Helix 02重构控制逻辑，有望破解行业核心痛点 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，Figure Helix 02实现关键技术突破，推动人形机器人从技术 演示走向实用化，单一神经控制系统破解了移动与操作一体化的行业瓶颈。放眼整个行业，众多人形机 器人企业持续进行技术变革及应用场景落地探索，共同推动人形机器人产业化持续推进，2026年有望成 为人形机器人商业化落地关键节点。重点关注机器人核心零部件供应商。 国泰海通主要观点如下： 事件 1月27日，人形机器人公司Figure近日正式发布其新一代自研AI模型Helix 02。相较于此前主要控制上半 身动作的Helix模型，Helix 02标志着Figure在人形机器人全身自主控制能力上的关键跃迁。 人形机器人场景落地更进一步 Helix 02通过核心场景验证，推动人形机器人从实验室走向实际应用。在此次发布的视频中，Figure 02 自主完成洗碗机装卸(61项连贯动作、无人工干预)，在家庭服务、餐饮后厨等场景具备落地潜力——机 器人可自主完成行走、取放、堆叠等动作，双手占用时还能借助髋部、脚部协同作业。精细操作领域， 依托触觉传感与掌心视觉反馈，成功完成旋 ...

投资建议：把握五条主线、重视供需出清下的拐点机会。1）具备价格弹性标的；2）饮料受益出行良好 景气度，重视低估值高股息；3）零食及食品原料成长标的；4）啤酒；5）调味品平稳、牧业产能去 化，餐供有望恢复。 智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，2025Q4食品饮料板块获配比例环比回落，细分来看白 酒、非白酒板块重仓环比下降，其他板块配比均呈环比回升，其中饮料乳品及休闲食品增幅居前。 2025Q4主动偏股类公募基金食品饮料重仓配置比例延续环比下行。从主动偏股类公募基金重仓配置比 例来看，2025Q4食品饮料重仓股配置比例环比-0.14pct至4.04%，位列各行业第九。其他前五获配板块 分别为电子、电力设备、通信、医药生物以及有色金属，对应2025Q4配置比例分别为21.47%（环 比-1.84pct）、9.87%（-0.32pct）、9.83%（+1.78pct）、9.16%（-1.92pct）及7.83%（+2.12pct）。 把握五条主线、重视供需出清下的拐点机会。1）具备价格弹性标的；2）饮料受益出行良好景气度，重 视低估值高股息；3）零食及食品原料成长标的；4）啤酒；5）调味品平稳、牧业产能去化 ...

国泰海通证券发布研报称，2025年12月29日至30日，全国数据工作会议在北京召开，会议围绕明晰数据 流通服务机构功能定位、提升数据流通交易服务效能、繁荣数据市场生态进行了专题部署，并明确提出 2026年是"数据要素价值释放年"，要求着力畅通数据流动和资源配置渠道，激活数据市场供给和需求， 繁荣市场生态，进一步推动数据"供得出、流得动、用得好、保安全"，促进数据要素全面融入经济价值 创造过程，更好赋能经济社会发展。 2026年是"数据要素价值释放年"。2025年12月29日至30日，全国数据工作会议在北京召开，会议围绕明 晰数据流通服务机构功能定位、提升数据流通交易服务效能、繁荣数据市场生态进行了专题部署，并明 确提出2026年是"数据要素价值释放年"，要求着力畅通数据流动和资源配置渠道，激活数据市场供给和 需求，繁荣市场生态，进一步推动数据"供得出、流得动、用得好、保安全"，促进数据要素全面融入经 济价值创造过程，更好赋能经济社会发展。 2024年以来政策落地节奏加快，构建数据要素制度闭环。2020年，中共中央、国务院发布《关于构建更 加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，正式把数据列为"第五大生产要素" ...

本报告导读： 2025 年 Q4 新股首日涨幅达 176%，并且未盈利新股对 A1 类账户贡献明显，打新基 金中位数 Q4 收益 0.45%，重仓行业为电子、有色金属和电力设备。 投资要点： | [Table_Authors] | 王政之(分析师) | | --- | --- | | | 021-38674944 | | | wangzhengzhi@gtht.com | | 登记编号 | S0880517060002 | | | 施怡昀(分析师) | | | 021-38032690 | | | shiyiyun@gtht.com | | 登记编号 | S0880522060002 | | | 王思琪(分析师) | | | 021-38038671 | | | wangsiqi3@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080007 | 新股研究 /[Table_Date] 2026.01.29 未盈利新股显著增厚打新收益 ——2025Q4 打新基金持仓和收益分析 [Table_Report] 相关报告 新股精要—国内汽车制造机器视觉设备龙头易思 维 2026.01.27 北证日均成交金额有 ...

国泰海通主要观点如下： 商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰 自"卫星互联网"纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年《政府工作报 告》更首次将其明确列为"未来产业"重点方向。国家层面构建从准入监管、质量体系到投融资支持的全 链条制度供给，地方政府亦通过专项补贴、产业园区、基础设施建设等手段形成竞速格局，产业发展进 入由"政策激励"转向"制度托底"的加速阶段。 火箭复用与星座组网双轮驱动，标志性技术突破加速落地 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，自"卫星互联网"纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政 策支持商业航天发展，2025年《政府工作报告》更首次将其明确列为"未来产业"重点方向。我国商业航 天已形成涵盖"上游制造—中游发射—下游应用"的完整链条，遥感、导航、通信等垂直场景快速拓展， 数据运营价值加速释放，产业从单点商业化逐步迈向可规模复制的闭环生态，具备中长期成长韧性与空 间。 我国商业航天已形成涵盖"上游制造—中游发射—下游应用"的完整链条，国有航天企业发射能力平台 化，文昌商业发射场正式投运，基础设施能力外溢；民营企业在火箭/卫星/遥感终端等 ...

