证券研究报告 | 行业周报 | 房地产 | --- | --- | |--------------------------------------|------------------------------------------| | 房地产 | 报告日期： 2024 年 10 月 15 日 | | 财政部强调土地盘活，房价指数跌幅收窄 | | | —— 地产行业周报 | | 投资要点 ❑ 前提提示：冰山活跃指数为二手带看数据计算得到，数值超过 30 代表市场活 跃，低于 30 代表冷淡。带看数据通常领先成交数据大概 1 个月。房价数据采用 冰山指数，由二手房卖出价格计算得到。冰山数据及 Wind 数据周度为 10 月 7 日-10 月 13 日。 ❑ 本周冰山活跃指数环比下降 本周重点 50 城冰山活跃指数为 18.5，与上周相比下降 1.5 个点，较 9 月周均值 13.6 上涨 4.9 个点。本周 14 个城市看房活跃度上升，其中合肥、佛山、兰州及 大连，涨幅均在 3 个点及以上。一线城市看房热度整体从高点回落，北京、上 海、深圳、广州分别下降 12、5、6、4 个点，但一线城市市场整体热度仍维持较 ...

机械设备 报告日期：2024 年 10 月 14 日 新船造价指数环比持平，持续推荐船舶龙头 ——行业周报（2024 年 10 月第 2 周） 投资要点 ❑ 周度船价：2024 年 1-9 月新船价格指数环比上周持平，位于历史峰值 99.1% 根据克拉克森最新周度数据，截止 2024-10-11 日，克拉克森新船价格指数报收 189.83 点，环比上周持平，同比增长 8.1%；2024 年以来增长 6.4%，2021 年以来 增长 50.9%，位于历史峰值 99.1%分位。其中，散货船新船价格指数收报 175.41， 环比上周持平，同比增长 6.9%，位于历史峰值 73.2%；油轮新船价格指数收报 223.09，环比上周持平，同比增长 8%，位于历史峰值 87.1%；液化气船新船价格 指数收报 207.71，环比持平，同比增长 6.5%，位于历史峰值 100%；LNG 船新船价 格收报 261.5 百万美元，环比持平，同比下降 1.32%，位于历史峰值 98.7%。船位 紧张与通胀压力有望驱动船价持续上涨。 ❑ 新接订单：2024 年 1-9 月新接订单量同比增长 31%，油轮新接订单占比高 根据克拉克森最新 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 医药商业 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------| | | | | 润达医疗 (603108) | 报告日期： 2024 年 10 月 15 日 | | 联合华为深耕医疗 AI | ，"小慧"鸿蒙版进入开发认证阶段 | | | | 投资要点 ❑ 公司是服务于公立医疗机构检验科的中间渠道服务商，为下游客户提供检测综 合服务平台业务，并在此基础上向自有 IVD 产品以及智慧医疗两个领域拓展， 可以为客户提供检验信息系统(LIS 系统)、实验室库存管理系统 (SIMS)、血液管 理系统等医疗信息系统。公司医疗信息化业务 2023 年收入 1.33 亿元，占总收入 1.45%，增速为 10.42%；2024 上半年收入为 0.67 亿元，占总收入 1.61%，增速为 6.36%，是增速最快的业务。 ❑ 兼备行业资源与数据要素 公司从 2010 年起为医院客户提供的整体综合服务。通过自建和投资合作等方 式，公司服务范围覆盖华东、东北、华北、西南、华南、华中等地区，使 ...

Investment Rating - Buy (首次) [7] Core Views - The company is a leader in commercial vehicle monitoring and information technology, with sustained high growth in performance [2] - The industry is in a period of penetration, driven by policy and technological advancements [3] - The company has a competitive advantage in technology, cost, and customization capabilities [4] - The company is expanding globally, with significant overseas growth [5] - ROE is gradually recovering and has room for further improvement [6] Industry Overview - The industry is driven by strong demand for safety and efficiency, with policies and regulations accelerating penetration [3] - Technological upgrades are increasing product value and market size [3] - The penetration rate of third-generation products is still low, with significant growth potential in North America and Europe [3] - The global commercial vehicle market is recovering, with a projected 5% growth from 2023 to 2025 [40] Company Competitive Advantages - The company has a first-mover advantage in technology, with a large user base that supports algorithm and software upgrades [4] - The company benefits from China's manufacturing cost advantages, offering more cost-effective products compared to Western competitors [4] - The company has strong customization capabilities, supported by a six-product family and a three-tier R&D architecture [4] Global Expansion Strategy - Overseas revenue has been increasing for seven consecutive years, accounting for 52.2% of total revenue in 2024H1 [5] - The company has adopted a localized marketing strategy and established overseas manufacturing centers [5] - The company is well-positioned to benefit from the increasing penetration rate in overseas markets, particularly in North America and Europe [5] Financial Analysis - ROE is recovering but still has room to improve, driven by higher net profit margins and asset turnover [6] - The company's revenue and net profit have shown strong growth, with 2024H1 revenue and net profit increasing by 48.83% and 104.90% respectively [2] - The company's gross margin is expected to improve as overseas business, which has higher margins, continues to grow [63] Product and Market Strategy - The company offers a comprehensive product portfolio, including intelligent cameras, displays, and central computing units, catering to various commercial vehicle segments [20] - The company is expanding into pre-installed markets, with pre-installed business revenue increasing from 0.75% in 2020 to 3.11% in 2024H1 [23] - The company is focusing on high-value markets overseas, particularly in North America and Europe, where penetration rates for third-generation products are still low [5] R&D and Innovation - The company has a strong R&D focus, with R&D expenses accounting for 14.50% of revenue in 2023 [47] - The company has developed a "1+3" R&D platform, which improves R&D efficiency and reduces costs [49] - The company's R&D efforts are supported by a large user base, which provides valuable data for algorithm and software upgrades [4] Future Outlook - The company is expected to benefit from the increasing penetration of commercial vehicle monitoring and information technology products globally [67] - Overseas business is expected to drive future growth, with the company planning to establish additional manufacturing centers abroad [55] - The company's ROE is expected to continue improving, driven by higher net profit margins and asset turnover [6]

