半导体业务占比持续提升，已成为驱动业绩增长重要动力 推荐 ( 维持) 股价:29.36元 行情走势图 公 司 报 告 电子 2025年04月30日 鼎龙股份(300054.SZ) 证券分析师 徐碧云 投资咨询资格编号 S1060523070002 XUBIYUN372@pingan.com.cn 事项： 公司公布2024年年报和2025年一季报，2024年公司实现营收33.38亿元，同 比增长25.14%；归属上市公司股东净利润5.21亿元，同比增长134.54%。 2025年一季度公司实现营收8.24亿元，同比增长16.37%；归属上市公司股东 净利润1.41亿元，同比增长72.84%。公司拟每10股派发现金红利1.00元（含 税）。 平安观点： 半导体业务已成为驱动公司主营业务收入及净利润双增长的重要动力： 2024年公司实现营收33.38亿元（+25.14%YoY），归母净利润为5.21亿 元（+134.54%YoY），主要系半导体业务已成为驱动公司主营业务收入 及净利润双增长的重要动力。2024年公司整体毛利率和净利率分别是 46.88%（+9.93pct YoY）和19.14%（+8.35pct Y ...

25Q1 环比改善，看好全年业绩修复 ——乐普医疗 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 伍云飞 wuyunfei1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020001 香港证监会牌照：BRX199 ⚫ 根据 24 年报及 25 年一季报，我们下调收入及毛利率预测，我们预测公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.54/0.61/0.67 元（原预测 25-26 年 EPS 为 0.75、0.90 元）。根据可 比公司 2025 年平均估值，给予公司 2025 年 23 倍市盈率，对应目标价为 12.42 元， 维持给予"买入"评级。 风险提示 ⚫ 研发进展和新产品商业化不及预期；集采或者市场竞争加剧带来的冲击；大额计提 减值风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,980 | 6,103 | 6,835 | 7,378 | 7,968 | | 同比增长 (%) | ...

医药生物/中药Ⅱ 余汝意（分析师） 巢舒然（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 chaoshuran@kysec.cn 证书编号：S0790123110015 东阿阿胶（000423.SZ） 一季度业绩稳增，现金流短期承压不改长期向好信心 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 54.00 | | 一年最高最低(元) | 72.91/44.62 | | 总市值(亿元) | 347.75 | | 流通市值(亿元) | 347.75 | | 总股本(亿股) | 6.44 | | 流通股本(亿股) | 6.44 | | 近 3 个月换手率(%) | 60.45 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 东阿阿胶 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《经营业绩增速亮眼，2025 年深化产 业布局突破发展—公司信息更新报 告》-2025.3.19 《"药品+健康消费品"双轮驱动，滋 补品牌焕新生—公 ...

事件 4 月 29 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 92.87 亿元，环比 -18.58%，同比+61.19%；归母净利润为 4.31 亿元，环比-28.10%， 同比+727.30%；扣非归母净利润为 4.35 亿元，环比-31.57%、同 比显著增加。 点评 销量显著增长，毛利率有所下滑。1Q25 公司销量环比显著增加， 主要产品稀土氧化物、稀土金属和磁性材料销量分别环比 +81.39%/+47.83%/+16.76%至 10558/11330/16166 吨。价格小幅上 涨，1Q25 氧化镨钕价格、钕铁硼（N35）价格分别环比+3.20%、持 平至 429.58 元/公斤、137.50 元/公斤。成本方面，1Q25 公司与 包钢股份稀土精矿关联交易价格环比+4.70%。成本涨幅大于售价， 1Q25 公司毛利、毛利率分别环比-27.15%、-1.32pct 至 10.41 亿 元、11.21%。 降本增效推进。1Q25 公司期间费用环比-34.27%至 3.49 亿元，期 间费率环比-0.90pct 至 3.76%；其中销售、管理费率分别环比持 平/-0.16pct 至 0.12%/2.64%。 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 品牌势能加速释放，华为赋能高端化赛道 [高端化与多元化产品矩阵驱动销量增长，品牌势能加速释放 Table_Summary] 。2024 年 全年公司实现营业收入 145.12 亿元，同比增长 1.35%，实现归母净利 润-69.48 亿元，同比减少 28.67%，实现扣非后归母净利润-73.23 亿元， 同比减少 21.69%。2025 年 Q1 实现营业收入 37.73 亿元，同比增长 150.75%，实现归母净利润-9.53 亿元，同比增长 6.15%，实现扣非后归 母净利润-9.61 亿元，同比增长 6.87%。公司凭借精准的品牌分层策略 实现销量与营收双增长，2024 年销量达 11.39 万台、同比+23.5%， 2025Q1 销量同比增长 173.8%至 2.77 万台。公司已形成"高端突破+主 流上量+细分市场覆盖"的立体化产品体系，为持续放量奠定基础。 核心技术全栈自研构筑护城河，智能化与电动化能力领跑行业。公司 在三电、智能驾驶、制造工艺等核心领域建立技术壁垒：电动化方面， 800V/5C 超充系统实现快速补能，自研 BMS 4.0 ...

