各位领导,大家早上好,我是国际新汽车的研究员胡远任,欢迎大家在早上的时间,介入我们不收价系列的个股深度解读会,那么今天的主要是来汇报一下明哥时代这一家公司,那公司作为离店的龙头楼,我们可以看到它不仅是 这个利润逐年高增包括在现金流这边的话呢也是保持一个这个高增长那么我们这篇报告的话呢是以现金流的一个视角去看它往后向这个十年为多久的一个现金流包括所对应的当前的一个市值那么我们是分这个向多个情景去进行假设比方像这个最悲观的情况下可能是假设公司在远期的一个 份额包括这个盈利能力的话都是在比较极限的一个这个水平那测算过来的话公司的一个市值也是比当前的这个市值要更高那其次就是在这个报告当中的话呢是对于像远期的一个市场份额然后公司的盈利能力精神格局等等都做了一个分析等会的话也把重点给各位领导们来进行一个汇报 那还是我们这个沽收家系列的一个这个您的时代的话呢他作为离店的一个农同事体现出了他沽收家这样的一个属性那么沽收的话呢就是得益于公司长期的这个现金流带来潜在股息率的一个安全边际它的这个现金流稳定充沛潜在的分红率比较好像去年的话呢公司是把接近一半的一个利润作为这个分红那往后就看呢尤其 如果是这个行业的一个增速在放缓的情况下 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 2024 年 5 月 19 日 | 下午 6:18 香港时间 宁德时代(300750.SZ) 优质电池带来诱人的投资机会；估值 周期性低点。初始评级为买入 ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V 据 数 报 研 和 要 沉文斌 研 纪 300750.SZ 1 2个月目标价： 3 04.00元现价： 2 03.00元上涨空间： 4 9.8% 调 +852‑2978‑7954 | eric.s手hen@gs.com 高盛（亚洲）有限多责任一公司 更 ： s h u i n u 9 8 7 高+Q0 8 盛i 5y 2 （i ‑n 2 亚g 9 7 洲W 8‑ ）e 有6i 4 限2 6 责 | 任 qi 公y ...

2024年05月16日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 宁德时代(300750) 研 究 目标价: 昨收盘:199.67 宁德时代 2023 年报点评：盈利能力保持强劲，全球市占率有望 进一步提升 事件：公司发布2023年度报告，公司2023年实现营收4009亿元， ◼ 走势比较 同增 22%，归母净利 441 亿元，同增 44%，扣非净利润 401 亿元，同增 42%。其中 Q4 实现营收 1062 亿元，同比-10%、环比+1%，归母净利润 太 10% 130亿元，同比-1%、环比+24%，扣非净利润131亿元，同比+8%、环比 平 洋 (1( 42 %% ))61/5/32 82/7/32 9/01/32 12/21/32 3/3/42 51/5/42 + 223 19% 亿。 元公 。司 拟与股东每10股派发现金分红50.28元，合计派发现金分红 公司动、储电池全球市占率持续提升，持续拓展海外市场。根据SNE (26%) 证 Research统计，2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，较去年 券 (38%) 提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一；2023年公司全球储能电池出 股 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 宁yCo 德mp 时any＃代 （ 3 00750.SZ ） investSug 买入 ( 维ges持tion ）Ch 000 积00 极9 开拓 海外市场 ＃ ，tit 新le＃ 合 作 模式再添动力 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年 5月 12日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 公ma 司ry＃ 海 外产能稳步提升，在欧洲分别建立德国图林根工厂和匈牙利工厂，产 司 日期 2024-5-10 能规划分别为14GWh和100GWh，且图林根工厂已投产；在美国与福特汽车 跟 收盘价（元） 203.50 通过 LRS 模式合作建厂，产能规划 35GWh，预计至 2026 年海外总产能达 踪 总股本（百万股） 4399.04 149GWh，随着海外产能的提升，助力公司更好满足全球新能源汽车客户需求， 报 流通股本（百万股） 3894.85 有助于公司进一步扩大全球市场份额，并推动公司技术创新和研发。 净资产（百万元） 20772 ...

14、基中、前三的学为、片、汽车量金分 西要新能 +1.2% 方电化 1 C财联社 ...

