2026 年 01 月 27 日 钢壳电池渗透率提升，低压电池加速导入 —珠海冠宇（688772.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：黎江涛 S1050521120002 lijt@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-0 1-2 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 20.56 | | 总市值（亿元） | 233 | | 总股本（百万股） | 1132 | | 流通股本（百万股） | 1132 | | 52 周价格范围（元） | 12.13-28.59 | | 日均成交额（百万元） | 448.36 | 市场表现 相关研究 1、《珠海冠宇（688772）：业绩环 比大幅改善，迈入中长期向上通 道》2024-08-16 ▌3C 电池业务高增，钢壳电池扩产打开增长空间 国补政策助力 3C 端出货量增长，公司手机电池业务保持高景 气运行，与客户苹果、小米、华为等头部智能手机厂商持续 开展深度合作，首次实现以 Cell+Pack（A+A）供货模式为三 星供应高端智能手表电池，并为三星量产交付耳机扣电， 2025H1 公司消费类锂电池销售量同比高增。在钢壳电池方 ...

龙[Ta佰ble集_Sto团ckN（ameRptType] 002601） 公司点评 钛白粉景气有望回升，产业深度布局优势显著 | 投资评级： | 买入（维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2026-01-27 | 主要观点： 2025 年钛白粉价格持续承压，行业多次发起联合提价，2026 年或迎触 底回升。 公司价格与沪深 300 走势比较 据百川资讯，2025 年钛白粉价格承压，龙佰 R-996 钛白粉市场价由年 初 1.49 万元/吨下跌至 1.35 万元/吨，跌幅达 9.4%，价格位于近五年 1% 分位数。同时原材料端硫酸价格显著上涨，25 年底硫酸价格为 963 元/ 吨，较年初上涨 143.18%，导致钛白粉价差收窄，行业景气位于底部区 间。2025 年内钛白粉行业多次集体宣涨，自 12 月下旬以来全国已有 24 家钛白粉生产商相继发布调价函，叠加市场供应收紧进一步提供价格支 撑。据百川资讯统计，自 25 年 12 月至 26 年 1 月共有 15 家企业先后减 停产。后续随着环保监管加码，硫酸法产能加速退出与行业反内卷协同 持续推进，2026 年钛白粉行业有望迎来景气度触 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 28.83 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.02 | / 4.02 | | 总市值/流通市值（亿元）116 | / 116 | | 52 周内最高/最低价 | 30.61 / 18.01 | | 资产负债率(%) | 15.8% | | 市盈率 | 68.64 | | 第一大股东 | 王亚龙 | 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 莱特光电(688150) 巩固 OLED 有机材料优势，布局 Q 布及钙钛矿市场 l 投资要点 8.6 代线投产释放 OLED 材料需求，国产替代加速推动。京东方 8.6 代高端触控 OLED 产线于 2025 年 12 月 30 日成功点亮，较计划提 前 5 个月。该产线主供笔记本电脑 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [9] Core Views - The company's revenue growth turned positive in 2025, with a year-on-year increase of +0.01%, while the net profit attributable to shareholders grew by +1.2% [2][6] - Interest income increased by +2.0% for the year, with a notable acceleration in Q4, driven by a reduction in the decline of net interest margin [2][6] - Non-interest income decreased by -3.4% for the year, although fee income is expected to remain stable, and wealth management income is projected to grow due to market recovery [2][6] - Total assets grew by +7.6% year-on-year, with loans increasing by +5.4%, and a significant acceleration in Q4 [2][6] - The non-performing loan ratio remained stable at 0.94%, with a provision coverage ratio of 392%, indicating potential retail risk disturbances [2][6] Summary by Sections Revenue and Profitability - The company reported a revenue growth of +0.01% for the full year, with Q4 showing a growth of +1.6% after a -0.5% decline in the first three quarters [2][6] - The net profit attributable to shareholders increased by +1.2% for the year, with Q4 growth at +3.4% [2][6] - Interest income grew by +2.0% for the year, with Q4 growth accelerating to +2.9% [2][6] Asset Quality and Risk - The non-performing loan ratio was stable at 0.94% at year-end, with a provision coverage ratio of 392%, down by 14 percentage points [2][6] - Retail credit card overdue rates have decreased for three consecutive quarters, indicating stabilization in risk indicators [2][6] Growth and Scale - Total assets increased by +7.6% year-on-year, with loans growing by +5.4% [2][6] - Q4 saw a quarter-on-quarter loan growth of +1.7%, with expectations of early release of credit reserves for 2026 [2][6] Market Position and Valuation - The stock price has been affected by net outflows from bank index funds and real estate risk expectations, leading to a current A-share PB valuation of 0.88x for 2025 and 0.81x for 2026 [2][6] - The expected dividend yield for A-shares is projected to rise to 5.3% for 2025 and 5.4% for 2026, indicating clear dividend value [2][6]

