证券代码：002461 证券简称：珠江啤酒 广州珠江啤酒股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号：20240912 | | 投资者关系活动 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | 其他 （ | 广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动） | | 参与单位名称及 人员姓名 | 通过全景网参与 2024 日活动的投资者 | 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待 | | | | | | 时间 2024 | 年 9 月 12 日下午 | 15:30-16:30 | | | 地点 全景网"投资者关系互动平台"（ | http s ://rs.p5w. ...

Investment Rating - The report gives an "Outperform" rating for Zhujiang Beer [4][5][6] Core Views - Zhujiang Beer has shown strong revenue growth and improved profitability, driven by the performance of its premium product lines and effective cost management [5][6][23] - The company is well-positioned in the Guangdong market, benefiting from a strong brand presence and ongoing channel expansion [6][23] - The report anticipates continued revenue and profit growth through 2026, with a focus on high-end product development [5][6][23] Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, Zhujiang Beer achieved total revenue of 2.986 billion yuan, up 7.69% year-on-year, and a net profit of 500 million yuan, up 36.52% year-on-year [5][6] - The beer business generated revenue of 2.88 billion yuan, with a 1.4% increase in total sales volume [5][6] - The average price of beer increased by 6.7% year-on-year, with premium products accounting for 71.0% of revenue, up 5.4 percentage points [5][6] Product Structure and Profitability - The company's gross margin improved to 49.0%, up 3.6 percentage points, due to product upgrades and declining costs of raw materials [5][6] - The net profit margin reached 16.7%, reflecting significant improvements in profitability [5][6] Market Position and Growth Potential - Zhujiang Beer maintains a leading market share in Guangdong, with a focus on high-end products like the 97 Pure Draft series, which continues to show strong growth potential [6][23] - The report projects revenue growth of 6.6% in 2024, with net profit expected to grow by 28.3% [5][6] Valuation - The estimated fair value of Zhujiang Beer is between 9.26 and 10.12 yuan, indicating a potential upside of 7-17% from the current stock price [4][5][6]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Views - The company reported a significant increase in ton price and a substantial improvement in net profit margin in Q2 2024. The total revenue for H1 2024 was CNY 2.99 billion, representing a year-on-year increase of 7.7%. The net profit attributable to the parent company was CNY 500 million, up 36.5% year-on-year, with a non-recurring net profit of CNY 480 million, an increase of 41.7% year-on-year [6][7]. Summary by Sections Financial Performance - For H1 2024, the company achieved total revenue of CNY 2.99 billion (up 7.7% YoY) and a net profit of CNY 500 million (up 36.5% YoY). In Q2 2024, total revenue was CNY 1.878 billion (up 8.1% YoY) and net profit was CNY 380 million (up 35.6% YoY) [6][7]. Sales and Pricing - The company experienced rapid growth in high-end products, with a ton price increase of 6.2% YoY in H1 2024. The sales volume for H1 2024 was 699,000 tons (up 1.4% YoY), with high-end product sales growing by 14.3% [6][7]. Cost and Profitability - The company benefited from a decrease in raw material prices, leading to a 3.8% reduction in ton cost in Q2 2024. The net profit margin for Q2 2024 improved by 4.1 percentage points to 20.2%, and the gross profit margin increased by 4.9 percentage points to 53.11% [6][7]. Product Strategy - The company is focusing on optimizing its product structure and enhancing product competitiveness. It has introduced new products such as Zhujiang P9 and Zhujiang Beer 1985, expanding its product matrix [6][7]. Earnings Forecast - The expected EPS for 2024, 2025, and 2026 is CNY 0.37, CNY 0.41, and CNY 0.47, respectively, with corresponding PE ratios of 24X, 21X, and 18X [6][7].

广州珠江啤酒股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | | 编号：20240828 | | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 （ ） | | | 参与单位名称及 | 太平洋证券 | 郭梦婕;太平洋证券 林叙希;民生证券 张馨予;中 | | 人员姓名 | 信证券 张晟;兴业证券 | 汪润;大成基金 王明珠;长江证券 冯 | | | 萱;国盛证券 陈熠;国泰君安 | 陈力宇;国泰君安 姚世佳；德邦证 | | | 券 韦香怡；广发基金 | 陈樱子;财通证券 赵婕。 | | 时间 2024 | 年 8 月 28 日 | | | 地点 公司会议室 | | | | 形式 | 现场会议 | | | ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 盈利能力提升明显，高端产品表现亮眼 [Table_StockName] ——珠江啤酒（002461）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 27 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 8 月22日，公司发布 2024年半年度报告。报告显示，公司2024H1/2024Q2 实现营业收入 29.86/18.78 亿元（YoY+7.69%/+8.07%），实现归母净利 润 5.00/3.79 亿元（YoY+36.52%/+35.63%），实现扣非归母净利润 4.76/3.71 亿元（YoY+41.72%/+40.61%）,公司业绩表现好于此前预期。 投资要点: ⚫ 毛利率、净利率均有明显提升，销售费用率、财务费用率略有增加，管 理费用率、研发费用率略有下滑。2024H1/2024Q2 公司毛利率为 49.03%/53.11%，同比+3.57pcts/+4.87pcts；2024H1/2024Q2 公司净利 率为 17.01%/20.49%，同比+3.46pcts/+4.00pcts ...

