证券研究报告 行业研究 / 行业深度 2025 年 10 月 22 日 电力设备 / 电池 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《出海空间广阔，AI+储能是新增长极——储 能行业深度报告》2025-08-28 强于大市 投资要点： 投资建议：1）场景拓展：关注新型场景需求规模持续扩大：锂电池应用场景已快速扩展至两 轮电动车锂电化、低空经济、机器人和房车等多元领域。2025 年上半年，国内电动两轮车锂 电池销量同比激增 40%以上，工业和消费级无人机锂电池快速增长，预计 2025-2030 年 CAGR 达到 18.08%；全球机器人出货量持续提升，2024 年同比增长率在 39%以上；房车锂 电池全球销售额持续提升，预计 2025-2031 年 CAGR 达到 8.55%；2）技术升级：关注龙头 引领加速固态电池产业化：中国固态电池专利申请数量持续增长，头部企业专利数量占据优 势，量产规划明确；3）周期：关注价格回暖盈利改善：电芯价格反弹，开工率提升。2025 年以来，电芯价格逐步触底反弹，2025 年上半年储能电池企业整体开工率基本维持在 50% 以上 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，宁德时代(03750)第三季度业绩略胜预期，净利润按季升12%至 185亿元人民币，较去年同期升41%。首九个月净利润490亿元人民币，为全年市场预期670亿元人民币 73%，意味第四季净利润预期仅180亿元人民币。鉴于第四季通常受季节性因素影响而优于第三季，预 期市场将温和上调盈测。该行又指，由于宁德时代股价已超越目标价，因此把该股纳入检讨。该行此前 予该股目标价为495港元及"买入"评级。 该行亦引述管理层指，电动车及储能系统电池需求强劲，并预期势头将延续至明年。主要需求驱动因素 包括每辆车电池安装量增加、电动重型卡车销量快速增长及国内外储能项目利用率和盈利能力改善。公 司又指，匈牙利工厂第一阶段已在测试设备，重申年底完成建设目标。 ...

瑞银发布研报称，宁德时代（300750）(03750)第三季度业绩略胜预期，净利润按季升12%至185亿元人 民币，较去年同期升41%。首九个月净利润490亿元人民币，为全年市场预期670亿元人民币73%，意味 第四季净利润预期仅180亿元人民币。鉴于第四季通常受季节性因素影响而优于第三季，预期市场将温 和上调盈测。该行又指，由于宁德时代股价已超越目标价，因此把该股纳入检讨。该行此前予该股目标 价为495港元及"买入"评级。 该行亦引述管理层指，电动车及储能系统电池需求强劲，并预期势头将延续至明年。主要需求驱动因素 包括每辆车电池安装量增加、电动重型卡车销量快速增长及国内外储能项目利用率和盈利能力改善。公 司又指，匈牙利工厂第一阶段已在测试设备，重申年底完成建设目标。 ...

南财投研通数据显示，10月21日，券商给予上市公司目标价共32次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排 名居前的公司有宁德时代、川投能源、燕京啤酒，目标价涨幅分别为51%、44.26%、40.52%，分别属于 电池、电力、食品饮料行业。 从券商推荐家数来看，10月21日有36家上市公司得到券商推荐，其中燕京啤酒获得8家推荐，宁德时代 获得5家推荐，润本股份获得4家推荐。 首次覆盖方面，10月21日券商共给出了5次首次覆盖，其中豪声电子获得江海证券给予"增持"评级，华 鲁恒升获得环球富盛理财给予"买入"评级，中复神鹰获得首创证券给予"增持"评级，若羽臣获得华泰证 券给予"增持"评级，华润微获得中邮证券给予"增持"评级。 ...

宁德时代交出第三季度"成绩单"。 根据财报，第三季度单季营业收入为1041.86亿元，同比增长12.9%；归母净利润185.49亿元，同比增长 41.21%。前三季度，宁德时代实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%；归属母公司股东净利润达 490.34亿元，同比增长36.2%，这也意味着，宁德时代每日净赚约1.8亿元。 业绩飙升的同时，其市占率的"王者地位"似乎开始动摇。根据乘联分会日前公布的数据，动力电池方 面，宁德时代市场份额降至41.7%，创下近6年来的最低纪录，而行业第二梯队企业的份额在逐步上 升。 关于宁德时代为何动力电池份额下降较快，乘联分会秘书长崔东树对《能见派》表示，电池产业发展较 快，尤其磷酸铁锂产业发展特别快，宁德时代在磷酸铁锂的份额出现下降，处于一种被稀释的状态，而 在三元电池方面，由于比亚迪全面转型磷酸铁锂电池，因此宁德时代、LG、蜂巢等企业的优势更加明 显。 被蚕食的王者 乘联会的数据显示，从2020年到2025年，宁德时代的市场份额分别为50.0%、51.9%、47.2%、43.5%、 45.3%以及43.3%。与之相对的，中创新航、国轩高科、亿纬锂能（维权）等电池厂商 ...

