[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 口子窖(603589.SH) 2024年05月06日 增持（维持） 口子窖（603589.SH）：业绩符合预 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 期，改革稳步推进 当前价格(元)：43.76 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收59.62亿元，同比增长16.10%。  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 实现归母净利润17.21亿，同比增长11.04%；实现扣非归母净利润16.98亿元， 研究助理 同比增长 10.75%。2023Q4 实现营收 15.16亿元，同比增长 10.42%；实现归母 净利润 3.73 亿元，同比增长 6.95%；实现扣非归母净利润 3.66 亿元，同比增长 尤诗超 4.07%。2024Q1公司实现营业收入 17.68亿元，同比增长 11.05%；实现归母净 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 利润 5.89 亿元，同比增长 10.2%；实现扣非归母净利润 5.87 亿元，同比增长 10.82%。 市场表现 口子窖 沪深300 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 公 司 研 口子窖（603589.SH） 品牌韧性仍在，估值有修复空间 究 2024年05月06日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn pangxiaojuan@kysec.cn zhanghengwei@kysec.cn 日期 2024/5/6 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790521060002 证书编号：S0790524010001 当前股价(元) 43.76  经营发展保持稳健，省内市场支撑发展，维持“增持”评级 公 一年最高最低(元) 64.18/36.65 口子窖2023年营收59.6亿元，同比+16.1%，归母净利润17.2亿元，同比+11.0%。 司 信 总市值(亿元) 262.56 2023Q4营收15.2亿元，同比+10.4%，归母净利润3.7亿元，同比+7.0%。2024Q1 息 流通市值(亿元) 261.19 营收 17.7 亿元，同比+11.1%，归母净利润 5.9 亿元，同比+10.0%。考虑公司改 更 总股本(亿股) 6.00 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-022 安徽口子酒业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 4 月 30 日，本公司通过集中竞价交易方式回购 A 股股份 603,000 股 ， 占 本 公 司 总 股 本 的 比 例 为 0.101% ， 已 支 付 的 资 金 总 额 合 计 人 民 币 25,288,698.00 元（不含交易费用），最低成交价格为人民币 37.88 元/股，最高成 交价格为人民币 48.07 元/股。上述回购进展符合法律法规的规定和本次回购方案 的要求。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出 回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 安徽口子酒业股份有限公司董事会 2024 年 5 月 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 30日 （维持） 证券研究报告•23年报及24年一季报点评 当前价： 41.82元 口 子 窖（603589） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 23 年稳健增长，24 年蓄力向上 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现收入59.6亿元，同比+16.1%，归母净利润17.2亿元， [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 同比+11.0%；其中 23单 Q4实现收入 15.2亿元，同比+10.4%，归母净利润 执业证号：S1250513110001 3.7亿元，同比+7.0%。此外，公司拟每 10股派发现金红利 15.0元（含税）。 电话：023-63786049 24Q1实现收入17.7亿元，同比+11.1%，归母净利润5.9亿元，同比+10.0%， 邮箱：zhz@swsc.com.cn 24Q1收入和利润符合市场预期。 分析师：王书龙  高档酒平稳增长，产品结构升级持续。1、分产品，2023 年高档、中档、低档 白酒分别实现收入56.8亿元（+16.6%）、0.8亿元（-19.8%） ...

证券研究报告 | 2024年05月04日 口子窖（603589.SH） 买入 一季度收入增长 11%，渠道改革持续推进 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入实现双位数增长，利润端受管理费用扰动。2023年，高档白酒/ 食品饮料·白酒Ⅱ 中 档 白 酒 / 低 档 白 酒 实 现 营 收 56.78/0.76/0.95 亿 元 ， 同 比 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 +16.6%/-19.8%/+0.7%，预计公司受益于省内宴席补偿性恢复、兼系列新品 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn 上市推广等。分区域看，省内/省外实现营收 49.0/9.5 亿元，同比 S0980523090001 S0980523070002 +17.5%/6.6%，预计省外仍处于调整阶段，2024年或仍由省内贡献主要业绩 联系人：张未艾 增量。从毛利率看，2023年整体毛利率同比+1.0pct（毛销差同比+0.8pct）， 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 预计100-200元价位营收 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][8] Core Views - The company has shown continuous revenue growth with a high dividend yield, indicating effective transformation efforts [1][3] - In 2023, the company achieved a revenue of 5.962 billion yuan, a year-on-year increase of 16.10%, and a net profit attributable to shareholders of 1.721 billion yuan, up 11.04% year-on-year [2][3] - For Q1 2024, the company reported a revenue of 1.768 billion yuan, reflecting an 11.05% year-on-year growth, and a net profit of 589 million yuan, which is a 10.02% increase year-on-year [2][3] Summary by Sections Performance Overview - The company's revenue and net profit growth rates for 2023 and Q1 2024 are 16.10% and 11.05% for revenue, and 11.04% and 10.02% for net profit respectively, indicating robust performance [3] - The company's cash flow is strong, with a year-on-year increase of 15.46% in sales cash receipts and 54.95% in operating cash flow for Q1 2024 [3] Product and Market Strategy - The company has diversified its product matrix, launching new products in the 200 yuan price range, which is expected to enhance market penetration [3][5] - Revenue from high-end, mid-range, and low-end liquor products in 2023 was 5.678 billion, 76 million, and 95 million yuan