重组夯实安全主业，智能化与机器人打开成长新空间 [Table_Summary] 主业盈利能力改善，一次性费用拖累表观利润。22024 年全年公司实现 营业收入 558.64 亿元，同比增长 0.24%，实现归母净利润 9.60 亿元， 同比下滑 11.33%，，主要系海外业务重组产生一次性费用 5.50 亿元，若 剔除该影响，扣非后归母净利润 12.82 亿元，同比增长 27.74%。2025 年 Q1 实现营业收入 145.76 亿元，同比增长 9.78%，实现归母净利润 3.40 亿元，同比增长 11.08%，实现扣非后归母净利润 3.20 亿元，同比 增长 2.79%。 毛利率持续优化，降本增效成果显著。2024 年全年公司整体毛利率为 16.22%，同比增长 1.14pct，其中 Q4 毛利率为 18.01%，同比下滑 0.37pct。2025 年 Q1 毛利率为 17.90，同比增长 2.39pct。分业务看，汽 车安全系统 2024 年收入 386.17 亿元（同比+0.23%），毛利率 14.81% （同比+2.27pct），欧洲、美洲工厂产能优化及供应链管控成效显著；汽 车电子系统 2024 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][7] Core Views - The company achieved a total revenue of 2.419 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 9.27%, while the net profit attributable to shareholders was 28 million yuan, down 72.91% year-on-year [4][9] - In Q1 2025, the company reported total revenue of 461 million yuan, a year-on-year increase of 3.67%, but a net loss of 21 million yuan [4][5] - The automotive optical business has entered mass production, contributing to revenue growth [1][5] Financial Performance Summary - For Q4 2024, the company recorded revenue of 699 million yuan, up 24.21% year-on-year, with a reduced net loss of 15 million yuan compared to a loss of 25 million yuan in Q4 2023 [5][6] - The core components and complete machine business generated revenue of 2.240 billion yuan in 2024, reflecting an 11.48% year-on-year increase, primarily driven by the automotive optical business [5][6] - The gross profit margin for Q4 2024 and Q1 2025 was 22.15% and 25.21% respectively, both under pressure compared to previous periods [6][9] Business Segment Performance - The automotive optical business revenue reached 638 million yuan in 2024, while the cinema and professional display businesses generated nearly 570 million yuan and 392 million yuan respectively [5][6] - The overseas revenue for the professional display business was approximately 140 million yuan, showing a significant increase of 60.47% [5][6] Regional Performance - In 2024, domestic and overseas revenues were 2.141 billion yuan and 277 million yuan respectively, with domestic revenue growing by 14.93% and overseas revenue declining by 20.81% [5][6] Future Outlook - The company is expected to benefit from the recovery of the film industry and the growth of the intelligent cockpit market, with projected net profits of 120 million yuan, 180 million yuan, and 215 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [7][9] - The estimated earnings per share (EPS) for the same years are projected to be 0.26 yuan, 0.39 yuan, and 0.47 yuan, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 55.91, 37.11, and 31.09 [7][9]

通信/通信服务 润泽科技（300442.SZ） AIDC 交付在即，加速横向并购优化资源布局 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 46.30 | | 一年最高最低(元) | 74.80/20.67 | | 总市值(亿元) | 797.05 | | 流通市值(亿元) | 256.62 | | 总股本(亿股) | 17.21 | | 流通股本(亿股) | 5.54 | | 近 3 个月换手率(%) | 382.74 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-04 2024-08 2024-12 润泽科技 沪深300 相关研究报告 《业绩持续增长，AIDC 业务加速拓展 —公司信息更新报告》-2024.10.31 蒋颖（分析师） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002 公司 IDC 及 AIDC 资源优质，或持续 ...

医药生物/生物制品 艾迪药业（688488.SH） 2025Q1 业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 相关研究报告 《2024 年公司收入稳健增长，抗艾新 药持续放量—公司信息更新报告》 -2025.3.3 《抗艾新药持续放量，收购南大药业 打造第二曲线—公司信息更新报告》 -2024.11.3 《新患数量稳健提升，抗艾新药持续 放量—公司信息更新报告》-2024.8.26 | 余汝意（分析师） | 刘艺（联系人） | | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | liuyi1@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790124070022 | | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.36 | | 一年最高最低(元) | 17.33/6.58 | | 总市值(亿元) | 47.80 | | 流通市值(亿元) | 47.80 | | 总股本(亿股) | 4.21 | | 流通股本(亿股) | 4.21 | | 近 3 个月换手率(% ...

上 市 公 司 家用电器 2025 年 04 月 30 日 飞科电器 (603868) ——2024 年年报及 2025 年一季报点评：25Q1 净利率 环比显著修复，品牌出海蓄势待发 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： 2025 年 04 月 29 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 33.95 | | 一年内最高/最低（元） | 52.88/32.00 | | 市净率 | 4.9 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 14,789 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.38 | | 资产负债率% | 16.51 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 436/436 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-2 ...