公 司 报 告│ 公 司 点 评 研 究 公司勘探方面秉持深化渤海，加快南海战略，2024 年 3 月宣布在南海珠江 口盆地获得开平南亿吨级油田发现。开平南油田平均水深 500 米，经测试 发现井 KP18-1-1d 平均日产原油约 7680 桶，天然气约 0.52 百万立方英尺， 探明油气地质储量 1.02 亿吨油当量，是中国首个深水深层亿吨级油田。 ➢ 渤中 26-6 油田探明储量取得突破，公司增储上产达到新高度 公司 2024 年 2 月在渤海深层油气勘探取得重大发现，渤中 26-6 油田位于 渤海南部海域，按照正常的采收率计算，油田能够开采的原油量超过 3000 万立方米，同时可开采天然气超 110 亿立方米。公司在渤海油田油气合计 净证实储量占公司合计 27.59%，且近 5 年在持续上升。2024 年公司储量替 代率目标不低于 130%，维持较高储量替代率支持公司产量持续增长。 考虑到上游海上资本支出持续增长，公司持续加大资本开支，坚持增储上 产，我们上调了公司盈利预期。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别 为 4046.84/4182.28/4384.51 亿元，同比增速分别为-4. ...

公司研究 要点 点评： 南海油田国内储量占比达 44%，深水勘探开发助力公司产储量增长。根据公司 2022 年报，南海西部和东部油田拥有净证实储量 1584.8 百万桶油当量，占公司 净证实储量的 25.4%，国内净证实储量的 44.1%。2023 年前三季度，南海西部 和东部油田合计净产量为 160.7 百万桶油当量，占公司净产量的 32.2%，国内 净产量的 46.5%。近年来，公司全面加大深水勘探开发力度，大力加强科研攻 关，逐步发现渤中 26-6 亿吨级深层油田、宝岛 21-1 深水深层气田等规模油气。 公司即将于 2024 年投产的深海一号二期天然气开发项目位于南海北部海域，是 我国首个深水高温高压项目，深水勘探开发将持续助力公司产储量增长。 盈利预测、估值与评级：南海再获重大发现，公司"增储上产"有望再上新台阶。 公司将加大勘探开发资本开支投入，油气产量保持高速增长，坚持高股息政策， 在油价维持中高位的背景下，公司高盈利+高分红价值凸显。我们维持对公司的 盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1354/1391/1453 亿元， 折合 EPS 分别为 2.85/2.92/3. ...

公司研究·公司快评 石油石化·油气开采Ⅱ 投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 证券分析师： 薛聪 010-88005107 xuecong@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120001 中国海油（600938.SH） 南海获得亿吨级油田发现，持续看好公司长期成长 买入 事项： 3 月 8 日，中国海油宣布在南海深水深层获得开平南亿吨级油田发现，是截至目前我国在深水领域自主发 现的最大油田。 国信化工观点： 1）开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田，南海深水、超深水领域油气勘探开发潜力巨大：开平南 油田坐落于珠江口盆地的南海东部海域，位于深圳市西南约 300 公里，此次发现的最大水深 532 米，最大 井深 4831 米。发现井钻遇油气层 100.6 米，探明油气地质储量 1.02 亿吨油当量。测试井平均日产油气超 过 1000 吨，平均日产原油约 7680 桶，天然气约 0.52 百万立方英尺，刷新了我国深水深层油气测试产量 纪录。该油田的成功发现充分展现了南海深 ...

今日市场总体探底回升，三大指数集体收涨。两市成交额连续4日突破万亿，北向资金净卖出逾70亿 元。值得关注的事，A股连续放量之际，市场显现一大变化：大盘价值、大盘成长两种风格“共存”了。 前者主要指的是高股息资产，今日“三桶油”齐涨，中国海油上涨7.32%，股价创历史新高，煤炭、电力 等板块表现活跃。 后者指的是科技股中的大市值个股，AI继续爆发，不断推升市场风险偏好，液冷服务器、AI手机、光 模块等板块大涨。其中，中际旭创盘中股价创历史新高，工业富联涨停。消息面上，鸿海出货给苹果的 AI服务器已在测试阶段，随着苹果瞄准AI应用，鸿海有机会扩大出货。 近期算力行业利好频出，国家数据局等部门研究建立专用于国家枢纽节点间的公共传输通道，有效提 升“东数西算”网络传输效能。国盛证券指出，国产算力逐步加速，配套“卖水者”需求景气度随之提升， 在目前较为明晰的受益环节包含算力调优、液冷散热、国产交换机等领域，均有望伴随国内智算中心建 设加速，而进一步拓展未来业绩增长空间。 另外，CRO板块全天活跃，龙头药明康德一度触及涨停，据券商中国消息，拜登上周签署了一项行政 命令，可能会限制基因公司在美国的活动，但同时减轻美国国会民 ...

