证券研究报告·行业点评报告 2024 年 8 月 26 日 江海证券研究发展部 医药行业报告 猴痘疫情引发全球关注，A 股上市公司 分析师：吴春红 积极应对 事件： 执业证书编号： S1410524050001 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|--------| | % | 1个月 | 3个月 | 12个月 | | 相对收益 | -0.40 | -6.19 | -8.85 | | 绝对收益 | -3.68 | -14.83 | -20.32 | 1. 全链条支持创新药政策不断落地，解决创 新药发展的诸多难题-20240708 2、设备更新贷款财政贴息政策推动行业高 质量发展-20240702 3、脑机接口领域的政策支持不断加强夯实 其快速发展-20240702 4、血液制品行业连发政策促进行业健康可 持续发展-20240614 5、医改东风再起，关注中药等创新药和儿 童用药的机会-20240607 6、2024 年 ASCO 会议再创辉煌，国产创新 药崭露头角-20240607 7、药品批零一体化推动医药产业的高质量 发展-2024 ...

证券研究报告·公司深度报告 2024 年 8 月 15 日 江海证券研究发展部 万通液压 830839 工程机械行业 分析师：张诗瑶 执业证书编号：S1410524040001 深耕液压油缸领域，布局电动缸+丝杠 产品打开成长空间（更正）——首次覆盖 投资评级: 买入（首次） 当前价格: 9.42 元 | --- | --- | |-------------------------|-----------------| | 市场数据 | | | 总股本 (百万股) | 119.31 | | A 股股本(百万股 ) | 119.31 | | B/H 股股本 (百万股) | / | | A 股流通比例 (%) | 53.96 | | 12 个月最高/最低(元 ) | 14.60/6.40 | | 第一大股东 | 王万法 | | 第一大股东持股比 例 (%) | 33.85 | | 上证综指/沪深 300 | 2976.30/3498.28 | | 数据来源：iFind，截至 | 2024.07.16 | | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------- ...

S1410524040001 联系人：王金帅 S1410123090009 相对收益 3.99 -6.28 -20.19 绝对收益 -0.09 -15.10 -33.71 数据来源：iFind 截止日期：2024 年 8 月 13 日 注：相对收益与沪深 300 相比 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新型电力系统方案发布，重视电网设 备和储能环节投资机会-20240807 2.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：两网投资额持续提升，重视电网设备 更新带来的投资机会-20240731 3.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：5 月新能源装机持续高增，电网工程 端投资加快-20240701 4.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新能源装机持续高增，重视配套电网 建设投资机会-20240606 5.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：国务院印发《2024-2025 年节能降碳 行动方案》点评-20240531 证券研究报告·行业点评报告 2024 年 8 月 14 日 江海证券研究发展部 电力设备行业事件点评报告 配电网高质量发展行动实施方案发布， 分析师：张诗瑶 执业 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 8 月 14 日 江海证券研究发展部 航空装备 II 行业事件点评报告 C919 获得 EASA 正向反馈，明年有望 拿下国际适航证 事件： 行业评级：增持（上调） ◆8 月 8 日，根据香港《南华早报》的报道，经过上个月在上海对 C919 进行的现 场认证考察，欧盟航空安全局（EASA）的代表团给出了积极的反馈。这一积 极信号使得中国民航机构对 C919 在 2025 年获得欧盟的适航认证持更加乐观的 态度。 投资要点： ◆EASA 给予的积极反馈，为加快 C919 开拓欧洲市场提供助力。适航证是一种由 适航当局颁发的官方证明文件，它表明民用航空器（如飞机）已经通过了必要 的审查和测试，符合特定的安全标准，并且处于安全可用的状态。因此，适航 证的获取是飞机进入市场的前提条件，对于飞机制造商来说，获得适航证是其 飞机能够在全球范围内销售和运营的关键。由于美国和欧洲的航空业起步更 早，经验也更丰富，国际上对美国联邦航空管理局（FAA）和欧洲航空安全局 （EASA）颁发的适航证具有广泛认可度。值得注意的是，此次 EASA 对 C919 的认证考察是适航符合性验证的一部分， ...

