丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨新凤鸣（603225.SH） [Table_Title] 计提较大规模资产减值，业绩仍保持增长 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，实现收入 145.6 亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），实现归属净利润 3.1 亿元（同比+11.4%，环比-13.7%），实现归属扣非净利润 2.6 亿元（同比+13.1%，环比-20.3%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 新凤鸣（603225.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 计提较大规模资产减值，业绩仍保持增长 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 一季报，实现收入 145.6 亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），实现归属净利润 3.1 亿元（同比+11.4%，环比-13.7%），实现归属扣非净利润 2.6 亿元（同比+13.1%，环比- 20.3%）。 事件评论 风险提示 1、服装需求不及预期； %% %% r ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨云天化（600096.SH） [Table_Title] 经营情况相对稳健，关注后续出口市场 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，2025Q1 实现收入 130.0 亿元（同比-6.2%，环比-12.2%），实现归属 净利润 12.9 亿元（同比-11.6%，环比+41.9%），实现归属扣非净利润 12.7 亿元（同比-11.5%， 环比+50.2%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 云天化（600096.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 经营情况相对稳健，关注后续出口市场 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 一季报，2025Q1 实现收入 130.0 亿元（同比-6.2%，环比-12.2%），实现归属 净利润 12.9 亿元（同比-11.6% ...

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 联合研究丨公司点评丨江南化工（002226.SZ） [Table_Title] 营收及利润双双增长，外延拓展值得期待 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报，实现收入 20.1 亿元（同比+1.6%，环比-27.6%），实现归属净利润 1.5 亿元（同比+1.0%，环比+3.3%），实现扣非归属净利润 1.3 亿元（同比+6.5%，环比+10.4%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 范超 李金宝 SAC：S0490516100002 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516040002 SFC：BUT911 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 %% %% %% %% research.95579.com 1 江南化工（002226.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 营收及利润双双增长，外延拓展值得期待 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季报，实现收入 20.1 亿元（同比+1.6%，环比-27.6%），实现归属净利润 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（600011.SH） [Table_Title] 光伏量增缓解风电压力，火电护航单季业绩增长 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary] 由于煤价降幅较大，成本端回落主导火电业务业绩，一季度公司煤机利润总额同比增长 40.96%；煤机度电利润总额达到 0.048 元/千瓦时，同比增长 0.017 元/千瓦时。绿电或受市场 化电价以及风电利用小时数下降影响，风电利润总额为 22.52 亿元，同比下降 6.7%；光伏利润 总额为 5.64 亿元，同比增长 52.59%，新能源板块经营业绩基本维持平稳。得益于火电业绩的 显著改善，一季度公司实现归母净利润 49.73 亿元，同比增长 8.19%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 %% %% research.95579.com 1 华能国际（600011.SH） c ...

公司研究丨点评报告丨中国核电（601985.SH） [Table_Title] 短期业绩略有承压，核电主业经营向好 报告要点 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 在新能源电量高速增长带动下，2024 年公司营业收入稳健增长。2024 年公司归母净利润同比 减少 17.38%，其中税费以及减值等非经营性因素是公司业绩承压的核心原因，若剔除非经营 性因素影响，还原减值后的利润总额同比减少 0.62%，经营性因素对公司业绩也有一定影响。 2025 年一季度，电量高速增长带动一季度营收同比增长 12.7%。但受新能源增收不增利、增资 引战导致归母比例下降等影响，公司一季度实现归母净利润 31.37 亿元，同比增加 2.55%。其 中，一季度核电归母净利润同比增长 11.52%，新能源归母净利润同比下降 51.32%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research ...

