[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [国Table_投Title] 电力（600886.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 16.03元 水火风光共振，分红 55%超预期 合理价值 17.61元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-02 ⚫ 水火风光共振贡献业绩增长，分红55%超预期。2023年公司实现营业 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 收入 567.12 亿元（同比+12.3%），归母净利润 67.05 亿元（同比 +64.31%），业绩大增主要系火电电量提升成本降低、盈利大幅好转， 32% 21% 水电电价提升弥补电量下滑，风光装机增长，财务费用同比下降 10% 14.6%，投资收益同比增长155%。24Q1水电稳健、火电风光盈利提 0% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 升，归母净利润同比增长26.1%。2023年公司拟分红36.88亿元，分 -11% 红率55%超预期，高于承诺的可分配利润的50%。 -22% 国投电力 沪深30 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3][4]. Core Views - The company reported a revenue of 56.712 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 12.32%, and a net profit attributable to shareholders of 6.705 billion yuan, up 64.31% year-on-year. For Q1 2024, revenue was 14.108 billion yuan, a 6.43% increase year-on-year, with a net profit of 2.035 billion yuan, up 26.14% year-on-year [1][2]. - The increase in hydropower profits is driven by rising electricity prices, with expectations for profit growth as water levels improve. The company completed hydropower generation of 93.643 billion kWh in 2023, with a corresponding electricity price of 0.300 yuan/kWh, up 10.29% year-on-year [1]. - Thermal power performance has significantly improved due to lower coal prices and increased electricity demand, with net profits from thermal power reaching 1.429 billion yuan in 2023, compared to a loss of 1.659 billion yuan in the previous year [1]. - The company continues to expand its renewable energy assets, with significant increases in wind and solar generation, contributing to net profits of 738 million yuan from its subsidiary [1]. Financial Summary - Revenue for 2023 was 56.712 billion yuan, with projected revenues of 59.004 billion yuan in 2024, 64.196 billion yuan in 2025, and 70.146 billion yuan in 2026, reflecting year-on-year growth rates of 12.3%, 4.0%, 8.8%, and 9.3% respectively [2][5]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was 6.705 billion yuan, with projections of 7.920 billion yuan in 2024, 8.817 billion yuan in 2025, and 9.361 billion yuan in 2026, indicating growth rates of 64.3%, 18.1%, 11.3%, and 6.2% respectively [2][5]. - The gross margin for 2023 was 36.1%, expected to rise to 40.0% in 2024 and maintain around 41.6% in the following years [2][5]. - The company’s price-to-earnings (PE) ratio is projected to decrease from 17.0 in 2023 to 12.1 by 2026, indicating an improving valuation [2][5].

上 市 公 司 公用事业 2024 年04月 30 日 国投电力 (600886) 公 司 研 究 ——水火绿电齐发力，看好雅砻江量价齐升潜力 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。其中2023年全年实现归母净利润67.05亿元，同 比增长64.31%，基本处于业绩预告区间顶部。2023年公司拟分红0.4948元/股，约占全年归母净 利润的55%。2024年一季度实现归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%，超过我们此前的预期。 证 市场数据： 2024年04月29日 券 收盘价（元） 15.25  2023来水偏枯影响发电量，2024一季度电价上涨支撑水电收益。根据公司经营数据公告，受全年 研 一年内最高/最低（元） 16.26/11.53 来水偏枯影响。公司2023年雅砻江水电、国投大朝山、国投小三峡电站发电量，分别同比变化-4.84%、 究 市净率 1.9 -9.57%和-1.31%。1Q24春旱延续，雅砻江水电、国投大朝山、国投小三峡电站发电量分别同比变 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[国ITnaf 投bol]e 电_Ti力tle]( 600886) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 水火共济业绩增长，分红提升回报股东 目标价格： 18.24 上次预测： 15.68 公 国投电力 2023 年报及2024 年一季报点评 当前价格： 15.25 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.30 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 11.6 13 1- 31 ,5 6. 79 62 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 7,4 ...

