证券研究报告 中材科技 (002080 CH) 风电/电子景气向上，期待低介电放量 销售费用率同比明显下降，资本开支同比大幅减少 24 年公司期间费用率 13.6%，同比+0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用 率 1.0%/5.7%/5.3%/1.6%，同比-0.9pct/+0.7pct/+0.3pct/+0.2pct，其中销售 费用率下降主要系市场开发费及物料消耗等费用明显下降。24 年公司经营 性净现金流 36.0 亿元，同比+25.3%（调整后），其中 24Q4 为 17.1 亿元， 同比-62.4%。24 年公司资本支出 45.6 亿元，同比-58.8%，随着公司锂膜、 玻纤等产线逐步投产，25 年公司整体资本支出有望进一步下降。 风电需求有望延续快速增长，低介电玻纤实现量产和国产替代 据国家能源局，24 年全国风电新增装机 79.8GW，同比+6%，我们认为 25 年风电需求有望延续快速增长，带动公司风电叶片及风电纱销量进一步增 长。同时，公司持续推动研发创新，成为世界第三家、国内第一家第二代低 介电产品批量供货的专用供应商，截至 24 年底公司已拥有四条低介电玻纤 生产线，我们认为随着 A ...

业绩简评 2025 年 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年报：全年实现营收 239.84 亿元，同比-7.36%；归母净利 8.92 亿元，同比-59.90%；扣非归 母净利 3.84 亿元，同比-80.48%。其中，Q4 实现营收 71.73 亿元， 同比-6.33%；归母净利 2.84 亿元，同比-45.08%；扣非归母净利 0.60 亿元，同比-87.17%。年报业绩高于前期预告中值。 经营分析 分板块业绩拆分（叶片、锂膜非全资持股），整体归母净利 8.92 亿元，其中玻纤贡献 3.7 亿元、叶片贡献 1.86 亿元、锂膜贡献 0.22 亿元，倒减其他业务贡献 3.14 亿元（主要为高压复合气瓶、南玻 院、北玻有限）。24 年公司资产减值 8423 万元、信用减值 4750 万元，对业绩影响较大。 （1）玻纤：24 年玻纤及制品销售 136 万吨、同比基本持平，实现 营收 77.4 亿元，净利润 3.7 亿元。我们推算，公司玻纤及制品吨 价格 5692 元（同比-247 元），吨成本 4686 元（同比+573 元），吨 净利 272 元（同比-465 元）。参考玻纤龙头中国巨石粗纱盈利能力 环 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4] Core Views - The company reported a revenue of 23.984 billion RMB for 2024, a decrease of 7.36% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 0.892 billion RMB, down 59.90% year-on-year [1] - The report indicates that the company's performance exceeded the midpoint of previous forecasts [1] - The company expects a recovery in profitability driven by high demand in the wind power sector and improved supply-demand dynamics [3] Revenue and Profit Analysis - The company achieved a total revenue of 239.84 billion RMB in 2024, with a significant decline in net profit [1] - The breakdown of net profit contributions includes 0.37 billion RMB from fiberglass, 0.186 billion RMB from wind blades, and 0.022 billion RMB from lithium membranes, while other businesses contributed a loss of 0.314 billion RMB [2] - The company faced substantial asset impairments of 84.23 million RMB and credit impairments of 47.50 million RMB, impacting overall performance [2] Segment Performance - Fiberglass sales remained stable at 136,000 tons, generating revenue of 77.4 billion RMB, with a net profit of 0.37 billion RMB [2] - Wind blade sales reached 24 GW, resulting in revenue of 85.7 billion RMB, with a net profit of 0.318 billion RMB [3] - Lithium membrane sales increased by 9% to 1.9 billion square meters, generating revenue of 1.47 billion RMB, with a net profit of 0.044 billion RMB [3] Forecast and Valuation - The company forecasts net profits of 1.562 billion RMB, 2.016 billion RMB, and 2.319 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding dynamic P/E ratios of 16x, 12x, and 11x [4] - The report anticipates a recovery in net profit growth rates, projecting increases of 75.12% in 2025 and 29.08% in 2026 [6]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4] Core Views - The company reported a revenue of 23.984 billion RMB for 2024, a decrease of 7.36% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 0.892 billion RMB, down 59.90% year-on-year [1] - The report indicates that the company’s performance exceeded the mid-point of prior forecasts [1] - The company is expected to see a recovery in net profit with projections of 1.562 billion RMB, 2.016 billion RMB, and 2.319 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively [4] Segment Analysis Fiberglass - The fiberglass segment achieved sales of 136,000 tons in 2024, with revenue of 7.74 billion RMB and a net profit contribution of 0.37 billion RMB [2] - The average selling price per ton for fiberglass was 5,692 RMB, a decrease of 247 RMB year-on-year, while the cost per ton increased by 573 RMB to 4,686 RMB [2] Wind Power Blades - The wind power blade segment sold 24 GW in 2024, generating revenue of 8.57 billion RMB and a net profit of 0.318 billion RMB [3] - The average price per GW was 3.57 billion RMB, down 0.82 billion RMB year-on-year, with a unit cost of 3.09 billion RMB [3] Lithium Membranes - The lithium membrane segment sold 1.9 billion square meters in 2024, achieving revenue of 1.47 billion RMB and a net profit of 0.044 billion RMB [3] - The selling price per square meter was 0.77 RMB, a decrease of 0.64 RMB year-on-year [3]

