时值年中，国际投资者对中国资产的关注度正持续升温。 近期，多家外资机构开启"中国主题"论坛。5月27日，第28届瑞银亚洲投资论坛在中国香港开幕。据 悉，超过3500名投资者报名参与今年的论坛，较去年增加20%以上，其中约2000名来自知名投资机构、 对冲基金和资产管理公司，400余位为亚洲大型家族办公室代表及超高净值投资者。 认同中国资产韧性的还有高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津。他表示，潜在的外汇韧性支持 下，维持对中国股市的超配评级。主题上，刘劲津看好以人民币计价的资产，认为企业盈利前景有望适 度改善，流入中国股市的外资或增强。值得注意的是，5月中旬，刘劲津还曾将MSCI中国指数和沪深 300指数的12个月目标分别上调至84点和4600点（分别意味着11%和17%的潜在上涨空间）。 从具体分析来看，自4月初以来，人民币对美元升值了约1%。高盛认为，人民币走强的支持因素包括： 相比2017年，中国出口行业竞争力增强和多样化发展；人民币可能被低估（尤其在实际有效汇率基础 上）；美元整体疲软以及由此产生的从美元资产分散投资的需求等等。高盛经济学家目前预计美元兑人 民币在未来3个月、6个月和12个月将分别达 ...

Summary: 摘要： 2025/5/28 09:39 市场洞察 - 重点报道 --- Market Insights - Marquee Market Insights | Markets | Equities 市场洞察 | 市场 | 股票 Eq Positioning and Key Levels 股票头⼨及关键⽔平 Please see below for a consolidated recap of the various GS positioning metrics. 请⻅下⽅⾼盛各类仓位指标的综合回顾。 1. CTA Corner: We have CTAs as sellers in nearly every market ex-US, where the buy estimates over the next week and month are relatively small (link). CTA ⻆落：除美国外，我们在⼏乎所有市场中看到 CTA 作为卖⽅，未来⼀周和⼀个⽉的买 ⼊预估相对较⼩（链接）。 2. GS PB: The GS Equity Fundamental L/S ...

智通财经APP获悉，来自华尔街大行高盛的经济学家团队表示，特朗普政府主导的新一轮关税战役将在今年晚些时候给美国通胀数据带来暂时性质的冲击 而非长期趋势冲击，并且预计这种短期程度的通胀影响将在2026年消退。在本周发布的一份研究报告中，该行首席美国经济学家戴维·梅克尔(David Mericle)预测，受关税相关价格上涨的推动影响，核心PCE通胀率到今年底将小幅升至3.6%，随后在明年再度迅速回落。 这一观点呼应了近期美国CPI数据所显现出的通胀降温趋势。4月，美国年度CPI数据下降至仅仅增长2.3%，创下2021年2月以来的最低水平。许多经济学家 警告称，关税驱动的价格压力可能在未来几个月出现，但高盛这份宏观经济研究报告的不同之处在于其认为此类影响将是短暂的。 美联储近期将基准利率维持在4.25%至4.5%区间，并继续瞄准2%的通胀目标。即便近期有所降温，通胀指标(CPI与PCE)均略高于2%目标，并易受包括关税 政策在内的新冲击因素的影响。 潜台词是什么? 为何高盛对关税战役不太担忧? 高盛发布的研究报告指出，当前美国经济与新冠疫情时期的通胀飙升时间线截然不同，主要原因在于当前美国经济虽然"软着陆"概率较高 ...

经济增速放缓进一步削弱通胀持续性基础。高盛预测美国2024年GDP增速将放缓至1%，显著低于2.1%的潜在 增长率，失业率预计小幅攀升至4.5%。这种温和衰退压力已在实体经济显现：5月制造业PMI新订单指数连续 第三个月处于收缩区间，服务业PMI就业分项指数跌至2020年6月以来最低水平。 研报特别强调，关税冲击的通胀效应将集中体现在5-8月的物价报告中，此后同比基数效应将逐步消退。高盛 构建的通胀脉冲模型显示，关税对CPI的拉动效应将在2025年二季度转负，为美联储政策转向创造条件。但报 告警示，若贸易摩擦升级导致供应链持续紊乱，或引发"二次通胀"风险，这种情况将迫使央行重新评估降息路 径。 消费端动能减弱构成第二道通缩屏障。疫情期间累积的超额储蓄现已耗尽，美国家庭可支配收入中用于消费的 比例较峰值下降3.2个百分点。高盛消费者支出追踪指标显示，当前家庭消费能力较2021年下降17%，企业定价 权因需求疲软受到显著制约。这种转变与2022年形成鲜明对比，当时企业曾普遍观察到"消费者对提价容忍度 异常偏高"的现象。 高盛最新研报指出，尽管特朗普政府关税政策可能推高美国核心PCE通胀率至3.6%，但当前通胀上行 ...

5月28日，据追风交易台消息，高盛在最新研报中称，关税将推动美国核心PCE通胀率在今年晚些时候反弹至3.6%，但这种通胀冲击预计为"一次性"的价 格提升，而非持续性通胀压力。 高盛首席经济学家Jan Hatzius等在报告中称，与2021-2022年通胀飙升相比，当前情况的威胁性较小，主要原因是劳动力市场紧张程度明显缓解，前瞻性工 资指标持续下降，且家庭消费能力不再因财政转移而维持高位。 高盛还指出，随着关税效应消退和通胀放缓后，美联储仍将会降息，预计首次降息将在今年12月。这一预测与5月中旬的时候一致。 为何说美国通胀不会重演2022 高盛预计，关税将在未来一年半内推高消费者价格约2%，使核心PCE通胀率在12月达到3.6%的峰值，较当前水平上升约1个百分点。但随着一次性价格水 平提升效应从同比计算中消退，2026年通胀率将重新回落。报告称： 除关税因素外，其他通胀数据实际表现相对疲软。高盛月度通胀监测显示，潜在通胀趋势指标持续下降，新租户租金的替代领先指标过去一年 仅上涨1.4%。 高盛分析师认为，与2021-2022年通胀飙升相比，当前情况的威胁性较小，主要原因是劳动力市场紧张程度明显缓解，前瞻性工资指 ...

