Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to increase its investment in AI, with a potential turning point in performance anticipated in 2026 [1] - The company's revenue for 2025 is projected to be 8.68 billion yuan, with a year-on-year growth of 6.25% [1] - The net profit attributable to the parent company for 2025 is forecasted to be 133.47 million yuan, reflecting a significant decline of 69.40% year-on-year [1] - The company is positioned as the only supplier of AI server power supplies for Nvidia in mainland China, with expectations for increased orders and market share [7] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 6.75 billion yuan - 2024: 8.17 billion yuan - 2025: 8.68 billion yuan - 2026: 12.22 billion yuan - 2027: 16.61 billion yuan [1][8] - Net profit projections are: - 2023: 629.32 million yuan - 2024: 436.12 million yuan - 2025: 133.47 million yuan - 2026: 800.61 million yuan - 2027: 1.72 billion yuan [1][8] - The earnings per share (EPS) forecast is: - 2023: 1.14 yuan - 2024: 0.79 yuan - 2025: 0.24 yuan - 2026: 1.46 yuan - 2027: 3.12 yuan [1][8] Market Data - The closing price of the company's stock is 139.18 yuan, with a market capitalization of approximately 76.56 billion yuan [5] - The price-to-earnings (P/E) ratio is currently 121.65, projected to rise to 573.63 in 2025 before decreasing to 44.54 by 2027 [1][5]

证券研究报告 特变电工 (600089 CH) 多业务板块景气共振开启价值重估 2026 年 1 月 29 日│中国内地 首次覆盖特变电工公司并给予"买入"评级，目标价 33.31 元，对应 26 年 PE 22X。我们认为公司 26 年多业务板块步入景气上行阶段，输变电业务有 望充分受益于全球高压设备紧缺外溢实现加速出海；黄金业务量价齐升；煤 炭、多晶硅拐点齐现，我们预计公司 26-27 年具备较强的向上盈利弹性。 输变电：出海有望加速突破，国内主网周期向上 公司是国内民营主变龙头，是国内少数具备"高压电缆+附件+施工"一体 化集成服务能力的企业。海外方面，全球高压电力设备持续紧缺，AIDC 进 一步放大供需缺口，国内高压电力设备企业拥抱出海新时代。公司海外订单 高速增长，23 年、24 年、25H1 公司国际市场产品分别实现签约超 7 亿美 元、超 12 亿美元、11.20 亿美元，25H1 同比增长 65.9%；截至 25H1，公 司输变电国际成套项目在手合同金额超 50 亿美元。25 年 8 月斩获沙特约 164 亿元框架标。伴随海外高盈利市场收入占比提升与供给紧张下产品价格 有望进一步推升，公司变压 ...

北交所信息更新 量子低温超导射频缆已小批量供货，2025 归母净利润预增超 50% ——北交所信息更新 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 2025 全年归母净利润预增 50.41%～65.86%，维持"买入"评级 富士达公布 2025 全年业绩预告，预计 2025 全年实现归母净利润为 7,690.00～ 8,480.00 万元，较 2024 年同期的 5,112.67 万元增长 50.41%～65.86%。参考业绩 预告，我们小幅下调 2025、维持 2026-2027 年盈利预测，预计富士达在 2025-2027 年实现归母净利润 0.83/1.51/1.78 亿元（原值 1.05/1.51/1.78），对应 EPS 为 0.44/0.80/0.95 元，当前股价对应 PE 为 101.1X/55.4X/47.0X。鉴于富士达自身防 务业务订单逐步恢复，国内卫星互联网星座部署加速，我 ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 宁德时代（300750） 盈利韧性强，份额提升，龙头地位稳固 2026 年 01 月 29 日 买入（维持） ◼ 风险提示：政策不确定，需求低于预期。 证券分析师 曾朵红 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 400,917 | 362,013 | 428,249 | 578,071 | 708,193 | | 同比（%） | 22.01 | (9.70) | 18.30 | 34.98 | 22.51 | | 归母净利润（百万元） | 44,121 | 50,745 | 70,020 | 91,363 | 113,644 | | 同比（%） | 43.58 | 15.01 | 37.98 | 30.48 | 24.39 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.67 | 11.12 | 15.34 | 20.02 | 24.90 | | P/E（现价&最新摊薄） | 35.17 ...

——北交所信息更新 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 2025 全年归母净利润预增 50.41%～65.86%，维持"买入"评级 富士达公布 2025 全年业绩预告，预计 2025 全年实现归母净利润为 7,690.00～ 8,480.00 万元，较 2024 年同期的 5,112.67 万元增长 50.41%～65.86%。参考业绩 预告，我们小幅下调 2025、维持 2026-2027 年盈利预测，预计富士达在 2025-2027 年实现归母净利润 0.83/1.51/1.78 亿元（原值 1.05/1.51/1.78），对应 EPS 为 0.44/0.80/0.95 元，当前股价对应 PE 为 101.1X/55.4X/47.0X。鉴于富士达自身防 务业务订单逐步恢复，国内卫星互联网星座部署加速，我们维持"买入"评级。 主导制定的两项 IEC 国际标准获准发布，入选陕西省第五批制造 ...

