Investment Rating - Buy rating for the first coverage [1] Core Views - The company is transitioning from equipment manufacturing to operations, leading the domestic air separation industry [1] - The company has shown resilience in adverse market conditions, with 2023 revenue reaching 13.31 billion yuan, a 4.0% YoY increase, and net profit attributable to the parent company of 1.22 billion yuan, a 0.5% YoY increase [1] - The industrial gas industry has a high ceiling, with domestic manufacturers having significant potential [1] - The company is expanding its pipeline gas business, retail gas business, and regional presence, with cumulative oxygen production capacity reaching 3.2 million Nm³/h by the end of 2023 [1] - The company is a leader in air separation equipment, with a market share of 43.21% in 2020, and is actively expanding overseas markets [1] Financial Performance - Revenue for 2023 was 13.31 billion yuan, a 4.0% YoY increase, with net profit attributable to the parent company of 1.22 billion yuan, a 0.5% YoY increase [1] - Revenue for the first half of 2024 was 6.73 billion yuan, a 4.4% YoY increase, with net profit attributable to the parent company of 437 million yuan, a 16.76% YoY decrease [1] - The company's revenue CAGR from 2010 to 2023 was 12%, and net profit CAGR was 10% [1] - Gross margin in 2023 was 22.9%, a 2.6 percentage point decrease YoY, and net profit margin was 9.6%, a 0.4 percentage point decrease YoY [1] Industry Overview - The global industrial gas market size grew from 720.2 billion yuan in 2017 to 943.2 billion yuan in 2021, with a CAGR of 7% [23] - The domestic industrial gas market size grew from 1.211 trillion yuan in 2017 to 1.798 trillion yuan in 2021, with a CAGR of 10% [23] - The domestic industrial gas market is expected to reach 2.842 trillion yuan by 2026 [1] - The outsourcing ratio of the domestic industrial gas market is expected to increase, with the retail gas business expected to grow from 59.1 billion yuan in 2021 to 103.4 billion yuan in 2026, with a CAGR of 11.9% [28] Business Expansion - The company has established eight major regions nationwide, with a focus on East China and Central China, and has expanded into South China, North China, and the Sichuan-Chongqing region [40] - The company signed a gas project in Indonesia in 2023, marking the first step in the internationalization of its gas business [1] - The company is continuously enriching its retail gas business, with the potential to bring performance elasticity when market conditions improve [1] - The company is focusing on the localization of special gases, with products including rare gases, high-purity gases, and electronic bulk gases [43] Air Separation Equipment - The company's air separation equipment market share has been increasing, with a market share of 43.21% in 2020 [1] - The company is actively expanding its overseas market, with foreign trade contract value reaching 908 million yuan in 2023, accounting for 14.03% of total equipment sales contracts [1] - The company's air separation equipment has been exported to more than 40 countries, with foreign trade orders exceeding the total for 2023 by July 2024 [1] Hydrogen Energy - The company is actively developing hydrogen energy-related businesses, including hydrogen production, purification, storage, and refueling [48] - In 2022, the company invested in a 4000 Nm³/h hydrogen purification device and a 6000 kg/d hydrogen refueling station project [48] - In 2023, the company participated in the EPC general contracting project of the largest hydrogen-electricity integrated energy island in China [48]

002430 杭氧集团股份有限公司 证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 杭氧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240902 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者关 系活动 | ☑ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | ☑ 其他 电话会议 | | 参与单位名称及人 | | 海通证券、中金公 ...

证 券 研 究 报 告 杭氧股份（002430）2024 年半年报点评 强推（维持） 下游低迷导致盈利能力下滑，气体项目投运 提速静待行业复苏 事项： 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营收 67.27 亿元，同比增长 4.40%，归母净利润 4.37 亿元，同比下降 16.76%，扣非归母净利润 4.07 亿元， 同比下降 19.13%。单二季度实现营收 34.22 亿元，同比增长 8.45%，归母净利 润 2.33 亿元，同比下降 6.33%，扣非归母净利润 2.11 亿元，同比下降 10.58%。 评论： 下游低迷拖累利润，管理加强费用率小幅下降。2024 年上半年，尽管下游行 业明显承压，公司积极推动气体项目投产，叠加设备业务稳定增长，公司整体 实现了稳健经营。气体业务方面，受零售大宗气价格低迷以及氙气、氪气等稀 有气体价格大幅下降等不利因素影响，公司盈利能力有所下滑，上半年气体销 售毛利率 18.42%，同比下降 2.68pct。设备业务方面，受中小型设备竞争加剧、 部分交付项目毛利率较低等因素影响，空分设备毛利率 25.44%，同比下降 6.21pct。公司加强管理，费用成本 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -40% -29% -17% -6% 5% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 杭氧股份 深证成指 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 16.88 空分设备稳健增长，工业气体有望复苏 杭氧股份(002430) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 20.40 | | | 上次预测: | 33.03 | | --- | --- | --- | |----------| ...

杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郑伟、主管会计工作负责人葛前进及会计机构负责人(会计主 管人员)王辉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预 测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分描述了公司未来经营中可能面临的风险，请投资者关注相关 内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |---------------------- ...