respectively, with high-end product revenue growing significantly [3] - The company is focusing on expanding its market presence in both domestic and external markets, with revenue from Anhui province reaching 4.902 billion yuan, up 17.53% year-on-year [3] Financial Metrics and Forecast - The company's gross margin improved by 1.03 percentage points to 75.19%, while the net profit margin decreased by 1.32 percentage points to 28.87% [3][6] - The company forecasts revenues of 7.042 billion, 8.130 billion, and 9.339 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 2.030 billion, 2.378 billion, and 2.727 billion yuan [7][8] - The estimated EPS for 2024, 2025, and 2026 is projected to be 3.38, 3.96, and 4.55 yuan respectively, with P/E ratios of 12, 11, and 9 [7][8]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[口ITnaf 子bol]e 窖_Ti(tl6e]0 3589) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 改革逻辑延续 目标价格： 51.90 上次预测： 62.00 公 口子窖 2023 年报、2024 年一季报点评 当前价格： 41.82 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.05.02 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 37.73-61.06 报 总市值（百万元） 25,092 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 600/597 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司 2023Q4/2024Q1 业绩符合预期，改革逻辑延续，传统单品形成支撑，新单品试 流通股比例 99% 水，渠道结构在优化；看好公司在核心市场产品结构抬升及市占 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 30 日 口子窖 (603589) 公 司 研 究 —— 23 年报与24Q1 点评： 经营保持稳健 延续两位数 / 公 司 增长 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 投资要点： （维持） 证  事件：公司发布2023年报与2024年一季报，2023年实现营业收入59.62亿，同比增长 券 16.1%，归母净利润17.21亿，同比增长11.04%。我们在业绩前瞻中预测公司23年营业 研 市场数据： 2024年04月29日 收入同比增长15%，归母净利润同比增长12%，公司收入业绩符合预期。24Q1实现营业 究 收盘价（元） 40.98 报 一年内最高/最低（元） 64.18/36.65 收入17.68亿，同比增长11.05%，归母净利润5.89亿，同比增长10.02%。我们在业绩 告 市净率 2.4 前瞻中预测公司24Q1营业收入同比增长13%，归母净利润同比增长8%，公司收入业绩 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 24460 基本符合预期。公司2023年现金分红比例为52%。 上证指数/深证成指 3113.04/9673.76  投资评 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a current price of 40.98 yuan [3]. Core Views - The company achieved a stable performance in 2023, with total revenue and net profit attributable to shareholders reaching 5.962 billion yuan and 1.721 billion yuan, respectively, representing year-on-year growth of 16.10% and 11.04% [1][2]. - The "Jian" series product launch has significantly contributed to the growth in both volume and price of high-end liquor, with high-end liquor revenue increasing by 16.58% year-on-year [1]. - The company aims to achieve "three upgrades": market upgrade to double sales, structural upgrade to enhance the proportion of mid-to-high-end products, and brand upgrade to become the leading brand in the high-end liquor segment [2]. Financial Performance - In 2023, the company's gross profit margin was 75.19%, with a net profit margin of 28.87% [2][6]. - The company reported a decrease in the dividend payout ratio to 52.29% from 57.76% in 2022 [1]. - For 2024, the company forecasts net profits of 1.973 billion yuan, 2.213 billion yuan, and 2.563 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, indicating growth rates of 14.6%, 12.1%, and 15.9% [2][6]. Revenue Breakdown - The liquor business generated revenue of 58.49 billion yuan in 2023, with contributions from volume growth of 7.43% and price growth of 7.61% [1]. - The revenue from high-end liquor accounted for 97.08% of total liquor revenue, with significant volume and price increases attributed to the "Jian" series [1][2]. - The company has seen an increase in the number of distributors, with 496 in the province and 466 outside the province as of Q1 2024 [1].

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 省内结构升级趋势仍存，盈利水平保持稳定 报 告 —口子窖（603589.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 30 日，口子窖发布 2023 年度及 2024 年度一季 sunss@cfsc.com.cn 度业绩报告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌ 费投控制良好，盈利水平保持稳定 当前股价（元） 40.98 总市值（亿元） 246 2023 年营收 59.62 亿元（同增 16.1%），归母净利润 17.21 亿元（同增 11.04%）。2023Q4 营收 15.16 亿元（同增 总股本（百万股） 600 10.42%），归母净利润 3.73 亿元（同增 6.95%）。2024Q1 总 流通股本（百万股） 597 营收 17.68 亿元（同增 11.05%），归母净利润 5.89 亿元 52周价格范围（元） 37.73-61.06 （同增 10.02%）。2023 年毛利率 75.19% ...