Investment Rating - The report maintains a rating of "Accumulate" for the company [1][7]. Core Views - The company has shown steady revenue growth, with a projected increase in revenue from 26.49 billion yuan in 2023 to 31.68 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth rate of 19.6% [1][3]. - Despite the revenue growth, the company's net profit has seen a decline, with a projected net profit of 8.22 billion yuan in 2024, which is a 14.5% increase from 2023 but lower than the revenue growth rate [1][3]. - The company has a strong project reserve, with a total planned installed capacity of 23.48 million kilowatts under construction, indicating significant long-term growth potential [2][3]. Financial Summary - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 15.06 billion yuan, a year-on-year increase of 9.89%, while the net profit was 4.04 billion yuan, a decrease of 10.58% [2]. - The total power generation in the first half of 2024 was 36.12 billion kWh, representing a year-on-year increase of 28.58%, with significant contributions from solar power generation [2]. - The company's gross profit margin for the first half of 2024 was 55.68%, while the net profit margin was 32.08%, indicating a decline in profitability [2][3]. Project and Capacity Development - The company has a market share of 23.47% in newly added offshore wind power capacity, with a total of 1.32 million kilowatts of new installed capacity in the first half of 2024 [2]. - The company has secured 1.44 million kilowatts of new approved/registered project capacity in the first half of 2024, showcasing its robust project pipeline [2][3]. - The planned installed capacity for projects under construction includes 5.51 million kilowatts for wind power and 13.35 million kilowatts for solar power [2].

证 券 研 究 报 告 三峡能源（600905）2024 年中报点评 推荐（下调） 业绩有所承压，期待绿电盈利改善 目标价：4.91 元 当前价：4.09 元 事项： 公司 2024H1 由于新增项目投产发电、总装机容量较上年同期有所增加，发电 量较上年同期增长 28.58%。2024H1 实现归属于上市公司股东的净利润 40.38 亿，同比下降 10.58%。 评论： 装机方面：2024H1 公司累计装机达到 4137 万千瓦，其中风电/光伏装机分别 为 1962/2058 万千瓦，风电、光伏的装机市场份额为 4.20%/2.88%。2024 上半 年风电/光伏新增装机分别为 20.8/75.84 万千瓦。发电方面：2024 年上半年公 司发电量合计 361.18 亿千瓦时，同比+28.58%，其中风电/光伏/水电发电量分 别为 230.58/126.18/2.57 亿千瓦时，同比+12.04%/+73.28%/+27.23%，得益于光 伏装机的快速增长发电量高增，同时今年上半年来水改善明显，水电发电量提 升明显。 后续在建项目规模可观。根据中报披露数据来看，报告期末在建项目的计划装 机容量分别为风电 55 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨三峡能源（600905.SH） [Table_Title] 优异布局缓解来风压力，减值损失限制业绩表现 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年上半年，公司新增并网装机容量 132.64 万千瓦，完成发电量 361.18 亿千瓦时，同比 | | | 增长 28.58% ，其中风电和光伏发电量分别同比增长 12.04% 和 73.28% 。电量增长拉动收入规 模扩张，公司营业收入同比增长 9.8 ...

