[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/互联网软件与服务 证券研究报告 三七互娱（002555）公司年报点评 2024年04月25日 [Table_InvestInfo] 积极把握小程序渠道红利，新游储备类型 投资评级 优于大市 维持 多元，持续分红回馈投资者 股票数据 0[4T月ab2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 16.18 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 15.46-37.97 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 2218/1607 总市值/流通市值（百万元） 35885/26007 相关研究  23Q4营收同比略减，归母净利润短期承压。2023年全年公司实现营收165.47 [《Ta新b游le_集R中e推po广rtI致nf业o]绩 季度性波动，预计 亿元，同比增加 0.86%，实现归母净利润 26.59 亿元，同比减少 10.01%， 23Q3 进入利润释放期，新游储备丰富》 销售/管理/研发费用率分别为54.94/3.58/4.31%。23Q4公司实现营收45.04 2023.09.11 亿元，同比下滑4.74%，实现归母净利润4.66亿元，同比 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 三七互娱（002555.SZ） 买量投放导致利润低于预期，股东回报有望持续加强 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 16,406 16,547 19,011 20,921 22,727 股票信息 增长率yoy（%） 1.2 0.9 14.9 10.1 8.6 归母净利润（百万元） 2,954 2,659 3,112 3,498 3,879 行业 传媒 增长率yoy（%） 2.7 -10.0 17.1 12.4 10.9 2024年4月23日收盘价（元） 16.79 ROE（%） 23.6 20.6 20.8 19.7 18.7 总市值（百万元） 37,237.94 EPS最新摊薄（元） 1.33 1.20 1.40 1.58 1.75 流通市值（百万元） 26,987.38 P/E（倍） 12.4 13.8 11.8 10.5 9.4 总股本（百万股） 2,217.86 P/B（倍） 3.0 2.9 2.4 2.1 1.8 流通股本（百万股） 1,607.35 资料来源：公司财 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4]. Core Views - The company has achieved a revenue of 16.547 billion yuan in 2023, a year-on-year growth of 0.86%, but the net profit attributable to shareholders has decreased by 10.01% to 2.659 billion yuan [1][2]. - The company is focusing on a dual strategy of self-developed and agency games, with over 40 high-quality mobile games in its pipeline, covering various genres [1][14]. - The integration of AI applications into multiple business segments is a key strategy, enhancing operational efficiency and product development [2][17]. - The company expects a revenue increase to 18.532 billion yuan in 2024, with a projected net profit of 3.024 billion yuan, reflecting a growth of 13.73% [18][20]. Financial Overview - In 2023, the company reported a total revenue of 16.547 billion yuan, with a net profit of 2.659 billion yuan [1][3]. - The company anticipates a revenue of 18.532 billion yuan for 2024, with a net profit forecast of 3.024 billion yuan [18][20]. - The gross margin for 2023 was 79.50%, with expectations to maintain a similar level in the coming years [20]. Product Development and Market Strategy - The company has successfully launched several games, including "Puzzles & Survival" and "Douluo Dalu: Soul Master Duel," which have performed well in both domestic and international markets [2][13]. - The company is actively expanding its global market presence, with overseas revenue reaching 5.807 billion yuan in 2023 [2][13]. - The company is implementing a three-step AI strategy to enhance its game development and operational processes [2][17]. Future Projections - The company projects a net profit of 3.426 billion yuan in 2025 and 3.940 billion yuan in 2026, with respective growth rates of 13.32% and 14.98% [18][20]. - The mobile gaming segment is expected to drive significant revenue growth, with projections of 17.880 billion yuan in 2024 and continuing increases in subsequent years [18][20].

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 传媒 ＃ investSuggestion＃ ＃ ＃d 三yCo 七mp 互any＃娱 （ 002555 ） investSug 增持 ( 维ges持tion C）h 00000 产9 品投 放力度加 ＃ 码tit ，le＃ 拟 提 高分红频次 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 04月 23日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum事ma件ry＃： 三七互娱发布 2023年报及 2024年一季度业绩预告。2023 年公司 司 实现营收165.47亿元，同比增长0.86%；归母净利润26.59亿元，同比下 日期 2024-04-22 降10.01%；扣非归母净利润24.97亿元，同比下降13.38%。公司2023年 点 收盘价（元） 17.19 Q4 实现营业收入45.04 亿元，同比下降 4.74%；归母净利润 4.66 亿元， 评 总股本（百万股） 2217.86 同比下降33.17%；扣非归母净利润4.19亿元，同比下降37.61%。2024年 一季度，公司预计2024年1-3月 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% relative to the CSI 300 index in the next six months [19]. Core Insights - The company achieved a revenue of 165.47 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 0.86%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 10.01% to 26.59 billion yuan [5]. - The company plans to increase dividend frequency and enhance shareholder returns, with a total cash dividend of up to 15 billion yuan expected in 2024 [7]. - The company has a diverse product strategy, with over 40 self-developed or agency mobile games in the pipeline, targeting both domestic and international markets [6]. Summary by Sections Market Data - Closing price: 17.19 yuan - One-year high/low: 36.94/15.96 yuan - Market capitalization: 276.30 billion yuan - Price-to-book ratio: 3.00 [1]. Financial Performance - 2023 revenue: 165.47 billion yuan, up 0.86% year-on-year - 2023 net profit: 26.59 billion yuan, down 10.01% year-on-year - 2023 operating cash flow per share: 1.42 yuan - 2023 gross margin: 79.50% [5][6]. Business Segments - Mobile gaming revenue: 158.98 billion yuan, up 1.71% year-on-year, with a gross margin of 79.74% - Web game revenue: 4.97 billion yuan, down 17.03% year-on-year, with a gross margin of 70.02% [5][6]. Future Outlook - Expected Q1 2024 net profit: 6 billion to 6.5 billion yuan, a year-on-year decrease of 16.08% to 22.54% - Anticipated revenue growth of over 25% in Q1 2024, driven by new product launches [6][7]. - EPS forecast for 2024-2026: 1.38 yuan, 1.56 yuan, and 1.74 yuan, respectively [7][8]. Dividend Policy - Total dividends for 2023: 18.13 billion yuan, representing 68.18% of net profit - Plans for cash dividends in 2024: up to 5 billion yuan per period [7]. Valuation Metrics - Projected P/E ratios for 2024-2026: 12.47, 11.04, and 9.85, respectively [8].