宁德时代（300750） 盈利韧性强，份额提升，龙头地位稳固 2026 年 01 月 29 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 400,917 | 362,013 | 428,249 | 578,071 | 708,193 | | 同比（%） | 22.01 | (9.70) | 18.30 | 34.98 | 22.51 | | 归母净利润（百万元） | 44,121 | 50,745 | 70,020 | 91,363 | 113,644 | | 同比（%） | 43.58 | 15.01 | 37.98 | 30.48 | 24.39 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.67 | 11.12 | 15.34 | 20.02 | 24.90 | | P/E（现价&最新摊薄） | 35.17 | 30.58 | 22.16 | 16.98 | 13.65 | [Table_Tag] [T ...

新兴业务加速放量，格拉默整合成效显著。25H1 继峰分部实现营收 31.04 亿元，较 24 年同期增长 24.97%，同比大幅增长的主要原因在于以乘用 车座椅为核心的新兴业务加速放量，其中：乘用车座椅业务实现营收 19.84 亿元，同比翻倍增长；出风口业务实现营收 1.36 亿元；车载冰箱 实现营收约 0.77 亿元，同比翻数倍增长。25H1 格拉默分部虽然受美国 TMD 公司出售营收端承压，但是通过多重降本增效措施有效提升了盈利 能力，实现归母净利润 0.93 亿元（去年同期-0.35 亿元），扭亏为盈。 再获乘用车座椅总成项目定点，看好座椅业务利润弹性持续释放。公司 25 年 12 月 19 日公告，获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项 目定点，将为客户的全球销售车型开发、生产前中后三排座椅总成产品， 项目预计从 2028 年 9 月开始，生命周期 8.5 年，全生命周期总金额预计 为 98 亿元。目前，包含该最新定点项目在内，公司共有乘用车座椅总成 在手定点项目 25 个，总金额约 1081 亿元，随着更多项目量产并贡献收 入，将带来规模经济效应，座椅业务利润弹性有望持续释放。 产业布局不断完善 ...

[Table_Title] 四川成渝(601107.SH)/四川成渝高 速公路(00107.HK) 蜀道集团唯一公路平台，扩容外延并举发力 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 11,652 | 10,362 | 9,932 | 9,859 | 9,812 | | 增长率（ % ） | 17.6% | -11.1% | -4.2% | -0.7% | -0.5% | | EBITDA | 3,577 | 3,911 | 3,774 | 4,375 | 4,475 | | 归母净利润 | 1,187 | 1,459 | 1,610 | 1,716 | 1,784 | | 增长率（ % ） | 55.7% | 22.9% | 10.4% | 6.6% | 4.0% | | EPS（元/股） | 0.39 | 0.48 | 0.53 | 0.56 | 0.58 | ...

青岛银行（002948.SZ）2025 年度业绩快报点评 业绩高增，质量优异 glmszqdatemark 推荐 首次评级 当前价格： 4.63 元 [Table_Author] | 分析师 王先爽 | | --- | | 执业证书： S0590525120014 | | 邮箱： wangxianshuang@glms.com.cn | | 分析师 乔丹 | | 执业证书： S0590526010003 | | 邮箱： qiaodan@glms.com.cn | 相对走势 -10% 7% 23% 40% 2025/2 2025/8 2026/1 青岛银行 沪深300 2026 年 01 月 29 日 事件概述：1 月 28 日，青岛银行披露 2025 年度业绩快报，公司全年营收利润高 增，四季度资负扩张加快，不良率明显下行，资产质量显著改善。 归母净利润 25A 全年同比高增 22%，24Q4 单季同比高增 48%。2025 年公司 营业收入同比增长 8.0%，增速较 25Q1~3 提高 2.9pct，归母净利润同比增长 21.7%，较 25Q1~3 提高 6.1pct。四季度存贷扩张加快，单季营收和归母净利 ...

公 司 研 究 股权激励落地绑定核心成员，机器人业务前景广阔 长盈精密(300115) 长盈精密事件点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 舒迪(分析师) | 021-38676666 | shudi@gtht.com | S0880521070002 | | 刘麒硕(分析师) | 0755-23976666 | liuqishuo@gtht.com | S0880525080005 | 本报告导读： 长盈精密 2025 年股权激励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长； 2025 年业绩预告公布，主营业务稳健增长，归母净利润受非经常损益扰动。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...