [11]. - For Q4 2024, total revenue is expected to be 1.429 billion yuan, a year-on-year increase of 4.68%, while net profit is projected to decline by 12.40% to 216 million yuan due to increased marketing expenses and amortization costs from new projects [5]. Product Performance - The sales of "Zhen Niang Ba Hao" are performing well, benefiting from promotional strategies during the peak sales season around the Spring Festival. The product is expected to maintain a good growth trend in 2025 [6]. - The company has introduced a classic replica of its "Jingtai" product to enhance brand image, while higher-end products are currently facing market pressure [6]. Earnings Forecast - The earnings per share (EPS) estimates for 2024-2026 have been adjusted to 2.75, 2.87, and 3.03 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 17, 16, and 15 times [7].

股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2025-002 四川水井坊股份有限公司 2024 年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、2024 年主要经营数据 经四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）初步核算，预计 2024 年 度实现归属于上市公司股东的净利润约 134,078 万元，同比增长约 6%；营业收 入约 521,671 万元，同比增长约 5%。 全年来看，公司收入与利润均较上一年度保持增长，完成了年初制定的全年 经营目标。 二、说明事项 （一）以上主要经营数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，最终 的财务数据以公司正式披露的 2024 年年报为准，敬请广大投资者注意投资风险。 （二）《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》以及上海 证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）为公司指定的信息披露报刊和网站， 公司发布的信息以在上述指定报刊和网站刊登的公告为准。 特此公告 四川水井坊股份有限公司 董事会 二〇二五年一月二十五日 ...

四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 21 日召开第十届董 事会2024年第三次会议，会议审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》， 并于 2024 年 2 月 22 日在指定媒体上披露了《四川水井坊股份有限公司关于推动公司 "提质增效重回报"暨以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，具体内容详见公 司在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的相关公告。 根据《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第7 号—回购股份》的相关规定，公司应当在每个月的前3 个交易日内公告截 至上月末的回购进展情况。公司现将回购股份进展情况披露如下： 公司于2024 年3 月5 日首次实施回购。截至2024 年12 月31 日，公司已累计回购 股份 265.00 万股，占公司总股本的比例为 0.54%，购买的最高价为 50.00 元/股、最低 价为30.35 元/股，已支付的总金额为11,508.31 万元（不含交易手续费），数据如有尾 差，系四舍五入所致。 上述回购进展符合 ...

股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2024-066 四川水井坊股份有限公司 2021 年员工持股计划第二次持有人会议决议公告 本次持有人会议选举王咏梅女士为 2021 年员工持股计划管理委员会委员，与蒋炜 先生、王建文先生共同组成公司2021 年员工持股计划管理委员会，其中选举王咏梅女士 担任2021 年员工持股计划管理委员会主任，上述人员任期与公司2021 年员工持股计划 存续期一致。原委员张倩华女士不再担任公司 2021 年员工持股计划管理委员会委员及 主任。 表决结果：同意份额2,302.30 万份，占出席会议的持有人所持份额总数的97%；反 对份额0 份，占出席会议的持有人所持份额总数的0%；弃权份额77.55 万份，占出席会 议的持有人所持份额总数的3%。 特此公告 四川水井坊股份有限公司 董 事 会 二〇二四年十二月十七日 1/1 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）于2024 年12 月13 日以通讯方式召 开2021 年员工持股计划第二次持有人 ...

自改革开放以来，我国逐渐成为全球最具潜力的市场之一，高质量"引进来"和高水平"走出去"齐头并 进，对外开放水平不断提高。商务部国际贸易经济合作研究院发布的《跨国公司在中国：共享"中国式 现代化"新机遇》研究报告显示，截至2024年6月底，外商累计在华投资设立企业超过120万家，累计实 际使用外资20.3万亿元。 党的二十届三中全会《决定》提出 "完善高水平对外开放体制机制"。当前，构建更有活力的开放型经 济体系，是我国立足新发展阶段、推进高质量发展的重要举措。今年以来，我国更大力度吸引和利用外 资稳步推进，中国市场的吸引力持续释放。今年1―10月，全国新设立外商投资企业46893家，同比增长 11.8%。跨国企业加码投资的背后，不仅反映了对中国市场的积极预期，也预示着中外合作的持续深 化。 作为我国首家外资控股的白酒企业，水井坊近年来的发展轨迹折射出了一幅跨国企业与中国市场共生共 荣的生动图景。自2007年至2013年，帝亚吉欧通过多轮收购，成为水井坊的实际控制人，由此成为改革 开放以来外资突破政策约束，投资限制类行业的首个成功案例，并间接推动2015年我国《外商投资产业 指导目录》的进一步修订。 从主动进入 ...