①英伟达预计上半年将推出新一代人形机器人计算机Jetson Thor，分析师看好2025年成为人形机器人 的能力成熟之年； ②这家公司深入推进"鸿蒙+AI"战略，有望受益于信创与AI双主线机遇。 【研选·大事件——读懂大市】 1、何立峰与美财长耶伦举行视频通话。 2、中国12月末外汇储备3.202万亿美元，预估为3.25万亿美元；中国12月末黄金储备增加33万盎司， 为连续两个月增持。 3、中共中央、国务院：研究设立养老服务相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、 人工智能等技术产品研发应用。 4、国务院：创业投资类基金要围绕发展新质生产力，解决重点关键领域"卡脖子"难题。 5、工信部：试点发展云存储、云电脑、云游戏、超高清视频等万兆光网业务。 【研选·行业】 人形机器人|英伟达预计上半年将推出新一代人形机器人计算机Jetson Thor，分析师看好2025年成为 人形机器人的能力成熟之年 2024年，公司聚焦"鸿蒙+AI"主赛道，不断加大战略投入、完善产品矩阵，推动业务结构全面转型升 级； 在智慧交通领域，公司升级了"高速稽核工单RPA机器人"，累计覆盖全国13个省份； CES 2025于202 ...

如何寻找"出海"逻辑的相对确定性 近期特朗普否认"关税政策将缩水"报道再次引发关注度，国金策略分析在关税2.0背景之下A股"出海"方 向的投资策略。 从微观财报视角出发，倘若美国加征关税，最终其影响出口企业利润的核心变量在于毛利率。因此海外 业务盈利水平的高低将决定了企业应对外部风险潜在能力的强弱。 三条抵御关税风险的线索包括：①终端需求以新兴市场为主；②出海以规避关税风险；③寻找具备"硬 实力"的产品。 可基于"需求地区+产品关税税率+海外业务赚钱能力"三大因子对A股出口链相关板块进行筛选。 ①如何寻找"出海"逻辑的相对确定性；②CES2025大幕开启，英伟达领衔AI+机器人进展，巨头计划将 于今年推出新一代人形机器人紧凑型计算机Jetson Thor，有望成为推动机器人智能化的核心；③今日 全市场机构研报共发布141篇，海信视像有望迎来拐点，7家公司获得首度覆盖，其中华友钴业获新财 富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，宇通客车首次上榜，前五名依次为贵州茅台>北新建 材>上汽集团>宇通客车>比亚迪。 | | 《风口研报》 1月7日要点 | | | --- | --- | --- | | 行业/公司 ...

一、人形机器人|中共中央、国务院提出研究设立该领域国家科技重大项目，重点推动人形机器人等技 术产品研发应用，这家公司投资了全球知名人形机器人公司 据媒体报道，中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见。意见提出，加快养老科技和信 息化发展应用。研究设立养老服务相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能 等技术产品研发应用。 点评：华西证券指出，目前人形机器人处于商业化初期：一方面，需要重点关注特斯拉等头部企业的人 形机器人的研发、生产及应用情况；另一方面，上游核心部件环节有望受益于商业化应用和行业空间扩 大。同时，伴随商业化进程的推进，人形机器人降本需求迫切，国内厂商有望凭借硬件部分的性价比等 优势迎来机遇。 公司方面，爱仕达全资公司钱江机器人是浙江省最大的工业机器人本体企业，子公司上海爱仕达机器人 有限公司于2024年4月1日设立了100%控股孙公司浙江爱仕达人形机器人有限公司。中坚科技投资了全 球知名人形机器人公司1X，1X公司开发的产品包括第一代人形机器人EVE和第一代双足机器人NEO。 公司子公司江苏坚米发布了四足机器人P1，定位于巡检、勘察和安防等场景。 二、苹果手机|苹果 ...

