编者按： 三十余载砥砺前行，中国资管行业从初步探索到如今跻身全球前列，与经济的蓬勃发展和制度的日趋完善密不可 分。在此期间，公募与私募协同发展的多元生态为资本市场的鼎新革故注入了核心动力，二者的发展始终与国家 改革同频共振，与经济发展浪潮同向而行，与产业升级齐头并进。 站在"十五五"开启的历史节点，党的二十届四中全会明确的"高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提 高"等目标，为资本市场赋予了更重使命。中国证券投资基金业协会与证券时报·券商中国携手推出本次联名报道， 特别邀请多家国内头部公私募基金高管，从制度创新、市场演进、投资实践等多维度建言献策。 党的二十届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国提出明确要求、作出战略部署，为扎实高效做好"十五 五"时期金融工作提供了基本遵循。南方基金党委书记陈莉表示，公司将深入学习宣传贯彻全会精神作为当前 和今后一个时期的一项重大政治任务，以实际行动诠释国有金融企业的政治担当。 陈莉表示，首先，大力发展权益类基金是优化资本市场投资者结构、提高市场活力和提升市场效率的重要力 量，是实现资本市场量的合理增长和质的有效提升的必然要求。南方基金深刻把握发展权益基金对提振和 ...

关注集思录微信 特别提示 本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众 号及作者概不承担任何责任。 去年年底我想 25年这一年涨了不少， 还依稀记得24年惨淡的行情， 我要保守， 26年能挣 5%我就满足了。 这开年第一周，科创板指数都已经涨了10% 连转债等权指数都涨了5.44% 去年年底我想 25年这一年涨了不少 还依稀记得24年惨淡的行情 我要保守 26年能挣5%我就 满足了 这开年第一周，科创板指数都已经涨了10% 连转债等权指数都涨了5.44% | | 指数涨幅统计(刷新) 历史数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 现价 | | | 本日涨幅 本周涨幅 本月涨幅 本季涨幅 本年涨幅 | | | | 000680 | 科创综指 | 1803.40 | 2.09% | 10.19% | 10.19% | 10.19% | 10.19% | | 000688 | 科创50 | 1475.97 | 1.43% | 9.80% | 9.80% | 9.80 ...

- The report primarily focuses on tracking and analyzing the performance of broad-based indices in the A-share market, including metrics such as daily returns, moving averages, turnover rates, risk premiums, PE-TTM, dividend yields, and price-to-book ratios[1][2][3] - The turnover rate of indices is calculated using the formula: $ \text{Turnover Rate} = \frac{\Sigma(\text{Component Stocks' Free Float Shares} \times \text{Component Stocks' Turnover Rate})}{\Sigma(\text{Component Stocks' Free Float Shares})} $ This metric reflects the liquidity and trading activity of the indices[15] - The risk premium is measured relative to the 10-year government bond yield, serving as a benchmark for assessing the relative investment value and deviation of indices. The report highlights that indices like CSI 500 and SSE 50 exhibit high 5-year percentile values for risk premiums, indicating relatively attractive valuations[25][26][29] - The PE-TTM (Price-to-Earnings Trailing Twelve Months) is used as a valuation metric, with indices such as CSI 500 and CSI All Share showing high 5-year percentile values (99.92%), suggesting elevated valuations compared to historical levels[37][40][42] - Dividend yield is analyzed as a measure of cash return to investors, with indices like the ChiNext Index and CSI 300 showing relatively high 5-year historical percentile values (57.93% and 31.65%, respectively), indicating their attractiveness during periods of market downturns or declining interest rates[46][51][53] - The price-to-book ratio (P/B) is evaluated through the "break net ratio," which measures the proportion of stocks trading below their book value. The report notes that indices such as SSE 50 and CSI 300 have higher break net ratios, reflecting market sentiment and valuation levels[52][55]

