%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中车（ ） 601766.SH [中Ta国bl中e_车Title] 年报点评：铁路业务稳健增 2023 长，看好轨交装备需求景气上行 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年报，铁路装备业务稳健增长，营收同比+18.05%；海外市场持续开拓，轨 交装备龙头出海迎来新机遇，营收同比+13.75%；海外订单同比+15%。轨交装备需求景气上 行，看好公司盈利释放：一方面，24年动车组招标有望进一步上行；另一方面，设备更新改造 需求持续释放，伴随着高铁及城轨设备存量较大，更新替换或维修维保需求有望长期稳定。 ...

上 市 公 司 机械设备 2024 年03月 31 日 中国中车 (601766) 公 司 研 究 ——铁路装备板块表现亮眼，公司盈利水平继续提升 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 事件： （维持）  公司发布23年年报， 全年实现营收2342.62亿，同比增长5.08%，归母净利润117.12 亿，同比增长0.50%，扣非后归母净利润91.06亿，同比增长14.24%。扣非后净利润略 证 市场数据： 2024年03月29日 超预期。 券 收盘价（元） 6.82 研 一年内最高/最低（元） 7.2/5.03 投资要点： 究 市净率 1.2  铁路装备表现突出，动车组增速亮眼。1）分板块收入：铁路装备981.91亿，yoy+18.05% 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 165916 （其中，动车组 418.29 亿，yoy+43.38%，机车 279.85 亿，yoy+1.59%，客车 96.99 上证指数/深证成指 3041.17/9400.85 亿，yoy+55.68%，货车 186.78 亿，yoy-7.67%），铁路装备维修收入 333.71 亿元， 注 ...

公司点评●轨交设备Ⅱ 2024年 03 月29 日 铁路装备业务稳健增长，轨交复苏有望 中国中车(601766) 带动业绩弹性释放 推荐 (维持) 核心观点：  投资事件： 公司披露 2023年年报。2023年公司实现营业收入 2342.62亿元， 分析师 同比增长 5.08%；实现归母净利润 117.12亿元，同比增长 0.50%；实现扣非净 鲁佩 利润 91.06亿元，同比增长 14.24%。 ：021-20257809  铁路客流复苏超预期，铁路装备业务稳健增长。2023 年，国家铁路完成旅 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 客发送量 36.8 亿人次，同比增长 128.8%，较 2019 年增长 2.97%，创历史新 分析师登记编码：S0130521060001 高；全年铁路固定资产投资完成 7645亿元，同比增长 7.5%。2024年春运铁路 累计发送旅客 4.84亿人次，同比增长 39%，较 2019年增长 18.8%。铁路客流 研究助理 复苏超预期，公司全年业绩平稳增长，其中铁路装备业务和海外业务实现较快 增长。2023 年公司新签订单 2986 亿元，同比+6.9 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [1]. Core Insights - The company, China CNR Corporation, has shown steady growth in its performance, driven by the recovery in railway equipment demand and expansion in overseas markets [3][4]. - In 2023, the company achieved a revenue of 234.26 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 5.08%, and a net profit attributable to shareholders of 11.71 billion yuan, with a slight increase of 0.5% [3][7]. - The report highlights the significant growth in the railway equipment sector, with a projected increase in domestic and international orders, indicating a robust market outlook [4][6]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a revenue of 234.26 billion yuan, with a net profit of 11.71 billion yuan, and a non-recurring net profit of 9.11 billion yuan, showing a year-on-year growth of 14.24% [3][7]. - The forecast for 2024-2026 indicates revenues of 258.81 billion yuan, 283.27 billion yuan, and 310.29 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 0.46 yuan, 0.53 yuan, and 0.58 yuan [7][11]. Market Dynamics - The railway equipment sector is experiencing a recovery, with China's railway fixed asset investment reaching 764.5 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 7.5% [4]. - The demand for new railway lines and the replacement of aging locomotives are expected to contribute positively to the company's performance [5]. Business Segments - The company reported a 4.01% growth in domestic revenue and a 13.75% increase in overseas revenue, with significant contributions from railway equipment and urban infrastructure sectors [6]. - The total new orders signed in 2023 amounted to approximately 298.6 billion yuan, with international orders accounting for about 58.4 billion yuan [6]. Profitability Metrics - The report projects a net profit growth rate of 13.2% for 2024, with a net profit of 13.26 billion yuan, and a return on equity (ROE) expected to rise from 6.0% in 2023 to 7.2% by 2026 [11].