①收获60000套服务器液冷管路采购订单，这家公司受益AI算力液冷服务器发展红利、已进入行业龙头 英维克的供应商体系，还参与华为尊界+智界等相关开发工作；②CES催化在即，这家具备强互联网基 因公司在家庭服务机器人、短距交通等领域有望成为平台型企业，新品类贡献新增长曲线。 《风口研报》今日导读 1、川环科技（300547）：①多样性算力正在改变数据中心算力格局，AI算力成为主要增量，伴随数据 中心能效要求趋严，液冷技术将成为其提效发展的必然趋势；②东兴证券李金锦看好公司近期收获 60000套用于服务器的液冷管路系统项目采购订单，本次订单的获取是对公司持续在新领域耕耘的认 可，目前公司已经进入了迅强、兴奇宏、飞荣达、英维克的供应商体系；③在车用管路领域，公司已经 取得了华为江淮合作的尊界车型某管路系统的定点，参与了智界等相关管路的开发工作；④李金锦预计 公司2024-2026年归母净利润2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS0.96/1.21/1.54元，对应PE为29/23/18倍；⑤ 风险提示：原材料价格上涨超预期等。 2、九号公司（689009）：①公司2025年增长动能充分确定，除两轮车之外，割草机器人 ...

鼎通科技董事长等公司高管于12月期间接待多批机构调研，公司主营业务包括两大板块，高速通讯连 接器和汽车连接器，其中高速通讯占比较大，随着AI的高速发展，今年的主要增长点来自于高速通讯产 品的需求增长。 目前比较热门的应用场景是人工智能，随着人工智能的高速发展，整个通讯产品在不断的升级，公司高 速通讯产品系列包括了Cage、背板连接器、铜缆连接器等。Cage作为I/O连接器，其速率随着服务器和 数据中心的升级，目前已提升至224G。铜缆连接器同样也从112G的速率提升到了224G，并且随着速 率的提升，对散热的要求也在提高，目前公司已为安费诺、莫仕等客户提供液冷散热的方案，并已交付 客户试样。 调研过程中，公司透露，公司目前在安费诺液冷连接器开发这块是独家，Overpass整个模块的产品供 应Cage、Wafer、housing、散热器等子件，客户进行组装形成通讯连接器模组。 高速通讯业务在产品量产上，今年主要是从56G逐渐转变为112G，且224G目前也在进行小批量交付； 在产品结构上，公司目前仍然以Cage产品为主，112G的Cage在持续放量。总体来说，通讯的客户群体 主要包括了安费诺、莫仕、泰科以及中航 ...

1、可控核聚变（精达股份、中国核电）：①OpenAI CEO SamAltman透露，核聚变技术将"很快"取得 突破，他预计其投资的公司Helion将"很快"演示净能量增益核聚变；②中泰证券陈鼎如指出大部分核聚 变公司预计2031-2035年有望实现可控核聚变商业化，我国聚变以科研院所牵头，其中核聚变装置价值 量以超导磁体、维持稳定平衡系统占比最高；③长城证券于夕朦看好中国核电作为核电龙头企业，兼具 成长性与确定性，在建在运核电容量持续增长，且中核集团深度参与并牵头承担实施了国际热核聚变实 验堆（ITER）项目核心安装工程；④于夕朦看好公司受益行业增长，叠加自身规模、技术优势，预计 2024-26年实现归母净利润110.27/119.36/126.77亿元，同比增长3.8%/8.2%/6.2%，对应PE为 17.6/16.2/15.3倍；⑤风险因素：核聚变发展情况不及预期、技术进展不及预期风险。 2、漫步者（002351）：新产品系列方面公司大力投入开放式耳机（OWS）市场，未来覆盖不同产品 形态、不同定价范围、不同集团品牌的开放式耳机将陆续上市；②加速建设渠道与品牌，在抖音和小红 书等内容型社交电商渠道的投 ...

