【研选·大事件——读懂大市】 2、统计局：修订后的2023年GDP增加33690亿元，增幅为2.7%。 4、俄外长拒绝特朗普停火提议，但对和平谈判持开放态度。 【研选·行业】 CES2025全球消费电子展将于1月7-10日在美国拉斯维加斯举行，中泰电子王芳预计展会将有多款AI端 侧硬件催化，如眼镜、AIoT等，端侧AI产业趋势向上，全球催化持续。 智能手表：智能化水平升级，端侧算力提升有望催化换机周期； AI陪伴：AI陪伴类硬件面向to C下游成长潜力大，能够满足对话、早教、儿童互动等场景需求。据 Contrive Datum Insights，2030年全球AI玩具市场市场规模达351.1亿美元。 风险提示：行业景气不及预期；新品渗透迭代不及预期。 星德胜|微特电机优质企业，新产品和新领域不断拓展，客户资源丰富且粘性高 ②看好理由：海通证券赵玥炜看好公司是清洁电器领域微电机领先企业，新产品和新领域不断拓展，有 望打开一定成长空间； 公司目前微特电机年产能已超过6000万台，已达同行前列，规模效益使得公司具有较大的生产成本优 势； ③投资建议：赵玥炜预计公司2024-26年归母净利润分别为2.06/2.51/ ...

①华为+铜缆高速连接器+芯片+商业航天+6G+算力+人工智能！这家公司高速产品主要应用于数据中心 及超算领域，和华为合作主要在射频连接器、高速线缆等方面；②字节跳动+华为+腾讯+算力+信创+数 据中心！这家公司是火山引擎全线产品的代理商；③AI眼镜+华为+虚拟现实！公司布局AR眼镜技术方 案。 金信诺公告，公司拟使用自有资金开展沪铜期货套期保值业务，拟投入的保证金不超过人民币2000万 元，业务周期为2024年12月27日至2025年12月26日，在业务周期内上述保证金额度可循环滚动使 用。 金信诺2021年10月11日在互动易上表示，公司和华为合作主要在射频连接器、射频线缆、射频组件、 高速线缆和组件等方面。金信诺10月31日在互动易上表示，公司从2017年开始卫星通信领域的布局， 依靠在调制/波束、射频前端芯片以及相控阵卫星终端、便携式智能终端、动中通天线等技术和产品的 战略布局，深度整合卫星通信及5G覆盖，现已形成金信诺卫星通信解决方案。 金信诺2021年10月11日在互动易上表示，公司在6G领域包括相控阵技术，毫米波技术等做了储备，并 和业界主要的无线通信公司和卫星通信公司都有相关交流和合作。金信诺2 ...

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①全球顶级技术精英打造，性能强全尺寸通用人形机器人惊艳亮相，机构称2025年人形机器人进入量 产阶段，这家公司面向人形机器人推出了第三代无框力矩电机产品； ②航空产业投资入股中军翼无人 机科技，机构称2029年中国无人机市场规模突破6000亿，这家公司具有自主知识产权的发动机供应多 国无人机； ③这家公司旗下消费内容社区已经上线了"微信送礼贴心小助手"专题。 一、人形机器人|全球顶级技术精英打造，性能强全尺寸通用人形机器人惊艳亮相，机构称2025年人形 机器人进入量产阶段，这家公司面向人形机器人推出了第三代无框力矩电机产品 点评：据首届中国人形机器人产业大会发布的报告预测，2024年中国人形机器人市场规模将达到27.6 亿元，2030年有望成长为千亿元市场。作为未来产业的标志性产品和重要方向，人形机器人正凭借其 巨大的市场潜力吸引着越来越多的关注和投资。华安证券分析师张志邦认为，可投资价值量高且有技术 壁垒的人形机器人关键零部件环节。2025年人形机器人行业进入量产阶段，获得头部厂商定点和技术 认可的企业有望取得超额表现。可结合产业链进度投资价值量高且有技术壁垒的关键零部件，如执行 器、灵巧手、行星滚柱丝杠、 ...

《风口研报》 今日导读 2、云意电气（300304）：①公司致力于汽车电子产品，目前已形成车用控制器及部件、智能雨刮系统 产品、传感器类产品、半导体功率器件类产品等多业务板块；②在智能电源控制器产品细分领域，公司 行业龙头地位突出，产品综合销量连续多年位居行业第一；③当前公司智能雨刮系统进入放量期，氮氧 传感器目前已掌握核心芯片开发与控制系统算法，2024年前三季度实现扣非归母净利润2.8亿元，同比 增长64.5%；④招商证券汪刘胜预计24-26年归母净利润分别为4.2/5.5/6.9亿元，首次覆盖；⑤风险提 示：宏观经济波动风险等。 端侧视觉算法领先，这家公司与高通/联发科在端侧AI深度合作、多款创新AR应用曾亮相高通技术与合 作峰会，AI眼镜放量有望带来37亿元收入空间 中万宏源证券洪依真看好虹软科技在端侧视觉算法领先，手机侧目前三星、小米、oppo、vivio、荣 耀、moto等全球知名厂商都是公司主要客户，并且和高通/联发科在端侧AI深度合作。 洪依真预计公司2024-2026年净利润1.50/2.61/3.51亿元，同比增长69.6%/73.9%/34.5%，对应PE为 112/64/48倍。 一、 ...

