金融工程研究 基金研究 证券研究报告 2025 年 3 月 3 日 湘财证券研究所 基金市场跟踪与 ETF 策略配置月报 1. 《北向资金视角下的ETF轮动》 2022.03.30 行业ETF轮动》 2022.06.28 策略——ETF系列研究》 2024.03.27 研究——ETF系列研究》 2024.12.01 证书编号：S0500522090001 Tel：(8621) 50295307 Email：lizw@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 相关研究： 核心要点： 基金市场跟踪 2. 《基于北向资金与主力资金的 3. 《PB-ROE框架下的ETF轮动 截至 2025 年 2 月底，全市场共存续基金 12484 只，相较于上月底，数量上 升 40 只；基金总资产净值为 32.45 万亿元，相较于上月底，上升 1179 亿 元，基金市场继续延续缓慢上升的趋势。2 月份数量上增加较多的基金为 股票型基金，当月增加 28 只，占比 70%；规模上增加较多的基金同样为股 票型基金，当月新增 628.34 亿元，占所有基金新增规模的 53.31%。 ETF 市场跟踪 4. 《资金流在ETF轮动中的应用 截 ...

证券研究报告 2025 年 02 月 27 日 湘财证券研究所 公司研究 圣湘生物（688289.SH）事件点评 收购红岸基元进军血球检测，全生态产业链布局持续完善 相关研究： 核心要点： 拟以自有资金通过股权转让及增资的方式，收购红岸基元 54%的股权 2025 年 2 月 26 日，圣湘生物发布公告，公司拟与关联方湖南湘江圣湘生 物产业基金合伙企业（有限合伙）及湖南圣维星耀企业咨询合伙企业（有 限合伙）共同投资长沙市红岸基元生物科技有限公司。其中，公司以自有 资金合计投资 7,560 万元，通过受让股权及增资交易后，将持有目标公司 54%的股权。截至 2024 年 12 月 31 日，红岸基元资产总额 1,470.20 万 元，负债总额 2,176.17 万元，资产净额-705.97 万元；2024 年度实现营业 收入 3,270.18 万元，净利润-1,284.06 万元。 红岸基元专注雪球 POCT 领域，业务处于快速拓展期间 红岸基元成立于 2022 年 7 月，专注血球仪 POCT 的生产及销售。红岸基元 采用"图像法（高速相机拍照+AI 算法）"的方法学，开发了五分类血球仪 POCT 等产品。根 ...

证券研究报告 2025 年 3 月 3 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 《2025 年能源工作指导意见》发布，深化绿色低碳转型 相关研究： | 《新能源全面入市，存量增量分类施 | | --- | | 策》 2025.02.11 | | 《电力系统调节能力优化方案发布，保 | | 障新能源消纳利用》 2025.01.14 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3 -4 -11 绝对收益 -1 -4 2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 本周公用事业(申万)下跌 1.09%，跑赢沪深 300 指数 1.13 个百分点 截至 2025 年 2 月 28 日，本周沪深 300 下跌 2.22%，公用事业(申万)下跌 1.09%，跑赢沪深 300 指数 1.13pct，在申万一级行业中排名第 19 位。子板 块中，火电上涨 0.46% ...

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业周报 推进重点领域信贷投放，助力信贷稳增长 | 1.《增量政策推进，关注银行配置 | | | --- | --- | | 价值》 | 2024.11.10 | | 2.《自律机制规范存款定价，缓解 | | | 银行息差压力》 | 2024.12.03 | | 3.《2025年度策略：积极政策下的 | | | 股息选择》 | 2024.12.19 | | 4.《宽信用力度有望加强，银行股 | | | 高股息优势延续》 | 2025.01.07 | | 5.《信贷"开门红"，对公贷款如 | | | 期回暖》 | 2025.02.18 | 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.90 6.18 9.44 绝对收益 -0.99 5.75 20.75 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 国人寿金融中心10楼 相关研究： 核心要点： 市场回顾：银行指数下跌 1.60%，股份行市场表现领先 本期（2025.02. ...

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 2 月新房成交逐步修复，二手房成交大幅增长 相关研究： 1. 《销售数据点评：1月新房成交 下滑，二手市场保持活跃》 2025.2.5 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 -11 -6 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/3/4 2024/5/3 2024/7/2 2024/8/31 2024/10/30 2024/12/29 2025/2/27 沪深300 房地产(申万) | 相对收益 | 4 | -11 | -6 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | 6 | -13 | 4 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 | | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 2 月新房成交逐步修复，二手房成交在春节后显 ...

