公司研究 | 首次报告 科伦药业 002422.SZ 买入 （首次） 创新步入正轨，ADC 龙头商业化曙光将至 股价（2024年05月23日） 33.25元 目标价格 39.48元 52周最高价/最低价 35.49/21.6元 ——科伦药业首次覆盖报告 总股本/流通A股（万股） 160,159/130,695 A股市值（百万元） 53,253 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物 ⚫ 三轮驱动，创新步入正轨。公司以输液起家，通过产业资本深度融合，构建科伦药 报告发布日期 2024年05月24日 业、科伦博泰和川宁生物“品”字型运营架构。2023 年公司实现收入 214.5 亿元 （+12.7%），归母净利润 24.6 亿元（+44.0%），业绩稳健，盈利能力提升：一方 1周 1月 3月 12月 面，输液产品结构持续优化；另一方面，抗生素中间体量价齐升，仿制药新品获批 绝对表现% -1.36 10.43 30.29 3.68 并通过集采放量，成为公司盈利新增长点。更重要的是，子公司科伦博泰多款创新 相对表现% -1.4 6.56 25.93 10.62 药研发兑现，商业化曙光将至。 沪深300% 0.04 ...

公司研究 | 首次报告 科伦药业 002422.SZ 买入 （首次） 创新步入正轨，ADC 龙头商业化曙光将至 股价（2024年05月23日） 33.25元 目标价格 39.48元 52周最高价/最低价 35.49/21.6元 ——科伦药业首次覆盖报告 总股本/流通A股（万股） 160,159/130,695 A股市值（百万元） 53,253 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物 ⚫ 三轮驱动，创新步入正轨。公司以输液起家，通过产业资本深度融合，构建科伦药 报告发布日期 2024年05月24日 业、科伦博泰和川宁生物“品”字型运营架构。2023 年公司实现收入 214.5 亿元 （+12.7%），归母净利润 24.6 亿元（+44.0%），业绩稳健，盈利能力提升：一方 1周 1月 3月 12月 面，输液产品结构持续优化；另一方面，抗生素中间体量价齐升，仿制药新品获批 绝对表现% -1.36 10.43 30.29 3.68 并通过集采放量，成为公司盈利新增长点。更重要的是，子公司科伦博泰多款创新 相对表现% -1.4 6.56 25.93 10.62 药研发兑现，商业化曙光将至。 沪深300% 0.04 ...

证券代码：002422 证券简称：科伦药业 四川科伦药业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：0070 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他：电话调研 参与单位名称 本 次 业 绩 说 明 会 以 文 字 问 答 方 式 在 进 门 财 经 召 开 （ 网 址 ： 及人员姓名 https://s.comein.cn/A9hv3）。 时间 2024年5月13日15：00-16：00 地点 线上 董事长刘革新；独立董事高金波；副总经理戈韬；副总经理丁南超；副总经 上市公司接待 理兼财务总监赖德贵；副总经理兼董事会秘书冯昊；科伦博泰首席财务官 人员姓名 兼董事会秘书周泽剑；川宁生物副总经理兼董事会秘书顾祥；长江证券保 荐代表人杨光远参加了本次说明会。 公司就投资者对生产经营、研发进展、业绩情况等方面所提的问题进行了回复，主要内 容如下： 问题：请问公司仿制药的收入占营业收入的比重。 答：您好，2023年公司仿制药的收入占营业收入的比重约为20%。 问题：请问董事长，公司未来发展战略。 答：深化“三发驱动”战略，坚决贯彻“二十字” ...

