传媒 分析师：乔琪 流量投放影响短期利润，拟进一步加大投 登记编码：S0730520090001 资者回报 q iaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——三七互娱(002555)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2024-04-22) 发布日期：2024年04月23日 收盘价(元) 17.19 2023年公司实现营业收入165.47亿元，同比增加0.86%，归母净利润26.59亿元， 一年内最高/最低(元) 36.94/15.96 同比减少10.01%，扣非后归母净利润24.97亿元，同比减少13.38%。 沪深300指数 3,530.90 2024Q1预计实现归母净利润6亿元-6.5亿元，同比下降16.08%-22.54%；扣非 市净率(倍) 3.00 后归母净利润5.9亿元-6.4亿元，同比下降4.54%-11.99%。 流通市值(亿元) 276.30 投资要点： 基础数据(2023-12-31) 每股净资产(元) 5.73  多款产品保持旺盛生命力。分业务看，公司移动游戏业务收入 每股经营现金流(元) 1.42 158.98亿元，同比增长1.71%，毛利率7 ...

[Table_Title] 证券研究报告 三七互娱（002555）: 产品至稳定期后利润释 放可期，分红计划提振信心 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportDate] 2024年04月23日 三七互娱（002555） 投资评级 买入 [T事ab件le：_S三um七m互a娱ry]发 布2023年年报及2024年一季度业绩预告。公司2023 年全年实现营收165.47亿元，同比增长0.86%，归母净利润26.59亿元， 上次评级 买入 同比减少 10.01%。2024 年一季度预计实现归母净利润 6.0-6.5 亿元，同 比减少16.08%-22.54%。 [T冯ab翠le婷_A u传th媒or互] 联网及海外 首席分析师 点评： 执业编号：S1500522010001 新品拉动利润环比改善，分红计划提振信心。2023年全年公司实现营业收 入 165.47 亿元，同比增长 0.86%，归母净利润 26.59 亿元，同比下降 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 10.01%，扣非归母净利润 24.97 亿元，同比下降 13.38%。单拆 23Q4， ...

[Table_Header] 公司点评●游戏 II 2024年 04 月22 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 三七互娱(002555.SZ) 小程序游戏表现亮眼，新游储备数量足 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --公司 2023 年报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023 年度报告：2023 年公司实现营业收入 165.47 亿元，同 [岳Ta铮b le_Authors] ：010-8092-7630 比增长 0.86%；归属于上市公司股东的净利润 26.59亿元，同比下降 10.01%； ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 扣非归母净利润 24.97 亿元，同比下降 13.38%。其中，2023 第四季度实现营 分析师登记编码：S0130522030006 业收入 45.04亿元，同比下降 4.74%；归母净利润 4.66亿元，同比下降 33.17%； 扣非归母净利润 4.19亿元，同比下降 37.61%。 研究助理 祁天睿 ：010-8092-7603 ⚫ 买量投放力度 ...

证券研究报告 公司点评 三七互娱(002555.SZ) 传媒｜ 游戏Ⅱ 短期业绩低于预期 ，分红频次提升 2024年 04月 23日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(亿元) 164.06 165.47 174.26 180.50 183.63 归母净利润(亿元) 29.54 26.59 27.96 29.63 30.72 评级变动 维持 每股收益（元） 1.33 1.20 1.26 1.34 1.39 交易数据 每股净资产（元） 5.49 5.73 6.41 7.14 7.89 当前价格（元） 17.19 P/E 12.90 14.34 13.64 12.87 12.41 52周价格区间（元） 15.96-36.94 P/B 3.13 3.00 2.68 2.41 2.18 总市值（百万） 38125.09 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 27630.33 总股本（万股） 221786.50 投资要点： 流通股（万股） 160734.90  公司发布 2023年报和 2024一季报业绩预告。2023年实现营收、归母 净利润 165 ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 002555.SZ 三七互娱 买入 23Q4 销售费用率提升较大，2024 年加大分红 原评级：买入 市场价格:人民币 16.50 三七互娱 2023 全年营业收入 165.47 亿元，同比+0.86%；归母净利润 26.59 亿元，同比-10.01%。我们认为公司的产品运营和发行能力在国内外仍保持 板块评级:强于大市 领先；自研和代理产品储备数量多，有望逐步上线带动业绩恢复增长。维持 股价表现 买入评级。 39% 支撑评级的要点 24%  2023年净利润同比下滑，2024年开启季度分红。三七互娱 2023全年营 8% 业收入165.47亿元，同比+0.86%；归母净利润26.59亿元，同比-10.01%； (8%) 扣非后归母净利润24.97亿元，同比-13.38%。23Q4营业收入45.04亿元， 同比-4.74%；归母净利润4.66亿元，同比-33.17%。公司预计24Q1归母 (23%) 净利润 6-6.5 亿元，同比下滑 16.08%-22.54%。公司 2023 年拟向全体股 (39%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3 ...