中国经济网北京1月29日讯 北京证券交易所上市委员会2026年第9次审议会议于昨日上午召开，审议结 果显示，浙江恒道科技股份有限公司（以下简称"恒道科技"）符合发行条件、上市条件和信息披露要 求。这是2026年过会的第13家企业（其中，上交所和深交所一共过会5家，北交所过会8家）。 恒道科技的保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，签字保荐代表人为陆奇、吴绍钞。这是国泰海通今 年保荐成功的第2单IPO项目。2026年1月20日，国泰海通保荐的无锡理奇智能装备股份有限公司过会。 恒道科技控股股东、实际控制人为自然人王洪潮，其直接持有恒道科技69.20%股权，其控制的绍兴市 厚富企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、绍兴市厚物投资管理合伙企业（有限合伙）分别持有恒道科 技5.40%、3.90%的股权，王洪潮通过直接、间接持股合计控制恒道科技78.50%股权对应的表决权。 2.关于业绩可持续性。请发行人结合国内汽车、3C消费电子、家电和包装注塑领域热流道技术覆盖率， 主要竞争对手市场份额，自身核心竞争优势，主要客户复购率等情况，说明业绩增长的可持续性。请保 荐机构核查并发表明确意见。 恒道科技本次拟向不特定合格投资者公开发 ...

国泰海通证券研报指出，中国中铁铜、钴、钼保有储量国内领先，铜、钼产能国内前列。2025年新签订 单增长1%，其中海外订单增长 17%。维持"增持"评级及目标价9.07元。假设2025 下半年中铁资源利润 与上半年相同，以全年51.6亿元计，按照紫金矿业和江西铜业平均估值24.6倍，公司矿产资源业务可比 市值1269亿元，公司总市值1432亿元，相当于建筑业务市值163亿元，建筑业务PE约0.8倍。2025新签订 单规模同比增加1.3%。境外业务同比增加16.5%。全面推进"人工智能+"专项行动，承建海南商业航天 发射场项目。 ...

国泰海通证券研报指出，中国中铁铜、钴、钼保有储量国内领先，铜、钼产能国内前列。2025年新签订 单增长1%，其中海外订单增长 17%。维持"增持"评级及目标价9.07元。假设2025 下半年中铁资源利润 与上半年相同，以全年51.6亿元计，按照紫金矿业和江西铜业平均估值24.6倍，公司矿产资源业务可比 市值1269亿元，公司总市值1432亿元，相当于建筑业务市值163亿元，建筑业务PE约0.8倍。2025新签订 单规模同比增加1.3%。境外业务同比增加16.5%。全面推进"人工智能+"专项行动，承建海南商业航天 发射场项目。 ...

过去50多年，白银价格经历了四轮飙升。第一轮：1979-1980年，投机资金主导白银泡沫。第二轮： 2010-2011年，量化宽松应对金融危机，流动性泛滥驱动银价飙升。第三轮：2020年，货币放水应对疫 情冲击，叠加供需失衡，助推银价攀升。第四轮：2024年以来，地缘风险叠加国际货币体系动荡，引发 金价狂飙、银价补涨。值得关注的是，随着全球能源转型加快，工业用银的强劲需求为银价提供了坚实 的基本面支撑，使其上涨更具韧性。 银价飙升："工业和金融"需求共振。在中长期，白银的价格由商品属性主导，不过其供给弹性小，工业 需求是核心。长期以来，白银价格与全球工业景气周期密切相关。当经济繁荣、工业生产扩张时，用银 需求增加会提振银价。反之，用银需求萎缩会压制银价。过去几年，以光伏、新能源汽车、AI服务器 为代表的新兴产业，创造了结构性的、持续增长的白银需求。全球白银供需的缺口在2020年显现，并持 续到2025年，支撑银价上涨。 2025年以来，白银价格飙升创新高，主因"工业和金融"需求共振。金银价格涨跌同步，如果接下来黄金 震荡，白银价格有可能承压。金银比看，白银短期超涨，警惕回调风险。 白银牛市：或如何演绎？中长期 ...

"券商通过提供做市服务，在为市场注入流动性、平抑市场波动、提高定价效率等方面发挥着重要作 用，并能够有效满足公众投资者的交易需求。"上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受《证券日 报》记者采访时表示。 公开信息显示，截至1月28日，共有59家券商担任新三板做市商，其中，东北证券以67只的做市数量居 首，开源证券、国泰海通、上海证券的做市数量分别为59只、54只、44只，天风证券、长江证券做市数 量均为40只。 在做市数量领先的同时，东北证券、开源证券等券商在交易活跃度上也占据优势。数据显示，2025年第 四季度，开源证券、东北证券新三板累计做市成交额均在100亿元以上，分别为115.6亿元、109.67亿 元。同期，联储证券、渤海证券、西部证券（002673）、上海证券、国投证券也表现出色，新三板做市 成交额均超80亿元。 近日，全国股转系统公布了2025年第四季度做市商评价结果，12家做市商凭借出色表现获得当季度交易 经手费减免奖励。 具体来看，一批中小券商正凭借深耕与特色，在激烈的新三板做市业务竞争中抢占"领跑"地位。评价结 果显示，2025年第四季度，东北证券（000686）、开源证券、上海证券综合排名 ...