◆ ◆ 300 30% 20% 10% 0% ◆ -10% -20% -30% 23-04 23-07 23-09 23-11 24-02 24-04 ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月29日 人民币32.40 人民币40.00↑ +23.5% 科伦药业 (002422 CH) 2023/1Q24 业绩强劲增长，重点关注原料药和创新业务，上调目标价  各板块齐发力，行业变局中持续录得强劲业绩增速：公司2023年营业收 个股评级 入214.5亿元（人民币，下同；同比+12.7%），扣非净利润23.7亿元（同 买入 比+43.8%），单4Q23营收/扣非净利润分别同比+12.0%/+61.9%。1Q24收 入/扣非净利润分别同比+10.3%/+25.7%，收入维持两位数强劲增长的同时、 利润率持续改善，销售费用的改善尤为明显，2023 全年/1Q24 分别下降 1年股价表现 4.1/3.0ppts至20.7%/17.7%。2023年收入分板块来看：1）大输液板块增长 002422 CH 深证成指 7%，销量同比+10.6%至43.8亿瓶/袋，密闭式输液占比显著提升4.25ppts， 10% 5% 高于此前指引；公司指引2024 年销量达到47-48 亿袋，对应高单位数增 0% 速。2）非输液制剂集采影响逐步出清，1Q24增速 ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月29日 人民币32.40 人民币40.00↑ +23.5% 科伦药业 (002422 CH) 2023/1Q24 业绩强劲增长，重点关注原料药和创新业务，上调目标价  各板块齐发力，行业变局中持续录得强劲业绩增速：公司2023年营业收 个股评级 入214.5亿元（人民币，下同；同比+12.7%），扣非净利润23.7亿元（同 买入 比+43.8%），单4Q23营收/扣非净利润分别同比+12.0%/+61.9%。1Q24收 入/扣非净利润分别同比+10.3%/+25.7%，收入维持两位数强劲增长的同时、 利润率持续改善，销售费用的改善尤为明显，2023 全年/1Q24 分别下降 1年股价表现 4.1/3.0ppts至20.7%/17.7%。2023年收入分板块来看：1）大输液板块增长 002422 CH 深证成指 7%，销量同比+10.6%至43.8亿瓶/袋，密闭式输液占比显著提升4.25ppts， 10% 5% 高于此前指引；公司指引2024 年销量达到47-48 亿袋，对应高单位数增 0% 速。2）非输液制剂集采影响逐步出清，1Q24增速 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月29日 [Table_invest] [科Tabl伦e_N药ewT业itle] （002422）：大输液原料药快速 买入（维持） 公 增长，创新药持续兑现 司 报告原因：业绩点评 简 ——公司简评报告 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn ➢ 业绩表现靓丽。公司2023年营业收入为214.54亿元，同比增长12.69%，归母净利润24.56 医 证券分析师 亿元，同比增长44.03%，2024年Q1营业收入62.19亿元，同比增长10.32%，实现归母净 药 伍可心 S0630522120001 生 wkx@longone.com.cn 利润10.26亿元，同比增长26.00%。公司主要板块发展良好，国际化创新持续推进，业绩 联系人 表现优秀。 物 付婷 ➢ 输液板块增长良好，仿制药有望逐渐恢复增长。2023年公司大输液板块营业收入101.09亿 futing@longone.com.cn 元，同比增长6.96%，销量4 ...

科伦[Ta药ble业_S（tock 0N 0am 2e 4R 2p 2tT .y Spe Z] ） 公司研究/公司点评 23FY 三发驱动创新增长，结构优化降本增效 [T投 ab资 le_评 R级 an： k]买 入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-04-29 ⚫ 事件1 2024年4月25日，科伦药业发布2023年年度业绩报告，报告期内公 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 32.83 司实现营业收入214.54亿元，同比+12.69%；归母净利润24.56亿元， 近12个月最高/最低（元） 33.28/21.60 同比+44.03%；扣非归母净利润23.66亿元，同比+43.77%。单季度来 总股本（百万股） 1602 流通A股（百万股） 1307 看，公司2023Q4收入为57.11亿元，同比+12.02%；归母净利润为4.93 流通股比例（%） 81.58% 亿元，同比+64.31%；扣非归母净利润为4.45亿元，同比+61.89%。 ⚫ 事件2 总市值（亿元） 525.8 流通市值（亿元） 429.1 同日，科伦药业发布 2024 年一季度业绩报告，报告期内公司实现营业 收入6 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 26日 （上调） 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价：3 2.40元 科伦药业（002422） 医 药生物 目标价：3 9.38元（6个月） 输液业务表现亮眼，创新转型加速兑现 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：um公m司a发ry布] 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入 214.5 亿元，同比增长 12.7%；归母净利润 24.6 亿元，同比增长 44%；扣非 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 23.7亿元，同比增长 43.8%。2024Q1 实现营业收入 62.2亿元， 执业证号：S1250520030002 同比增长 10.3%；归母净利润 10.3 亿元，同比增长 26%；扣非归母净利润 电话：021-68416017 9.9亿元，同比增长25.7%，业绩符合预期。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  科伦博泰创新平台持续推进，商业化值得期待。2023 年科伦博泰实现营收 15.4 亿元（+91.6%），来自默沙东的许可及合作协议收入 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 26日 （上调） 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价：3 2.40元 科伦药业（002422） 医 药生物 目标价：3 9.38元（6个月） 输液业务表现亮眼，创新转型加速兑现 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：um公m司a发ry布] 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入 214.5 亿元，同比增长 12.7%；归母净利润 24.6 亿元，同比增长 44%；扣非 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 23.7亿元，同比增长 43.8%。2024Q1 实现营业收入 62.2亿元， 执业证号：S1250520030002 同比增长 10.3%；归母净利润 10.3 亿元，同比增长 26%；扣非归母净利润 电话：021-68416017 9.9亿元，同比增长25.7%，业绩符合预期。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  科伦博泰创新平台持续推进，商业化值得期待。2023 年科伦博泰实现营收 15.4 亿元（+91.6%），来自默沙东的许可及合作协议收入 ...