China Banks Insight Equities Handbook 2026: Fundamentals over flows & policies China Disclosures & Disclaimer This report must be read with the disclosures and the analyst certifications in the Disclosure appendix, and with the Disclaimer, which forms part of it. Commercial Banks Gary Lam*, CFA Head of Greater China Financials Research The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited gary.lam@hsbc.com.hk +852 2996 6926 How share price drivers are evolving: Global investors have asked why China banks ha ...

[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 通胀预期下广谱资产流动性收敛，关注负反馈 ——银行资负跟踪 20260322 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-22 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 06/25 08/25 10/25 01/26 03/26 银行 沪深300 [Table_ 相关研究： DocReport] | 银行行业:山东 ...

沃什的政策立场源于 2008 年金融危机应对经验，他认可危机期非常规工具必要性，但坚决反对 QE 常态化，认为其会扭曲市场定价、催生资产泡沫、削弱 央行信誉。其核心原则为：央行需严控通胀、维护市场纪律、兼顾金融稳定、坚守独立性。他主张缩表并非激进紧缩，而是重建政策工具边界，恢复信贷配 置效率，倾向 "降息 + 温和缩表" 组合，以价格宽松稳增长、结构收缩防风险。 政策操作层面，沃什上任后美联储将温和转向鸽派，预计 2026 年 6 月重启降息，全年降息 2 次共 50 个基点。当前美国经济具韧性，但就业市场显著走弱， 通胀压力缓解，叠加全球降息周期与中期选举临近，美联储难以上演激进收紧。缩表方面，受美债回购市场流动性约束、财政部融资需求限制，加速量化紧 缩（QT）实操难度极高，将以长期渐进、策略性节奏推进，同时或推动金融监管改革，如调整银行杠杆率、优化优质流动性资产规则，形成 "降息 + 稳表 + 监管放松" 三轨路径。 市场影响方面，沃什提名后美元短暂走强、贵金属大幅回调、美债收益率曲线趋陡、美股震荡下行，科技板块领跌，消费、能源等价值板块逆势走强。中长 期看，美元指数大幅上行空间有限，其对 QE 审慎态度 ...

[Table_Page] 投资策略周报|银行 证券研究报告 | [Table_Title] 银行投资观察 | 20260322 | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | | | 前次评级 | 买入 | | | 二季度流动性逆风期的内涵 | 报告日期 | 2026-03-22 | [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 06/25 08/25 10/25 01/26 03/26 银行 沪深300 | [分析师： Table_Author]倪军 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260518020004 | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | | 分析师： | 林虎 | | | SAC 执证号：S0260525040004 | | SFC CE No. BWK411 | | | 021-38003643 | | | | gflinhu@gf.com.cn | ...

全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品 2025H2 公募基金销售机构保有数据点评 总量研究/非银行金融 事件：基金业协会披露截至 25H2 基金销售机构公募基金"权益基金"、"非 货基金"和 "股票型指数基金"保有规模百强数据。 ❑ 总览：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品。 （1）基金保有规模显著增长。25H2 百强销售机构非货保有规模 11.7 万亿， 较 25H1 +14.7%。其中，权益类规模 6.0 万亿，较 25H1 +16.7%；固收类（非 货扣除权益）规模 5.7 万亿，较 25H1 +12.7%。 （2）权益类总体回暖，被动类增速快于主动类。25H2 三大指数算术平均上 涨 27.2%，wind 偏股基金指数上涨 23.5%。股票型指数基金 2.4 万亿，较 25H1 +23.7%；主动权益类基金 3.6 万亿，较 25H1 +12.4%。 （3）低基数加持下银行系指数型保有规模增速较快。按照股票型指数基金保 有规模增速看：银行系（34.2%）>互联网系（23.5%）>券商系（21.7%）> 其他（-16.3%）。 （4）头部机构集中度上行。TOP 100 中券 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.22 银行业格局：龙头化、差异化、边缘化 [Table_Industry] 商业银行 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 马婷婷(分析师) | 021-23185608 | matingting@gtht.com | S0880525100001 | | 陈惠琴(分析师) | 021-38676666 | chenhuiqin@gtht.com | S0880525100003 | 本报告导读： 行业呈现明显的"龙头化"特征，国有大行发挥信贷压舱石作用；区域城商行实现 "差异化"突围，以江苏、浙江、四川及山东为代表的经济大省，信贷需求持续旺 盛，支撑当地城商行实现市场份额稳步提升；尾部金融机构面临"边缘化"与出清 压力，村镇银行及农信社等法人机构数量大幅缩减，进入减量提质的整合阶段。 投资要点： [Table_Summary] 行业格局重回"大行主导"扩张阶段。"金融强国"战略引导下，2025年末 国有大行资产占比较 2021 年末提升 4.0pct 至 43 ...

