证 券 研 究 报 告 ❖ 苏试试验发布 2025 年 1 季报：2025 年 Q1 公司实现收入 4.29 亿元，同比- 2.96%；实现归母净利润 0.41 亿元，同比-2.99%；实现扣非归母净利润 0.40 亿 元，同比-1.43%。 评论： ❖ 风险提示：产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,026 | 2,383 | 2,733 | 3,144 | | 同比增速(%) | -4.3% | 17.6% | 14.7% | 15.1% | | 归母净利润(百万) | 229 | 308 | 379 | 461 | | 同比增速(%) | -27.0% | 34.2% | 22.8% | 21.9% | | 每股盈利(元) | 0.45 | 0.61 | 0.74 | 0.91 | | 市盈率(倍) | 39 | 29 | 23 | 19 | | 市净率(倍) ...

2025年4月24日 公司研究 本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 要点 事件:公司发布 2024年年度报告及 2025年一季度报告,2024年公司实现营业 收入 43 亿元，同比+12%,实现归母净利润-1.59 亿元，同比+1.5 亿元;其中 Q4 单季度实现营业收入 12.8 亿元，同比+55%，环比+8.8%，实现归母净利润 -0.26 亿元，同比+0.89 亿元,环比+0.07 亿元。2025 年一季度,公司实现营业 收入 9.4 亿元,同比+25%,环比-26%;实现归母净利润-0.03 亿元，同比+0.81 亿元,环比+0.23亿元。 点评: 优化产品结构,静待行业复苏,公司业绩持续改善:2024年,国内聚羧酸减水 剂聚醚单体供需仍然偏弱,聚醚单体市场价格处于近五年历史低位。国内聚醚单 体市场新增产能较多，短期内将持续呈现产能严重过剩的局面，叠加房地产等下 游市场需求低迷，聚醚单体市场价格走低,致公司 2024 年业绩仍处于亏损。公 司及时优化产品结构,环氧乙烷、聚乙二醇等产品产销量增加,同时聚醚单体、 聚乙二醇、环氧乙烷等主要产品毛利率较 2023 年有所提升,公司 2024 年业绩 同比大 ...

公司研究 24 年全年业绩符合预期,"人眼折服"四大业务打造新增长点 ——领益智造 (002600.SZ) 跟踪报告之七 本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 2025 年 4 月 24 日 买入(维持) 当前价: 7.69 元 作者 分析师:刘凯 执业证书编号: S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师:何昊 执业证书编号: S0930522090002 021-52523869 hehao1@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 70.08 | | --- | --- | | 总市值(亿元): | 538.93 | | 一年最低/最高(元): | 4.59/11.49 | | 近３月换手率: | 187.65% | 股价相对走势 114% 83% 52% 21% -10% 07/24 10/24 01/25 04/24 领益智造 沪深300 收益表现 | WTH . PAR 0/0 | 1M | 3M | 1Y | | --- | --- | --- | --- | | 相对 | -12.41 | -11.05 | 40.24 | | ...

4 月 24 日公司发布 24 年年报及 25 年一季报，24 全年实现营收 248.8 亿元，同比+6.1%；实现归母净利 83.0 亿元，同比+8.6%。 1Q25 实现营收 53.8 亿元，同比+21.8%；实现归母净利 15.1 亿元， 同比+41.6%。24年度计划现金分红0.20元/股、同比+0.02元/股， 分红比例约 43.4%。 受来水偏丰+梯级蓄能增加+新机组投产+用电需求景气，2024、 1Q25 公司发电量同比分别+4.6%、+31.2%。1）水电：受澜沧江流 域来水同比偏丰影响，2024 年发电量 1079.3 亿千瓦时，同比 +2.53%。2025 年初，澜沧江流域水电梯级优化调度释放蓄能，叠 加托巴、硬梁包水电站新机投产增加装机容量 1.7GW，1Q25 水电发 电量 197.3 亿千瓦时，同比+30.5%。2）新能源：24 年公司分别新 增新能源装机容量 1.8GW，驱动风/光分别完成发电量 4.2/36.7 亿 千瓦时，同比+6.9%/+160.4%。风资源不佳拖累公司风电电量。 1Q25 公司风/光分别完成发电量 1.5/14.1 亿千瓦时，同比- 10.4%/+50.6% ...

