2024 年 09 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn [Table_Title] 持续季度分红回馈股东，小游戏推动业绩增长， 关注 2024H2 新品周期 研究所： ——三七互娱（002555）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/06 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/06 | | 当前价格（元） | | | 13.82 | | 52 周价格区间（元） | | | 12.04-25.68 | | 总市值（百万） | | | 30,650.88 | | 流通市值（百万） | | | 22,175.49 | | 总股本（万股） | | | 221,786.43 ...

品类多元化优化，期待自研大作上线 ——三七互娱（002555.SZ）24 中报点评 核心观点 ⚫ Q2 营收 44.81 亿 (yoy+12.16%,qoq-5.65%)，同比增长主要系公司《寻道大 千》、《霸业》、《灵魂序章》等移动游戏业务表现良好， 带来收入提升。 Q2 毛 利率 77.4%（yoy-1.4pp,qoq-4.3pp)。销售费用 24.69 亿(yoy+4.55%,qoq14.6%)，主要系公司持续增大《寻道大千》、 《霸业》、《无名之辈》、《灵魂序 章》等游戏的流量投放；管理费用 1.07 亿 (yoy-17.97%,qoq-43.1%)；研发费用 1.76 亿 (yoy+6.76%,qoq+0.34%)。归母净利润 6.48 亿（yoy+43.63%， qoq+5.25%)，我们认为变化主要系 1）网页游戏营业成本较上年同期增长，主要系 游戏授权费用增加所致；2）服务器成本较上年同期增长，主要系《寻道大千》《无 名之辈》《灵魂序章》等游戏活跃用户数量增加，使得服务器访问量增大，进而增 加带宽资源消耗所致。 ⚫ 24H1 境内收入 63.3 亿(yoy+33.81%)，主要系《寻道大千》等 ...

评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 13.55 | | 52 周价格区间（元） | 12.18-26.68 | | 总市值（百万） | 30052.07 | | 流通市值（百万） | 21742.25 | | 总股本（万股） | 221786.50 | | 流通股（万股） | 160459.40 | | | | 涨跌幅比较 -51% -31% -11% 9% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 三七互娱 游戏Ⅱ 游戏Ⅱ 0.43 -16.34 -35.22 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹俊杰 分析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 三七互娱（002555.SZ）2023 年&2024Q1 业绩 预告点评：短期业绩低于预期，分红频次提升 2024-04-23 2 三七互娱（002555.SZ）2023Q3 ...

证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 三七互娱（002555） 2024 年半年报点评：业绩稳健增长，连续季 度分红回报股东 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|---------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 16406 | 16547 | 18521 | 20341 | 21416 | | 同比（%） | 1.17 | 0.86 | 11.93 | 9.83 | 5.29 | | 归母净利润（百万元） | 2954 | 2659 | 2676 | 3061 | 3454 | | 同比（%） | 2.74 | (10.01) | 0.66 | 14.36 | 12.85 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.33 | 1.20 | 1.21 | 1.38 | 1.56 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三七互娱（002555.SZ） [Table_Title] 流水整体稳健，业绩持续改善，连续季度高分红 报告要点 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------| | [Table_Summary] 公司披露 24Q2 业绩，24Q2 实现营收 44.82 亿（同比+12.16%，环比-5.65% | | 6.48 亿（同比+43.63%，环比+5.25%），扣非净利润 6.59 亿（同比+47.99%，环比 | | 公司拟每 10 股派 2.1 元，合计派发现金红利 4.66 亿元，占公司 Q2 净利润约 72% | | 戏赛道优势延续，存量游戏表现稳健，上半年境外游戏收入环比增长，海外新游逐渐起量，前 | | 期投放或陆续回收叠加投放优化，Q2 业绩继续环比改善。 | 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 三七互娱（002555.SZ） cjzqd ...

