Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the non-bank financial sector, highlighting the potential for growth in wealth management and asset management businesses within brokerages [3][4]. Core Insights - The report indicates a significant shift of household deposits from traditional banks to capital markets, with a notable increase in non-bank institution deposits by 1.85 trillion yuan in October 2025, while household deposits decreased by 1.34 trillion yuan [4]. - The insurance sector shows robust growth, with insurance funds' investment balance reaching 37.5 trillion yuan by the end of Q3 2025, reflecting a 3.4% increase from Q2 2025 and a 12.6% increase year-on-year [4]. - The report emphasizes the increasing attractiveness of the equity market, which is expected to benefit brokerage firms' wealth management and asset management businesses [4]. Summary by Sections Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 4,628.14 with a weekly change of -1.08%, while the non-bank index rose slightly by 0.16% [7]. - The brokerage sector index decreased by 1.01%, while the insurance sector index increased by 2.63% [7]. Non-Bank Financial Data - As of November 14, 2025, the average daily trading volume in the stock market was 20,283.14 billion yuan, reflecting a slight decrease of 0.76% from the previous period [46]. - The margin trading balance reached 25,065.34 billion yuan, an increase of 34.4% compared to the end of 2024 [19]. Key Investment Recommendations - The report recommends focusing on brokerage firms that will benefit from the increased attractiveness of the equity market, specifically highlighting firms such as GF Securities, Huatai Securities, and China Galaxy Securities [4]. - In the insurance sector, companies like China Life, China Pacific Insurance, and AIA are recommended due to their strong performance and growth potential [4].

Core Viewpoint - The end of the U.S. government shutdown is expected to provide medium-term support for gold prices as market liquidity improves and short-term pressure factors are alleviated [1][2]. Group 1: Economic Impact - Following the end of the government shutdown, the expected decrease in the Treasury account balance will lead to improved market liquidity [1][2]. - Key U.S. economic data will be re-disclosed, allowing the Federal Reserve to reassess the economic situation in the U.S. [1][2]. Group 2: Monetary Policy Outlook - There is uncertainty regarding the extent of interest rate cuts in December 2025 and the path for 2026, but the overall trend towards rate cuts remains unchanged [1][2]. - The long-term context of de-dollarization is influencing the outlook for gold prices [1][2].

国泰海通发布研报称，随着美国政府停摆的结束，随着美国政府停摆的结束，美国财政部账户余额预期 开始下降，市场流动性缓解后，黄金的短期压制因素解除。在去美元化的长期背景下，在美国政府结束 停摆后，预期美国关键经济数据将重新开始披露，美联储将重新评估美国经济的运行情况。虽然美国25 年12月降息幅度、26年降息路径及空间仍存在一定不确定性，但美国降息的趋势将不会发生改变，金价 中期存在支撑。 来源：滚动播报 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，随着美国政府停摆的结束，随着美国政府停摆的结束，美国 财政部账户余额预期开始下降，市场流动性缓解后，黄金的短期压制因素解除。在去美元化的长期背景 下，在美国政府结束停摆后，预期美国关键经济数据将重新开始披露，美联储将重新评估美国经济的运 行情况。虽然美国25年12月降息幅度、26年降息路径及空间仍存在一定不确定性，但美国降息的趋势将 不会发生改变，金价中期存在支撑。 国泰海通主要观点如下： 美国流动性危机缓解，黄金短期压制因素解除 10月以来美国政府关门期间，美国财政支出下行而美债的发行持续，美国财政部账户(TGA)余额大幅增 加。这使得美国货币市场的流动性不断收紧，美国担保隔夜融资利率(SOFR)走高。在流动性不足的情 况下，非现金类资产包括黄金均存在一定的压制。随着美国政府停摆的结束，美国财政部账户余额预期 开始下降，市场流动性缓解后，黄金的短期压制因素解除。 美联储降息路径或主导黄金中期走势，关注美联储主席换届对市场预期的影响 中期来看，美联储的降息、停止缩表等政策路径直接影响市场中期对黄金的定价。在美国政府结束停摆 后，预期美国关键经济数据将重新开始披露，美联储 ...