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the given content. 2. Core Viewpoints - In the short - term, the stock index is expected to remain relatively strong as it broke through the previous oscillation range last week. In 2026, the rapid rise phase driven by liquidity and market risk preference may have ended, and the A - share "slow - bull" pattern is entering the second half. With macro - policy support, inflation warming, and capital market policy guidance, the stock index is expected to rise further in 2026 compared to 2025. Futures traders can use the futures discount structure to enhance the winning rate of long - position strategies [6]. 3. Summary by Relevant Catalogs Interest Rates and Bond Markets - DR001 closed at 1.24 with a - 0.21bp change, DR007 at 1.69 with a 9.30bp change, GC001 at 2.04 with a 20.00bp change, and GC007 at 2.05 with a 2.50bp change. SHBOR 3M was at 1.60 with no change, and LPR 5 - year was at 3.50 with no change. The 1 - year, 5 - year, and 10 - year Chinese government bonds were at 1.34, 1.61, and 1.86 respectively, with changes of 0.50bp, 1.25bp, and 0.20bp. The 10 - year US Treasury bond was at 4.12 with a - 2.00bp change [3]. - The central bank conducted 4823 billion yuan of 7 - day reverse repurchase operations with an operating rate of 1.40% yesterday. With 673 billion yuan of reverse repurchases maturing, the net investment was 4150 billion yuan. This week (December 29, 2025 - January 4, 2026), 6227 billion yuan of reverse repurchases will mature [3][4]. Stock Indexes and Futures - The closing prices and changes of major stock indexes: the CSI 300 rose 0.26% to 4651, the SSE 50 rose 0.06% to 3037, the CSI 500 rose 0.38% to 7459, and the CSI 1000 rose 0.04% to 7597. The trading volume of the Shanghai and Shenzhen stock markets was 21426 billion yuan, a slight increase of 33 billion yuan. Industry sectors showed more declines than increases [5][6]. - The trading volume and position changes of stock index futures: IF volume was 94429 with a - 1.8% change, and its position was 281129 with a 1.9% change; IH volume was 41166 with a 4.2% change, and its position was 88407 with a 1.3% change; IC volume was 117475 with a 4.2% change, and its position was 288847 with a 4.7% change; IM volume was 163327 with a 2.3% change, and its position was 372661 with a 3.0% change [5]. - The current, next - month, current - quarter, and next - quarter contracts of IF had an average premium of 3.55%, 3.21%, 2.85%, and 3.36% respectively; IH had 0.81%, 0.73%, 0.17%, and 0.71% respectively; IC had 0.50%, 3.91%, 4.77%, and 7.38% respectively; IM had 0.99%, 7.14%, 8.29%, and 10.38% respectively [7].

一、强化政治引领，以高质量发展彰显使命担当 三、强化功能发挥，为做好"五篇大文章"贡献南方力量 "十五五"是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。南方基金深刻学习领会全会精神和"十 五五"规划部署，坚持以全会精神统一思想、凝聚共识、指导行动，深化党建引领公司高质量发展， 将"有意义的事做得有意思"，推进公司经营提质增效；时刻谨记金融工作的政治性、人民性，将"金融 报国"的价值追求融入发展全过程，以服务中国式现代化建设大局、服务实体经济和国家战略、服务资 本市场高质量发展、服务居民财富管理需求作为公司谋篇布局的基本出发点，持续加大对重大战略、重 点领域和薄弱环节提供优质金融服务；将"投资于人"的理念内化于组织建设，大力引进高素质优秀人 才，前瞻做好投研、科技等重点领域人才储备，积极弘扬"五要五不"的中国特色金融文化，守好企业发 展的"根"和"魂"；打造一支厚植家国情怀、具有高度责任感使命感的高素质金融人才队伍。 二、聚焦主责主业，助力资本市场更好发挥投融资功能 "十五五"规划建议明确提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功 能。加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性 ...

党的二十届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国提出明确要求、作出战略部署，为扎实高效做 好"十五五"时期金融工作提供了基本遵循。南方基金将深入学习宣传贯彻全会精神作为当前和今后一个 时期的一项重大政治任务，以实际行动诠释国有金融企业的政治担当。 一、强化政治引领，以高质量发展彰显使命担当 "十五五"是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。南方基金深刻学习领会全会精神和"十 五五"规划部署，坚持以全会精神统一思想、凝聚共识、指导行动，深化党建引领公司高质量发展， 将"有意义的事做得有意思"，推进公司经营提质增效；时刻谨记金融工作的政治性、人民性，将"金融 报国"的价值追求融入发展全过程，以服务中国式现代化建设大局、服务实体经济和国家战略、服务资 本市场高质量发展、服务居民财富管理需求作为公司谋篇布局的基本出发点，持续加大对重大战略、重 点领域和薄弱环节提供优质金融服务；将"投资于人"的理念内化于组织建设，大力引进高素质优秀人 才，前瞻做好投研、科技等重点领域人才储备，积极弘扬"五要五不"的中国特色金融文化，守好企业发 展的"根"和"魂"；打造一支厚植家国情怀、具有高度责任感使命感的高素质金融人才队伍 ...

