【招商证券研发中心宏观首席张静静：中央经济工作会议定调 明年政策仍较为积极】智通财经12月11 日电，中央经济工作会议在北京举行，为经济发展锚定方向。招商证券研发中心宏观首席张静静解读认 为，从会议定调来看，我国经济保持长期向好的支撑条件和基本趋势，2026年政策力度不会出现显著的 变化，但去库存重回房地产市场政策工具箱、促进物价合理回升成为明年货币政策的主要目标等新提法 或新要求显示明年政策仍较为积极。一方面，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将继续实施； 另一方面，预计明年的预算赤字率、新增政府债务规模等指标将维持现有水平，货币政策将继续调整政 策利率、结构性政策工具利率以及法定存款准备金率。（智通财经记者 林坚） 转自：智通财经 ...

三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处 理。 二、本次发行公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。 格隆汇12月11日丨招商证券(600999.SH)公布，近日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于同意招 商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债券的注册申请。 ...

三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处 理。 二、本次发行公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。 招商证券（600999）(06099)发布公告，近日，招商证券股份有限公司(以下简称公司)收到中国证券监督 管理委员会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证监许可 〔2025〕2679号)，批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债券的注册申请。 ...

一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债券的注册申请。二、本次发行公司 债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。三、本批复自同意注册日起24个月内有效，公 司在注册有效期内可以分期发行公司债券。四、自同意注册日起至本次公司债券发行结束前，公司如发 生重大事项，应及时报告并按有关规定处理。 格隆汇12月11日丨招商证券(06099.HK)公告，近日，招商证券股份有限公司(以下简称公司)收到中国证 券监督管理委员会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证 监许可〔2025〕2679号)，批复内容如下： ...

二、本次发行公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。 三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处 理。 智通财经APP讯，招商证券(06099)发布公告，近日，招商证券股份有限公司(以下简称公司)收到中国证 券监督管理委员会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证 监许可〔2025〕2679号)，批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债券的注册申请。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6099） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條規則作出。 茲載列招商證券股份有限公司在上海證券交易所網站刊登之《招商證券股份有限公司關於 向專業投資者公開發行公司債券獲得中國證券監督管理委員會註冊批覆的公告》，僅供參 閱。 承董事會命 招商證券股份有限公司 霍達 董事長 中國深圳，2025年12月11日 於本公告日期，本公司執行董事為霍達先生及朱江濤先生；本公司非執行董事為羅 立女士、劉振華先生、李德林先生、李曉霏先生、黃堅先生、張銘文先生及丁璐莎 女士；以及本公司獨立非執行董事為葉熒志先生、張瑞君女士、陳欣女士、曹嘯先 生及豐金華先生。 证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号：2025－052 招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不 ...

二、本次发行公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。 三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处 理。 格隆汇12月11日丨招商证券(600999.SH)公布，近日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于同意招 商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债券的注册申请。 ...

招商证券公告称，近日收到证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超400亿元公司债 券的注册申请。本次发行应按报送上海证券交易所的募集说明书进行，批复自同意注册日起24个月内有 效，可分期发行。自同意注册至发行结束前，若发生重大事项，公司应及时报告并处理。公司将按要求 办理发行事宜并履行信披义务。 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the US economy is expected to maintain moderate growth next year, supported by factors such as Federal Reserve interest rate cuts and AI investments, while remaining strategically bullish on US stocks but cautious of structural differentiation and short-term risks in Q1 [1] - For the Hong Kong stock market outlook, it is anticipated that the market will shift from valuation-driven to profit growth-driven, with valuation expansion likely to weaken but liquidity remaining supportive [1] - The combination of profit-driven growth and liquidity support is expected to emerge by 2026, with new supply creating new demand as a new driving force for the Hong Kong stock market [1] Group 2 - The technology sector in the US stock market is expected to become more rational, with AI remaining a key driver, and the regulatory environment being favorable for mergers and acquisitions [1] - The AI advancements are projected to continue driving revenue and valuation recovery in the Chinese internet sector's cloud business [1] - The domestic pharmaceutical and innovative drug sectors are likely to benefit from a resurgence in mergers and acquisitions by large multinational pharmaceutical companies, as well as an increase in BD transactions [1] Group 3 - The automotive industry is expected to see flat or slightly declining sales next year, with current market sentiment being sufficiently pessimistic, presenting an opportunity to gradually accumulate stocks of companies with high earnings growth certainty [2] - The consumption sector's recovery remains uneven, suggesting a strategy of "anchoring on earnings while leveraging growth" for investment [2] - The education sector is viewed positively for its resilient growth and expansion opportunities [2] Group 4 - Recommended stocks for Q1 next year include: Alphabet (GOOGL.US), Meta (META.US), Netflix (NFLX.US), Tencent Holdings (00700), Alibaba (BABA.US), Bilibili (BILI.US), Hansoh Pharmaceutical (03692), CanSino Biologics-B (02162), Innovent Biologics (01801), and others [2]

Group 1: Economic Outlook - The U.S. economy is expected to maintain moderate growth in the coming year, supported by factors such as Federal Reserve interest rate cuts and AI investments [1] - The Hong Kong stock market is anticipated to shift from valuation-driven to profit growth-driven, with a projected earnings growth rate of 6% to 10% for the Hang Seng Index [1] Group 2: Market Dynamics - The valuation expansion in the Hong Kong market may weaken, but liquidity will remain supportive, leading to a new supply creating new demand [1] - The dual liquidity easing in both China and the U.S. is expected to increase foreign and southbound capital supply, translating into new demand for Hong Kong stocks [1] Group 3: Sector Analysis - The U.S. tech sector is expected to become more rational, with AI continuing to be a key driver, while the regulatory environment will favor mergers and acquisitions [2] - The domestic pharmaceutical and innovative drug sectors are likely to benefit from a resurgence in M&A activity from large multinational companies [2] - The automotive sector is projected to see flat or slightly declining sales, presenting opportunities to gradually accumulate stocks of companies with high earnings growth certainty [2] Group 4: Recommended Stocks - Top stock picks for the first quarter of next year include Alphabet (GOOGL.US), Meta (META.US), Netflix (NFLX.US), Tencent Holdings (00700), Alibaba (BABA.US), and others [3]