[Table_Title] 证券研究报告 三七互娱（002555）: 产品至稳定期后利润释 放可期，分红计划提振信心 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportDate] 2024年04月23日 三七互娱（002555） 投资评级 买入 [T事ab件le：_S三um七m互a娱ry]发 布2023年年报及2024年一季度业绩预告。公司2023 年全年实现营收165.47亿元，同比增长0.86%，归母净利润26.59亿元， 上次评级 买入 同比减少 10.01%。2024 年一季度预计实现归母净利润 6.0-6.5 亿元，同 比减少16.08%-22.54%。 [T冯ab翠le婷_A u传th媒or互] 联网及海外 首席分析师 点评： 执业编号：S1500522010001 新品拉动利润环比改善，分红计划提振信心。2023年全年公司实现营业收 入 165.47 亿元，同比增长 0.86%，归母净利润 26.59 亿元，同比下降 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 10.01%，扣非归母净利润 24.97 亿元，同比下降 13.38%。单拆 23Q4， ...

[Table_Header] 公司点评●游戏 II 2024年 04 月22 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 三七互娱(002555.SZ) 小程序游戏表现亮眼，新游储备数量足 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --公司 2023 年报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023 年度报告：2023 年公司实现营业收入 165.47 亿元，同 [岳Ta铮b le_Authors] ：010-8092-7630 比增长 0.86%；归属于上市公司股东的净利润 26.59亿元，同比下降 10.01%； ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 扣非归母净利润 24.97 亿元，同比下降 13.38%。其中，2023 第四季度实现营 分析师登记编码：S0130522030006 业收入 45.04亿元，同比下降 4.74%；归母净利润 4.66亿元，同比下降 33.17%； 扣非归母净利润 4.19亿元，同比下降 37.61%。 研究助理 祁天睿 ：010-8092-7603 ⚫ 买量投放力度 ...

证券研究报告 公司点评 三七互娱(002555.SZ) 传媒｜ 游戏Ⅱ 短期业绩低于预期 ，分红频次提升 2024年 04月 23日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(亿元) 164.06 165.47 174.26 180.50 183.63 归母净利润(亿元) 29.54 26.59 27.96 29.63 30.72 评级变动 维持 每股收益（元） 1.33 1.20 1.26 1.34 1.39 交易数据 每股净资产（元） 5.49 5.73 6.41 7.14 7.89 当前价格（元） 17.19 P/E 12.90 14.34 13.64 12.87 12.41 52周价格区间（元） 15.96-36.94 P/B 3.13 3.00 2.68 2.41 2.18 总市值（百万） 38125.09 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 27630.33 总股本（万股） 221786.50 投资要点： 流通股（万股） 160734.90  公司发布 2023年报和 2024一季报业绩预告。2023年实现营收、归母 净利润 165 ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 002555.SZ 三七互娱 买入 23Q4 销售费用率提升较大，2024 年加大分红 原评级：买入 市场价格:人民币 16.50 三七互娱 2023 全年营业收入 165.47 亿元，同比+0.86%；归母净利润 26.59 亿元，同比-10.01%。我们认为公司的产品运营和发行能力在国内外仍保持 板块评级:强于大市 领先；自研和代理产品储备数量多，有望逐步上线带动业绩恢复增长。维持 股价表现 买入评级。 39% 支撑评级的要点 24%  2023年净利润同比下滑，2024年开启季度分红。三七互娱 2023全年营 8% 业收入165.47亿元，同比+0.86%；归母净利润26.59亿元，同比-10.01%； (8%) 扣非后归母净利润24.97亿元，同比-13.38%。23Q4营业收入45.04亿元， 同比-4.74%；归母净利润4.66亿元，同比-33.17%。公司预计24Q1归母 (23%) 净利润 6-6.5 亿元，同比下滑 16.08%-22.54%。公司 2023 年拟向全体股 (39%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3 ...

证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 三七互娱（002555） 2023 年年报点评：静待买量利润释放，拟开 2024 年 04月 22日 启连续季度分红 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 16,406 16,547 18,521 20,341 21,416 执业证书：S0600517110002 同比（%） 1.17 0.86 11.93 9.83 5.29 021-60199793 归母净利润（百万元） 2,954 2,659 3,016 3,413 3,699 zhoulj@dwzq.com.cn 同比（%） 2.74 (10.01) 13.44 13.17 8.39 研究助理 陈欣 EPS-最新摊薄（元/股） 1.33 1.20 1.36 1.54 1.67 执业证书：S0600122070012 P/E（现价&最新摊薄） 12.90 14.34 1 ...