Content: --------- <doc id='1'>证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 18 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.18 ◆市场表现：2025 年 12 月 17 日, 各宽基指数（表 1）全部上涨，其中创业板指（3.39%） 投资要点：</doc> <doc id='2'>分析师：梁俊炜 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 和中证 500（1.95%）涨幅最大。当年涨跌情况，创业板指（48.3%）涨幅最大，其 次是中证 2000（30.48%）和中证 500（24.66%），中证 1000（22.34%）和中证全指 （21.17%）涨幅扩大，而上证 50（11.43%）涨幅最小。 ◆均线比较：除了中证 1000 和中证 2000，其余跟踪指数已突破 5 日及 20 日均线。 创业板指率先突破 60 日均线。各跟踪指数单日修复程度较大。 ◆资金占比与换手：2025 年 12 月 17 日, 沪深 300（25.34%）交易金额占比最高， 相关研究报告</doc> <doc id='3'>态 2025.12.17 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.12.16 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.12.15 其次是中证 2000（23.94%）和中证 1000（20.51%）。各宽基指数当前换手率分别 为中证 2000（3.88），创业板指（2.41），中证 1000（2.24），中证全指（1.63）， 中证 500（1.56），沪深 300（0.54）和上证 50（0.23）。 ◆日收益率分布：创业板指的峰度负偏离最大，中证 1000 的峰度负偏离最小。上 证 50 和创业板指的负偏态最大，中证 1000 和中证 2000 的负偏态最小。 ◆风险溢价：2025 年 12 月 17 日, 创业板指（97.14%）和中证 500（96.59%）风险 溢价近 5 年分位值较高，中证 1000（88.41%）和中证 2000（69.05%）较低。</doc> <doc id='4'>◆PE-TTM：中证 500（95.04%）和中证 1000（93.47%）分位值较高，而中证 2000 （79.17%）和创业板指（57.69%）分位值较低。 ◆股债性价比：没有指数高于其 80%分位，中证 500 低于其 20%分位。 ◆股息率：创业板指（63.22%）和中证 1000（51.65%）所处近 5 年历史分位值较 高，而中证 2000（31.32%）和中证 500（24.55%）较低。 ◆破净率：当前，各指数破净率为上证 50（22.0%），沪深 300（16.33%），中证 500（11.2%），中证 1000（8.3%），中证 2000（3.8%），创业板指（nan%）和中 证全指（6.51%）。 ◆风险提示：本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误 等风险。本报告仅从金融工程角度，对重要指数的市场数据进行跟踪、统计、分 析，不构成对市场指数、行业或个股进行预测或推荐。</doc> <doc id='6'>| 市场衣乳… | | --- | | 1.1 指数表现 … | | 1.2 指数与均线的比较 | | 1.3 资全占比与换手率 … | | 2 日收益分布 | | 2.1 收益区间分布对比 | | 22 分布形态变化对比 | | 3 风险溢价 … | | 3.1 各宽基指数的风险溢价 | | 32 风险溢价历史分布 | | 4 PE-TTM. | | 4.1 各宽某指数 PE-TTM 和分位值 | | 4.2 PE-TTM 历史对比… | | 4.3 股债性价比历史对比… | | 5 吸血率… | | 5.1 近一年各宽某指数股息率变化情况, | | 5.2 股息率历史对比… | | 6 玻璃率 | | 7 风险提示 . |</doc> <doc id='8'>| 表 1、各宽基指数表现情况 | | --- | | 表 2、各宽基指数与均线、近250交易日高位和低位的比较 … | | 表 3 、各宽基指数分布形态变化 … | | 表 4、各宽基指数和十年期国债即期收益率的风险溢价 | | 表 5、各宽基指数 PE-TTM 分位值和历史值 | | 表 6、各宽基指数当前股息率和历史情况 | | 图 1、各宽基指数交易全额占比和换手率 | | 图 2、各宽基指数每日收益率分布情况 | | 图 3、各宽基指数相对十年国债即期收益率的风险溢价 | | 图 4、各宽基指数相对沪深 300 的风险溢价的近 5年分布 . | | 图 5 、各宽基指数 PE-TTM 及其分位值 | | 图 6、各宽基指数的股债性价比… | | 图 7、各宽基指数股息率 | | 图 8、各宽基指数破净个股数和占比………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 |</doc> <doc id='10'>1 市场表现 本报告将从指数涨跌幅、连阴连阳、上涨下跌分布等维度对各宽基指数进 行评价和跟踪。 1.1 指数表现 </doc> <doc id='11'>2025 年 12 月 17 日, 各宽基指数（表 1）全部上涨，其中创业板指（3.39%） 和中证 500（1.95%）涨幅最大。当周涨跌情况，各跟踪指数全部下跌，其中 中证 2000（-1.22%）和中证 1000（-1.12%）跌幅最大。当月涨跌情况，各跟踪 指数涨跌各现，其中创业板指（4.04%）和中证 500（1.51%）涨幅最大，而中 证 2000（-0.89%）和中证 1000（-0.62%）下跌。当季涨跌情况，各跟踪指数除 了上证 50（0.09%）外全部下跌，其中中证 1000（-3.78%）和中证 500（-3.7%） 跌幅最大。当年涨跌情况，创业板指（48.3%）涨幅最大，其次是中证 2000（30.48%） 和中证 500（24.66%），中证 1000（22.34%）和中证全指（21.17%）涨幅扩大， 而上证 50（11.43%）涨幅最小。 表 1、各宽基指数表现情况 指数名称 指数代码 当日涨幅% 当周涨幅% 当月涨幅% 当季涨幅% 当年涨幅% 日K </doc> <doc id='12'>| 指数名称 | 指数代码 | 当日涨幅% | 当周涨幅% | 当月涨幅% | 当季涨幅% | 当年涨幅% | 日K 连阴连阳 | 周K 连阴连阳 | 月K 连阴连阳 | 季K 连阴连阳 | 年K 连阴连阳 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50 | 000016.SH | 1.25 | -0.10 | 0.74 | 0.09 | 11.43 | | | |

