CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 银河娱乐 27 HK 香港旅游与酒店行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 业绩亮眼及贵宾厅胜率理想 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 27 日发布的题为《Stellar results & good VIP win rates》的报告，银河娱乐 2025 年四季度经调整 Ebitda 同比飙升 33%至 42.96 亿港元，较市场一致预 期高出 3%。其末期股息同比增长 60%至每股 0.80 港元，全年派息比率同比扩大 1,100 个基点至 61%。尽管贵宾厅 胜率高于正常水平带来 7.31 亿港元的 Ebitda 正面影响，但在竞争压力加剧背景下，其运气标准化利润率仍环比持稳 于 27.2%。中信里昂认为随着资本支出将于 2026 年见顶，派息比率上涨趋势料将持续。 2025 年四季度业绩概要 银河娱乐 2025 年四季度经调整 Ebitda 同比飙升 33%至 42.96 亿港元，较市场一致预期高出 3%。其中 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 香港交易所 388 HK 香港金融服务行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk "超级联系人"利润创纪录 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Record profit of a "super connector"》的报告，港交所连续第二年录得创纪录收入及利润，香港资本市场全面复苏带来强劲经营杠杆。 2025 年四季度 72.6 亿港元收入及 43.5 亿港元净利润显示其对市场活动的持续杠杆效应及稳定的季度净利率，尽管 有效税率上升且 2025 年计提了 FCA 罚款；两者均超市场一致预期。2025 财年每股总股息 12.52 港元，同比大增 35%，长期高派息政策维持不变。 港交所 2025 年重夺全球 IPO 募资榜首地位，意味着一级市场活动在经历前周期低迷后强劲复苏。当前上市申请储备 强劲，超过 400 宗。展望未来，港交所强调重点不仅在于数量，更在于吸引优质发行人及改善上市后表现。 南向资金推动 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 周大福创建 659 HK 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 香港综合性企业行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 多元化的成果 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Fruit of diversification》的报告，周大福创建（CTFS）2026 财年上半年的经调整经常性利润同比持平为 14.69 亿港元，周大 福人寿的盈利增长是各业务部门中的主要驱动力。中期股息为每股 0.28 港元，按可比基准同比增长 3%，亦超出市场 预期。 符合预期的经营业绩与小幅股息 中信证券财富管理(香港) 免责声明请参考封底 周大福创建 2026 财年上半年的归属经营利润（AOP）同比增长 3%至 22.84 亿港元，这主要得益于周大福人 寿的盈利增长，抵消了其他业务部门的利润下滑。 周大福创建宣布中期股息为每股 0.28 港元（红股发行后基准），按可比基准 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 药明生物 2269 HK 中国医疗保健行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 抛售：资金流动驱动，非基本面因素 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Sell-off: Flow-led, not fundamentals》 的 报 告 ， 药 明 生 物 （ WuXi Biologics） 及 其 子 公 司 药 明 合 联 （ WuXi XDC） 今 日 分 别 下 跌 约 7%/8%，而香港上市 CRO/CDMO 板块整体下跌 2-9%。中信里昂认为这些波动并非基本面驱动，更多可能是仓位 调整和资金流动所致。 三月指引季或成下一个催化因素 催化因素 (1) 双/多特异性药物引领的项目动能，有望推动2026 年收入重新加速增长；(2) 2025 年新增项目数超预期（净增128 个项目，超越市场预期），为 2026 年预期增速快于 2025 年奠定基础；(3) 地缘政治估值折价因素消退，2026 年该 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 海庭集团 STM SP 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 新加坡资本货物行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 订单前景向好 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Orderbook prospects brighten》的报告，由于拨备增加，海庭集团利润率持续承压。2025 年下半年拨备增至 9,700 万新元 （2024 年下半年到 2025 年上半年期间为 4,300-7,000 万新元）。尽管这引发市场对执行一致性和公司盈利轨迹的担 忧，但管理层指引显示低利润率非 FPSO 遗留合同价值已降至 2.2 亿新元，表明拨备影响未来可能减弱。订单前景有 所改善。预计巴西国油（Petrobras）今年将启动四个 FPSO 招标，海庭集团仍处于有利竞争地位。其他潜在机会包 括德国与荷兰 TenneT 项目，这些共同支撑起超过 320 亿新元的潜在项 ...

