香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本聯合公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本聯合公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本聯合公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購陸金所證券的邀請或要約，亦並非在任何司 法管轄區徵集任何表決或批准。本聯合公告不得在任何司法管轄區發佈、刊載或派發，否則將 構成違反該司法管轄區的相關法律。 倘本聯合公告所提述陸金所要約在美國作出，則是由聯合要約人直接作出。本聯合公告所提述 由摩根士丹利代表聯合要約人作出的陸金所要約應據此詮釋。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：6623） （紐交所股票代碼：LU） 聯合公告 (II) 以註銷所有尚未歸屬陸金所期權； 及 股份代號：2318（港幣櫃台）及 82318（人民幣櫃台） 安科技術有限公司 （於香港註冊成立的有限公司） 中國平安保險海外（控股）有限公司 （於香港註冊成立的有限公司） Lufax Holding Ltd 陸金所控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） (2) 有關所有未歸屬陸金所績效股份單位的陸金所績效 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 23 日 中国平安(601318.SH) 核心业务盈利改善，NBV 实现稳健增长 ■事件：公司披露 2024 年半年报，2024H1 实现归母净利润 746 亿元 （YoY+6.8%），归母营运利润 785 亿元（YoY-0.6%），其中寿险、财险、银 行三大核心业务贡献归母营运利润 796 亿元（YoY+1.7%）；上半年新业务 价值达 223 亿元（YoY+11.0%），寿险、集团内含价值分别较年初+10.3%、 +6.2%。 ■我们认为，公司 2024 年中报核心重点在于：1）NBV 实现两位数增长，渠 道转型深化品质提升。受银保"报行合一"实施、去年同期储蓄型热销的 高基数等因素影响，公司 2024H1 用于计算 NBV 的新单保费同比下滑 19%。 受益于预定利率切换、银保渠道费用率优化等影响，NBVM 同比+6.5pct 至 24.2%，带动个险渠道人均 NBV 同比+36%，实现寿险 NBV 同比+11%。2）财 险盈利能力提升，综合成本率小幅改善。公司 2024H1 实现财险保险服务收 入 1619 亿元（YoY+3 ...

[Table_Title] 中国平安(601318.SH/02318.HK) 业绩全面改善，队伍环比增长 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布半年报：归母净利润同比+6.8%，NBV 同比+11%。 NBV+11%（同比口径，下同），Q1、Q2 增速分别为 20.7%、0%，在 23Q2 单季度同比+75.5%的高基数背景下仍能同比持平受益于居民旺 盛的储蓄需求以及队伍宣导 3%预定利率产品退市的利好，并且受益于 产品结构和手续费及佣金率的下滑，个险/银保 NBVM 变化幅度分别为 +10.5pct/+6.8pct，即便是非可比口径同比变化幅度为+3.7pct/2.8pct。 展望下半年，受益 3%产品的集中退市预计个险渠道新单及价值有望增 长，而银保价值率提升贯穿全年，产品集中退市有望推动新单回暖。 偏差正贡献推动集团 EV 同比+6.2%（寿险+10.3%），投资偏差、营运 偏差拉动EV增长幅度分别为0.6%、0.7%，较去年同期+0.1pct、0.5pct， 而预期回报和 NBV 拉动增长幅度较去年同期下降主因经济假设调整。 净利润增速由负转正，营运利润降幅收敛。归母净利润同比+6.8% ...

证 券 研 究 报 告 中国平安（601318）2024 年中报点评 强推（维持） 投资端改善驱动，净利润增速转正 目标价：57.1 元 当前价：41.71 元 事项： 2024H1，中国平安实现归母营运利润 784.82 亿元，同比-0.6%；归母净利润 746.19 亿元，同比+6.8%；归母股东权益 9312.08 亿元，较年初+3.6%。人身险 业务 NBV 同比+11%至 223.20 亿元。财产险业务 COR 同比-0.2pct 至 97.8%。 中期分红每股 0.93 元。 评论： 以价补量，NBV 稳增。2024H1 人身险业务实现 NBV 同比+11%至 223.20 亿 元，NBV margin（首年保费口径）同比+6.5pct 至 24.2%，首年保费同比-19% 至 922.18 亿元。截至 2024H1，人身险业务内含价值较年初+10.3%至 9162.30 亿元。新业务价值率提升主要来自预定利率调整与报行合一驱动渠道成本下 降，部分或被产品结构的不利变动所抵消。产品结构上，传统险/分红险占比 同比+6.8pct/+0.3pct 至 32.2%/9.1%，其他险种占比不同程度下滑。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/保险 证券研究报告 中国平安（601318）公司半年报点评 2024 年 08 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|--------------| | [08Table_StockInfo 月 22 日收盘价（元）] | 41.71 | | 52 周股价波动（元） | 37.62-51.90 | | 股本结构 | | | [总股本（ Table_CapitalInfo 百万股） ] | 18210 | | 流通 A 股（百万股） | 10762.657695 | | B 股/H 股（百万股） | 0/7448 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《中国平安拟发行境外可转债，有助于提 | | | 升偿付能力水平》 | 2024.07.16 | | 《归母营运利润降幅收窄，价值率提升带 | | | 动可比口径 NBV 快速增长》 | 20 ...