业绩简评 4月29日晚间公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年 实现营收567.1亿元，同比+12.3%；实现归母净利润67.1亿元， 同比+64.3%。1Q24实现营收141.1亿元，同比+6.4%；实现归母净 利润20.4亿元，同比+26.1%。 经营分析 水电：23 年以价补量实现营收同比+7.6%，1Q24 来水偏枯拖累持 续。1）量：新机组投产对电量增发的拉动效应自4M23起消退，来 水情况对发电量的影响力增加。23 年雅砻江来水量同比偏枯约 14.1%；期间完成上网电量936亿千瓦时，同比-5.1%。1Q24西南 来水持续偏枯，期间完成上网电量213亿千瓦时，同比-8.4%。2） 价：23 年锦官送苏电源组上网电价受益于江苏省市场化交易电价 上浮而上涨，全年平均上网电价0.300元/kWh，同比+10.3%；1Q24 17.00 1,000 上网电价0.318元/kWh，同比+4.3%，主受电量结构变化影响。 900 800 15.00 700 火电：宏观经济复苏+市场煤价下行，业绩弹性持续释放。1）量： 600 13.00 500 23年宏观经济复苏叠加水电缺位，全年完成上网电量 ...

[Table_Title] 证券研究报告 雅砻江电价提升&火电降本增量，23 年及 24Q1 公司研究 业绩高增 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年4月30日 [国Ta投bl电e_力Sto c(k6A0n0dR8a8n6k.]S H) [T事ab件le：_ 4S月umm 2a 9r日y]晚 ，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入567.12 投资评级 买入 亿元，同比增长12.32%；实现归母净利润67.05亿元，同比增长64.31%； 扣非后归母净利润65.89亿元，同比增长66.76%；经营活动产生的现金流量 上次评级 买入 212.68亿元，同比下降3.17%，基本每股收益0.875元。其中，2023Q4公司 [左Ta前b明le _ A能ut源ho行r]业 首席分析师 实现营业收入141.6亿元，同比增长15%；实现归母净利润6.5亿元，同比 执业编号：S1500518070001 扭亏为盈。 联系电话：010-83326712 同日，公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入141.08亿元，同 邮 箱：zuo ...

