Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2][10]. Core Insights - The company is experiencing accelerated growth in its actuator business, driven by the electric and intelligent transformation of the automotive industry. The revenue from actuators has become a pillar of the company's business, with significant contributions from major clients like BYD [5][10]. - The company is expanding its production capacity to meet increasing demand, with ongoing projects that will enhance its output of temperature sensors and actuators [4][5]. - The global automotive actuator market is projected to grow from 165.8 billion yuan in 2023 to 275.9 billion yuan by 2029, indicating a compound annual growth rate of 8.9% [8]. Summary by Sections Company Overview - The company specializes in automotive thermal management products, including sensors, controllers, and actuators. It has established a strong client base, including major automotive manufacturers and new energy vehicle companies [9]. Financial Performance - The company's revenue from actuators has shown substantial growth, with figures of 92 million yuan in 2021, 162 million yuan in 2022, and 211 million yuan in 2023, reflecting year-on-year growth rates of 37.2%, 77.2%, and 29.9% respectively [5]. - The gross margin has improved significantly, reaching 24.8% in the first half of 2024, up from 14.6% in 2021 [5]. Future Outlook - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 820 million yuan, 1.08 billion yuan, and 1.37 billion yuan respectively, with corresponding earnings per share (EPS) of 0.77 yuan, 1.03 yuan, and 1.35 yuan [10][12]. - The company is actively exploring new markets, including humanoid robotics, which could provide additional growth opportunities [8].

2025 年 02 月 10 日 微软（MSFT.0）：营收利润稳健增长，资本开支 继续扩张 究 报 告 推荐(维持) 事件 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 计算机(申万) | 23.4 | 0.2 | 49.4 | | 沪深 300 | 4.3 | -5.1 | 15.7 | 2025 年 1 月 30 日下午 2：30（PT），微软公司（股票代 码：MSFT）举行了 2025 年第二季度财务业绩电话会议，并在 当日收盘后公布了其第二季度的财务业绩。 投资要点 ▌云计算稳定增长，AI 技术推动办公软件升级 全球云计算市场进入稳定增长阶段。Gartner 数据显示， 2023 年全球云计算市场规模达到 5,864 亿美元，增速 19%。从 细分领域来看，AI 正推动云计算市场增长点从 IaaS、PaaS 上 移至 SaaS，企业更倾向于直接使用能够提高生产力的 AI ...

2025 年 02 月 10 日 研 究 报 告 谷歌（GOOGL.0）：财务表现整体较优，云业务 不及预期 推荐(维持) 事件 1、《计算机行业周报：豆包实时语 音大模型和大模型 1.5Pro 版本上 线，美政府联手科技巨头启动》 2025-01-31 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 2 、 《 计 算 机 行 业 点 评 报 告 ： Meta(META.O)：AI 赋能广告提效， 资本开支继续扩张》2025-01-20 3、《计算机行业周报：美国颁布 AI 芯片出口限制新规，黄仁勋提出目 前技术上仍以铜链接为主》2025- 01-19 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 计算机(申万) | 23.4 | 0.2 | 49.4 | | 沪深 300 | 4.3 | -5.1 | 15.7 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40 -20 0 20 40 60 (%) 计算机 沪深300 ...

证 券 研 究 报 告 传媒 行业专题报告 字节跳动：AI时代始终创业 如何逃逸平庸的重力保持企业拉伸？ 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年02月11日 ◼ 分析师：朱珠 ◼ SAC编号：S1050521110001 投资要点 移动互联网时代，抓住红利的尾巴逆袭成功： 商业本质是增长，2012~2019年，移动互联网时代字节跳动通过渐进式创新实现主业快速增长，在夯实主业同时通过外延等方 式切入新赛道助力后续业务新增长的可能性，抓住移动互联网时代红利的尾巴，2020-2022年字节跳动从无边界扩张到有边界 优化（保持拉升，避免僵化） 。 AI时代， 如何继续创业保持企业拉升与地位？ AI技术对于内容创作将有较大颠覆，"寻AI时代的抖音"成为字节跳动发展AI的决心，豆包与即梦只是押注AI应用产品的新探索， 豆包将扮演"AI 时代抖音"的角色，致力于成为2B2C消费 AI主要入口，即梦定位为AI时代内容供给端，如同剪映之于抖音的关系。 从底层基础的模型层、到中间做性能优化匹配的连接层、再到最后落地C端的应用层、字节跳动均会全面涉及覆盖。 全球化机遇与挑战并存 字节跳动产业链如何再发展： 字节跳动 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [8]. Core Insights - The company is benefiting from a high level of industry prosperity, with a forecasted 7.1% growth in the global oilfield services market for 2024, driven by increased capital expenditure in the oil and gas sector [2]. - The company's diversified operations and steady internationalization strategy are providing new growth momentum, with significant progress in both domestic and overseas markets [3]. - Continuous technological innovation is driving the company's development, with a strategic focus on both oil and gas and new energy sectors, indicating substantial future growth potential [4]. Summary by Sections Industry Prosperity - The global oil and gas industry remains robust, with Brent crude oil futures averaging $83.42 per barrel in the first half of 2024, leading to increased capital expenditures [2]. - The company secured new orders worth 7.179 billion yuan in H1 2024, an 18.92% increase year-on-year, establishing a solid foundation for performance growth [2]. Diversification and Internationalization - The company is accelerating its business expansion and international strategy, achieving significant milestones in both domestic and international markets [3]. - In H1 2024, overseas market revenue reached 2.381 billion yuan, accounting for 48.04% of total revenue, with a 1.25% increase in gross margin year-on-year [3]. Technological Innovation and New Energy - The company has made notable advancements in technology, with R&D investment increasing by 15.7% to 203 million yuan in H1 2024 [7]. - The company is transitioning from traditional manufacturing to a new energy technology enterprise, with plans to enhance its leading position in the industry [7]. Financial Forecast - Revenue projections for 2024-2026 are 146.78 billion, 170.37 billion, and 193.86 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 2.63, 3.12, and 3.60 yuan [8]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 14.6, 12.3, and 10.7 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [8].