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 环球市场动态 2026 年全国 " 两 会 " 展 望 股 票 A 股周四窄幅震荡，AI、航天板块 强势；港股高开低走，大型科技股 继续承压；欧洲股市再度走强，强 劲财报支持多个市场再创新高；美 股英伟达 (NVDA US) 连续超预期 财报未获市场青睐，半导体科技股 大跌，金龙中国指数表现不佳。 外 汇 / 商 品 美伊核谈判据称进展良好，周四纽 约期油连跌 5 天。避险情绪降温， 金价微跌。日本央行货币政策委员 会委员高田创重申呼吁央行上调利 率，日元上升。政治不确定性拖累 英镑下跌。 固 定 收 益 美国国债上涨，10 年期国债收益率 跌至去年 11 月以来的最低水平，主 要受到科技股大幅下跌的带动。同 时，由于月底指数再平衡将纳入本 季度大量新发行的美债，被动型投 资者的买盘预期也推高了需求。 2026 年 2 月 27 日 ▪ 2026 年 3 月 4-5 日，全国政协十四届四次会议与十四届全国人大四次会议将在北京召开。我们认为 2026 年全 国 "两会" 的关注重点如下：预计 2026 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 26 日 CP ALL CPALL TB 泰国消费品行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 便利店业务驱动利润增长 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《CVS drove profit growth》的报告，CPALL 于昨日晚间公布 2025 年四季度净利润为 72.65 亿泰铢（同比+3%/环比+13%），符合市场 一致预期。尽管 CPAXT 业务表现令人失望，但便利店（CVS）业务的强劲表现推动利润增长。公司宣布派发每股 1.65 泰铢股息，派息率达 53%（略高于 2024 年的 48%）。 2025 年四季度及全年便利店业务表现强劲 在可比同店销售额增长（SSSG）为-2%，以及 7-Eleven 门店总数达 15,945 家（2025 年新增 700 家）的背景下，公 司 2025 年四季度营收达 2,534 亿泰铢（同比+2%/环比+5%）。2025 全年净利润同比增长 11%至 282.06 亿 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 26 日 英伟达 NVDA US 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 美国科技行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 2026 财年四季度业绩 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《4QFY26 results》 的报告，英伟达 2026 财年四季度营收同比增长 73%，并给出 2026 财年一季度同比增长 81%（区间上限）及 77% （中位数）的指引，业绩与指引均大幅超越预期。该指引未包含任何中国区潜在收入，显示增长动能显著提升。考虑 到超大规模资本支出预测已就位、代币消耗显示 AI 应用呈指数级增长，以及 Rubin GPU 即将发布，中信里昂认为该 报告已明确了该股的 2026 年展望。 中信证券财富管理(香港) 免责声明请参考封底 英伟达 2026 财年四季度营收达 681 亿美元，同比增长 73%，较公司指引上限高出 2.7%。非 GAAP 毛利 ...

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 云顶新加坡 GENS SP 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 新加坡旅游与酒店行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 2025 年四季度/财年业绩速评 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 25 日发布的题为《4Q/FY25 results first take》的报告， 云顶新加坡（GENS）2025 财年净利润为 3.9 亿新加坡元（同比-33%），低于预期，主要因运 营成本超预期、胜率下降及 2025 年四季度坏账拨备增加。展望 2026 年，管理层预计非博彩业务将持续复苏，因作 为圣淘沙名胜世界（RWS）2.0 升级计划主要组成部分的资产翻新已基本完成，并有望进一步扩大规模以吸引更多游 客。博彩业务方面，新管理层将专注于夺回市场份额的战略，特别是 ...

Investment Rating - The report maintains a neutral stance on Nvidia, indicating that the company is currently perceived as leaning towards OpenAI rather than maintaining a neutral position in the AI model competition [6]. Core Insights - Nvidia's stock has seen a modest increase of 7-8% over the past six months, significantly lagging behind other AI-related stocks, such as TSMC, which rose by 73%, and memory chip stocks that surged by 180-300% [5]. - The upcoming earnings report is viewed as a crucial opportunity to reshape market narratives, focusing not only on financial performance but also on narrative reconstruction [5]. - Nvidia's announcement of the full-scale production of the Rubin GPU ahead of schedule is expected to support revenue acceleration, especially in light of unclear timelines for competitors like AMD [6]. - The company is confident in maintaining a gross margin of around 70% despite rising cost pressures, which is expected to be reiterated in the upcoming earnings call [6]. - The Nvidia GTC event scheduled for March 16-19 is anticipated to be a pivotal moment for reshaping narratives around AI development, emphasizing the rapid growth in token consumption and the annual recurring revenue of AI startups [6][7]. Summary by Sections Company Overview - Nvidia focuses on the design and development of graphics processing units (GPUs) across four major markets: gaming, professional visualization, data centers, and automotive. The AI boom has overshadowed other business segments, with data center operations projected to contribute over 90% of revenue in the coming years [9]. Revenue Breakdown - Revenue by Product: - Computing and Networking: 89.0% - Graphics: 11.0% [10] - Revenue by Region: - Asia: 48.6% - Americas: 47.9% - Europe: 2.6% - Middle East and Africa: 0.8% [10] Stock Information - Stock Price (as of February 23, 2026): $191.55 - Market Capitalization: $461.263 billion - Consensus Target Price: $254.81 [12][13]