C o m p a n y U p d a t e 公司基本信息 产业别 家用电器 A 股价(2025/1/2) 46.34 深证成指(2025/1/2) 10088.06 股价 12 个月高/低 52.73/29.7 总发行股数(百万) 5601.41 A 股数(百万) 5515.45 A 市值(亿元) 2555.86 主要股东 珠海明骏投资 合伙企业(有限 合伙)(16.02%) 每股净值(元) 22.56 股价/账面净值 2.05 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 8.7 -7.0 52.6 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024/09/02 39.7 买进 产品组合 空调 88% 绿色能源 3% 生活电器 3% C h i n a R e s e a r c h D e p t . 机构投资者占流通 A 股比例 基金 6.4% 一般法人 49.5% 2025 年 01 月 03 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(元) 53 格力电器(000651.SZ) Buy 买进 再次中期分红，值得配置 事件： 点评： 公司发布中期利润分配预案公告，每 10 股派发现金红利 ...

C o m p a n y U p d a t e 公司基本信息 产业别 电气设备 A 股价(2024/12/25) 72.60 深证成指(2024/12/25) 10603.10 股价 12 个月高/低 89.47/33.24 总发行股数(百万) 240.20 A 股数(百万) 206.20 A 市值(亿元) 149.70 主要股东 深圳前海兆威 金融控股有限 公司(35.44%) 每股净值(元) 13.13 股价/账面净值 5.53 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 6.5 61.6 23.8 产品组合 微型传动系统 64.0% 精密零件 31.9% 精密模具及其他 4.1% C h i n a R e s e a r c h D e p t . 兆威机电(003021.SZ) 买进（Buy） 公司深耕微型传动领域，布局汽车电子、XR、机器人等前端领域 结论与建议： 公司深耕微型传动系统领域，产品主要应用于汽车电子、工业、消费XR 等领域，并逐步向机器人赛道拓展。目前公司已经与华为签订具身智能合作 协定，并成功推出行业领先的灵巧手方案，有望成为公司未来发展的重要保 障。公司当前汽车电子基本盘稳固，并探 ...

2024 年 12 月 25 日 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 220 元 华海清科(688120.SH) BUY（买进） ..............................................................接续下页........................................................................... 【投资评等说明】 C o m p a n y U p d a t e | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 附三：合幷现金流量表 | | | | | | | 百万元 | 2022 | 2023F | 2024F | 2025F | 2026F | | 经营活动产生的现金流量净额 | 599 | 599 | 1123 | 1085 | 1314 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -1422 | - ...

C o m p a n y U p d a t e 产品组合 动力电池 68% 储能电池 17% 电池材料 9% 股价相对大盘走势 C h i n a R e s e a r c h D e p t . 12 月 24 日宁德时代正式发布盘石底盘。底盘强调安全性能，在 120km/h 的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后，仍然可以不起火、不爆炸。发布会上 公司官宣与阿维塔进行深化合作，未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘。 ◼ 公司将在西班牙建设工厂，欧洲布局加速：12 月 10 日公司发布公告， 拟与 Stellantis 在西班牙成立合资公司，双方各持股 50%。该合资公司 将在西班牙投资建设电池工厂，生产磷酸铁锂电池，设计年产能为 50GWh，预计总投资规模为 40.38 亿欧元。该工厂计划于 2026 年底投产， 将配套 Stellantis 的 B 级车和 C 级车。 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 -- -- -- m 结论与建议： 公司正式发布盘石底盘，各项业务加速推进，建议"买进" ◼ 宁德时代发布盘石底盘，拓宽业务边界：12 月 24 日宁德时代正式发布 盘石底盘。底盘主打安全性能，在电芯安全 ...

| --- | --- | --- | |-------------------------|--------|----------------| | 公司基本资讯 | | | | 产业别 | | 化工 | | A 股价 (2024/12/23) | | 26.81 | | 深证成指 (2024/12/23) | | 10537.40 | | 股价 12 个月高 / 低 | | 31.44/15.36 | | 总发行股数 ( 百万 ) | | 938.28 | | A 股数 ( 百万 ) | | 728.17 | | A 市值 ( 亿元 ) | | 195.22 | | 主要股东 | | 朱双全 | | | | (14.84%) | | 每股净值 ( 元 ) | | 4.63 | | 股价 / 账面净值 | | 5.80 | | | 一个月 | 三个月 一年 | | 股价涨跌 (%) | | -1.1 33.3 19.2 | | | | | 近期评等 | --- | --- | |------------------|------------| | | | | 机构投资者占流通 | A 股比例 | | 基金 ...

