证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 宏发股份 (600885.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分 uthor] 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金 隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 2 日 点评： | 重要财务指标 | | | 单位: | | 百万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要财务指标 | 2023A | 2024A ...

轻工制造/家居用品 嘉益股份（301004.SZ） 2024 年业绩高增，优质客户绑定护航公司发展 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/1 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 101.28 | | 一年最高最低(元) | 133.86/68.81 | | 总市值(亿元) | 105.20 | | 流通市值(亿元) | 97.02 | | 总股本(亿股) | 1.04 | | 流通股本(亿股) | 0.96 | | 近 3 个月换手率(%) | 45.47 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-04 2024-08 2024-12 嘉益股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 收入业绩延续高增，股权 激励提振信心—公司信息更新报告》 -2024.11.1 《2024Q1 业绩再超预期，供需两旺 全年成长可期 —公司信息更新报告》 -2024.4.29 | 吕明（分析师） | 骆扬（联系人） | 蒋奕峰（联系人） | | --- | --- | --- | | lvming@kysec.cn | l ...

研究报告 Research Report 1 Apr 2025 恒通股份 Hengtong Logistics (603223 CH) 首次覆盖：背靠裕龙石化项目，港口业务进入业绩兑现期 Port Business Enters Performance Delivery Phase, Supported by Yulong Petrochemical : Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb8.94 目标价 Rmb10.81 HTI ESG 5.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb6.38bn / US$0.88bn 日交易额 (3 个月均值) US$7.07mn 发行股票数目 714.19mn 自由流通股 (%) 43% 1 年股价最高最低值 Rmb10.73-Rmb6.15 注：现价 Rmb ...

证券研究报告 | 2025年04月02日 特宝生物（688278.SH） 优于大市 2024 全年归母净利润同比增长 49%，慢乙肝临床治愈不断深入 营收及净利润快速增长。2024 全年公司实现营收 28.17 亿（+34.1%）， 归母净利润 8.28 亿（+49.0%），扣非归母净利润 8.27 亿（+42.7%）。 随着乙肝临床治愈研究的不断深入，公司核心产品派格宾作为慢性乙肝 抗病毒治疗的一线用药，进一步得到专家和患者的认可，产品持续放量。 分产品看，公司抗病毒用药实现营收 24.47 亿元（+36.7%），毛利率 96.2%（+0.7pp），销售量 410.7 万支（+44.3%）；血液/肿瘤用药实 现营收 3.63 亿元（+19.7%），毛利率 75.4%（-5.6pp）。 净利率提升，销售费用率持续改善。2024 全年公司毛利率为 93.5%（同比 +0.2pp）、净利率 29.4%（同比+2.9pp）；销售费用率 39.5%（同比-0.9pp）、 管理费用率 9.9%（同比-0.1pp）、研发费用率 10.5%（同比-0.5pp）、财务 费用率-0.1%（同比+0.2pp），期间费用率整体为 ...

——福莱特（601865.SH）2024 年年报点评 要点 2025 年 4 月 2 日 公司研究 行业竞争加剧致业绩承压，25 年盈利能力有望修复 截至 2024 年底公司光伏玻璃在产总产能为 19400 吨/天，原先计划于 2024 年 投运的安徽四期和南通项目在未来将根据市场情况陆续点火运营，在保障公司产 能领先优势的同时稳健扩张。公司在已有海外产能（越南）的基础上，计划在印 度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉，以满足不同国家和地区对光伏玻璃的需求。 维持"买入"评级：近期光伏玻璃价格有所回暖，但在行业竞争加剧背景下光伏 玻璃价格中期仍将受到压制，审慎起见我们下调盈利预测，预计公司 25-27 年实 现归母净利润 15.04/21.48/27.20 亿元（下调 66%/下调 56%/新增），当前股 价对应 25 年 PE 为 28 倍。公司作为行业龙头持续扩产将保证出货量的持续增长， 领先的成本控制和大尺寸玻璃制造的优势将保障公司维持行业领先的盈利能力， 维持"买入"评级。 风险提示：光伏装机不及预期；玻璃生产过程的环境污染风险；贸易争端风险； 原材料和燃料动力价格波动风险等。 公司盈利预测与估值简表 | 指 ...

上 市 公 司 公用事业 2025 年 04 月 02 日 华能国际 (600011) ——火电新能源业绩齐增 明文重视市值管理 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.04 | | 一年内最高/最低（元） | 10.22/6.15 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 2.84 | | 流通 A 股市值（百万元） | 77,424 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.65 | | 资产负债率% | 65.40 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 15,698/10,998 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/4,700 | 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 一年内股价与大盘对 ...

