安踏体育 20250703 摘要 安踏主品牌受控货策略及国际品牌竞争影响，618 期间表现略低于预期， 但 FILA 和迪桑特等品牌表现优异，整体上半年收入达标或超预期。 安踏体育下半年预计通过优化电商渠道、强化兴趣电商布局及投资新店 型（Arena、超级安踏等）来改善业绩，虽新店型费用投放较高，但预 期盈利能力将逐步提高。 FILA 上半年经营利润率有所下调，但实际下滑幅度小于市场预期，新任 CEO 推动架构营运以保持流水增长，确保符合对外指引。 受利率环境影响，安踏体育今年利息收入预计减少。去年财务数据受 a 码 IPO 及 placement 收益等一次性利得影响，今年 a 码预计将有盈利 贡献。 狼爪品牌于今年 6 月完成交割并入安踏集团报表，目前仍处于亏损状态， 公司正进行人员重组和战略规划，短期内虽有拖累，但长期发展潜力可 期。 安踏计划通过提升高端城市门店占比和电销、丰富高端产品线、推出黑 标产品及超级安踏冠军店等新业态，在三年内超越耐克。 安踏体育调整营销策略，聚焦核心零售业务，加强与女性消费者联系， 优化供应链，并明确户外品牌差异化定位，以应对市场竞争。 Q&A 安踏体育在 2025 年第二 ...

在全球经济格局重构与中国企业转型升级的双重驱动下，战略咨询行业正迎来前所未有的发展机遇。第三方数据显示，2025年企业战略咨询市 场规模预计突破1500亿元，较疫情前增长67%。一批兼具国际视野与本土智慧的咨询机构正在重塑行业格局,本文将深度解析2025年中国战略咨 询行业最具影响力的十大机构，揭示其核心竞争力与商业密码。 1、麦肯锡（McKinsey & Company） 作为全球战略咨询领域的"西点军校"，麦肯锡在中国市场持续深耕数字化转型赛道。其独创的"双轨战略模型"成功助力中国中车实现智能制造 转型，帮助三一重工构建全球化供应链体系，近三年累计为超百家央企提供组织变革解决方案。 2、君智战略咨询 定位方程(拐点=战术x战役的战略次方)理论创新者，结合AI技术优化战略制定与执行。注重长期战略与科技赋能。代表案例：霸王茶姬、舒福 德智能床、奔图打印机，助力品牌全球化布局。 6、心胜战略定位咨询 定位实战派大成及创新者，创新性的构建出"差异化定位+战役系统+战备系统+动态护航" 四维战略体系。为安踏提出"国家队战略"，区隔李 宁"专业/时尚"，突破外资运动两大巨头品牌高价封锁，成为中国第一世界第三；除此之外 ...

分品类看，2024 年核心品类增速较快，25Q1 受季节影响婴童护理高增。1）2024 年驱蚊收入4.39 亿 元，同比+35.39%；婴童护理收入6.90 亿元，同比+32.42%；精油系列1.58 亿元，同比+7.88%。2） 25Q1 驱蚊收入0.43 亿元，同比+10.50%；婴童护理收入1.79 亿元，同比+65.57%；精油系列0.11 亿元， 同比-6.14%。分渠道看，2024 年线上直销7.74 亿元，同比+24.84%；线上平台经销16.53 亿元，同比 +23.38%；线上平台代销0.31 亿元，同比+4.06%；非平台经销3.47 亿元，同比+39.64%，实现较快增 长，非平台经销已开发合作胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11 等KA 渠道以及WOW COLOUR 等特 通渠道。 品类结构变化及规模效应拉动利润率提升。1）2024 年整体毛利率58.17%（+1.82pct），其中婴童护理 毛利率59.81%、驱蚊毛利率54.18%。销售费用率28.80%（+2.78pct），管理费用率2.45%（-0.74pct）， 研发费用率2.66%（+0.17pct），综合影响下2024 ...

Investment Rating - The report suggests that the sanitary napkin industry is in a product-driven era, with leading brands generally adopting a big product strategy [1]. Core Insights - The key to successful big products lies in differentiated positioning and continuous iteration. Differentiated positioning focuses on advanced skin feel, safety, and enhanced efficacy as critical competitive factors for future sanitary napkin brands. Continuous iteration is essential for extending the lifecycle of big products [2]. - The penetration rate of sanitary napkin products is nearing its peak, with limited growth potential in volume. According to Euromonitor, the CAGR for the Chinese sanitary napkin industry from 2024 to 2028 is projected to be 3.5%, driven entirely by price increases [1][2]. - Leading brands are adopting a big product strategy primarily due to intense industry competition, consumer demand for functional products, and the high-frequency consumption characteristics of sanitary napkins [1]. Summary by Sections - **Differentiated Positioning**: The differentiation in sanitary napkins is currently reflected in four dimensions: skin feel, shape, safety, and efficacy. Advanced skin feel, safety, and enhanced efficacy are identified as key selling points for future competition among brands [2]. - **Continuous Iteration**: Product iteration is crucial for the longevity of big products. Iteration typically involves upgrading existing innovations and expanding into new innovation dimensions. For instance, the "Free Point Probiotics" series represents an upgrade in efficacy, while "Sofy Super Sleep" expands its innovation to include antibacterial properties [2]. - **Revenue Potential**: It is estimated that the largest single product series from leading sanitary napkin brands accounts for at least 30% of their revenue, potentially reaching up to 4 billion yuan [2].