上 市 公 司 非银金融 2025 年 03 月 20 日 中国平安 (601318) ——业绩及分红均超预期，下调投资收益率假设 50bps 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： 2025 年 03 月 19 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 54.07 | | 一年内最高/最低（元） | 62.80/37.67 | | 市净率 | 1.1 | | 股息率%（分红/股价） | 4.49 | | 流通 A 股市值（百万元） | 581,937 | | 上证指数/深证成指 3,426.43/10,979.05 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 50.99 | | 资产负债率% | 89.93 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 18,210/10,763 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/7,448 | 一年内股价与大盘对比走势： 03-19 04-19 05-19 06-19 07- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company has demonstrated stable business operations and continuous growth in dividends, with a cash dividend of RMB 2.55 per share for 2024, representing a year-on-year increase of 5% [2] - The group achieved a net profit attributable to shareholders of RMB 126.61 billion in 2024, a year-on-year increase of 47.8%, and an operating profit of RMB 121.86 billion, up 9.1% year-on-year [2] - The total revenue for 2024 was RMB 1,028.93 billion, reflecting a year-on-year growth of 12.6% [2] Summary by Sections Life Insurance - The new business value (NBV) for life insurance reached RMB 28.5 billion in 2024, with a comparable year-on-year increase of 28.8% [3] - The growth in NBV was primarily driven by an increase in the value rate, which rose by 7.3 percentage points to 26% [3] - The agent channel saw a 26.5% increase in NBV, with a stable rise in the number of agents and a 43.3% increase in per capita new business value [3] - The bancassurance channel focused on value management, achieving a 62.7% increase in NBV, with a new business value rate of 24.6% [3] Property and Casualty Insurance - The property and casualty insurance segment achieved stable growth, with insurance service revenue of RMB 328.15 billion, a year-on-year increase of 4.7% [4] - The overall combined cost ratio improved by 2.3 percentage points to 98.3%, with underwriting profits turning from loss to profit [4] - The combined cost ratio for auto insurance increased by 0.3 percentage points to 98.1%, while the non-auto insurance combined cost ratio improved by 7.8 percentage points to 98.8% [4] Investment Performance - As of the end of 2024, the company's insurance fund investment portfolio exceeded RMB 5.73 trillion, growing by 21.4% from the beginning of the year [5] - The proportion of funds allocated to bonds and stocks increased by 3.6 and 1.4 percentage points to 61.7% and 7.6%, respectively [5] - The comprehensive investment return rate for 2024 was 5.8%, up 2.2 percentage points year-on-year, benefiting from a balanced asset allocation strategy [5] Financial Forecasts - The company maintains revenue forecasts of RMB 1,035.87 billion for 2025 and RMB 1,093.63 billion for 2026, with a new forecast of RMB 1,151.51 billion for 2027 [6] - The net profit forecasts are RMB 150.79 billion for 2025, RMB 170.01 billion for 2026, and RMB 187.09 billion for 2027 [6] - The earnings per share (EPS) forecasts are RMB 8.28 for 2025, RMB 9.34 for 2026, and RMB 10.27 for 2027 [6]

证 券 研 究 报 告 中国平安（601318）2024 年报点评 强推（维持） 利润增速好于预期，每股股息增长 5% 事项： ❖ 2024 年，集团实现归母营运利润 1219 亿元，同比+9.1%；归母净利润 1266 亿 元，同比+47.8%。2024 年 NBV 同比+28.8%；财产险 COR98.3%，同比-2.3pct。 投资层面，保险资金投资组合实现年化综合投资收益率 5.8%，同比+2.2pct。 集团拟派发 2024 年末期股息每股 1.62 元，全年每股股息 2.55 元，同比+5%。 评论： 公司研究 保险Ⅲ 2025 年 03 月 20 日 | 目标价：65.5 | 元 | | --- | --- | | 当前价：54.07 | 元 | 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 1,821,023.46 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 1,076,265. ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.03.20 利润符合预期，分红政策稳健 中国平安(601318) [Table_Industry] 保险/金融 | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | --- | --- | --- | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 67.26 | | | 上次预测: | 67.26 | | Table_CurPrice] [当前价格： | | 54.07 | 本报告导读： 公司 24 年净利润同比 47.8%，OPAT 同比 9.1%，符合预期；分红政策延续稳健。 个银渠道共同推动 NBV 稳健增长，产险 COR 改善，投资收益率显著提振。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 913,789 | 1,028,925 | 1,051,215 | 1,114,283 | 1,191,983 | ...

