证券研究报告·公司点评报告·风电设备 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 01 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 胡隽颖 大金重工（002487） 2025 年业绩预告点评：业绩符合预期，向全 套解决方案服务商进发！ 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,325 | 3,780 | 6,752 | 9,092 | 11,867 | | 同比（%） | (15.30) | (12.61) | 78.63 | 34.66 | 30.53 | | 归母净利润（百万元） | 425.16 | 473.87 | 1,125.70 | 1,786.97 | 2 ...

卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn | 陈伟光 | | | --- | --- | | SAC 执业证书编号： S0340520060001 | | | 电话：0769-22119430 邮箱： | | | chenweiguang@dgzq.com.cn | | | 主要数据 2026 | 年 1 月 28 日 | | 收盘价（元） | 56.42 | | 总市值（亿元） | 153.21 | | 总股本（亿股） | 证 2.72 | | 流通股本（亿股） | 券 2.70 | | ROE(TTM) | 6.89% 研 | | 12 月最高价（元） | 66.06 究 | | 12 月最低价（元） | 26.17 报 | | 股价走势 | 告 | | 资料来源：iFind，东莞证券研究所 ...

买入（维持） 新项目提升竞争力，继续推进规模扩张 宝丰能源（600989）深度报告 2026 年 1 月 29 日 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn | 主要数据 2026 年 | 1 | 月 | 28 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | 23.82 | | | | 总市值（亿元） | | 1,746.81 | | | | 总股本(亿股) | | 73.33 | | | | 流通股本(亿股) | | 73.33 | | | | ROE（TTM） | | 23.39% | | | | 12 月最高价(元) | | 24.13 | | | | 12 月最低价(元) | | 13.28 | | | 股价走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 度 研 究 公 司 研 究 证 ...

| 主要数据 2026 年 | 1 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 31.70 | | 总市值（亿元） | 57.07 | | 总股本(百万股) | 180.03 | | 流通股本(百万股) | 100.93 | | ROE（TTM） | 23.07% | | 12 月最高价(元) | 46.15 | | 12 月最低价(元) | 14.53 | 开特股份（920978.BJ）深度报告 2026 年 1 月 29 日 分析师：吕子炜 SAC 执业证书编号： S0340522040001 电话：0769-23320059 邮箱：lvziwei@dgzq.com.cn 买入（维持） 执行器业务快速增长，积极布局新赛道 股价走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 投资建议。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.84亿元、2.34 亿元、3.10亿元，PE为31倍、24倍、18倍。公司主要执行器类和传感器 类产品未来需求巨大，同时公司积极开拓新市场，布局六维力传感器领 域，公司业绩增长可期。维持"买入"评级。 ◼ 风险提示：原材料价格上涨 ...

证券研究报告 南方航空(600029.SH) 投资评级： 买入（首次） ——枢纽网络优势巩固，复苏弹性有望释放 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 联系人 交通运输 | 航空机场 非金融|首次覆盖报告 证券分析师 hyzqdatemark 2026 年 01 月 29 日 投资要点： 风险提示。人民币汇率波动，油价上涨，出行需求不及预期，地缘政治风险。 | | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 8.28/5.35 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | | 营业收入（百万元） | 159,929 ...

深 度 研 汽车行业 买入（维持） 中国客车龙头，海外业务量价齐升 宇通客车（600066.SH）深度报告 2026 年 1 月 29 日 投资要点： SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 公 分析师：刘梦麟 行业龙头地位稳固，全品类产品矩阵完善 宇通客车是国内客车行业首 家上市公司，截至2025年，大中型客车销量已连续23年稳居国内第一， 国内市占率超30%。公司产品覆盖公路、公交、校车、机场摆渡及自动 驾驶微循环车等全细分市场，并具备全系列新能源适配能力。 究 研究助理：吴镇杰 财务盈利能力强劲，从规模向效益成功转型 公司业绩呈现"营收稳健、 利润爆发"的特征，2025年前三季度归母净利润同比增长35.4%，显著 高于营收增速，验证了向"效益驱动"转型的成功。受益于海外高毛 利业务占比提升及国内存量置换，公司净利率稳步提升至12.76%的高 水平。 深筑技术护城河，"睿控E平台"领跑智能化 公司拥有全球商用车行 业规模最大、体系最完善的研发团队，持续保持高强度研发投入。依 托自主研发的"睿控E平台"，集 ...