调研要点： ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 从整体的发展趋势来看，端侧和边缘侧智能化是继云端智能化处理需求大发展之后又一个大的方向和趋 势，一方面公司会保持人工智能相关技术的持续研发和升级，无论是诸如NPU这样的IP，或是结合隐私 安全等需求而开展的边缘侧大语言模型和大视觉模型的实现技术研发；另一方面结合市场发展趋势推动 公司所有的芯片产品逐渐智能化。 中邮证券分析师认为，AI加速赋能，端侧智能化需求带动智能硬件技术更迭。目前人工智能应用落地已 迈入新阶段，预计2026年中国智能硬件的市场规模有望突破2万亿元人民币。公司主要从事物联网智能 硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售，目前已量产的SoC芯片主要分为物联网摄像机芯片和物 联网应用处理器芯片。 AI加速赋能，中国智能硬件市场规模有望突破2万亿，这家物联网SoC芯片供应商自研ISP向AI ISP发 展，已规划应用于可穿戴设备。 ①AI加速赋能，中国智能硬件市场规模有望突破2万亿，这家物联网SoC芯片供应商自研ISP向AI ISP发 展，已规划应用于可穿戴设备； 安凯微于1 ...

制冷剂（三美股份、巨化股份）精要： ②招商证券周铮认为，24年受家电以旧换新补贴影响，制冷剂库存持续下降，进入25年后由于市场库 存较低，全年制冷剂需求可能较24年更高，但供给减少，制冷剂价格上涨有望超预期； ④风险提示：政策变化、原材料价格价格波动。 事件：近日，生态环境部发布《关于2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核 发情况的公示》，公示多家公司2025年度配额情况。 根据百川盈孚统计，R32价格上涨至43000元/吨，单日上涨近5%，R410a/R134a等产品价格均已突破 40000元/吨，单日价格上涨超过5%，周铮看好25年制冷剂涨价有望超预期。 2025年三代制冷剂中，R32生产配额和内用配额分别为28万吨、18.5万吨，巨化股份、东岳集团和三 美股份配额占比位居前三，虽然R32配额有所上升，但仍不足以补足需求缺口。 2023年末制冷剂生产销售未受配额影响，因此部分经销商，空调厂家在23年末时选择累库，24年初制 冷剂库存较高。 2025年二代制冷剂（HCFCs）生产配额16.4万吨，内用配额8.6万吨，相比2024年减少5万吨、4.2万 吨，同比下降23.4%和32.8% ...

这家PCB制造商超七成收入来源于服务器领域，服务器迭代升级叠加AI类产品需求驱动公司营收利润增 长，公司正在规划布局高阶HDI产能。 ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 HDI采取高密度互连、微盲埋孔技术工艺，在新一代AI服务器中应用越来越广泛，针对高阶HDI产能公 司正积极进行规划布局，提升工艺能力和产能满足下游客户需求。目前公司主要配合下游客户数据中心 类产品的需求，正在推动的技改会提升这部分产品产能。 ①这家PCB制造商超七成收入来源于服务器领域，服务器迭代升级叠加AI类产品需求驱动公司营收利润 增长，公司正在规划布局高阶HDI产能； 公司产品主要用于服务器、消费电子、通讯、工控、医疗等领域。公司营收超过七成主要来源于服务器 领域，通用服务器产品占服务器业务收入约八成。通用服务器出货量比较平稳，营收增长主要还是产品 迭代升级带来的单价提升所致，2025年预计会保持2024年的趋势，产品毛利率会保持稳定。 调研要点： 广合科技于12月23-24日期间接待多批机构调研，2024年前三季度，公司实现营业收入约26.81亿元， 同比增长 ...

卡倍亿（300863）精要： ②招商证券汪刘胜看好公司成立全资子公司切入高频高速铜缆领域，公司在该领域具备客户和设备采购 等多项优势，如安费诺是公司的重要客户，且公司与铜缆生产设备龙头罗森泰合作紧密； ④汪刘胜预计公司2024-26年归母净利润分别为1.9/2.5/3.1亿元，同比增长13%/34%/24%，对应PE约 为33/25/20倍； 新切入高频高速铜缆领域、打开数据中心+云存储+AI服务器市场，这家线缆"小巨人"是安费诺优秀供 应商且拥有罗森泰设备采购优势，相关产品即将对外送样 招商证券汪刘胜看好新切入高频高速铜缆领域的卡倍亿，公司设立以来一直深耕于汽车线缆行业，8月 15日公告成立全资子公司卡倍亿智联生产高频高速铜缆产品。 ①客户资源优势方面，安费诺是公司的重要客户，公司曾获得安费诺的优秀供应商称号； 目前有关产品的样品正处于卡倍亿智联的内部检测阶段，即将对外送样，预计卡倍亿智联在2025年将 产生相关业务的收入。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------| ...

【研选·行业】 ③投资建议：宋嘉吉预计公司2024-26年归母净利润5/11.9/16.8亿元，对应PE分别为61/25/18倍； 东阳光|公司新增一致行动人打开想象空间，分析师看好其新增重大战略股东后液冷相关业务的发展前 景 ①国内头部模型厂商开始走向放量与商业循环，算力需求的黎明已经到来，分析师看好相关产业链； ②公司新增一致行动人打开想象空间，分析师看好其新增重大战略股东后液冷相关业务的发展前景。 2、国办：将低空经济、量子科技、商业航天等新兴产业基础设施、算力设备及辅助设备基础设施等纳 入专项债券用作项目资本金范围。 5、商务部：将原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查的期限延长至2025年4月5日。 对于以交换机，以太网为主导的"Scale-Out"网络，核心是具备从芯片到整机自主可控的交换机体系。 而对于过去更加封闭和专用的"Scale-Up"网络，应当学习海外以博通、AMD为主导的"UA-Link"联盟的 经验，以及博通提倡的从封装开始的算核标准化互联服务，凭借过往中国电信巨头的网络经验和国产交 换机芯片，封装技术的革新，组成适用于所有国产算力的自主版"UA-Link"和算核封装标准。 1、国办： ...