2025 年 02 月 10 日 TDI 、烧碱等涨幅居前，建议继续关注钛白粉 板块和轮胎板块 推荐(维持) 投资要点 相关研究 1、《基础化工行业周报：丙烯腈、 丁二烯等涨幅居前，建议继续关注 钛白粉板块和轮胎板块》2025-01- 27 2、《基础化工行业周报：国内汽 油、天然气等涨幅居前，建议继续 关注钛白粉板块和轮胎板块》2025- 01-20 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有 所反弹,其中本周上涨较多的有： TDI 上涨 5.84%，烧碱上涨 3.23%，聚合 MDI 上涨 2.72%，合成氨上涨 1.69%等，但仍有 不少产品价格下跌，其中天然气下跌 13.61%，硝酸下跌 3.23%，顺丁橡胶下跌 1.67%，尿素下跌 1.22%。从三季度业 绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原 因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求 偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、 上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。 —基础化工行业周报 证 券 研 究 报 告 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.co ...

2025 年 02 月 10 日 中国央行持续购金，强劲买盘支撑金价 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) 6.7 -4.6 22.8 沪深 300 4.3 -5.1 15.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业策略报告：降息 周期，金铜行情仍将持续》2025- 01-07 2、《有色金属行业周报：美国 CPI 符合预期，美联储进一步降息预期 强化支撑金价》2024-12-15 3、《有色金属行业周报：中国央行 重启黄金购买，金价支撑边际变 强》2024-12-09 ▌黄金：中国央行持续购金，强劲买盘支撑金价 数据方面，美国 1 月 ISM 制造业指数 50.9，预期 50，前值 49.3。美国 12 月耐用品订单环比终值-2.2%，预期-2.2%，前 值-2.2%。美国 1 月 ADP 就业人 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 猪价节后回落养殖成本上行风险加剧 政策催化运动服饰消费新增长点 —农林牧渔行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年02月09日 ◼ 分析师：娄倩 ◼ SAC编号：S1050524070002 ◼ 联系人：卫正 ◼ SAC编号：S1050124080020 投资要点 ①生猪养殖 节后猪价迅速抹平节中反弹，维持未来猪价将呈现逐季下降趋势的预期。本周节后周中三日2月4日至6日，全国商品 猪三日均价为15.62元/公斤，相较春节前一周周均价15.40元/公斤，提升0.22元/公斤，增长主因春节假期期间猪价的小幅 反弹。假期中因多数屠宰场进入休假，供给偏紧助推猪价小幅回升，形成一定程度上"有价无市"的现象。但是进入到工 作日，屠宰场产能开始恢复运作，猪肉供给回升导致猪价逐日下降，2月7日日均出栏价已回落至15.06元/公斤，迅速抹平 反弹空间。预计未来猪价仍会因供给量的持续提升呈现逐季下降的趋势。目前能繁产能的持续提升，将对应从现在到25年 10月猪肉供给的持续扩大，全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。 仔猪价格持续反弹，维持高涨情绪难以维持的观点。本 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 AI+医药趋势正逐步形成 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 维持 2025年02月09日 ◼ 分析师：胡博新 ◼ SAC编号：S1050522120002 医 药 行 业 观 点 1 . AI+医药趋势正逐步形成 AI正逐步重塑新药的研发模式，传统的新药研发是一项依赖研发者经验、长周期、高投入的复杂的工程，随着AI技术的融 入，新药研发的组织模式正逐步改变，在分析复杂生物系统、识别疾病生物标志物和潜在靶点、模拟药物与靶点的相互作 用、预测候选药物的安全性与有效性，以及临床试验管理等多个环节中，AI展现出巨大的应用价值。虽然基于AI+新药研发 仍在持续验证阶段，尤其需要临床数据和真实世界疗效数据的持续验证，但在前端的药物筛选，AI带来的效率提升、成本 的节省，研发周期缩短是传统研发方式难以实现的。全球创新药企已经先行起步，2024年9月24日，AI制药公司Generate: Biomedicines宣布了与诺华的合作消息，交易金额高达10亿美元。近期包括国产DeepSeek等国产大模型的发布，AI研发成 本降降低，加速国内医药产业拥抱AI新技术。 医 药 行 业 观 ...

2025 年 02 月 09 日 看多信号验证，抓住非美资产一季度波段机会 —定量策略周观点总第 150 周 黄金：维持自 2024 年 12 月 24 日的看多观点。当前我们 的 黄 金 择 时 模 型仍然 看 多 ； 定 价 模型中 仍 维 持 金 价在 2700+-150 美元范围内震荡，等待特朗普政策展开后有望 来到 3000+-200 美元范围。因此当前建议保持持有，如有 调整可择机加仓。 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn ▌本周建议一览 核心观点：A 股、港股、黄金等成为最新的避险资产； 美股：上周美股市场表现继续受到特朗普政策落实和加征 关税的影响，通胀预期抬头，特别是特朗普提出对多个国 家实施"对等关税"的计划，进一步加剧了市场的不确定 性。美股市场出现回调。纳斯达克指数下跌 0.53%，标普 500 指数下跌 0.24%。短期市场风险偏好难以有效提升， 也符合我们一季度"非美资产抓住波段机会"的观点。 日股：延续 2025 年对日股的强烈看多。日本央行加息市 场理解为靴子落地，影响可控，日股对冲基金仓位开始突 破上行，QDII 溢价回落 ...