2025 年 3 月 20 日 公司研究 盈利增幅走阔，分红持续提升 ——中国平安（601318.SH、2318.HK）2024 年年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：54.07 元人民币 H 股：买入（维持） 当前价：51.90 港币 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com | 市场数据（A 股） | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 182.10 | | 总市值(亿元)： | 9846.27 | | 一年最低/最高(元)： | 37.67/62.8 | | 近 3 月换手率： | 52.4% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 2.7 | 0.4 | 24.1 | | 绝对 | 4.3 | 2.1 | 36.1 | 资料来源：Wind 相关研报 NB ...

Investment Rating - The investment rating for Ping An Insurance is "Buy" and is maintained [1] Core Insights - The company's performance and dividend for 2024 exceeded expectations, leading to a downward adjustment of the investment return assumption by 50 basis points to 4.0% [4][7] - The net profit attributable to shareholders for 2024 is projected to be 126.61 billion yuan, representing a year-on-year increase of 47.8% [4][8] - The company has adjusted its assumptions for new business value (NBV), with a year-on-year increase of 28.8% [5][10] - The investment asset scale has grown significantly, with a year-on-year increase of 21.4% to 5.73 trillion yuan [6] Financial Data and Profit Forecast - The projected operating revenue for 2024 is 1,028.93 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 12.6% [8] - The net profit for 2025 is estimated at 129.26 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 2.1% [8] - The earnings per share for 2024 is expected to be 6.95 yuan, with a projected price-to-earnings (P/E) ratio of 7.78 [8]

公司研究 盈利增幅走阔，分红持续提升 ——中国平安（601318.SH、2318.HK）2024 年年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：54.07 元人民币 H 股：买入（维持） 当前价：51.90 港币 作者 分析师：王一峰 2025 年 3 月 20 日 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com | 市场数据（A 股） | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 182.10 | | 总市值(亿元)： | 9846.27 | | 一年最低/最高(元)： | 37.67/62.8 | | 近 3 月换手率： | 52.4% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 2.7 | 0.4 | 24.1 | | 绝对 | 4.3 | 2.1 | 36.1 | 资料来源：Wind 相关研报 NB ...

有媒体问到，中国平安是否有兴趣在香港申请寿险业务牌照？ 人民财讯3月20日电，3月20日，中国平安召开2024年度业绩发布会。 中国平安已在深圳、广州、佛山等地有高端养老布局，也在积极探索用各式各样的方式，将医疗健康养 老布局及寿险业务进一步扩展至香港，为两岸客户提高医疗健康服务。 对此，中国平安联席首席执行官、副总经理郭晓涛表示，作为大湾区领先的金融机构之一，中国平安的 目标和使命是进一步满足客户在金融、医疗健康及养老方面的需求。 ...

拟派发2024年末期股息每股现金人民币1.62元，派发全年股息每股现金人民币2.55元，同比增长5%，基 于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%，分红总额连续13年保持增长。 " 2024年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股 东的净利润1266.07亿元，同比大幅增长47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%。 人民财讯3月20日电，3月20日，中国平安召开2024年度业绩发布会。 对于2024年的经营业绩，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林评价，"整体来看，是满意的，符合 预期的，略超管理层预期。 ...

中国平安保险（集团）股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 安永华明（2025）专字第70008883_A01号 中国平安保险（集团）股份有限公司 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 按照中国证券监督管理委员会发布的《上市公司实施企业内部控制规范体系监管问题解 答》（2011 年第 1 期，总第 1 期）的相关豁免规定，中国平安保险（集团）股份有限公司未 将于 2024 年度纳入合并报表范围的陆金所控股有限公司的内部控制包括在中国平安保险（集 团）股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价范围内。按照《企业内部控制审计指引实施意 见》的相关指引，我们对中国平安保险（集团）股份有限公司财务报告内部控制执行审计工 作时，亦未将陆金所控股有限公司的内部控制纳入财务报告内部控制审计的范围。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结 果推测 ...