——2025 年业绩快报点评 青岛银行（002948.SZ）：不良双降、拨 备提升，盈利大幅改善 投资建议：作为深耕经济大省的优质城商行，山东省经济发展向好为青岛银 行快速扩表提供坚实基础；公司自身资负结构持续优化，近年净息差表现好 于同业，未来降幅有望继续收窄；历史不良包袱出清，化债、稳地产等政策 推动风险预期改善，信用成本仍有下降空间，有望推动盈利保持较好增长。 2025 年 11 月青岛银行大股东青岛国信集团完成本次增持计划，持股比例由 14.99%提升至 19.17%，此次大幅增持彰显大股东对公司未来发展前景的信 心。 我们预计 2025-2027 年归 母净利润增 速分别 为 21.7%、20.4%、 20.2%，对应 BVPS 分别为 7.35、8.45、9.75 元/股。1 月 28 日收盘价 4.63 元/股，对应 2025 年 0.63 倍 PB 估值。维持"推荐"评级。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期；行业净息差 大幅收窄；资产质量出现预期外大幅波动。 2026 年 1 月 29 日 推荐/维持 青岛银行 公司报告 公司简介： 青岛银行成立于 1996 年 11 月 ...

| [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 谢盐(分析师) | 021-23185696 | xieyan@gtht.com | S0880525040098 | 本报告导读： 1 月 27 日，公司审议通过了《关于开展商业不动产 REITs 申报发行工作及相关授权 事项的议案》，这将进一步构筑公司不动产经营能力，增强可持续发展能力。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级。1 月 27 日，公司审议通过了《关于开展商业不 动产 REITs 申报发行工作及相关授权事项的议案》。我们认为，这 将进一步构筑公司不动产经营能力，优化资本结构，增强可持续发 展能力。我们预计 25 年 EPS 为 0.09 元和 BPS 为 16.59 元，参考 PB 估 ...

证券研究报告 | 2026年01月29日 厦钨新能（688778.SH） 优于大市 业绩快速增长，固态电池材料布局持续推进 公司 2025 年预计实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%。公司 2025 年预计 实现营收 200.34 亿元，同比+48%；实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%； 实现扣非归母净利润 7.05 亿元，同比+58%。公司 2025Q4 预计实现营收 69.75 亿元、环比+26%，实现归母净利润 2.03 亿元、环比-17%，实现扣非归母净 利润 1.99 亿元、环比-7%。公司公告 2025 年计提存货跌价损失 1.17 亿元， 其中 Q4 计提 1.19 亿元；计提信用减值损失 0.88 亿元，其中 Q4 计提 0.39 亿元。 公司钴酸锂全球领先地位稳固，盈利能力稳中向好。2025 年公司紧抓国家换 机补贴政策机遇，并顺应 3C 消费设备 AI 化带来的电池电量升级趋势，钴酸 锂销量及份额快速提升。公司 2025 年钴酸锂销量 6.53 万吨，同比+41%；其 中 Q4 销量约为 1.84 万吨，环比+2%，Q4 单吨净利估计超 1 万元、环比稳中 向好。根据鑫椤 ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 先惠技术（688155） 2025 年业绩预告点评：业绩超市场预期，设 备出海&固态电池设备布局成效显著 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 -8% 7% 22% 37% 52% 67% 82% 97% 112% 127% 142% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 先惠技术 沪深300 买入（上调） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,448 | 2,464 | 2,899 | 3,646 | 4,370 | | 同比（%） | 35.63 | 0.64 | 17.64 | 25.80 | 19.86 | | 归母净利润（百万元） | ...