证券研究报告 2025 年 3 月 3 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 市场预期回暖，乳制品价格回升 相关研究： | 1.《春节消费氛围浓厚，大众品 | | | --- | --- | | 表现活跃》 | 2025.02.08 | | 2.《1月CPI涨幅扩大，酒企密集 | | | 控货稳价》 | 2025.02.11 | | 3.《酒企淡季控货稳价，乳品供 | | | 需格局有望改善》 | 2025.02.24 | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2.5 -3.0 -19.4 绝对收益 3.9 -3.4 -8.1 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李育文 证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email：liyw3@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 白酒市场拓展持续推进，市场预期逐步回暖 近日，多家酒企召开经销商大会。泸州老窖在近日近日经销商大会上提出 "十五五"及远期"四个千万"发展目标，"抵达千亿万亿"目标提出白酒 营收突破一千亿 ...

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 2 月新房成交逐步修复，二手房成交大幅增长 相关研究： 1. 《销售数据点评：1月新房成交 下滑，二手市场保持活跃》 2025.2.5 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 -11 -6 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/3/4 2024/5/3 2024/7/2 2024/8/31 2024/10/30 2024/12/29 2025/2/27 沪深300 房地产(申万) | 相对收益 | 4 | -11 | -6 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | 6 | -13 | 4 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 | | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 2 月新房成交逐步修复，二手房成交在春节后显 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the food and beverage industry [3][37]. Core Insights - The food and beverage industry showed a positive performance with a 1.77% increase from February 24 to February 28, 2025, outperforming the Shanghai Composite Index by 3.99 percentage points [5][11]. - The report highlights a recovery in market expectations, particularly in the dairy sector, with prices beginning to rise [1][8]. - Investment opportunities are identified in sectors with high valuation elasticity such as condiments, dairy products, beer, and liquor, as well as in high-demand segments like snacks and soft drinks [8][37]. Summary by Sections Market Performance - The food and beverage sector outperformed major indices, with snack foods rising by 4.30%, meat products by 3.52%, and dairy products by 3.00% during the reporting period [5][11]. - The average price of fresh milk in major production areas was reported at 3.10 CNY/kg, a year-on-year decrease of 13.90% [6][26]. Alcohol Market Dynamics - The liquor market is expanding, with companies like Luzhou Laojiao and Guizhou Zhenjiu setting ambitious revenue and market capitalization goals [7][14]. - Moutai's pricing remained stable, with the wholesale price for its original product at 2230 CNY/bottle [20][28]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on recovery opportunities in the restaurant chain sector and highlights the potential for valuation recovery in the food and beverage sector due to improving fundamentals and increased market attention [8][37]. - Two main investment themes are proposed: sectors with high valuation elasticity and those with strong demand [8][37].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [6] Core Viewpoints - The company plans to acquire 54% of Hong'an Jiyuan's equity through self-funding, enhancing its blood cell detection capabilities and expanding its ecosystem [1] - Hong'an Jiyuan focuses on the production and sales of blood cell analyzers in the POCT field, with a strong growth trajectory and established supply chain [2] - The company has ample cash reserves exceeding 4.5 billion, indicating a proactive approach to external exploration and development [3] - Revenue projections for 2024-2026 are set at 1.445 billion, 1.959 billion, and 2.491 billion respectively, with net profits of 315 million, 459 million, and 626 million [4] Summary by Sections Acquisition Details - The company will invest a total of 75.6 million to acquire 54% of Hong'an Jiyuan, which had total assets of 14.702 million and a net profit of -12.8406 million for 2024 [1] Business Expansion - Hong'an Jiyuan, established in July 2022, is rapidly expanding in the blood cell analyzer market, targeting low penetration rates in community health centers and clinics [2] - The company has developed a systematic supply chain and sales team, achieving significant installations of blood cell analyzers across multiple provinces since its product launch in 2024 [2] Financial Position - As of Q3 2024, the company holds over 4.5 billion in cash and financial assets, indicating strong liquidity for future investments [3] - The company has been actively acquiring stakes in various technology platforms since 2021, including gene sequencing and chemiluminescence [3] Financial Forecast - Revenue and net profit forecasts for 2024-2026 are maintained at 1.445 billion, 1.959 billion, and 2.491 billion for revenue, and 315 million, 459 million, and 626 million for net profit respectively [4]

证券研究报告 2025 年 3 月 3 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 《2025 年能源工作指导意见》发布，深化绿色低碳转型 相关研究： | 《新能源全面入市，存量增量分类施 | | --- | | 策》 2025.02.11 | | 《电力系统调节能力优化方案发布，保 | | 障新能源消纳利用》 2025.01.14 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3 -4 -11 绝对收益 -1 -4 2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 本周公用事业(申万)下跌 1.09%，跑赢沪深 300 指数 1.13 个百分点 截至 2025 年 2 月 28 日，本周沪深 300 下跌 2.22%，公用事业(申万)下跌 1.09%，跑赢沪深 300 指数 1.13pct，在申万一级行业中排名第 19 位。子板 块中，火电上涨 0.46% ...