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨宁波银行（002142.SZ） [Table_Title] 利息&中收高增，信贷高速扩表 ——2025 年业绩快报 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 2025 全年营收增速 8.0%，归母净利润增速 8.1%。利息净收入增速 10.8%，利息保持双位数 高增长，受益于高速扩表。非息净收入增速 0.9%，其中手续费净收入高速增长 30.7%，预计主 要受益资本市场回暖，代销基金等收入预计高增长。对公贷款拉动2025全年贷款高增长17.4%， Q4 单季环比 1.0%。前三季度净息差 1.76%，较上半年稳定，预计 Q4 息差环比基本企稳，存 款付息率加速下行，全年存款付息率同比-33BP。年末不良率稳定于 0.76%，预计 Q4 不良净 生成率总体平稳，拨备覆盖率环比-3pct ...

公司点评 钛白粉景气有望回升，产业深度布局优势显著 龙[Ta佰ble集_Sto团ckN（ameRptType] 002601） | 投资评级： | 买入（维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2026-01-27 | | 收盘价（元） | 21.99 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 22.55/15.82 | | 总股本（百万股） | 2,384 | | 流通股本（百万股） | 1,988 | | 流通股比例（%） | 83.36 | | 总市值（亿元） | 524 | | 流通市值（亿元） | 437 | 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 主要观点： 2025 年钛白粉价格持续承压，行业多次发起联合提价，2026 年或迎触 底回升。 公司价格与沪深 300 走势比较 据百川资讯，2025 年钛白粉价格承压，龙佰 R-996 钛白粉市场价由年 初 1.49 万元/吨下跌至 1.35 万元/吨，跌幅达 9.4%，价格位于近五年 1% 分位数。同时原材料端硫酸价格显著上涨，25 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 | 最新收盘价（元） | 28.83 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.02 | / 4.02 | | 总市值/流通市值（亿元）116 | / 116 | | 52 周内最高/最低价 | 30.61 / 18.01 | | 资产负债率(%) | 15.8% | | 市盈率 | 68.64 | | 第一大股东 | 王亚龙 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 莱特光电(688150) 巩固 OLED 有机材料优势，布局 Q 布及钙钛矿市场 l 投资要点 8.6 代线投产释放 OLED 材料需求，国产替代加速推动。京东方 8.6 代高端触控 OLED 产线于 2025 年 12 月 30 日成功点亮，较计划提 前 5 个月。该产线主供笔记本电脑、平板电脑等智能终端中尺寸高端 屏，是国内显示产业向中尺寸高画质 OLED 领域突破的关键落子。此 ...

| 最新收盘价（元） | 79.50 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.40 | / 0.48 | | 总市值/流通市值（亿元）190 | / 38 | | 52 周内最高/最低价 | 102.65 / 42.12 | | 资产负债率(%) | 9.4% | | 第一大股东 | 虞仁荣 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:陈天瑜 SAC 登记编号:S1340125090015 Email:chentianyu@cnpsec.com 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2025-06 2025-08 2025-09 2025-10 2025-12 2026-01 0% 14% 28% 42% 56% 70% 84% 98% 112% 126% 140% 新恒汇 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 新恒汇(301678) 芯联万物，智启未来 l 投资要点 2025 年前三季度营收同比增长，三季度单季增速进一步提升。 2025 ...

[Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司深度丨利柏特（605167.SH） [Table_Title] 工业模块生产领军者，核电模块化业务受益 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张韦华 司旗 SAC：S0490520080022 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SFC：BUT917 SFC：BQT627 刘亚辉 张智杰 SAC：S0490523080003 SAC：S0490522060005 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 32 %% %% %% %% research.95579.com 2 报告要点 [Table_Summary] 公司亮点业务为大型工业模块的设计制造，公司工艺模块主要应用于化工行业，并已延伸到油 气能源、矿业、水处理、核电工程等多个行业。2025 年 2 月公司中标中广核工程有限公司宁德 二期 5BDA、7BUG 模块建造安装工程及临时泊位工程，中标价格 22618.67 万元，该项目系首 次将模块化技术应用到华龙一号核电站柴 ...

公司点评 | 索通发展 业绩高增长符合预期，期待 2026 年更多惊喜 索通发展（603612.SH）2025 年业绩预增公告点评 3）数智化降本增效显著，助力盈利能力持续提升。2025 年，公司选取试点 工厂，重点推进智能配料、智能排产等系统的落地应用与迭代升级，降本成 果明显，推动公司盈利能力持续提升。 盈利预测：考虑到公司业绩预增的区间数据，我们微调 2025-2027 年归母净 利润分别为 8.22、11.25、14.14 亿元，EPS 分别为 1.65、2.26、2.84 元， PE 分别为 18、13、11 倍，维持"买入"评级。 风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。 核心数据 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 15,311 | 13,750 | 16,308 | 19,313 | 22,579 | | 增长率 | -21.1% | -10.2% | 18.6% | 18.4% | 16.9% | | 归母净利润 (百 ...