中国国航（601111.SH）2024 年年报点评 归母同比减亏，保价策略有望充分受益经济回升 2025 年 04 月 02 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年业绩：2024 年公司营收 1667 亿元，同比+18.1%， 归母净亏 2.4 亿元（2023 年归母净亏 10.5 亿元），扣非归母净亏 25.4 亿元 （2023 年扣非归母净亏 31.8 亿元）。4Q24 公司营收 385 亿元，同比+8.2%， 归母净亏 16.0 亿元（4Q23 归母净亏 18.4 亿元），扣非归母净亏 29.7 亿（4Q23 扣非归母净亏 23.0 亿元）。非经常性收益中，全年因处置土地使用权和固定资 产确认资产处置收益 10.1 亿元、同比持平，全年营业外收入 19.5 亿元（2024 年为 17.9 亿元），主要为收到飞机运营补偿款。 ➢ 坚持价格优先导向，油价同比回落、国泰航空投资收益拉动全年盈利，汇率 贬值拖累盈利。2024 年公司整体座收同比-4.5%，拆分看：国际座收同比-13%， 客公里收益同比-23%，客座率同比+8.1pcts，国际价格降幅过快是主因；国内 座收同比-1.2%，客公里收益同比-10%，客 ...

全年业绩超预告中枢,延续高分红政策 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 02 日│中国内地 | 商用车 | 公司 24 年实现收入 372 亿元/yoy+38%，归母净利润 41 亿元/yoy+127%， 超过预告中枢（40.5 亿元），主营毛利率 23.1%/yoy-0.9pct；24Q4 实现收 入 131 亿 元 、 yoy+62%/qoq+70% ， 归 母 净 利 16.8 亿元、 yoy+120%/qoq+122%，Q4 业绩略超我们预期，或系 Q4 海外高盈利新能 源交付多。同时公司延续高分红策略，年报分红 10 派 10，24 全年累计分 红 33.2 亿，股利支付率 81%，股息率为 5.7%。考虑公司为出口业务态势 强劲/现金流充足/高股息品种，维持增持评级。 大中客国内外景气共振向上，公司稳居市场第一享受量价齐升红利 24 年公司实现客车销量 4.7 万辆/yoy+28.5%，分区域来看，国内收入 175.8 亿元/yoy+28%，毛利率 19.37%/yoy-2.7pct，我们测算国内客车销售 A ...

太极股份 2024 年实现营收 78.36 亿元（yoy-14.77%），归母净利 1.91 亿元 （yoy-49.08%），扣非净利 1.76 亿元（yoy-48.53%）。其中 Q4 实现营收 34.99 亿元（yoy-11.95%），归母净利 2.19 亿元（yoy-9.82%）。公司业绩 低于我们预期，主要由于下游客户传统项目招投标进展延后。公司 24 年重 点发力云与数据服务业务，业务进展顺利。我们认为，公司后续有望充分受 益于 AI 与数据需求，看好政府云与行业云业务的进展，维持"买入"评级。 云与数据业务进展顺利，看好公司信创卡位优势 证券研究报告 太极股份 (002368 CH) 云与数据进展顺利，看好 25 年整体业 绩修复 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 02 日│中国内地 | 计算机应用 | 公司 24 年重点发力云与数据业务，营收 11.73 亿元（yoy+12.34%），收入 占比同比提升 3.61pct 至 14.97%。自主软件产品、行业解决方案、数字基 础设施收入分别为 19.31、3 ...

证券研究报告·公司点评报告 2025 年 4 月 2 日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 分析师：张婧 执业证书编号：S1410525010001 投资评级： 买入（维持） 当前价格: 28.46 元 | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 146.25 | | A 股股本(百万股) | 146.25 | | B/H 股股本(百万股) | -/- | | A 股流通比例(%)） | 32.79 | | 12 个月最高/最低(元) | 31.88/11.00 | | 第一大股东 泰和新材集团股份有限公司 | | | 第一大股东持股比例(%) | 66.23 | | 上证综指/沪深 300 3348.44/3887.68 | | | 数据来源：聚源 注：2025 年 4 月 1 日数据 | | 近十二个月股价表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 16.77 23.71 28.83 绝对收益 14.44 46.70 78.10 数据来源：聚源 注：相对收益与北证 50 相比 -39% -10% 19% 48% 77% 106% 2024-04 2024-08 2 ...