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 啤酒 ＃investSuggestion＃ 增持 ( 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | ＃市场数据 marketData＃ | | | 日期 | 2024-8-22 | | 收盘价（元） | 8.48 | | 总股本（百万股） | 2213.33 | | 流通股本（百万股） | 2213.33 | | 净资产（百万元） | 10198.78 | | 总资产（百万元） | 15127.41 | | 每股净资产（元） | 4.61 | | | | ＃相关报告 relatedReport＃ 《珠江啤酒中报业绩预告点评： 量价表现强劲，业绩持续超预 期》20240711 《珠江啤酒一季报点评：业绩表 现超预期，高档纯生增持强劲》 20240426 《珠江啤酒年报点评：97 纯生 延续高增，期待营销改革持续强 化》20240329 ＃分析师： emailAuthor＃ 郭晓东 guoxiaodong@xyzq.com.cn S0190521080002 汪润 wa ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 26 日 珠江啤酒 量价齐升趋势延续，1H24 实现高质量增长 珠江啤酒披露 2024 年中报，1H24 实现营收 29.9 亿元，同比+7.7%，实现归 母/扣非归母净利润 5.0/4.8 亿元，同比+36.5%/+41.7%；其中 2Q24 实现营收 18.8 亿元，同比+8.1%。实现归母/扣非归母净利润 3.8/3.7 亿元，同比 +35.6%/+40.6%。公司延续量价齐升趋势，整体表现优于行业。毛利率大幅 提升，利息收入同比减少，实现高质量增长。预计公司 24-26 年 EPS 为 0.36、 0.42、0.48 元，维持增持评级。 支撑评级的要点 公司延续量价齐升趋势，整体表现优于行业。1）整体来看，1H24 公司啤酒/其他业务 实现营收 28.8/1.1 亿元，同比+8.2%/-5.0%，啤酒销量/吨价分别同比+1.4%/+6.7%至 69.9 万吨/4116 元。量、价增幅均领先行业。2）分档次来看，公司 1H24 高档/中档/大众化 产品分别实现营收 20.4/6.5/1.9 亿元，同比+17.2%/-13.4%/+12. ...

2024 年 08 月 23 日 公司点评 增持/维持 珠江啤酒(002461) 目标价: 9.20 昨收盘:8.48 珠江啤酒：大单品放量助力结构升级，利润端弹性凸显 ◼ 走势比较 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/8/2323/11/424/1/1624/3/2924/6/1024/8/22 珠江啤酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 22.13/22.13 总市值/流通(亿元) 187.69/187.69 12 个月内最高/最低价 (元) 9.37/6.6 相关研究报告 <<珠江啤酒 2017 中报点评：销量近 两位数增长，盈利能力逐季改善>>-- 2017-08-27 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 研究助理：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030019 事件：珠江啤酒发布 2024 半年报，2024H1 实现营收 29.86 亿元， 同比+7.69%，归母净利润 5.00 亿元，同比+36.52%，扣 ...

量价跑赢行业，盈利表现亮眼 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年度报告。24H1，公司营 收/归母净利润/扣非归母净利润分别实现 29.86/5.00/4.76 亿元，分别同比 +7.7%/+36.5%/+41.7%；经测算，24Q2 公司营收/归母净利润/扣非归母净利 润分别实现 18.78/3.79/3.71 亿元，分别同比+8.1%/+35.6%/+40.6%。扣非 归母净利润略高于此前预告中值 3.57 亿元。 ➢ 非现饮占比高+渠道利润周期创造收入α，量价均跑赢行业。24H1 公司销 量 69.85 万吨，同比+1.4%，啤酒吨价 4116 元，同比+6.7%；24Q2 公司量/ 价分别同比+1.8%/+6.2%。分产品看，24H1 公司高档/中档/大众化啤酒营收 分别 20.40/6.48/1.87 亿元，分别同比+17.19%/-13.40%/+11.95%。珠啤主 销区广东 24 年 4-5 月多雨天气频繁，24H1 公司仍逆势表现量价均跑赢行业， 如我们此前预告点评观点，预计主要系 1）珠啤非现饮占比处于行业较高水平， 今年以 ...

——2024 年中报点评 量价齐升，盈利弹性显现 珠江啤酒(002461) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 10.05 | | | 上次预测: | 10.05 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 8.48 | | --- | --- | |----------|--------------------| | | 陈力宇(分析师) | | | 021-38677618 | | | chenliyu@gtjas.com | | 登记编号 | S0880522090005 | 本报告导读： 公司 24Q2 持续相对较好的量价表现，吨价明显提升、吨成本显著下降，毛利率实 现大幅改善，相对优势凸显。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：维持"增持"评级。考虑公司吨价 ...