国投电力控股股份有限公司 SDIC Power Holdings Co., Ltd. 美好动力 自然而生 2023 年度报告 Annual Report 2023 股票简称： 国投电力 股票代码：600886, SDIC 股票上市交易所：上海证券交易所、伦敦证券交易所 重要提示 / IMPORTANT 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人郭绪元、主管会计工作负责人周长信及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 赵利君声明：保证年度报告 中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司第十二届董事会第二十七次会议审议通过的 2023 年度利润分配预案：公司董事会建议以 2023 年底 总股本 7,454,179,797 股为基数，每股派发现金红利 0.4948 元 ( 含税 )，派发 2023 年 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥14,107,816,667.34, representing a year-on-year increase of 6.43%[4] - The net profit attributable to shareholders was ¥2,035,488,978.93, reflecting a significant increase of 26.14% compared to the same period last year[4] - Basic earnings per share were ¥0.2671, up by 26.88% from the previous year[4] - Total revenue for Q1 2024 reached CNY 14,939,062,198.63, an increase from CNY 13,381,868,410.65 in Q1 2023, representing a growth of approximately 11.6%[20] - Net profit for Q1 2024 was CNY 3,714,132,255.45, compared to CNY 2,993,565,250.42 in Q1 2023, reflecting a year-over-year increase of about 24.2%[18] - Operating profit for Q1 2024 was CNY 4,324,000,453.30, up from CNY 3,519,092,290.36 in the same period last year, indicating a growth of approximately 22.8%[17] - Total comprehensive income for Q1 2024 was CNY 3,696,380,662.40, compared to CNY 3,013,254,742.67 in Q1 2023, indicating an increase of about 22.7%[18] Cash Flow - The net cash flow from operating activities reached ¥6,457,133,258.22, marking a 35.11% increase year-on-year[4] - Cash flow from operating activities for Q1 2024 was CNY 6,457,133,258.22, an increase from CNY 4,779,319,136.58 in Q1 2023, representing a growth of approximately 35%[20] - The net cash inflow from investment activities was -$5,151,609,228.06, compared to -$3,469,728,859.59 in the previous year, indicating a significant increase in cash outflow[21] - The total cash inflow from financing activities was $7,783,801,396.68, down from $9,241,687,717.20 year-over-year[21] - The net cash outflow from financing activities was -$375,722,072.54, an improvement from -$951,532,366.72 in the previous year[21] - The company reported a net increase in cash and cash equivalents of $909,731,611.15, compared to $366,500,161.35 in the previous year[21] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period amounted to ¥281,844,269,437.57, an increase of 1.62% from the end of the previous year[5] - Current assets totaled ¥30,043,101,519.96 as of March 31, 2024, compared to ¥28,773,105,030.75 at the end of 2023, indicating an increase of about 4.4%[12] - Non-current assets amounted to ¥251,801,167,917.61, up from ¥248,589,916,045.57, reflecting a growth of approximately 0.9%[14] - Total liabilities were reported at ¥175,809,659,149.29, slightly up from ¥175,245,660,877.97, showing a marginal increase of about 0.3%[15] - Cash and cash equivalents stood at ¥12,278,323,666.47, up from ¥11,358,005,093.47, reflecting a growth of about 8.1%[12] Shareholder Information - The equity attributable to shareholders increased to ¥61,099,330,861.29, a rise of 3.44% compared to the previous year[5] - The company's equity attributable to shareholders totaled ¥61,099,330,861.29, compared to ¥59,066,528,950.49, indicating an increase of approximately 3.4%[15] - The first major shareholder, State Development Investment Corporation, holds 51.32% of the shares[8] - The company has not indicated any changes in major shareholders or significant changes in shareholding structure during the reporting period[10] Operational Insights - The company experienced a decrease in coal prices year-on-year, contributing to the increase in net profit[7] - There are no additional important reminders regarding the company's operational situation during the reporting period[11] - The company did not apply new accounting standards or interpretations for the first quarter of 2024[22] Expenses - Research and development expenses for Q1 2024 totaled CNY 4,368,723.86, slightly down from CNY 4,412,015.36 in Q1 2023[17] - Total operating costs for Q1 2024 were CNY 9,973,222,234.51, compared to CNY 9,849,232,829.23 in Q1 2023, showing a marginal increase of about 1.3%[17] - The company reported a decrease in financial expenses to CNY 946,299,982.89 in Q1 2024 from CNY 974,429,767.91 in Q1 2023[17] - Tax expenses for Q1 2024 were CNY 606,792,505.16, compared to CNY 535,197,894.46 in Q1 2023, reflecting an increase of approximately 13.3%[17]

股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-018 国投电力控股股份有限公司 关于参加 2023 年报沪市主板清洁低碳 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）将于 2024 年 4 月 30 日发布公 司 2023 年年度报告，详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。为便于广 大投资者更全面深入地了解公司 2023 年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 8 日参加 2023 年报沪市主板清洁低碳集体业绩说明会，会议时间下午 13:30-18:00，会上将就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以视频和网络互动方式召开，公司将针对 2023 年度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 会议主题：2023 年报沪市主板清洁低碳集体业绩说明会 会议召开时间：2024 年 5 ...

北京市天元律师事务所 关于国投电力控股股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的法律意见 京天股字(2024)第162 号 致:国投电力控股股份有限公司 国投电力控股股份有限公司(以下简称"公司")2024年第三次临时股东大会 (以下简称"本次股东大会")采取现场投票与网络投票相结合的方式,现场会议于 2024年 4 月 25 日在北京市西城区西直门南小街 147 号 207 会议室召开。北京市天 元律师事务所（以下简称"本所"）接受公司聘任,指派本所律师参加本次股东大会 现场会议,并根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》(以下简称 "《证券法》")、《上市公司股东大会规则（2022 修订》（以下简称"《股东大会规 则》"）以及《国投电力控股股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")等有 关规定,就本次股东大会的召集、召开程序、出席现场会议人员的资格、召集人资 格、会议表决程序及表决结果等事项出具本法律意见。 为出具本法律意见,本所律师审查了《国投电力控股股份有限公司第十二届董 事会第二十五次会议决议公告》《国投电力控股股份有限公司关于召开 2024年第三 次临时股东大会的通知》(以下简 ...