张静静由此判断，2026年CPI中枢可能在0.5附近，不排除更高的情况，PPI下半年可以转正。 此外，张静静认为，2026年中国有望跨越"中等收入陷阱"，原因是全要素生产率回升，我国在人工智 能、芯片等科技领域不断取得突破。 关于资本市场，张静静指出，美元进入贬值周期的时候，全球股市会跑赢美股，全球商品会跑赢股票市 场。"十五五"阶段，美元有望进入贬值周期，美国资产的吸引力会降低，对于即将跨过中等收入陷阱的 中国而言，这是个机会。她举了韩国的案例，1998年亚洲金融危机结束后，韩国跨过中等收入陷阱，同 时迎来纳斯达克崩盘。从1998年到2003年，韩国迎来巨量外资，从1998年持有比例19.8%提高到了 40%。 由此张静静判断，"十五五"资本市场将迎黄金时代，外资将成为重要的增量资金。 转自：新华财经 近日，"启航·2025金融年会"在北京举办，本届年会以"新开局、新动能、新征程"为主题，100多位嘉宾 和500余家金融机构上市公司齐聚，就宏观经济、资本市场、科技浪潮、消费振兴等焦点话题展开研 讨，共同问道"十五五"。 当前恰逢"十四五"和"十五五"承上启下的关键节点，2026年中国经济和资本市场的表现备受 ...

展望未来：供需反转、油汇条件改善 (1)供给端：综合飞机引进增速和飞机利用小时数增速假设，预计2025-27年，全行业供给年均复合增长 5.2%;(2)需求端，综合国内、国际需求假设，预计2025-27年全行业需求年均复合增长6.6%以上，综合供 需两端，预计2025-27年行业供需关系有望持续改善、推动行业收益水平和盈利能力修复;(3)展望2026 年，受益原油增产和俄乌和平谈判推进，原油价格有望进一步下行，同时人民币有望延续温和升值趋 势、推动利润改善。 2025-27年行业供需改善、中期向上趋势明确 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，未来航空行业供需修复、盈利回升的趋势明确。从中长期角 度看，行业盈利的持续爬升将为市值的修复提供支撑。短期来看，Q4受益于需求增长、票价企稳回 升，淡季有望同比大幅减亏，25年有望成为大航扭亏首年;26春运有望受益于需求增长、航油价格同比 下降、实现盈利同比大幅增长，26年全年有望成为大航释放盈利弹性首年。 招商证券主要观点如下： 2025年行业回顾：供需筑底，全年国内裸票价基本止跌 (1)受飞机机队规模增长、利用率修复推动，2025年1-11月，行业ASK同比+6% ...

四川蜀道装备科技股份有限公司（以下简称"公司"）近期接连接待机构调研，就合资公司进展、海外订 单布局、商业航天领域拓展及并购路径等核心问题与机构投资者进行深入交流。据投资者关系活动记录 表显示，此次调研涵盖现场参观与电话会议两种形式，吸引了招商证券、四川发展证券基金、中邮证 券、国泰基金、松熙资产等5家机构参与。 调研基本信息 投资者关系活动类别为现场参观与电话会议，调研时间分别为2025年12月29日上午10:00-12:00及12月30 日上午10:00-11:00，地点设在公司会议室及腾讯会议平台。公司接待团队包括副总经理、董事会秘书马 继刚，董事会办公室副主任、证券事务代表贾雪，以及证券事务代表向星睿。 核心议题回应与丰田合资公司：生产线完工 示范应用申报推进 针对与日本丰田的合作模式及合资公司进展，公司介绍，双方通过合资公司开展氢燃料电池系统本地化 业务，丰田方提供核心技术支持，公司负责本地市场开发、供应链整合及商业化落地。目前，合资公司 位于成都的燃料电池生产线已建设完毕，相关产品已完成样车安装和整车路试，并在地方政府支持下推 进氢燃料电池商用车示范应用项目申报。 据了解，该合资公司将聚焦川渝双城 ...