公司代码：601766 公司简称：中国中车 中国中车股份有限公司 中国中车股份有限公司2023年年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、本年度报告已经公司第三届董事会第二十三次会议审议通过，公司全体董事出席董事会会议。 三、毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人孙永才、主管会计工作负责人李铮及会计机构负责人（会计主管人员）施建锋声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以实施权益分派股权登记日（具体日期将在权益分派实施公告中明确）登记的总股本 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China CNR Corporation Limited (601766.SH) [1] Core Views - The railway equipment business has seen significant growth, with an improvement in gross profit margin year-on-year [1] - The company achieved a revenue of RMB 234.26 billion in 2023, a year-on-year increase of 5.08%, and a net profit attributable to shareholders of RMB 11.71 billion, up 0.50% year-on-year [1] - The report highlights a strong demand for maintenance services due to the upcoming fifth-level repairs for high-speed trains, with substantial orders already signed [1] Summary by Sections Performance Overview - In Q4 2023, the company reported revenue of RMB 91.23 billion, a 4.41% increase year-on-year, and a net profit of RMB 5.56 billion, down 1.18% year-on-year [1] - The railway equipment business generated revenue of RMB 98.19 billion, a year-on-year increase of 18.05%, benefiting from a higher proportion of high-speed train business [1] Business Analysis - The gross profit margin for the railway equipment business improved by 0.77 percentage points to 25.27% in 2023 [1] - The gross profit margins for urban rail and new industries also improved, reaching 21.29% and 19.14% respectively, contributing to an overall gross profit margin increase of 1.05 percentage points to 22.27% [1] - The report anticipates a surge in maintenance business due to the upcoming fifth-level repairs for high-speed trains, with significant orders already secured [1] Market Outlook - Railway fixed asset investment in 2023 was RMB 764.5 billion, a year-on-year increase of 7.5%, with a continued upward trend expected [1] - Passenger volume in 2023 reached 3.86 billion, a 130% increase year-on-year, indicating a recovery in demand for railway services [1] - The report expects a rebound in demand for new train manufacturing as passenger volumes recover and bidding for new trains increases [1] Profit Forecast and Valuation - The forecasted revenue for 2024-2026 is RMB 258.83 billion, RMB 285.18 billion, and RMB 313.45 billion respectively, with net profits projected at RMB 13.71 billion, RMB 15.38 billion, and RMB 16.74 billion [1] - The corresponding price-to-earnings ratios are expected to be 14X, 12X, and 11X for the same period [1]

中国中车股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年 12 月 31 日 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街1号 东方广场毕马威大楼8层 邮政编码:100738 电话 +86(10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2404713 号 中国中车股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了中 国中车股份有限公司（以下简称"中国中车"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效 性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 ...

作为中国中车股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格遵照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规和规章制度的 规定及《中国中车股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 《中国中车股份有限公司独立董事工作细则》的要求，勤勉尽责， 审慎行使独立董事权利，主动地了解公司的经营和发展情况，积 极出席董事会和股东大会，参与公司的重大决策，对公司董事会 审议的重大事项充分发挥自身的专业优势，发表独立客观的意 见，切实维护了公司的整体利益和全体股东的合法权益，履行了 诚信、勤勉的职责和义务。现将本人 2023 年度履职情况报告如 下： 中国中车股份有限公司 2023年度独立董事述职报告 一、基本情况 本人史坚忠，1957 年出生，中国国籍，无境外居留权，博 士研究生学历，研究员级高级工程师，公司独立非执行董事，亦 任中国电子科技集团有限公司外部董事、中国航空发动机集团有 限公司董事。2020 年 6 月起任公司独立非执行董事，亦任公司 董事会薪酬与考核委员会主席、战略委员会委员、提名委员会委 员。 1 ...

中国中车股份有限公司 2023 年度会计师事务所履职情况评估报告 根据财政部、国资委、证监会联合发布的《国有企业、 上市公司选聘会计师事务所管理办法》等相关要求，中国中 车股份有限公司（以下简称"公司"）对毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"）在 2023 年度审计中的履职情况进行了评估，具体情况如下： 一、会计师事务所聘任情况 2023 年 6 月 15 日，公司 2022 年年度股东大会审议通过 了《关于聘请中国中车股份有限公司 2023 年度审计机构的 议案》，同意续聘毕马威华振作为公司 2023 年度财务报告审 计机构和内部控制审计机构。 二、资质条件及执业记录 （一）资质条件 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成 立，于 2012 年 7 月 5 日获中华人民共和国财政部（以下简 称"财政部"）批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更 名为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。 毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安 街 1 号东方广场东 ...

中国中车股份有限公司审计与风险管理委员会 对 2023 年度会计师事务所履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所 管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规 范运作》和中国中车股份有限公司（以下简称"公司"）《公司章 程》《董事会审计与风险管理委员会工作细则》等规定和要求， 董事会审计与风险管理委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守， 认真履职。现将董事会审计与风险管理委员会对 2023 年度会计 师事务所履行监督职责的情况报告如下： 一、2023 年年度会计师事务所基本情况 2 1.会计师事务所基本情况 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立， 于 2012 年 7 月 5 日获中华人民共和国财政部（以下简称"财政 部"）批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华 振会计师事务所（特殊普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商 营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。毕马威华振总所位 于北京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场东 2 ...