27 May 2025 | 6:05PM BST European Daily: ECB—How Much Will the Staff Projections Change in June? (Stott) ECB—How Much Will the Staff Projections Change in June? The key issue at next week's ECB meeting will be the extent of changes to the staff macroeconomic projections. +33(1)4212-1108 | alexandre.stott@gs.com Goldman Sachs Bank Europe SE - Paris Branch James Moberly +44(20)7774-9444 | james.r.moberly@gs.com Goldman Sachs International Niklas Garnadt +44(20)7051-7722 | niklas.garnadt@gs.com Goldman Sachs I ...

随着沃尔玛和塔吉特等公司考虑因美国总统特朗普的关税政策而提高商品价格，美国民众可能正想知 道，他们是否会迎来新一轮创纪录的通胀，就像2022年物价涨幅达到40年来最高水平那样。 对于饱受通胀困扰的消费者和投资者来说，高盛带来了一些好消息：关税只会导致通胀出现短暂的波 动。 高盛经济学家在周一发布的一份报告中表示，他们预计到2025年底，核心个人消费支出（PCE）通胀将 升至3.6%。然而，他们认为这次跳升将反映物价水平的一次性调整，而非新一轮持续通胀飙升的开 始。 高盛预测，关税引发的通胀飙升将比2022年的恐慌要温和得多 更高的关税对PCE物价指数的影响 其次，近年来劳动力市场已变得更加温和。回顾2022年，紧张的劳动力市场导致了工资-物价螺旋式上 升，因为更高的工资带来了更高的物价。现在在美国，找工作比2022年更难，这意味着工资增长正在降 温，不再显著推动通胀。 此外，消费者手头的可支配现金减少，这意味着需求受到抑制，进一步降低了通胀的长期影响。新冠疫 情期间，美国家庭因刺激措施而拥有过剩储蓄，这使得企业有更多空间提高价格，而不会对销售造成太 大打击。如今，随着家庭消费能力的减弱，企业已不再能随心所欲地 ...

【深圳商报讯】（记者钟国斌）5月以来，人民币汇率呈现持续上涨态势。5月26日，在岸、离岸人民币 兑美元汇率升破7.17关口，创2024年12月以来新高。5月27日，人民币汇率有所回落，离岸人民币回落 至7.18左右。5月至今，在、离岸人民币兑美元汇率涨幅均超1%，近日人民币补涨势头引发市场关注。 业内认为未来汇率弹性或将提高 方正证券首席经济学家燕翔团队表示，未来人民币汇率的弹性或将提高，人民币汇率将更充分反映外汇 市场的供需变化。预计人民币汇率将在合理均衡水平上实现渐进、有序的双向波动，避免因单边预期强 化所引发的超调风险。 汇率回升将使中国股市受益 今年以来，越来越多的市场资金逐步流出美元资产，开始流向包括人民币在内的非美货币资产。业内认 为，人民币汇率的回升将使中国股市受益。 高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，人民币升值可能通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动渠 道使中国股市受益。人民币兑美元每升值1%，中国股市可能上涨3%，可选消费、房地产和多元金融 （券商）板块将表现优异。 刘劲津认为，人民币潜在的汇率韧性支持对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计价的资产， 预计企业盈利前景将适度改善，外 ...

从A股市场表现来看，房东明认为，去年9月底之后政策持续发力，使得A股市场表现出很强的韧 性。"在今年一季度非金融板块实现4%左右的同比盈利增长情况下，我们预期今年A股盈利在每个季度 都会出现良性回升，这为业绩增长提供了很好的基本面条件。"房东明表示，"总体来看，在全球分散投 资的大背景下，我们认为中国股市的战略重要性将不断提升，在全球范围内配置中国资产将为投资者带 来超额回报的机遇。" 高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津则于5月26日发表最新观点称，潜在的外汇韧性支持下，维 持对中国股市的超配评级。主题上，该机构看好以人民币计价的资产，认为企业盈利前景有望适度改 善，流入中国股市的外资或增多。值得注意的是，5月中旬，刘劲津曾将MSCI中国指数和沪深300指数 的12个月目标分别上调至84点和4600点（分别意味着11%和17%的潜在上涨空间）。 食品饮料板块日K线走势图 郭晨凯 制图 ◎记者 汪友若 "通过与众多海外投资者的密集沟通，我们深刻地感受到国际市场对中国资产的关注度正持续升 温。""我们注意到，全球投资者在今年一季度对中国资产的持仓有所上升。"瑞银全球金融市场部中国 主管房东明如此表示。 5月2 ...

Core Insights - Goldman Sachs (GS) has experienced a significant sell-off in its shares due to market volatility, but has since recovered to approximately 10% below its 52-week lows [1] Company Performance - The shares of Goldman Sachs have been affected by market conditions, indicating a volatile trading environment [1] - The current share price is around 10% lower than the 52-week lows, suggesting some recovery from the recent sell-off [1] Analyst Background - The analysis is conducted by a professional with a background in history, political science, and an MBA specializing in Finance and Economics, indicating a strong analytical foundation [1]