财报披露季开启 ——银行业周报 20260321 投资要点 ❑ 首份上市行年报披露，强化基本面改善逻辑。 ❑ 本周银行板块和个股表现 （1）银行板块好于市场。本周万得全 A 指数下跌 4.13%，银行指数（申万）上 涨 0.36%，位居 31 个申万一级行业第 2 位，判断主要得益于海外地缘冲突升 级，资金流入银行板块进行防御。 （2）国有行表现更强。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商 行、农商行板块分别+2.23%、-0.25%、-0.54%、-0.52%，防御属性更好的国有行 表现更优。个股方面，涨幅前三的银行分别是中信银行（+6.13%）、厦门银行 （+4.59%）、工商银行（+4.17%）；跌幅前三的银行分别是青岛银行（-4.67%）、 民生银行（-3.28%）、西安银行（-3.20%）。 ❑ 本周行业及个股事件 行业层面：①《个人贷款业务明示综合融资成本规定》发布。3 月 15 日，国家 金融监管总局和中国人民银行联合发布了《个人贷款业务明示综合融资成本规 定》，自 2026 年 8 月 1 日起施行。规定要求，贷款人开展个人贷款业务时，应当 向借款人展示综合融资成本明示表。个人贷款业务 ...

来源： 中央纪委国家监委网站 关注" 新华网财经 "视频号 据中央纪委国家监委驻中国工商银行纪检监察组、天津市纪委监委消息，中国工商银行内部审计局天津分局副局长陈兵涉嫌严重违纪违 法，主动投案，目前正接受中央纪委国家监委驻中国工商银行纪检监察组纪律审查和天津市监察委员会监察调查。 更多财经资讯等你来看 往期推荐 多家黄金品牌宣布：调价！ 寿司郎回应消费者吃出金枪鱼寄生虫卵 ...

从长期资产配置视角看，该行建议投资者秉持"总量控制、分批入场、多元布局"的原则，通过拉长投资 周期以平滑阶段性波动风险，构建更为稳健的资产组合。 中经记者 张漫游 北京报道 3月20日，工商银行再发布公告警惕贵金属市场风险。受全球宏观经济及地缘政治复杂演变影响，国内 外贵金属市场波动加剧。为保障投资者的资产安全与投资稳健，工商银行特提示称，请务必保持冷静、 理性的投资心态，充分评估自身风险承受能力，避免受短期市场情绪驱动而盲目追涨杀跌。 （编辑：杨井鑫 审核：朱紫云 校对：颜京宁） ...

记者丨 张欣 编辑丨 周炎炎 肖嘉 视频丨陈泽楷 3月20日，工商银行发布《关于做好贵金属市场风险防控的提示》，强调受全球宏观经济及地缘政治复杂演变影响，国内 外贵金属市场波动加剧，提醒投资者务必保持冷静、理性的投资心态，充分评估自身风险承受能力，避免受短期市场情绪 驱动而盲目追涨杀跌。 工行建议，从长期资产配置视角出发，秉持"总量控制、分批入场、多元布局"原则，通过拉长投资周期平滑阶段性波动风 险，构建稳健资产组合。 近期，国际黄金市场在美元走强、通胀预期升温及地缘政治风险交织下剧烈震荡。 3月18日，伦敦金跌破5000美元/盎司关口，最低触及4874美元/盎司；3月19日继续大幅下挫，进一步跌破4600美元/盎司 关口，最低触及4502.01美元/盎司。截至3月20日16时30分，伦敦金现反弹至4712.87美元/盎司，沪金期货报1053.44元/ 克，整体震荡格局未改。 最新数据显示，美国2月PPI环比上涨0.7%，远超预期的0.3%；美联储议息会议维持利率在3.5%-3.75%不变，但立场比市 场预期的要"鹰派"，市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点，美元走强压制金价，国际 ...