泵属于被低估的千亿规模市场，行业估值处于底部区间，并且不局限于水泵，目前工业泵/液冷泵的新 品同样成长可期，比如液冷泵产品主要应用于液冷温控领域，工业泵产品在石油、化工、核电、航天等 领域本土替代前景可观。分析师看好公司主营民用水泵+屏蔽泵，液冷泵2024年已完成中兴、曙光、英 维克等重点客户突破，潜力可期。 大元泵业（603757）精要： ①水泵属于被低估的千亿规模市场，2024年全球水泵行业市场规模预计达到4600亿元，同比增速约 6%，并且我国还是全球水泵最大的供应商； ②公司主营民用水泵+屏蔽泵国内/海外分别贡献营收65%/35%，内外需共振； ③公司工业泵产品在石油、化工、核电、航天等领域本土替代前景可观，液冷泵产品主要应用于液冷温 控领域，2024年已完成中兴、曙光、英维克等重点客户突破； ④东北证券濮阳看好公司工业泵/液冷泵成长可期，预计2024-26年归母净利润2.4/2.7/3.3亿元，同 比-16%/+13%/+20%，对应PE为14/12/10倍； ⑤风险因素：新业务拓展不及预期、市场竞争加剧。 已完成中兴、曙光、英维克等重点客户突破，分析师看好公司产品在液冷温控领域潜力可期，仅2024 ...

HLC工厂量产产品最高层数突破40层、平均层数12层以上，HDI工厂具备任意层互联及mSAP生产能 力，主要应用于高端消费电子、通信、算力、汽车电子等下游领域。2024年以来高技术、高附加值的 珠海金湾HLC、HDI工厂各项业务持续推进，产量产值稳步提升。 调研过程中，公司透露，随着AIPhone、AIPC及其他智能硬件的渗透率不断提升，FPC的用量逐步增 加，整体呈现量价齐升的趋势。公司在消费电子领域拥有较多优质的客户资源，积累了雄厚的技术实 力，今年以来高端FPC的需求持续增长也促使公司加快排产进度。 此外，从技术储备上看，公司《低轨道卫星用PCB空腔板制作关键技术研发》被评为国内领先技术，两 项专利"US17/826501不对称板"及"US17/768665一种非对称板的制作方法"已成功获得美国专利授权， 新结构和制作方法能够提高产品的可靠性和信号精度，目前已在毫米波雷达、低轨卫星通信、AI算力等 高端领域得到应用。 下游市场智能硬件渗透率不断提升，高端FPC需求持续增长，这家行业小龙头加速排产进度，卫星互联 网领域多款产品已量产。 调研要点： ①下游市场智能硬件渗透率不断提升，高端FPC需求持续增长， ...

2025年再次发布涨价函，这家公司主力产品今年缺口或将扩大至4300吨，行业工厂库存同比下降50% 去库顺利，行业供应端预计维持较紧状态，且美国加征关税对产品出口影响较小，伴随涨价周期对业绩 的正向拉动作用逐渐显现，公司全年业绩有望实现100%以上增长。 金禾实业（002597）精要： ①2025年1月6日，公司再次发布三氯蔗糖涨价函，大包装价格调整至25万元/吨，小包装价格调整至 25.2万元/吨，较2024年11月7日报价上调1万元/吨； ②2025年1月3日，三氯蔗糖生产企业报价24万元/吨，贸易商报价18-19万元/吨。前期行业顺利去库 存，2025年1月3日，工厂库存490吨，同比下降47.87%，考虑到春节前个别企业有停车操作，行业供 应端预计维持较紧状态； ③根据测算，2024年主力厂商停产两个月会驱动行业供需从2023年过剩1674吨转化供给缺口2722 吨，2025年缺口将扩大至4369吨，供给缺口将有效保证厂商复产后价格的持续性； ④国泰君安证券沈唯预计公司2024-26年归母净利润6.01/12.74/15.18亿元，同比增 长-14.7%/112.0%/19.2%，对应PE为21.26 ...