证券研究报告 | 2025年11月18日 银行业投资策略 中期分红抢筹行情尾声阶段如何布局？ 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 | |  银行 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田维韦 | 021-60875161 | tianweiwei@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520030002 | | 证券分析师： | 王剑 | 021-60875165 | wangjian@guosen.com.cn | 执证编码：S0980518070002 | | 证券分析师： | 陈俊良 | 021-60933163 | chenjunliang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980519010001 | | 证券分析师： | 张绪政 | 021-60875166 | zhangxuzheng@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525040003 | | 证券分析师： | 刘睿玲 | 021-60375484 | liuruiling@guosen.com.cn | ...

业 研 2025 年 11 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-11 2025-03 2025-07 银行 沪深300 相关研究报告 《社融延续降速，存款"搬家"部分 流向理财—行业点评报告》-2025.11.14 《抵债房产加速处置下，银行涉房风 险再观察—行业点评报告》-2025.11.12 《存款非银化对流动性风险指标的影 响与测算 — 监 管 研 究 系 列 三 》 -2025.11.11 2025Q4 上市银行 AC 潜在兑现及回补债券评估 ——行业深度报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010 盈利压力下，上市银行卖出 AC 存量债券兑现浮盈 （1）投资增速来看，2024 年以来上市银行 AC 账户投资增速持续低于金融投资 增速，其中农商行 2025 年以来 AC 单季同比均少增。（2）占比来看， 2023Q2-2025Q2 利率震荡下行期间，银行 ...

珠江潮涌，湾区风动，勾勒出岭南大地的勃勃生机。11月9日至21日，第十五届全国运动会（以下简 称"十五运会"）在广东、香港、澳门三地共同举办。 当广州塔下的欢呼随着江水流淌到香港岛，当维多利亚港的喝彩伴着晚风吹到氹仔，粤港澳三地文化交 融的独特魅力，为这场体育盛会增添了别样风情。 这场三地共同举办的体育赛事见证了三地同心，也增强了湾区协同。从"硬联通"到"软联通"再到"心联 通"，十五运会不仅是一场筹备于粤港澳三地的体育赛事，更带动了一场盛大的、奉献给全国乃至世界 观众的文旅盛宴。 赛场内外，金融联动"铺路" 十五运会是首次由粤港澳三地联合举办的全国性大型综合赛事。 今年8月，中国银行澳门分行以独家全球协调人身份牵头协助广东省政府在澳门发行了25亿元离岸人民 币地方政府债券。"其中有15亿元是首次纳入支持十五运会及横琴建设主题的专项债券，为赛事基础设 施完善与顺利举办注入了强劲金融动力。"中国银行澳门分行有关负责人表示，此外，该行还配合澳门 特区政府对火炬传递提供支持保障。 盛会前后，"票根经济"活跃 "十五运会纸质门票不要扔，你还可以去这些地方……"最近，在多个社交媒体上，很多网友兴高采烈地 介绍十五运会门 ...

随着上市公司三季报披露收官，险资作为重要的机构投资者，其三季度持仓动向备受关注。Choice数据 显示，截至三季度末，险资共重仓持有732家上市公司股份，合计约1011.3亿股，较二季度末大幅加仓 120.25亿股，险资对权益资产配置态度积极。 在众多板块中，险资对高股息、低估值红利品种的青睐尤为突出。农业银行、邮储银行、工商银行、华 菱钢铁等优质标的均获险资加仓超1亿股。从行业配置来看，险资进一步加大了对银行、钢铁、房地 产、传媒、汽车等板块的布局，尤其对具备稳定分红能力的红利资产展现出持续的配置热情。 数据来源：沪深交易所，截至2025.11.17 公开资料显示，标普红利ETF及其联接基金被动跟踪标普中国A股红利机会指数，2005年至2025年9月 末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64%。继九月初算力板块交 易过热见顶后，市场或进入牛市整理期，作为市场稀缺的具备"红利+小盘+行业分散"特征的进攻型红 利产品，借道标普红利ETF（562060）及其联接基金（A类501029、C类005125）增配红利资产作为资 产压舱石，或可使组合更加攻守兼备。 机构分析认为，红 ...

重要新闻提示 平潭发展、海峡创新：因股票交易异常波动，今起停牌核查 嘉戎技术：筹划购买杭州蓝然全部股份，预计构成重大资产重组 亚星化学：重大资产重组预案出炉，今日复牌 3. 财政部11月17日发布的2025年1—10月财政收支情况显示，1—10月主要税收收入项目中，印花税收入 3781亿元，同比增长29.5%。其中，证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%。 今日提示 央行今日有4038亿元7天期逆回购到期 北交所新股精创电气（920035）今日申购，发行价为12.1元/股 科创板新股恒坤新材（688727）、创业板新股南网数字（301638）、北交所新股北矿检测（920160）今 日上市 财经新闻 1. 11月17日，国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》。《意见》明确 了改革的指导思想和主要目标，提出到2030年，化妆品监管法律制度更加完善，标准体系更加健全，技 术支撑更加有力，产业创新活力更加充沛，风险防控能力全面加强，质量安全水平显著提升；到2035 年，化妆品质量安全监管体系达到国际先进水平，产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现 监管现代化。 2. 国家 ...