2024年度建筑材料行业分红排名 证券时报•数据宝统计显示，公司今日公布了2024年报，共实现营业收入239.84亿元，同比下降7.37%， 实现净利润8.92亿元，同比下降59.89%，基本每股收益为0.5315元，加权平均净资产收益率为4.82%。 资金面上看，近5日主力资金净流出9336.63万元。 按申万行业统计，中材科技所属的建筑材料行业共有5家公司公布了2024年度分配方案，派现金额最多 的是东方雨虹，派现金额为22.10亿元，其次是中国巨石、塔牌集团，派现金额分别为9.61亿元、5.37亿 元。（数据宝） 3月20日中材科技发布2024年度分配预案，拟10派2.25元（含税），预计派现金额合计为3.78亿元。派现 额占净利润比例为42.34%，这是公司上市以来，累计第19次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 公告 中材科技截至2024年12月31日止年度之主要會計數據和財務指標 | | | | 2024年比 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2023年 | | 2023年增減 | 2022年 | | | | | 調整前 | 調整後 | 調整後 | 調整前 | 調整後 | | 營業收入 | 23,983,849,999.77 | 25,889,456,590.45 | 25,892,634,285.05 | -7.37% | 25,813,809,327.36 | 25,816,404,520.58 | | 歸屬於中材科技股東的淨利潤 | 891,867,214.26 | 2,224,269,932.32 | 2,223,310,454.87 | -59.89% | 3,574,484,999.25 | 3,576, ...

存贷款业务情况汇总表 关于中材科技股份有限公司 在中国建材集团财务有限公司存贷款 业务情况的专项审核报告 众环专字（2025）0201720号 目 录 起始页码 专项审核报告 在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表 1 关于中材科技股份有限公司 在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况的 专项审核报告 众环专字（2025）0201720 号 中材科技股份有限公司： 我们接受委托，在审计了中材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）2024 年 12 月 31 日的合并及公司的资产负债表，2024 年度合并及公司的利润表、合并及公司的现金流 量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上，对后附的《中材科技股份 有限公司 2024 年度在中国建材集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表》（以下简称"汇 总表"）进行了专项审核。 一、管理层对汇总表的责任 按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》的规定，编 制和披露汇总表，提供真实、合法、完整的审核证据，是中材科技管理层的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行审核工作的基础上对汇总表发表专项审核意见。我们按照中 ...

中材科技股份有限公司 审 计 报 告 众环审字（2025）0201793号 目 录 起始页码 审计报告 1-5 财务报表 合并资产负债表 1 合并利润表 3 合并现金流量表 4 合并股东权益变动表 5 资产负债表 7 利润表 9 现金流量表 10 股东权益变动表 11 财务报表附注 13 审 计 报 告 众环审字（2025）0201793 号 中材科技股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了中材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表，2024 年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量 表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了 中材科技 2024 年 12 月 31 日合并及公司的财务状况以及 2024 年度合并及公司的经营成果 和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则，我们独立 ...

中材科技股份有限公司 内部控制审计报告 众环审字（2025）0201794号 内部控制审计报告 众环审字（2025）0201794 号 中材科技股份有限公司全体股东： 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了中 材科技股份有限公司（以下简称"中材科技"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有 效性。 一、中材科技对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是中材科技董事会的责任。 二、注册会计师的责任 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结 果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，中材科技股份有限公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企 ...