宁德时代（300750.SZ） 更新报告 买入 2024年4月24日 动储龙头盈利超预期，高分红彰显资金实力 陈晓霞  2024年Q1业绩符合预期：公司2024年Q1实现营业收入人民币797.7 + 852-25321956 亿元，同比下降 10.41%；归母净利润 105.1 亿元，同比增长 7%，24 xx.chen@firstshanghai.com.hk 年Q1毛利率达到26.42%，环比增长0.75pcts，同比增长5.15pcts； 净利率达到 14.03%，环比增长 0.63pcts，同比增长2.71pcts。公司 金煊 在产业链具备议价能力，现金流充足，一季度末公司持有货币资金 + 852-25321539 约2886亿元；经营性现金流净额达到284亿元，同比增长35%。 Lexy.jin@firstshanghai.com.hk  电池市占率保持领先：据 SNE 数据，24 年 1-2 月公司电池装车量达 到 35.5GWh，同比增长 44.9%，市占率达 38.4%，海外市场公司电池 产品装车量为 12.1GWh，同比增长 25.8%，市占率达 26.3%，2024 年 主要数据 Q1 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 宁yCo 德mp 时any＃代 （ 300750.SZ ） investSug 买入 ( 维ges持tion ）Ch 000009 2 4Q1 业绩超预期 ＃t ，itle＃ 利 润率 维持稳定 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 18日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum公ma司ry发＃ 布2024年一季度报，24Q1营收797.7亿元，同比-10.4%，环比-24.9%； 司 日期 2024-04-18 归母净利润105.1亿元，同比+7.0%，环比-19.0%，归母净利率13.2%，环比 点 收盘价（元） 195.56 +1.0pcts；公司研发投入持续加大，单季度研发费用达到43.4亿元。 评 总股本（百万股） 4399.04 ⚫ 公司24Q1销售费用率4.2%，环比-3.0pcts；管理费用率2.9%，环比+1.4pct； 报 流通股本（百万股） 3894.85 财务费用率+0.4%，环比+3.3pcts，研发 ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for CATL (300750 SZ) [4] Core Views - CATL's Q1 2024 revenue was 797 71 billion yuan, down 10 41% YoY, while net profit attributable to shareholders increased by 7 00% YoY to 105 10 billion yuan, and non-GAAP net profit rose 18 56% YoY to 92 47 billion yuan, exceeding expectations [1][4] - The company's global market share in power batteries reached 38 4% in Jan-Feb 2024, up from 35% in Q1 2023, outperforming the industry [5] - Gross margin improved to 26 4%, up 0 8 percentage points QoQ, with non-GAAP profit per Wh at 0 1 yuan, slightly lower than Q4 2023 but stable compared to 2023 [5] - Operating cash flow in Q1 2024 was 28 36 billion yuan, significantly exceeding net profit, indicating strong financial health [5] - The report revised CATL's full-year 2024 net profit forecast to 50 billion yuan, with a PE ratio of 17x, maintaining a positive outlook [5] Financial Performance Summary - **Revenue and Profit**: Q1 2024 revenue declined 10 41% YoY to 797 71 billion yuan, but net profit grew 7 00% YoY to 105 10 billion yuan, with non-GAAP net profit up 18 56% YoY to 92 47 billion yuan [1][4] - **Market Share**: CATL's global power battery market share reached 38 4% in Jan-Feb 2024, up from 35% in Q1 2023 [5] - **Profitability**: Gross margin improved to 26 4%, with non-GAAP profit per Wh at 0 1 yuan, stable compared to 2023 [5] - **Cash Flow**: Operating cash flow in Q1 2024 was 28 36 billion yuan, significantly higher than net profit [5] - **Forecast**: Full-year 2024 net profit forecast revised to 50 billion yuan, with a PE ratio of 17x [5] Financial Data Highlights - **Income Statement**: 2024E revenue is projected at 412 9 billion yuan, with net profit attributable to shareholders at 49 96 billion yuan [10] - **Balance Sheet**: Total assets are expected to reach 843 54 billion yuan in 2024E, with liabilities at 571 53 billion yuan [10] - **Cash Flow**: Operating cash flow is forecasted at 102 67 billion yuan in 2024E, with net cash flow at 5 05 billion yuan [10] - **Key Ratios**: 2024E EPS is projected at 11 36 yuan, with a PE ratio of 16 8x and ROE at 20 3% [10]

2024 年4 月17 日 高端制造: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 宁德时代 (300750 CH, 买入, 目标价: RMB244.10) 1Q24 盈利超预期，经营性现金流快速增长 目标价: RMB244.10 当前股价: RMB197.14 • 1Q24 盈利能力超预期，毛利率/净利率分别为26.4%/13.2%（同比提升5.1/2.2 个百 股价上行/下行空间 +24% 分点）。 52周最高/最低价 (RMB) 251.33/140.40 市值 (US$mn) 119,808 • 多款配套宁德电池的新车型上市贡献增量，1Q24 国内动力电池装机份额提升至 当前发行数量(百万股) 4,399 48.9%；当季储能电池出货占比20%。 三个月平均日交易額 682 (US$mn) • 维持“买入”评级，目标价上调至244.10 元。 流通盘占比 (%) 88 主要股东 (%) 1Q24 盈利超预期，存货管理改善提升现金流水平。根据宁德时代1Q24 季报，公司实现 厦门瑞庭投资有限公司 23 收入797.7 亿元，同环比分别下滑10.4%/24.9%，主要由于原材料价格下滑导致销售单价 黄世霖 11 ...

投资逻辑： 为什么从现金流视角给公司定价？公司处在高速成长期，经营现 金流逐年提升，23年达到了18年8倍的水平，仍保持高速增长； 在行业高增长情况下，市场对公司的估值定价容易受到边际变化 的影响而出现大幅波动，较难反映远期真实价值水平。我们从现 金流角度重新审视公司悲观假设下底部市值，让投资者更清晰判 断龙头公司的价值底部区间，多种情景假设下公司远期现金流折 现及终值现值的估值中枢远高于当前市值，从远期价值角度，呈 现显著低估状态。 基于稳健息前税后利润，公司现金流实现穿越周期的正向循环， DCF 估值中枢远高于当前： 1. 成本技术壁垒高墙深厚，息前税后利润稳健增长。当前电池 面临激烈竞争，20-23年动力电池厂商数量缩减近30%，行业 面对大幅淘汰态势下公司连续十年蝉联全球龙头，份额逐年 提升，主要得益于深厚成本护城河及技术护城河，产品向出 海及高端化发展，与行业份额、价差均拉大，息前税后利润 保持长期稳健增长。 人民币(元) 成交金额(百万元) 2. 无虞行业周期变化，现金流实现正向循环。公司自由现金流 260.00 14,000 及货币现金分别351/2643亿元（23A），呈现逐年增长态势， 24 ...