一、生产及项目进展 预计 2025 年以后有 68 个方案要投产,液体产量预计增加 50 万吨,总产量可达 290 万吨。 设备订单情况良好,6 月订货量已超过去年一半。今年 10 月后,设备开工率可达 60%。 液氧液氮价格基本保持不变,预计 4 月后生产旺季价格会反弹。 上半年投产了多个项目,包括云南、湖北宜昌和晋城钢铁等。 三季度将投产 70 万方项目,主要集中在利荣、湖口、晋城和达州等地。 二、电子器件及并购情况 2023 年并购了万达公司,拓展电子产品领域,并进行新的投资。 2023 年年初投产了新的 2000 台设备,后期会进一步投产。 三、日常项目及未来规划 预计今年两套项目开工,原计划 2023 年 12 月投产,但因各种因素推迟到三季度。 2024 年有新投产项目,包括翼龙、湖北长安和晋城。 液体价格和管道价格同比下降。 四、管道气项目及市场情况 2023 年汽车工厂投资增长,新增环保企业开工率低。 钢铁行业运行状况良好,项目盈利水平受影响较小。 五、控股股东并购及设备订单毛利率 2023 年 5 月 4 日公告控股股东并购事项,目前没有新的进展,以公告为准。 2023 年设备盈利水平较高, ...

本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究 好的 大家上午好我是浙商证券研究所的联席所长邱世良今天我们很荣幸的请到了航洋股份的董事长 总经理还有我们的董秘葛总就是我们董事长郑总还有总经理韩总还有我们的董秘葛总今天来给大家做一个交流我们知道两年前我们也有一个大概两年前的对话的董事长因为时间也过去了两年了 那么我们想看看的最近就是说因为两年过去了包括管理层包括现在的行业环境包括现在的一些竞争格局也发生了很大的一个变化我们来就新的一些最新的一些新的领导班子包括对未来的战略经营策略 以及包括业务策略经营策略等等给大家做一个交流当然了最后也会就一些中短期的一些问题我们时间大概就一个小时那么郑董事长韩总经理还有我们的葛总感谢你们的宝贵时间谢谢谢谢好 那么我们团队还有机械军工首席王华健老师还有我们的自分分析师张阳老师也同时参与今天的主持交流那么时间我们就直接开始第一个我们就请我们的董事长在内的高管请教一个问题 我们航洋目前来看是这个行 ...

002430 杭氧集团股份有限公司 证券代码:002430 证券简称:杭氧股份 杭氧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:20240711 投 资 者 关 系 活 动 ☑特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 中金公司、中邮证券、首域盈信、安本基金、高毅资产、 参与单位名称及人 GIC、富墩投资、华夏基金、诺德基金等投资机构 员姓名 时间 2024 年 7 月 9-11 日 地点 杭州 上 市 公 司 接 待 人 员姓名 葛前进(副总经理、总会计师、董事会秘书) 问题一:目前公司的设备订单情况如何? 答:目前设备的订单饱满,空分设备的外贸订单已经超过 2023 年总 和,出口订单比例达到历史新高。 问题二:气体项目的风险控制是如何评估把握的? 答:公司会对投资项目的可持续经营能力进行分析考量,包括但不限 投 资 者 关 系 活 动 于法律、经营、财务等方面,然后在保证可持续经营的基础上,公司 主要内容介绍 有一定收益的底线。 问题三:公司气体的数字化智能运行方面如何了? 答:公司去年搭建了数字化运营中心 DIOC,今年开始逐步把运行装 置 ...

002430 杭氧集团股份有限公司 证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 杭氧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240625 投资者关系活动 ☑特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及人 浙商证券、中信建投、国金证券、浙商基金、银华基金、永 员姓名 赢基金、宝盈基金、盘京投资、华夏基金、工银瑞信等投资 机构 时间 2024年6 月21-25日 地点 杭州 上市公司接待人 葛前进（副总经理、总会计师、董事会秘书） 员姓名 问题一：请介绍下海外市场拓展计划？ 答：海外市场拓展是公司今年及今后一个时期重点方向，包括设备出口 和气体投资。设备出口方面通过建立专业化外贸团队等方式加强境外 设备市场开拓力度，同时关注海外气体投资机会，特别是一带一路地区 ...

002430 杭氧集团股份有限公司 证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 杭氧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240521 投资者关系活动 ☑特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及人 摩根大通、长江证券、华安证券、开源证券、源达信息、兴 员姓名 银基金、甬兴资管、月闻投资、山楂树投资、Rheos Capital、凯基证券等投资机构 时间 2024年5 月20日、21日 地点 杭州 上市公司接待人 葛前进（副总经理、总会计师、董事会秘书） 员姓名 问题一：二季度液体价格走势的展望？ 答：近期液氧、液氮的价格一直处在低位，液氩价格稳定，同时稀有气 体价格也处于历史低位，未来继续下降的空间已很有限。未来随着下游 需求的复苏，液体和稀有气体价格有望逐步回暖。 ...