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月29日，招商证券发布公告称，公司第八届董事会第二十七次会议审议通过《关于公 司2025年三季度内部审计工作报告的议案》《关于修订〈招商证券股份有限公司洗钱和恐怖融资风险管 理办法〉的议案》《关于确定公司2025年度审计费用的议案》等多项议案。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） 证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号： 2025－056 （股份代號：6099） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條規則作出。 茲載列招商證券股份有限公司在上海證券交易所網站刊登之《招商證券股份有限公司第八 屆董事會第二十七次會議決議公告》，僅供參閱。 承董事會命 招商證券股份有限公司 霍達 董事長 中國深圳，2025年12月29日 於本公告日期，本公司執行董事為霍達先生及朱江濤先生；本公司非執行董事為羅 立女士、劉振華先生、李德林先生、李曉霏先生、黃堅先生、張銘文先生及丁璐莎 女士；本公司職工代表董事為馬小利先生；以及本公司獨立非執行董事為葉熒志先 生、張瑞君女士、陳欣女士、曹嘯先生及豐金華先生。 招商证券股份有限公司 第八届董事会第二十七次会议决议公告 本公司董 ...

二、董事会会议审议情况 证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号： 2025－056 招商证券股份有限公司 第八届董事会第二十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 招商证券股份有限公司（以下简称公司）第八届董事会第二十七次会议通知 于 2025 年 12 月 26 日以电子邮件方式发出。会议于 2025 年 12 月 29 日以通讯表 决方式召开。 本次会议由霍达董事长召集。应出席董事 15 人，实际出席董事 15 人。 本次会议的召集、召开及表决程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规 范性文件和《招商证券股份有限公司章程》的规定。 （一）关于公司 2025 年三季度内部审计工作报告的议案 议案表决情况：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会预审通过。 （二）关于修订《招商证券股份有限公司洗钱和恐怖融资风险管理办法》 的议案 议案表决情况：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （三）关于确定公司 2025 年度审计费用 ...

面临开源协议模式对流量与生态的挑战，亚马逊选择了闭源自研Rufus模型，把控平台流量与数据 Rufus聚焦于个性化记忆、场景识别和多模态搜索，能基于用户购物历史深度定制推荐，主动执行复杂 需求，并提供智能历史价格追踪与降价提醒等核心功能。2025年，Rufus月活跃用户数同比增长140%， 交互量同比增幅达210%，有效提升了用户转化。为应对外部AI代理"爬虫"或"自动比价"对自身流量和 商业生态的威胁，亚马逊通过法律途径强力约束AI代理行为，保护广告与前端流量体系。同时，亚马 逊自主研发的AI芯片Trainium和Inferentia为Rufus提供硬件算力保障，支持大规模实时推理应用，有效 降低AI服务的运行成本。 阿里"千问"项目以Qwen大模型体系为核心，打造面向C端的智能助手"千问APP"，实现全场景AI购物 落地。豆包接入抖音商城，开启交易闭环。千问APP上线首周下载量突破1000万，快速跻身中国 APPStore前列，AI模型能力、用户活跃及生态整合表现突出。平台计划整合高德、饿了么、飞猪等核心 服务，通过统一AI入口实现本地生活、出行等跨场景高效协同。 招商证券主要观点如下： 智通财经APP获 ...

招商证券首次覆盖文远知行，予增持评级。 ...

招商证券认为，随着海外商业化的加速和车队规模的扩大，预计公司收入将实现高速增长，预测2025至 2027财年收入分别为5.5亿元人民币(下同)、9.5亿元、20.1亿元，分别同比增长52.7%、72.1%及112%， 并看好公司在robotaxi行业卡位及增长潜力。 招商证券发布研报称，文远知行-W(00800)是全球L4自动驾驶领域的技术先锋与商业化先行者，当前全 球Robotaxi行业进入拐点，公司凭借优势的海外商业化落地、产品矩阵全布局、技术和硬件储备，有望 扩大竞争优势，首次覆盖给予"增持"评级。 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，文远知行-W(00800)是全球L4自动驾驶领域的技术先锋与商 业化先行者，当前全球Robotaxi行业进入拐点，公司凭借优势的海外商业化落地、产品矩阵全布局、技 术和硬件储备，有望扩大竞争优势，首次覆盖给予"增持"评级。 招商证券认为，随着海外商业化的加速和车队规模的扩大，预计公司收入将实现高速增长，预测2025至 2027财年收入分别为5.5亿元人民币(下同)、9.5亿元、20.1亿元，分别同比增长52.7%、72.1%及112%， 并看好公司在robotaxi行业卡位及增长潜力。 ...