证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 三七互娱（002555） 2023 年年报点评：静待买量利润释放，拟开 2024 年 04月 22日 启连续季度分红 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 16,406 16,547 18,521 20,341 21,416 执业证书：S0600517110002 同比（%） 1.17 0.86 11.93 9.83 5.29 021-60199793 归母净利润（百万元） 2,954 2,659 3,016 3,413 3,699 zhoulj@dwzq.com.cn 同比（%） 2.74 (10.01) 13.44 13.17 8.39 研究助理 陈欣 EPS-最新摊薄（元/股） 1.33 1.20 1.36 1.54 1.67 执业证书：S0600122070012 P/E（现价&最新摊薄） 12.90 14.34 1 ...

证券研究报告 公 2024年04月22日 司 报 告 三七互娱(002555) │ 行 业： 传媒/游戏Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 17.19元 年 分红力度加大，静待新游业绩释放 目标价格： 22.00元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年报：营收165.47亿元，同比增长0.86%；归母净利润26.59 总股本/流通股本(百万股) 2,217.86/1,607.35 亿元，同比下降10.01%。此外，公司发布2024Q1业绩预告：预计营收同比 流通A股市值(百万元) 27,630.32 增长超过25%；归母净利润6-6.5亿元，同比下降16.08%-22.54%。 每股净资产(元) 5.73 ➢ 业绩短期承压，主要系销售费用前置 资产负债率(%) 33.04 公司2023年营收同比略增，主要系部分老游戏流水同比下滑，同时《凡人 一年内最高/最低(元) 37.97/15.46 修仙传》《寻道大千》等新品上线补足缺口。盈利方面，公司全年归母净利 润同比下降 10%，其中 23Q4 同比下降 33%，与营收增速形成错配。主要系 股价相对走势 公司在新游上线初期加大买量推广力度 ...

[Table_Page] 年报点评|游戏Ⅱ 证券研究报告 [三Table_七Title] 互娱（002555.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 16.50元 小游戏贡献增量，分红计划提振信心 合理价值 22.90元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-21 ⚫ 公司发布2023年报，2023全年实现收入165.47亿元，yoy+0.86%， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 销售费用90.91亿元，销售费用率为54.94%；扣非归母净利润为24.97 亿元，扣非归母净利率为15.09%。2023Q4实现收入45.04亿元，yoy- 40% 24% 4.74%/qoq+5.17%；销售费用27.30亿元，销售费用率为60.62%；归 8% 母净利润为4.66亿元，归母净利率为10.35%，扣非归母净利润4.19 -8%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 亿元，扣非归母净利率为9.3%。 -24% ⚫ 2024分红计划提振信心。发布24Q1业绩预告，收入同增超25%， ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 传播文化业/社会服务 [ Table_Main[三ITnaf 七bol]e 互_Ti娱tle]( 002555) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 营收逐季度提升，新品稳定后利润或释放 目标价格： 20.70 上次预测： 43.79 公 ——三七互娱23年报及 24 年一季度业绩预告点评 当前价格： 16.50 司 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 2024.04.22 更 021-38675863 021-38032025 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880524020001 52周内股价区间（元） 15.96-36.94 报 总市值（百万元） 36,595 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,218/1,607 公司产品地位稳固、储备丰富，游戏业务营收逐季度体提升，但由于新品投放加码短 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 72% 期利润承压，后续产品进入 ...

业绩简评  2024年 4月 19日，公司发布 23年年报及 24年一季报预告， 全年营收165.5 亿元/yoy+0.9%，归母净利 26.6 亿元/yoy-10.0%， 扣非归母25.0 亿元/yoy-13.4%；Q4 收入 45.0 亿元，同比-4.7%， 归母净利润4.7 亿元/yoy-33.2%。23年度拟现金分红0.37 元/股， 全年合计现金分红0.82 元/股；预计 1Q24 归母净利润6.0-6.5 亿 元，同降 16.1-22.5%，扣非归母5.9-6.4 亿元，同降 4.5-12.0%。 经营分析  收入：同比微增，小程序游戏表现突出、贡献增量。1）分产 品：手游159.0 亿/yoy+1.7%，主要系小程序游戏《寻道大千》《灵 魂序章》（斗罗IP）表现亮眼，《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles ＆ Survival》等多款游戏生命周期较长，整体表现稳健；网页游戏 5.0 亿/yoy-17.0%，预计主要系用户向移动端转移+页游投入减少。 2）分地区：增长主要由国内市场贡献，境外市场稳健。境内收入 107.4 亿/yoy+3.1%；境外收入 58.1 亿/yoy-3.1%。公司预计 ...