行业评级: 看好(维持) 银行 报告日期：2024 年 10 月 14 日 静待政策效果释放 ——9 月信贷社融点评 投资要点 ❑ 信贷保持中低增速，M2 增速企稳回升。财政资金拨付后有望拉动信贷回暖。 ❑ 数据概览：2024 年 9 月社融新增 3.8 万亿，同比少增 3692 亿，余额增速环比下降 0.1pc 至 8.0%；人民币信贷新增 1.6 万亿，同比少增 7200 亿，余额增速环比下降 0.4pc 至 8.1%。2024 年 9 月 M1 同比增速为-7.4%，跌幅环比扩大 0.1pc；M2 同比 增速为 6.8%，增速环比扩大 0.5pc。 ❑ 信贷需求仍待修复，总量目标再度弱化。2024 年 9 月人民币信贷新增 1.6 万亿， 同比少增 7200 亿。其中，居民贷款新增 5000 亿，同比少增 3585 亿。企业实体贷 款（不含票据）新增 14200 亿，同比少增 4030 亿，票据贴现新增 686 亿，去年同 期负增 1500 亿。 （1）居民端，需求仍待修复，一揽子政策效果有待释放。2024 年 9 月居民短期 贷款新增 2700 亿，同比少增 515 亿；居民中长贷新增 2300 亿， ...

23/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0524/0624/0724/0824/0924/10 亿联网络(300628) 报告日期：2024 年 10 月 14 日 Q3 业绩预告符合预期，看好产品结构优化 ——亿联网络 24Q3 业绩预告点评 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2024 年前三季度业绩预告。24Q3，公司预计实现营收 14.16 至 14.75 亿元，同比增长 20%至 25%；归母净利润 6.90 至 7.19 亿元，同比增长 18% 至 23%；扣非后归母净利润 6.53 至 6.79 亿元，同比增长 22%至 27%，符合我们 此前的业绩前瞻。利润增速略低于收入增速，我们判断主要系汇率波动影响。 24 年前三季度，公司预计实现营收 40.30 至 41.91 亿元，同比增长 25%至 30%； 实现归母净利润 20.18 至 20.98 亿元，同比增长 25%至 30%。 ❑ 第二、三成长曲线高增长，看好产品结构优化 分三条产品线来看，桌面通信终端市场相对成熟，公司 SIP 话机市占率全球第 一，24H1 受益于补库需求。会议产品和云办公终端作为第二、三成长曲线， ...

证券研究报告 | 行业周报 | 环保 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------------| | 环保 | 报告日期： 2024 年 10 月 14 日 | | 明确多项政策补充地方政府财力，利好环保行业应收账款改善 ——环保行业周报 | | 投资要点 ❑ 本周观点 1）最差时点已经过去，静待政策落地 9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，明确将推出多项 重要增量政策，涉及房地产、资本市场、财政货币逆周期调节等一揽子经济刺激 政策。其中针对环保行业，主要关联于地方政府化债。发行使用超长期特别国债 和地方政府专项债以及房地产市场企稳有利于地方政府财政状况好转，进而带动 环保工程项目与应收账款的改善。 10 月 12 日，国务院进一步介绍加大力度逆周期调节的财政政策。核心要点在于 明确多项政策补充地方政府综合财力：中央财政从地方政府债务结存限额中安排 了 4000 亿元，补充地方政府综 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 农林牧渔 | --- | --- | |----------------------------------------------|------------------------------------------| | 农林牧渔 | 报告日期： 2024 年 10 月 14 日 | | 国内新玉米逐步补充市场，南美降雨利好新豆播种 | | | | | | ——大宗农产品周报 | | 投资要点 ❑ 玉米：新玉米逐步补充市场，下游需求有所增加 上周国内玉米现货均价 2247.84 元/吨，周环比-0.31%。前期新粮逐渐流入市场价 格一路走低，基层农户售粮积极性明显消退，多选择存粮待涨，玉米供应由松转 紧，且东北主产区收割工作正逐步开展，秋粮尚未集中入市，陈粮清库也进入收 尾阶段，总体上玉米供应较上周同期减少。饲料需求方面，国庆期间生猪价格走 势较为平缓，节后终端消费趋于平静，部分存有补库需求价格略有反弹，饲料企 业原料库存依旧保持正常水平，饲用需求提升有限；加工需求方面，陈粮库存不 断消耗，新粮上量减缓企业门前供应较上周减少，近期产品利润略有好转企业开 工积极性较好，为保证 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 公用事业 | --- | --- | |------------------------------------------|-------------------------------------------| | 公用事业 | 报告日期 ： 2024 年 10 月 13 日 | | 分布式光伏确定入市，大型工商业需自发自用 | | | | | | —— 公用事业行业周报 | | 投资要点 行情回顾 本周（10 月 7 日~10 月 11 日），公用事业板块指数下跌 4.83%，跑输沪深 300 指 数 1.57%；截至 2024 年 10 月 11 日，公用事业（申万）PE（TTM）为 17.34 倍， PB（LF）为 1.55 倍，行业估值小幅上涨。 行业重要动态 1）分布式光伏确定入市，大型工商业需自发自用：2024 年 10 月 9 日，国家能 源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》意见的通知，通 知明确了分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电 厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。一般工商业分布 式光伏可 ...

证券研究报告 | 行业专题 | 银行 银行 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...