公司报告 | 年报点评报告 志邦家居（603801） 证券研究报告 零售深度变革 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 8.18 亿元，同比-0.30%，归母净利润 0.42 亿元，同比-10.90%， 扣非归母净利润 0.36 亿元，同比-8.29%； 24 年公司收入 52.58 亿元，同比-14.04%，归母净利润 3.85 亿元，同比 -35.23%，扣非归母净利润 3.40 亿元，同比-38.06%。 24 年公司毛利率 36.27%，同减 0.80pct；归母净利率 7.33%，同减 2.40pct。 2024 年，在房地产调整周期与消费需求分化的双重压力下，公司营业收入 下滑，同时公司自 2024 年 5 月开始在内部启动逆战行动，正式迈开内部变 革步伐，并于 2024 年四季度开展国内零售事业部的深度变革工作，针对公 司治理、经营管理、组织建设等方面存在的不足进行全面转型、持续推进。 25Q1 公司收入下滑幅度收窄，呈现边际改善趋势。 分产品，24 年衣柜毛利率逆势提升，25Q1 衣柜、木门增长靓丽 分产品，24 年整体橱柜收入 23.94 亿元，同比-15.62 ...

公司研究丨点评报告丨鲁阳节能（002088.SZ） [Table_Title] 期待新业务改善和工艺技术再优化 丨证券研究报告丨 范超 李金宝 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516040002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 2024 年报：营业总收入 35.3 亿元，同比增长 0.38%，归母净利润 4.8 亿元，同比下 降 2.42%。同时，公司披露 2025Q1 报：营业收入为 5.42 亿元，同比下降 22.61%；归母净利 润为 6004 万元，同比下降 27.19%。 分析师及联系人 [Table_Author] 1 鲁阳节能（002088.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 期待新业务改善和工艺技术再优化 [Table_Summary2] 事件描述 公司披露 2024 年报：营业总收入 35.3 亿元，同比增长 0.38%，归母净利润 4.8 亿元，同比下 降 2.42%。 同时，公司披露 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨志特新材（300986.SZ） [Table_Title] 收入双位数增长，毛利与费用改善明显 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 年一季度实现营业收入 5.56 亿元，同比增长 23.65%；归属净利润 0.25 亿元，同比 转正；扣非后归属净利润 0.21 亿元，同比转正。 %% %% research.95579.com 1 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BQK473 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 志特新材（300986.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 收入双位数增长，毛利与费用改善明显 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025 年一季度实现营业收入 5.56 亿元，同比增长 23.65%；归属净利润 0.25 亿元，同比 转正；扣非后归属净利润 0.21 亿元，同比转正。 事件评论 风险提示 ...

分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨麦加芯彩（603062.SH） [Table_Title] 风电上行盈利改善，船舶涂料迎来突破 报告要点 [Table_Summary] 麦加芯彩发布一季报：2025 年一季度实现收入约 4.2 亿元，同比增长 41%，环比下降 43%； 归属净利润约 0.50 亿元，同比增长 77%，环比下降 29%；扣非净利润约 0.46 亿元，同比增长 105%，环比下降 27%。 research.95579.com 范超 邬博华 张佩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BQK482 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 麦加芯彩（603062.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 风电上行盈利改善，船舶涂料迎来突破 [Table_Summary2] 事件描述 麦加芯彩发布一季报：2025 年一季度实现收入约 4.2 亿元，同比增长 41% ...

2025 年 05 月 06 日 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 80 100 120 (%) 利民股份 沪深300 相关研究 —利民股份（002734.SZ）公司事件点评报告 利民股份发布 2024 年年度业绩报告：2024 年，公司实现总 营业收入 42.37 亿元，同比增长 0.32%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比增长 31.11%。2025 年一季度，公司实现总 营业收入 12.11 亿元，同比增长 22.28%，环比增长 35.57%； 实现归母净利润 1.08 亿元，同比增长 1373.23%，环比增长 258.81%。 投资要点 技术与战略并驾，多维布局静候春耕旺季 买入(首次) 事件 | 分析师：张伟保 | S1050523110001 | | --- | --- | | zhangwb@cfsc.com.cn | | | 联系人：高铭谦 | S1050124080006 | | gaomq@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-05-06 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 13.62 | | 总市值 ...