东莞证券研报指出，宁德时代2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；其中Q3实现 归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，环比增长12.26%。Q3锂电池出货量约180GWh，环比增长约 20%，其中动力电池出货量占比约80%，电池单GWh盈利基本保持稳定。2025年前三季度经营现金流净 额806.60亿元，同比增长19.60%，现金流保持强劲。截至2025Q3末货币资金达3242.42亿元，同比增长 22.51%。当前产能饱和，资本开支率先同比大幅增长。随着新增产能逐步释放，公司市场份额有望进 一步提升。动储双驱动，锂电池需求旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈 利能力韧性足，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持"买入"评级。 ...

该行对集团明年的表现持积极态度，基于新产能释放以及电池需求强劲。集团目前在德国的产能正在提 升，并于匈牙利、西班牙及印尼建构新的海外产能；预期规模扩张、成本效益提升、产品持续改善及强 劲的财政管理能力，可强化宁德时代作为全球行业领导者的地位。 该行将2026年盈利预测微升1%，因上调销量预测；维持"买入"评级，H股目标价由484港元上调至635港 元，A股目标价由355元上调至448元。 星展发表研究报告指，宁德时代第三季净利润按年增长41%，主要受强劲销量增长及稳健盈利能力所支 持，表现符合预期。出货量按年增长44%，按季增长20%，至约180吉瓦时。 ...

邦普循环年处理能力达12万吨废旧动力电池，刨除其中的废料，按单车电池平均重量300公斤计算，相 当于每年让20—30万辆新能源汽车的电池"起死回生"。 除了动力电池回收标准制定，邦普循环还支撑了全国18个标委会开展电池回收标准研究，涉及有色金 属、化学品处置、汽车、化学和物流等多个领域。截至目前，邦普循环已经给行业制定445项标准，其 中国家标准126项。邦普循环也是全球首个开创定向循环技术体系的企业，并把这一技术公开和分享给 行业，形成国家标准。 邦普循环有关负责人表示，标准制定对产业发展具有深远意义。首先，明确的技术规范加速了行业技术 进步和产品迭代；其次，中国标准正在成为国际规则的重要参考，助力我国企业在全球市场赢得话语 权；更重要的是，面对欧盟新电池法等国际绿色壁垒，高标准回收体系为中国电池企业出海提供了"绿 色通行证"。 市场监管总局近日召开动力电池回收利用标准化专题新闻发布会，发布22项国家标准，广东邦普循环科 技有限公司（以下简称邦普循环）是其中主要牵头企业之一。记者从邦普循环获悉，全国超80%锂电池 回收标准由该公司牵头和参与制定。 邦普循环是宁德时代新能源科技股份有限公司的控股子公司。作为全 ...

近日，商务部与海关总署联合发布第58号公告，决定对锂电池及其制造设备、人造石墨负极材料等物项 实施出口管制，自2025年11月8日起正式生效。这一决定同步更新了《中华人民共和国两用物项出口管 制清单》，被业界视作我国在新能源装备制造领域首次实施"技术级"出口审查。 公告明确提出，对重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池（含电芯和电池组）、高压 实磷酸铁锂正极材料、人造石墨负极材料以及相关设备与技术进行出口许可管理。同时，对粒径在特定 区间内的人造金刚石微粉与单晶产品也纳入管制范围。 对此，业内认为，此举并非贸易限制，而是中国在完善出口管制体系、履行防扩散国际义务的同时，强 化关键核心技术保护、保障国家安全的制度性安排。中国锂电企业在全球产业链中已具备显著竞争优 势，新的政策将有助于维护核心技术不外流，推动产业由规模扩张向技术驱动转型，进一步提升我国产 业链韧性与定价能力。 出口审查筑技术安全防线 在全球绿色能源革命加速推进的当下，锂电池产业已成为我国在新能源领域的核心优势板块。 上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀介绍，2025年前8个月，我国储能企业共斩获海外订单逾250个， 总规模达188 ...

以下文章来源于巨潮WAVE ，作者谢泽锋 巨潮WAVE . 融入时代巨潮，发现商业决策。 当吉姆·柯林斯聚焦超级企业，并凭借《基业长青》风靡全球时，赫尔曼·西蒙却将目光投向了那些名不见经传的中小企业。不过，他们的 理论都对商业社会产生了巨大影响。 来源丨 巨潮WAVE （ID：WAVE-BIZ） 作者丨谢泽锋 编辑丨杨旭然 图源丨Midjourney 1986年的某一天，管理学家赫尔曼·西蒙与哈佛商学院教授西奥多·莱维特共同探讨德国出口持续的成功经验时，他们一致地认识到：德国 的成功更应该归因于众多的中小公司。 此后，经过大量研究，西蒙提出一个企业管理学界的术语——"隐形冠军"。 他发现中小企业才是德国出口的主力，这些企业普遍不被外界熟知，但却是细分市场的顶流选手。他们深耕细分赛道，练就独门绝技，收 入体量不大，却能悄然在产业链的关键节点占据绝对优势。 这一理论迅速风靡全球。在德国、日本、美国的工业体系中，这些鲜为人知的"小巨人"们发挥了巨大作用，和全球知名的超级品牌们一 起，成为了全球化的主角。 经过40年的快速发展，中国工业的完整度、规模都已经超过了所有单一国家，诞生了数量庞大的世界500强企业，"隐形冠 ...