城商行打头阵 中期分红方案陆续开启 随着多家A股上市银行公告中期分红方案，现金红包已经在路上。 根据安排，本周最先派发红包的是苏州银行。据悉，该行将以总股本44.71亿股为基数，向全体股东每 10股派2.10元现金，预计派发现金红利9.39亿元。股权登记日为11月14日，除权除息日为11月17日。 商报讯（记者 叶晓珺）进入四季度，又有一批股东将收获上市银行派发的实打实的"大红包"。仅本 周，就有包括苏州银行（002966）、杭州银行（600926）、南京银行（601009）、中信银行（601998） 在内的相关银行公告称，分别于11月17日、18日、20日、21日进行2025年中期分红，分红金额约为 179.4亿元。在此之前，已有8家A股上市银行完成2025年中期分红，现金分红金额超2637亿元。 对于上市银行"真金白银"回馈投资者，业内人士认为，在监管引导上市公司增强投资者回报的背景下， 高分红政策不仅有助于提振市场信心，也提升了银行股在低利率环境下的防御价值与中长期配置吸引 力，中长期资金布局银行板块的趋势有望延续。 超2600亿元 中期分红"大军"持续扩容 2025年，上市银行中期分红队伍持续扩容。数 ...

2、本基金的基金类型是债券型证券投资基金，基金运作方式是契约型开放式，基金存续期限为不定 期。 3、本基金的销售机构包括直销机构和代销机构（如有）。其中直销机构是指富国基金管理有限公司 （以下简称"本公司"或"基金管理人"），包括直销中心和网上交易系统。代销机构包括中国工商银行股 份有限公司。基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其它符合要求的机构代理销售本基金，并在 基金管理人网站公示。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 基金管理人：富国基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 重要提示 1、富国稳健双景债券型证券投资基金（以下简称"本基金"）于2025年8月6日获得中国证监会准予注册 的批复（证监许可【2025】1665号）。中国证监会对本基金的注册并不代表中国证监会对本基金的风险 和收益做出实质性判断、推荐或者保证，也不表明投资于本基金没有风险。 4、本基金将于2025年11月26日至2025年12月16日通过各销售机构公开发售，基金管理人可根据募集情 况适当调整本基金的募集期限并及时公告。 5、本基金发售对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资 ...

11月17日，工商银行发布公告称，2020年9月和11月，工商银行在全国银行间债券市场分两期发行了10 年期固定利率品种、合计规模为900亿元的二级资本债券（简称上述债券），并发布了关于上述债券发 行完毕的公告。根据上述债券募集说明书中的相关规定，上述债券设有发行人赎回选择权，该行有权在 上述债券第5个计息年度的最后一日（即2025年9月24日及2025年11月16日），按面值全额赎回上述债 券。工商银行已行使赎回权，全额赎回了上述债券。 ...

11月14日，国家金融监管总局公布2025年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。 从盈利情况看，前三季度，商业银行累计实现净利润1.87万亿元，同比下降0.02%，降幅较 今年上半年有所收窄。分机构看，国有大行、城商行、民营银行三季度累计净利润均同比上 升，增幅最高的为民营银行，同比增长7.09%；股份行、农商行和外资行净利润同比下降， 降幅分别为2.1%、7.36%和19.34%。 此外，相较上半年，三季度商业银行净息差环比维持不变，为1．42%。具体来看，民营银 行净息差环比减少0.08个百分点至3.83%，仍保持高位；股份行环比提升0.01个百分点至 1.56%；其他类型银行机构均环比持平，其中，国有大行净息差最低，为1.31%。 商业银行净利润同比下降0.02%， 外资行降幅超19% 注：新浪金融研究院 与此同时，前三季度则有多家股份行归母净利润为负增长，其中，浙商银行归母净利润同比 下降9.59%；民生银行净利同比下降超6%；平安银行、光大银行、华夏银行净利亦有不同程 度的增长。 股份行净息差环比回升1BP， 前三季度，商业银行累计实现净利润1.87万亿元，同比下降0.02%，降幅较今年上半年有 ...

公告明确，根据上述债券募集说明书中的相关规定，上述债券设有发行人赎回选择权，该行有权在上述 债券第5个计息年度的最后一日（即2025年9月24日及2025年11月16日），按面值全额赎回上述债券。截 至本公告日，工商银行已行使赎回权，全额赎回了上述债券。 北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）11月17日，工商银行发布公告，2020年9月和11月，该行在全国银行 间债券市场分两期发行了10年期固定利率品种、合计规模为人民币900亿元的二级资本债券（以下简 称"上述债券"），并发布了关于上述债券发行完毕的公告。 ...