2024 年 08 月 27 日 公司点评 增持/维持 三七互娱(002555) 昨收盘:13.67 传媒互联网 24Q2 业绩企稳，连续分红回馈投资者 事件： | --- | |---------------------------------------------------------------| | 公司 2024H1 实现营收 92.32 亿元，同比增长 18.96%；归母净利润 | | 亿元，同比增长 3.15%；归母扣非净利润 12.75 亿元，同比增长 | | 其中，2024Q2 实现营收 44.82 亿元，同比增长 12.16%；归母净利润 | | 亿元，同比增长 43.63%；归母扣非净利润 6.59 亿元，同比增长 | | --- | |----------------------------------------------------------------------| | ➢ 2024H1 营收同增 18.96%，Q2 营收环比下降-5.65% | | 2024H1 公司营收同比增长 18.96%，主要系 2023 下半年上线的小游戏《寻 | | 道大千》、《灵魂序章》、《 ...

| --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 24Q2 | | 业绩良性增长，净利率持续回升 | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | 主要观点： | | 报告日期： 2024-08-27 | | ⚫[Table_Summary] 业绩简评： | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 13.67 | 公司发布 2024 年半年报。24H1,公司营业收入 92.32 亿元，同比 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 26.88/12.04 | 增长 18.96%；归母净利润为 12.65 亿元，同比增长 3.15%；扣非归母 | | 总股本（百万股） | 2,218 | 净利润为 ...

持续高分红，期待买量回收 | --- | |-----------------------------| | 华泰研究 | | 2024 年 8 月 27 日│中国内地 | 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 吴珺 SAC No. S0570523100001 wujun023190@htsc.com +(86) 755 8249 2388 24H1 扣非净利同增 14%，维持"买入"评级 公司发布半年报：24H1 营收 92.32 亿元（yoy+18.96%），归母净利 12.65 亿元（yoy+3.15%），扣非归母净利 12.75 亿元（yoy+14.27%）。其中 Q2 营收 44.82 亿元（yoy+12.16%，qoq-5.65%），归母净利 6.48 亿元 （yoy+43.63%，qoq+5.25%）。公司拟每 10 股派送现金股利 2.10 元（含 税），现金分红总额 4.66 亿元。考虑到产品上线节奏及较大的买量投放，我 们下调 24-26 年归母净 ...

①华为推"8+4"产业生态创新行动，这家公司的产品与最新的华为鸿蒙next系统已适配成功，且与华为 在大模型和AI领域也有合作； ②全球充电基础设施年均增长率将达32%，这家公司子公司深耕充电领 域多年，可提供充电站的开发运营、充电项目EPC、充电桩设备供应以及设备运维等全生命周期服务； ③这家公司与华为技术有限公司建立了全面合作伙伴关系。 【大头条】 一、华为|华为推"8+4"产业生态创新行动，这家公司的产品与最新的华为鸿蒙next系统已适配成功， 且与华为在大模型和AI领域也有合作 据媒体报道，在2024中国国际大数据产业博览会上，华为联合贵州推出"8+4"产业生态创新行动，每年 将支持150家企业完成昇腾适配、4个行业大模型落地、20个开源大模型国产化适配，每年培养至少 5000名人工智能人才。 点评：光大证券表示，2024年9月，华为两场大会即将召开值得期待，华为将持续致力于生态系统的建 设与发展，并全面推进智能化之路。昇腾围绕三大方面持续突破并全面升级，加速AI创新落地，建议关 注产业链核心厂商相关投资机会。 公司方面，南威软件自主研发的城市通APP已与最新的鸿蒙next系统适配成功，可流畅运行。公 ...

证券研究报告-中报点评 买入(维持) 市场数据(2024-08-26) | --- | --- | |----------------------|----------------------| | 收盘价(元) | 12.43 | | 一年内最高/最低(元) | 26.68/12.18 | | 沪深 300 指数 | 3,324.22 | | 市净率(倍) | 2.18 | | 流通市值(亿元) | 199.45 | | 基础数据(2024-06-30) | | | 每股净资产(元) | 5.70 | | 每股经营现金流(元) | 0.96 | | 毛利率(%) | 79.63 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 10.00 | | 资产负债率(%) | 34.02 | | 总股本/流通股(万股) | 221,786.43/160,459.3 | | | 9 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 三七互娱 沪深300 -49% -41% -33% -25% -17% -10% -2% 6% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 ...