➢ 委内瑞拉：2023 年 10 月，美国财政部海外资产控制办公室宣布解除 对委内瑞拉部分能源贸易制裁，授权开放涉及委内瑞拉石油和天然气 的行业交易（为期 6 个月）。同年 11 月，委国家石油公司副总裁表示， 在美国部分解除制裁后，该国原油日产量现已提升至约 85 万桶的水平， 委政府正考虑将产量进一步提升至 100 万桶/日。然而受自身产能瓶颈 以及当地发展落后等因素制约，后续出现大幅增量的可能性较小。 图表 21：2019 年以来委内瑞拉原油产量变化 来源：Wind、中泰证券研究所（注：阴影区域表示 2019 年以来委内瑞拉原油产量区间） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 公司深度报告 （二）美国页岩油增量边际减弱，南美海上油田或贡献增量 ◼ 1）美国产量惯性增长，但边际增速或放缓。 ➢ 2023 年超预期增长：尽管 2023 年美国上游油气企业资本开支表现较 弱，但源于库存井的释放以及钻机使用效率的提升，全年原油产量表 现强势。根据 EIA，2023 年美国原油产量自 7 月底起实现快速增长， 到年底最高达 1330 万桶/日，连续 9 个月超越公共卫生事件前原油产 量水平，并创下近五年 ...

2024 年 2 月 25 日 公司研究 ——中国海油（600938.SH）事件点评 作者 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 股价相对走势 相关研报 要点 2024 年 2 月 25 日，中国海油官方微信公众号发布消息，我国渤海深层油气勘 探再获发现，亿吨级油田渤中 26-6 油田新钻探井测试产能创新高，新增油气探明地 质储量超 4000 万立方米，推动该油田累计探明地质储量突破 2 亿立方米，一跃成 为全球最大的变质岩油田。 渤海油田勘探再获重大突破，渤中 26-6 油田实现 2 亿立方米探明储量 渤中 26-6 油田的储层埋藏在海底几千米深的潜山里，主要由变质岩组成，所在 位置是伸展-走滑复合断裂持续强烈活动地区。传统理论认为，这种区域由于断裂持 续强烈活动，深层油气藏容易被破坏而难以形成规模性油气聚集，此前多家国外知 名石油公司钻探 80 余口深层井均未获规模发现。中国海油科研人员针对渤海强活 动断裂带深层进行科技攻关，创新提出伸展-走滑复合断裂带深部油气勘探理论，自 主研发超低频全方位地震勘探技术，攻克复杂断裂 ...

证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 证券分析师： 薛聪 010-88005107 xuecong@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120001 买入 截至 2 月 20 日收盘，WTI 原油期货结算价为 77.04 美元/桶，较月初上涨 4.4%；布伦特原油期货结算价为 82.34 美元/桶，较月初上涨 4.6%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年02月21日 原油价格上行，圭亚那项目进展顺利 事项： 1）2024 年油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气：2 月份原油价格上涨，一方面由于地 缘局势升温；另一方面美国经济数据表现强劲，中国降准降息刺激经济提振原油需求，市场情绪较为乐观， 我们认为原油整体供需偏紧，未来年内布伦特油价有望维持在 80-90 美元/桶的较高区间。根据 OPEC、IEA、 EIA 最新月报显示，2024 年原油需求分别为 104.40、103.00、102.42 百万桶/天，较上月预测分别+4、+6、 -4 万桶/天 ...

转自：绿色青浦 我国南海西江油田生产原油突破1亿立方米 记者2月11日从中国海油深圳分公司了解到，该公司位于南海珠江口盆地的西江油田，截至2月10日累计 生产原油突破1亿立方米，成为我国南海累产最高的油田。 中国海油西江油田总经理陈三君说，西江油田是我国首批勘探开发的海上大型油田之一，30多年来相继 发现和开发了西江24-3、西江30-2等储量规模3000万方级以上的油田，连续28年生产原油超200万立方 米，为粤港澳大湾区的能源供应提供了坚实保障。 陈三君说，目前西江油田正加快推进新油田建设和智能油田转型，规模化推广应用分舱控水等稳产新技 术，推动西江油田产量规模再上新台阶。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP ...

原标题：“黄金”亿方，深海破浪 春节广东海上石油平台保供见闻 本报讯（记者孙飞 印朋）龙年春节，有人来深圳看海，有人在海上遥望深圳。 春节期间，南海东部油田作业区依然忙碌着，这里47个油田出产的“黑色黄金”石油，是粤港澳大湾区的 重要能源支柱，扛起区域能源保供重担。正月初一，记者跟随工作人员，来到中国海油南海西江油田作 业区25-8平台采访。 西江油田位于珠江口盆地，距离香港125公里。作业区5个钻采平台的石油工作者一般乘坐直升飞机倒 班。“打飞的”上下班虽然听起来高大上，实则并不舒适，飞机舱内震耳欲聋，厚厚的耳机无法隔绝噪 音，而且飞越百余公里的洋面，遇到气流，颠簸得厉害。 从深圳飞行70分钟后，25-8平台火炬臂喷出的火舌，在一望无垠的海面上分外显眼。 海上平台的工作是快节奏的。一下飞机，映入眼帘的是喷涂在平台设备上的三个“一”――飞机多停1分 钟，成本上升343元；船舶多停1小时，船租上升2667元；船舶多停1小时，油耗上升2053元。 海上平台的生活是洁净温馨的。25-8平台的工作人员身着石油工作服、安全帽、高帮防静电安全鞋、防 滑手套甚至防风镜，海上钻井平台的生活区还建有健身房、乒乓球室等设施。 海 ...

中国海[Table_StockNameRptType] 油（600938/0883） | --- | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...