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 12 月 16 日星期二 16519 新世纪期货交易提示（2025-12-16） | | | | 铁矿：铁矿石"供给宽松、需求低位、港口累库"的主线 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 不变：2026 年全球矿山新增 6400–6500 万吨，增速远超 | | | | | 粗钢；当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期 | | | 铁矿石 | 震荡 | 升温，现实需求疲弱，铁矿价格震荡偏弱运行。钢材出口 | | | | | 实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被"限 | | | | | 制"，对于明年钢材出口的预期需要下调，同时关注是否 | | | | | 匹配粗钢产量管控政策，对于原料而言是确定性的利空。 | | | | | 策略上，依托年底成材高结转库存以及铁矿过剩预期，寻 | | | | | 找反弹抛空机会。 | | | 煤焦 | 震荡 | 煤焦：上周四中央经济工作会议虽然再提"反内卷"，但 | | | | | 增量政策的信息太少，导致盘面有所回落。钢材出口实施 | | | | ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 在有特殊事件发生，以致影响指数的代 表性和可投资性时，指数公司将对指数 样本做出必要的临时调整。 指数的临时调仓通常比较少见。 (2) 定期调仓 具体的频率和时间，以及对应的代表指 数,如下图所示: | 定期调仓的频率 | 定期调整的时间 | 代表指数 | | --- | --- | --- | | 每季度调整 | 每年3月、6月、9月和12月的第 | 科创50、科创100、 | | | 二个星期五的下一交易日 | 中证全指自由现金流等 | | 每半年调整 | 每年6月和12月的第二个星期五 | 沪深300、中证500、中证 | | | 的下一交易日 | 1000、中证2000等 | | 每年调整 | 每年12月的第二个星期五的下 | 中证红利、上证红利等 | | | 一交易日 | | 对中证等系列的指数,每次调仓,通常 是在6月和12月份第二个周五之后。 不同指数,调合频率也会有区别。 例如沪深300、中证500指数,都是6月 和12月调仓一次。相关的300价值、500 低波动指数,也是如此。 不过像中证红利、上证红利指数，就是 依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原 则 ...

王浩认为，择时的主要目标是提升投资组合的收益风险比，可能是提升收益，也可能是规避一些极端风 险，以降低回撤或波动。因此，对于波动相对较大的权益资产而言，择时是有意义的。"与成熟市场相 比，新兴市场的股票资产整体波动更大，因此择时的必要性也更高。"他表示。 广发基金王浩： "发车"顺势而为 灵活把握结构性机会 ◎记者 聂林浩 11月以来，股票市场宽幅震荡、行业轮动加速，令不少投资者在"长期持有"与"频繁交易"之间难以抉 择。近日，上海证券报记者采访了广发基金资产配置部基金经理、"指数100份"基金投顾组合策略投资 经理王浩，试图解答投资是否需要择时这一问题。 "择时其实是一种敬畏市场、顺势而为的工具，但要基于科学的决策。"王浩表示，在"指数100份"的管 理中，每一笔投入都是基于当下的市场行情来选择适合的标的，并单独监控每一笔"发车"的止盈点。如 果团队判断市场缺乏较好的机会，宁愿选择按兵不动，这也正是"发车式"基金投顾组合策略与传统定投 的区别。 择时的本质是敬畏市场、顺势而为 桥水创始人达利欧曾说："最重要的事情并不是预知未来，而是知道在每一个时间点上如何针对可获得 的信息作出合理的回应。"在王浩看来，长期 ...