C h i n a R e s e a r c h D e p t . | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|---------------|------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Haier Smart Home (600690.SH/6690.HK) with a target price of 35/34 RMB/HKD [10] Core Viewpoints - The company is expected to benefit from favorable national subsidies, particularly in 2025, which will likely drive domestic appliance sales growth [10] - The company's global expansion strategy, including acquisitions and multi-brand, cross-regional operations, has positioned it as a leader in various international markets [10] - The continuation and potential expansion of appliance replacement subsidies, coupled with the company's proactive overseas market development, are expected to support steady growth in earnings [10] Summary by Section Financial Performance - **Revenue**: Expected to grow from 243,514 million RMB in 2024 to 319,982 million RMB in 2026, with a CAGR of approximately 8.4% [4] - **Operating Costs**: Projected to increase from 167,223 million RMB in 2024 to 217,078 million RMB in 2026, reflecting a CAGR of about 7.8% [4] - **Net Profit**: Anticipated to rise from 19,459 million RMB in 2024 to 25,330 million RMB in 2026, with a CAGR of 11.3% [4][11] - **EPS**: Expected to grow from 2.07 RMB in 2024 to 2.70 RMB in 2026, with a CAGR of 11.3% [11] - **P/E Ratio**: The A-share P/E ratio is forecasted to decline from 13.74 in 2024 to 10.56 in 2026, while the H-share P/E ratio is expected to decrease from 12.09 to 9.29 over the same period [11] Product Mix and Market Position - **Product Mix**: The company's product portfolio includes refrigerators (31.3%), washing machines (20.3%), and air conditioners (16.4%) [10] - **Market Share**: In 2023, the company ranked first in Asia with a 26% market share, second in the Americas with 15.8%, and first in Australia and New Zealand with 14.6% [10] - **Revenue Growth**: Overseas market revenue grew by 3.7% in 2023, with significant growth in South Asia (+9.9%), Southeast Asia (+12.4%), and Central Africa (+26.8%) [10] Policy and Market Dynamics - **Domestic Market**: The domestic appliance market has seen strong growth, with air conditioner sales increasing by 24% and 29% in October and November 2024, respectively, driven by replacement subsidies and e-commerce promotions [10] - **Policy Support**: The national government has indicated that the 2025 special long-term国债 funds will be significantly increased, potentially expanding the scope of supported products and markets [10] - **Local Initiatives**: The Hubei Provincial Department of Commerce has issued guidelines for the 2025 consumer replacement program, signaling continued policy support at the local level [10] Cash Flow and Liquidity - **Operating Cash Flow**: Expected to increase from 25,297 million RMB in 2024 to 30,396 million RMB in 2026 [13] - **Investing Cash Flow**: Projected to remain negative, with outflows decreasing from -9,574 million RMB in 2024 to -11,078 million RMB in 2026 [13] - **Financing Cash Flow**: Expected to remain negative, with outflows increasing from -9,730 million RMB in 2024 to -12,665 million RMB in 2026 [13] - **Cash Equivalents**: Forecasted to grow from 60,480 million RMB in 2024 to 73,181 million RMB in 2026 [15] Balance Sheet - **Total Assets**: Expected to increase from 270,027 million RMB in 2024 to 306,858 million RMB in 2026 [15] - **Total Liabilities**: Projected to rise from 155,492 million RMB in 2024 to 174,113 million RMB in 2026 [15] - **Shareholder Equity**: Anticipated to grow from 111,946 million RMB in 2024 to 129,202 million RMB in 2026 [15]

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公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2024/12/20) 104.01 上证指数(2024/12/20) 3368.07 股价 12 个月高/低 123.75/75.67 总发行股数(百万) 1216.07 A 股数(百万) 1216.07 A 市值(亿元) 1264.83 主要股东 虞仁荣 (27.44%) 每股净值(元) 18.44 股价/账面净值 5.64 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 4.7 19.9 -3.6 机构投资者占流通 A 股比例 基金 13.1% 一般法人 23.4% 韦尔股份(603501.SH) BUY 买进 随着大模型能力的持续提升，以AI眼镜为代表的AIOT智能硬件不断涌现， 而图像视觉作为AI眼镜的优势将大幅提升AI硬件的使用体验并丰富应用场 景。预计2025年将有十数款AI眼镜问世，韦尔股份作为国内图像传感器的龙 头企业，在低功耗、小尺寸、高分辨率领域具有优势，有望在AI眼镜浪潮中 受益。 ◼ 3Q24 营收创历史新高，盈利能力持续改善：2024 年前三季度公司实现营 收 189.1 亿元,YOY 增长 25.4%;实现净利润 23.8 亿元,YOY 增长 544. ...

2024 年 12 月 18 日 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 65 元 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------|--------|-----------------| | | | | | | | | | | | 公司基本资讯 | | | | | 产业别 | | | 电子 | | A 股价 (2024/12/17) | | | 48.10 | | 上证指数 (2024/12/17) | | | 3361.49 | | 股价 12 个月高/低 | | | 62.68/24.45 | | 总发行股数 (百万) | | | 500.36 | | A 股数(百万 ) | | | 497.77 | | A 市值(亿元) | | | 239.43 | | 主要股东 | | | 芯原股份有限 | | | | 公司 | (15.14%) | | 每股净值(元 ) | | | 4.65 | | 股价 / 账面净值 | | | 10.35 | | | | | | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 ...