公司报告 | 半年报点评 业绩短期有所承压，充足在建项目有望带动规模快速扩张 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 150.59 亿元，同比增 长 9.89%；实现归母净利润 40.39 亿元，同比下降 10.58%。 三峡能源（600905） 证券研究报告 2024 年 09 月 05 日 投资评级 行业 公用事业/电力 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.2 元 目标价格 元 点评 H1 新增装机 1.3GW，6 月末在建规模达 23GW 2024 年上半年，公司新增装机容量 132.64 万千瓦，累计装机容量达到 4137.08 万千瓦；其中风电累计装机容量达到 1962.46 万千瓦（海上风电累 计装机容量 568.64 万千瓦，占全国市场份额的 14.90%）；太阳能发电累计 装机容量达到 2058.26 万千瓦。截至 6 月末，公司在建项目计划装机容量 合计 2347.70 万千瓦，其中风电 551.14 万千瓦、太阳能 1334.56 万千瓦、 抽水蓄能 360 万千瓦、独立储能 102 万千瓦。此外，上半年公司新增获取 核准/备案项目容量 144.12 万千瓦，其中风 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 - 公用事业 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 03 日 | | 收盘价（元） | 4.24 | | 一年内最高/最低（元） | 4.99/4.08 | | 市净率 | 1.4 | | | 1.84 | | 息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元） | 121,204 | | 上证指数/深证成指 | 2,802.98/8,268.05 | | | | | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 2.95 | | 资产负债率 % 总股本 /流通 A 股（百万） | 69.84 28, ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2024-054 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩说明会召开情况的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 9 月 3 日通过现场结合线上方式举办 2024 年半年度业绩 说明会，现将召开情况公告如下： 一、基本情况 时间：2024 年 9 月 3 日 10:00-11:00 方式：现场结合线上方式 机构名称（排名不分先后）：银华基金、中信证券、华泰证 券、海通证券、国泰君安证券、银河证券、招商证券、民生证券、 国盛证券、国联证券、兴业证券、华福证券、财通证券等。 公司参会人员：总会计师、董事会秘书、总法律顾问兼首席 合规官杨贵芳，证券事务代表王蓉及相关部门负责人。 二、交流的主要问题及公司回复概要 1．公司 2024 年上半年装机情况如何？预计全年并网情况如 何？ 答：公司上半年新增并网装机容量 132.64 万千瓦，累计装 1 机容量达 4137.08 万千 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -20% -15% -10% -5% 0% 5% 相关研究 2024 年 09 月 04 日 三峡能源 (600905.SH ) 增持（维持） ——业绩符合预期，期待绿电价值回归 投资要点： ➢ 事件：2024 年上半年公司实现营业收入 150.6 亿元，同比增长 9.89%，实现归母净利润 40.4 亿元，同比下滑 10.6%，对应 2024 年二季度实现归母净利润 16.2 亿元，同比下滑 22.91%， 符合我们的预期。 ➢ 受利用小时数和电价双重下滑影响，上半年公司利润有所下滑。2024 年上半年公司实现上网 电量 351.1 亿千瓦时，同比增长 28.6%，其中风电/光伏分别实现上网电量 223.3/ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2][5][22] Core Views - The company's operating revenue increased by 9.89% year-on-year to 15.059 billion yuan in the first half of 2024, while the net profit attributable to shareholders decreased by 10.58% to 4.039 billion yuan [1][6] - The decline in net profit is attributed to several factors, including an increase in grid-connected power at parity prices, changes in the structure of grid-connected power, and a decrease in overall electricity prices [1][6] - The company has a significant amount of projects under construction, with a total planned installed capacity of 23.477 million kilowatts, which is expected to drive steady growth in performance [1][18] Summary by Relevant Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved an operating revenue of 15.059 billion yuan, a year-on-year increase of 9.89%, while the net profit attributable to shareholders was 4.039 billion yuan, a decrease of 10.58% [1][6] - The second quarter of 2024 saw an operating revenue of 7.160 billion yuan, up 4.51% year-on-year, but the net profit attributable to shareholders fell by 22.91% to 1.617 billion yuan [1][6] - The company's gross profit margin decreased to 55.68%, down 3.14 percentage points year-on-year, primarily due to the impact of declining electricity prices [12] Installed Capacity and Projects - The company added 1.3264 million kilowatts of new grid-connected capacity in the first half of 2024, including 208,000 kilowatts from wind power and 758,400 kilowatts from solar power [1][18] - As of June 2024, the total installed capacity reached 41.3708 million kilowatts, with wind power accounting for 19.6246 million kilowatts and solar power for 20.5826 million kilowatts [1][18] - The company has a substantial pipeline of projects under construction, with a total planned capacity of 23.477 million kilowatts, which includes 5.5114 million kilowatts of wind power and 13.3456 million kilowatts of solar power [1][18] Market and Policy Environment - National policies are expected to improve the consumption of renewable energy, with measures aimed at enhancing the power system's capacity to absorb renewable energy [17][18] - The increasing market-oriented proportion of renewable energy is anticipated to stabilize the profitability of the renewable energy sector [17][18] Profit Forecast - Due to the impact of declining electricity prices, the profit forecast for the company has been adjusted, with expected net profits of 8.1 billion yuan, 9.2 billion yuan, and 10 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [2][18]

三峡能源（600905.SH） 2024 年半年报点评 海陆并进，风光装机规模持续扩张 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：8 月 28 日公司发布 2024 年半年报，公司实现营业收入 150.59 亿 元，同比增加 9.89%；实现归母净利润 40.39 亿元，同比减少 10.58%；实现扣 非归母净利 40.38 亿元，同比减少 8.59%。2024Q2 公司实现营业收入 71.60 亿 元，同比增加 4.51%，环比减少 9.36%；实现归母净利润 16.17 亿元，同比减少 22.37%，环比减少 33.24%；实现扣非归母净利 16.18 亿元，同比减少 20.18%， 环比减少 33.14%。参股企业盈利水平波动，投资收益同比下降 18.59%。 ➢ 发电量增长，但总体电价下滑导致业绩同比减少。24H1 公司新增装机 132.64 万千瓦，累计装机容量为 4137.08 万千瓦。海南崖州 10 万千瓦光伏项 目、盂县 10 万千瓦光伏+储能项目、阜阳南部风光电基地（颍上）25 万千瓦风 电项目等陆续投产并网发电，1H24 完成发电量 361.18 亿千瓦时，同比增加 28.58% ； 其 ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2024-050 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 第二届董事会第二十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）第 二届董事会第二十七次会议于 2024 年 8 月 29 日在北京以现场并 结合通讯方式召开，会议通知已于 2024 年 8 月 19 日以电子邮件 方式发出。本次会议应出席董事 8名，现场及视频参会董事 6名， 胡裔光董事、张建义董事委托杜至刚董事出席会议并代为行使表 决权；公司部分监事、高级管理人员等列席了会议。会议的召集 召开符合《公司法》《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 会议由朱承军董事长主持，以记名投票方式表决，形成决议如下： 一、审议通过《关于公司<2024年半年度报告>及摘要的议案》 具体内容详见公司同日披露的《2024 年半年度报告》及《2024 年半年度报告摘要》。 二、审议通过《关于<2024 年半年度募集资金存放与实际使 用情况的专项报告>的议案》 具体内容详 ...