本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 2025年4月25日 公司研究 24年业绩有所承压,"双海"布局持续推进 ――泰胜风能(300129.SZ) 2024 年年报点评 要点 事件:公司发布 2024年年报,2024年实现营收 48.38亿元,同比增长 0.52%; 实现归母净利润 1.82 亿元，同比减少 37.77%;扣非归母净利润 1.78 亿元，同 比减少 29.11%;拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.6 元(含税)。公司 2024Q4 实现营收 18.88 亿元,同比增长 2.88%,环比增长 45.91%;实现归母净利润 0.33 亿元,同比减少 41.91%，环比增长 65.80%。 陆风装备业务营收保持增长,各业务毛利率均有所承压。分产品来看,2024年 公司陆上风电装备（含混凝土塔筒）业务营收同比增长 15.24%至 40.26 亿元， 主要受益于陆风产品出海持续推进,毛利率同比下降 5.21pct 至 13.69%;海上 风电及海洋工程装备业务营收同比减少 37.77%至 6.72 亿元，毛利率同比下降 1.77pct 至 8.13%,主要受国内海风建设较缓影响所致;零碳业务营收 ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 巴比食品（605338） 2025 一季报点评：单店营收企稳，加快拓店 步伐 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,630 | 1,671 | 1,850 | 2,049 | 2,206 | | 同比（%） | 6.89 | 2.53 | 10.70 | 10.74 | 7.66 | | 归母净利润（百万元） | 213.72 | 276.59 | 283.62 | 311.20 | 335.21 | | 同比（%） | (4.04) | 29.42 | 2.54 | 9.73 | 7.71 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.89 | 1.15 | 1.18 | 1.30 | 1.40 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.79 | 16.84 | 16.42 | 14.97 | 13.89 | [Table_Tag] [Table_Summar ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 巨人网络（002558.SZ） 征途 IP 产品持续扩圈，打造游戏+AI 生态图谱 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 29.23 亿元，同 比下滑 0.05%；实现归母净利润 14.25 亿元，同比增长 31.15%；实现扣 非归母净利润 16.23 亿元，同比增长 18.23%。公司年度利润分配预案拟 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.40 元（含税）。 征途 IP 赛道：成熟产品实现用户扩圈，小程序端完成突破。2024 年，公 司上线多个季度资料片，2024 年 6 月的年度" 征途嘉年华"和 10 月的周 年庆典持续吸引核心玩家，强化了玩家对游戏的归属感。《原始征途》创新 地利用短剧这一新形式营销，形成 短剧+代言人"双驱动模式，精准契 合买量需求，传播辐射范围广泛，吸引大量潜在用户。爆款新游戏《王者 征途》凭借独特玩法设计与精准的市场定位，实现了小程序端的突破。"《王 者征途》自 2024 年 2 月上线小程序平台以来，成功引入超 2500 万新增 用户，全年贡献流水 6 亿 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 惠泰医疗（688617.SH） 业绩符合预期，电生理手术量高速增长，海外自主品牌表现靓丽 惠泰医疗发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入 20.66 亿元，同比增长 25.18%；归母净利润 6.73 亿元，同比增长 26.08%；扣非后归母净利润 6.43 亿 元，同比增长 37.29%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 5.41 亿元，同比增长 23.93%；归母净利润 1.45 亿元，同比增长 10.96%；扣非后归母净利润 1.35 亿 元，同比增长 24.69%。 惠泰医疗发布 2025 年度一季报。2025Q1 公司实现营业收入 5.64 亿元，同比增 长 23.93%；归母净利润 1.83 亿元，同比增长 30.69%；扣非后归母净利润 1.81 亿元，同比增长 32.23%。 观点：2024 年收入端快速增长，血管介入表现亮眼，电生理稳健增长。规模效应 +产品结构变化驱动毛利率提升，降本增效下期间费用率有所改善。海外自主品牌 高速增长，高端医院持续突破。电生理手术量高速增长，产品入院 ...

上海电影(601595)公司点评报告 2025 年 04 月 25 日 [Table_Title] 一季度业绩高增，以 IP 带动新业务成长 ——上海电影(601595) 2024 年年报及 2025 年一季报点评 [Table_Main] 公司研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。 点评： 24 年表现平淡，25Q1 业绩高增 2024 年，公司实现营业收入 6.90 亿元，同比-13.19%；实现归母净利润 9004.71 万元，同比-29.08%，实现扣非后归母净利润 1736.07 万元，同比 -72.32%。2024 年，公司毛利率为 23.39%，同比+0.56%。2025Q1，公司 实现营业收入 2.48 亿元，同比+17.90%；实现归母净利润 6527.19 万元， 同比+41.55%；实现扣非后归母净利润 5059.62 万元，同比+77.34%。 核心业务齐头并进，持续探索 IP 多元化发展路径 分业务看，公司电影放映业务实现收入 4.54 亿元，同比-17.33%；广告业 务实现收入 0.42 亿 ...

凯文教育（002659.SZ）公告点评： "双轨制"助力在校生增长，扭亏为盈迎经营拐点 2025 年 04 月 25 日 ➢ 事项：2024 年公司实现营业收入 3.20 亿元，同比增长 25.92%；归母净利 润-0.37 亿元；2025 年 Q1 公司实现营业收入 0.91 亿元，同比增长 17.68%； 归母净利润 0.0047 亿元，同比增长 113.24%。 ➢ 公司收入稳健增长，扭亏为盈拐点来临。公司是"国际学校第一股"，旗下 拥有海淀凯文和朝阳凯文两所 K12 国际学校，在校生稳步增长，带动公司收入稳 健增长。2024-2025 年 1Q 公司实现营业收入分别为 3.20 亿元和 0.91 亿元， 分别同比增长 25.66%和 17.68%。随着规模效应的显现，毛利率持续提高，助 力公司扭亏为盈。2024-2025 年 1Q 公司毛利率分别为 27.45%和 32.40%，归 母净利润分别为-0.37 亿元和 0.0047 亿元。随着新学年的到来，预计两所学校 在校生继续增长，全年公司业绩稳步上行，公司有望迎来趋势性经营拐点。 ➢ 国内赛道快速增长，朝阳凯文值得期待。2023 年朝阳凯文开设精品 ...