Investment Rating - Industry rating: Overweight (maintained) [2] Core Insights - The beauty and skincare category on JD.com has shown significant growth, maintaining double-digit growth since March 2024, with a sales figure of 28.14 billion RMB in July, representing a year-on-year increase of 37.4% [2] - Shiseido's sales growth in the China region has slowed, with net sales of 131.67 billion JPY (approximately 6.45 billion RMB) in the first half of 2024, reflecting a year-on-year increase of only 0.8% [2] - L'Oréal faces challenges in the North Asia market, particularly in China, with a 3.1% decline in sales in the first half of 2024 due to low consumer confidence [2] Summary by Sections Sales Performance - In July, Douyin's cosmetics category GMV exceeded 15.5 billion RMB, with a year-on-year growth of 24.7% [2] - For the first seven months of 2024, JD.com's beauty and skincare sales reached 23.99 billion RMB, a year-on-year increase of 10% [2] Brand Analysis - The top brands on Douyin include Han Shu with a GMV of 268 million RMB, showing a year-on-year growth of 103.2% [2] - On JD.com, SK-II led with a GMV of 178 million RMB, reflecting a year-on-year growth of 132.82% [2] Market Trends - The high-end segment shows resilience, while the mid-to-high-end market appears weaker, and the mass market continues to expand [2] - Price sensitivity among middle-class and regional consumers is increasing, alongside intensified price competition [2] Investment Recommendations - Focus on companies like Proya, Jiangsu Wuzhong, and Huaxi Biological, which maintain good growth rates on JD and Douyin platforms [2]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 8 月 13 日 江海证券研究发展部 汽车行业事件点评报告 7 月汽车销量淡季承压，关注出海和新 分析师：张诗瑶 执业证书编号： 车型产业链 事件： S1410524040001 联系人：王金帅 S1410123090009 相对收益 -4.05 -2.93 3.10 绝对收益 -8.38 -12.18 -10.64 数据来源：iFind 截止日期：2024 年 8 月 12 日 执业证书编号： ◆根据中国汽车工业协会数据，7 月汽车产销完成 228.6 万辆和 226.2 万辆，环比 分别下降 8.8%和 11.4%，同比分别下降 4.8%和 5.2%，其中，国内销量 179.3 万 辆，环比下降 13.3%，同比下降 10.1%；出口销量 46.9 万辆，环比下降 3.2%， 同比增长 19.6%。（1）乘用车：7 月，产销分别完成 203 万辆和 199.4 万辆，环 比分别下降 6.8%和 10%，同比分别下降 4%和 5.1%，其中，乘用车国内销量 159.5 万辆，环比下降 12%，同比下降 10.1%；出口销量 39.9 万辆，环比下降 1%，同 比增长 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 8 月 12 日 江海证券研究发展部 机械设备行业事件点评报告 加快绿色转型，利好机械设备多个领域 分析师：任沐昕 执业证书编号： S1410524050002 近十二个月行业表现 相对收益 0.86 -8.44 -6.22 绝对收益 -2.29 -17.53 -22.25 数据来源：同花顺 iFind，数据截至 2024.08.09 事件： 行业评级：中性（维持） ◆2024 年 8 月 11 日，中共中央、国务院联合发布《关于加快经济社会发展全面绿 色转型的意见》（以下简称《意见》）。 投资要点： ◆《意见》发布的要求及背景。到 2024 年上半年末，虽然我国的可再生能源装机 量已占比过半、新能源产业的规模与完整性达到世界首位、生产总值单位能耗 与碳排放强度较 2012 年降低 26%、35%，但能源结构偏重煤炭，传统产业与化 石能源的比例依旧较高。因此，《意见》中要求，将碳中和作为导向，加快经 济与社会的全面化绿色转型发展，坚持全面、协同、创新、安全的转型原则， 到 2030 年需要获得在重点领域转型的积极进展并基本形成绿色生产生活方式， 到 2035 年需要基 ...

证券研究报告·金融工程报告 2024 年 8 月 12 日 江海证券研究发展部 金融工程研究组 分析师：刘晓杰 执业证书编号：S1410523120001 联系人：梁俊炜 相关研究报告 金融工程研究报告 量化投资组合管理研究系列之（三） ——可转债的多资产配置模型 2024.07.11 量化投资组合管理研究系列之（二） ——红利指数的拥挤度测算和多因子择时 2024.06.28 （ 一 ） —— 一 个 趋 势 反 转 因 子 的 构 建 江海潮涌，星辰引航：量化因子掘金系列 2024.05.17 江海潮涌，星辰引航：量化因子掘金系列（二） ——应用神经网络 AlphaNetV3 构建的可转债因子 投资要点： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益 冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 ◆因子收益：本研究应用 AlphaNetV3 在可转债域内，进行了模型的适应、优化 和超参数调整，构建了可转债的选债因子。分组回测显示，组 3 在样本外回测 收益率为 ...

证券研究报告·金融工程报告 aa 2024 年 8 月 12 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 市场缩量调整，房地产、石油石化、 煤炭行业表现较好 核心内容： ◆主要市场指数： ◆申万行业： ➢ 截止至 2024-08-09，申万一级行业中，房地产、石油石化、煤炭近 1 个交易 日涨跌幅排名靠前，分别为 1.64%、0.62%、0.46%，房地产、食品饮料、建 筑材料近 5 个交易日涨跌幅排名靠前，分别为 3.26%、3.10%、1.29%；综 合、国防军工、社会服务近 20 个交易日涨跌幅排名靠前，分别为 3.94%、 1.88%、1.74%。 ◆融资融券及资金流向： ➢ 截止至 2024-08-09，沪深两市两融余额为 14209.73 亿元，其中融资余额为 14034.55 亿元，融券余额为 175.18 亿元，两融余额占流通市值比重为 2.23 %。2024-08-09，北向资金净流入为-77.65 亿元，南向资金净流入为20.91 亿元。 ◆股指期货： ➢ 截止至 2024-08-09，IF、IC、IH、IM 主力合约近 1 个交易日涨跌幅分别为- 0.46%、-1.05%、-0.25%、- ...

证券研究报告·金融工程报告 aa 2024 年 8 月 12 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 转债与权益窄幅震荡，中低价转债占 比持续抬升 核心内容： ◆可转债市场表现： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 分析师：刘晓杰 执业证书编号： S1410523120001 联系人：朱威 执业证书编号： S1410124010022 近一周（2024-08-05 至 2024-08-09），可转债市场成交量与成交额分别为 189,422.68 万张与 21,830,498.92 万元，周环比变化分别为-21.40%、-18.30%； 可转债对应正股成交量与成交额分别为 2,683,774.87 万股与 28,439,477.28 万 元，周环比变化为-3.11%、-7.71%。对比上周，转债与正股成交活跃度延续 下行态势。 相关研究报告 ➢ 近一周（2024-08-05 至 2024-08-09），上证转 ...