证券代码：601211 证券简称：国泰海通 公告编号：2025-101 罗东原先生在公司任职期间恪尽职守，勤勉尽责，为推动公司经营管理高质量发展作出重要贡献，公司 董事会对其表示衷心的感谢！ 特此公告。 国泰海通证券股份有限公司董事会 2025年11月15日 国泰海通证券股份有限公司 关于公司副总裁辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国泰海通证券股份有限公司（以下简称公司）董事会于近日收到公司副总裁罗东原先生的书面辞职报 告，罗东原先生因工作调动原因，申请辞去公司副总裁职务。根据公司《章程》和相关法律、法规的规 定，上述辞职事项自辞职报告送达董事会之日起生效。 ...

然而，过去数年产业经历多次景气循环，使原厂在资本支出与扩产策略上趋于保守。2026年资本支出重 心放在制程升级和导入hybrid-bonding而非扩产，将导致NAND Flash供应位元增幅有限，供不应求状态 预计将延续2026年全年。 消费级NAND价差有望快速拉平，重视消费级存储价格弹性。本轮存储行情的起点为HDD供给短缺与 过长交期以及CSP存储需求快速提升，核心驱动力源自服务器存储需求的爆发。为顺应服务器强劲的新 增需求，原厂积极扩大服务器DDR5、LPDDR5X、HBM3E、eSSD等高附加值产品的销售，当前库存已 快速消耗，原厂将进一步提高应用于服务器市场的高利润产品份额，包括DRAM、NAND产品在内的整 体供应增长有限。 因此，从Flash Wafer价格来看，近两个半月内NAND Flash价格累计涨幅在50%以上，其中，512Gb TLC NAND Wafer价格接近翻倍。该行认为，由于原厂产能结构性转移至服务器市场，mobile、PC供应已受 到影响，消费类NAND价差有望快速实现和企业级拉平，消费买方市场更多为存储价格的被动接受者， 后续有望贡献高于企业级存储的价格弹性。 智通财经A ...

Group 1 - The event "Haina Capital, Ju Shi Changbai Mountain" showcased the resource advantages and future potential of Changbai Mountain, aiming to explore new paths for the deep integration of capital and the real economy [1][4] - Nearly 341 million visitors were received at the Changbai Mountain scenic area this year, with the self-operated Crown Hotel achieving an 80% occupancy rate during peak season, indicating continuous optimization of operational capabilities [3] - The opening of the Shenbai High-speed Railway is expected to further boost visitor traffic, enhancing the investment value of Changbai Mountain [1][3] Group 2 - Changbai Mountain Tourism Co., Ltd. has successfully established a multi-dimensional industrial structure focusing on "all-area tourism, four-season operation, and multi-industry collaboration" [3] - Future plans include leveraging the second phase of the hot spring project, developing ice and snow IP, and exploring new scenarios for cultural and tourism integration [3] - The event highlighted the importance of positive interaction between listed companies and the capital market, showcasing Changbai Mountain as a resilient growth entity in the ice and snow tourism sector [8]

证券之星消息，11月15日发布《国泰海通稳健添利债券型证券投资基金分红公告》。2025年第一次分 红。公告显示，本次分红的收益分配基准日为11月11日，详细分红方案如下： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 本次分红对象为权益登记日登记在册的本基金所有份额持有人，权益登记日为11月17日，现金红利发放 日为11月19日。选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将以2025年11月17日基金份额净值为计 算基准确定再投资份额，红利再投资所转换的基金份额将于2025年11月18日直接划入其基金账户，2025 年11月19日起投资者可以查询。根据财政部、国家税务总局的财税字[2002]128号《财政部、国家税务 总局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，基金向投资者分配的基金收益，暂免征收所得 税。本基金本次分红免收分红手续费。选择红利再投资方式的投资者其红利所转换的基金份额免收申购 费用。 | 分级基金简称 | 代码 | 夏港日星会净值 | | 分红方案 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

格隆汇11月14日丨国泰海通(601211.SH)公布,公司董事会于近日收到公司副总裁罗东原先生的书面辞职 报告，罗东原先生因工作调动原因，申请辞去公司副总裁职务。根据公司《章程》和相关法律、法规的 规定，上述辞职事项自辞职报告送达董事会之日起生效。 ...

国泰海通（601211）(02611)发布公告，国泰海通证券股份有限公司(以下简称公司)董事会于近日收到公 司副总裁罗东原先生的书面辞职报告，罗东原先生因工作调动原因，申请辞去公司副总裁职务。根据公 司《章程》和相关法律、法规的规定，上述辞职事项自辞职报告送达董事会之日起生效。 ...