非银金融/保险Ⅱ EV 增长超预期，投资收益同比稳健 中国平安（601318.SH） 2024 年 08 月 23 日 ——中国平安 2024 中报点评 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/23 | | 当前股价(元) | 43.35 | | 一年最高最低(元) | 51.90/37.62 | | 总市值(亿元) | 7,894.14 | | 流通市值(亿元) | 4,665.61 | | 总股本(亿股) | 182.10 | | 流通股本(亿股) | 107.63 | | 近 3 个月换手率(%) | 25.8 | 股价走势图 中国平安 沪深300 -24% -16% -8% 0% 8% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《Margin 改善驱动 NBV 高增，负债端 延续高景气—中国平安 2024 年 1 季报 点评》-2024.4.24 《负债端保持高景气，下修投资收益 率假设拖累 EV—2023 年年报点评》 -202 ...

非银金融 2024 年 08 月 23 日 中国平安 (601318) ——1H24 业绩表现超预期，代理人规模环比首度正增 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 22 日 | | 收盘价（元） | 41.71 | | 一年内最高/最低（元） | 51.90/37.62 | | 市净率 | 0.8 | | 息率（分红/股价） | 5.83 | | 流通 A 股市值（百万元） | 448,910 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.77/8,162.18 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 51.14 | | 资产负债率% | 89.65 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 18,210/1 ...

2024 年 8 月 23 日 公司研究 人力企稳回升，盈利增速转正 ——中国平安（601318.SH、2318.HK）2024 年半年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：41.71 元人民币 H 股：买入（维持） 当前价：34.3 港币 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 股价相对走势 | --- | --- | |-----------------------|------------| | huangyiting@ebscn.com | | | 市场数据（A 股） | | | 总股本(亿股) | 182.10 | | 总市值(亿元)： | 7595.49 | | 一年最低/最高(元)： | 37.62/51.9 | | 近 3 月换手率： | 37.9% | 收益表现 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 1Y | ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 08 月 23 日 [Table_Title] 寿险高质量增长，核心业务指标趋势向好 [Table_Title2] 中国平安（601318.SH） | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------|----------------------|-------------| | [Table_DataInfo] | | | 601318.SH | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 51.90/37.62 | | 目标价格： | 总市值(亿) | | 6,824.22 | | 最新收盘价： | 41.71 | 自由流通市值(亿) | 4,489.10 | | | | 自由流通股数(百万) | 10,763 | [Table_Summary] 事件概述 中国平安发布 2024 年中报。2024H1，集团实现归母净利润 746.19 亿元，同比+6.8%；年化 ROE 为 16.2%， 同比上升 0.8 个百分点。集团实现归母营运利润 784.82 亿元，同 ...

中国平安(601318) 报告日期：2024 年 08 月 22 日 代理人队伍规模止跌企稳 ——中国平安 2024 年半年报点评 投资要点 业绩概览 2024H1，中国平安归母净利润 746.19 亿元，同比+6.8%；归母营运利润 784.82 亿元， 同比略降 0.6%；年化 ROE 、营运 ROE 分别为 16.2%、16.4%，同比+0.8pt、-1.2pt； 寿险 NBV 223.2 亿元，同比+11%；产险综合成本率（COR）97.8%，同比-0.2pt；EV 1.48 万亿元，相比年初+6.2%；中期股息每股 0.93 元，同比持平；总体符合预期。 核心关注 1、寿险：新业务价值率驱动 NBV 增长 （1）NBV：2024H1，NBV 同比增速边际回落，放缓 9.7pt。从驱动因素看，虽然今 年上半年的新单保费同比下降 19%，但新业务价值率则显著提升 6.5pt 至 24.2%。 （2）渠道：2024H1，银保等多元渠道 NBV 占比达 17.4%，代理人渠道、银保渠道 的 NBV 同比增速分别为+10.8%、+17.3%。在代理人渠道方面：①队伍规模：2024H1 末，队伍规模 34 万， ...