* [10] M. C. ETF 市场回顾 从一级市场资金流动情况来看，上周（2026.02.24-2026.02.27）已上市 ETF 资金净流入合计-248.31 亿元，其中跨境 ETF 资金净流入 162.45 亿元，商品型 ETF 资金净流入 34.43 亿元，债券型 ETF 资金净流出 85.82 亿元，股票型 ETF 资 金净流出 359.37 亿元。 在股票型 ETF 中，宽基 ETF 上周资金净流入-302.64 亿元，上周中证 2000ETF 资金净流入 0.96 亿元，科创板 200ETF 资金净流入 0.95 亿元。而中证 1000、中证 A500、中证 500ETF 资金净流出额均超过 50 亿元。 在沪深 300 增强指数型基金中，浙商沪深 300 指数增强 A(166802.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为 2.29%。 在中证 500 增强指数型基金中，中邮中证 500 指数增强 A(590007.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为 1.51%。在中证 1000 增强指数型基金中，浙商中证 1000 指数增强 A(018233.OF)上周取得了 1.04%的 ...

导读：作为一种双目标的基金产品，"固收+"既要控住回撤，又要实现一定的收益。 在天弘基金胡彧的"投资宇宙"中，非对称思维无处不在。从非对称性的组合对冲，到非对称性的 个股赔率，再到非对称性的产品回撤控制和收益弹性。 这种非对称性的思维框架，恰恰是"固收 +"产品的特征。 用户既要获得一定的收益，但又不能接受太大的回撤。从这个角度看，胡彧是天 生的"固收+"基金经理。 胡彧的非对称性，表现在几个方面。他会在组合管理中，找到一些非对称的对冲。 在产品组合 中，他既有右侧的胜率资产，也有左侧的赔率资产。 通过胜率和赔率结合，使得组合暴露在不同 的矛盾主线中。在细分的投资方向中，他会找能对冲的资产类别。比如说，胡彧发现珠宝首饰相 关的企业，在金价下跌时反而有更多投资者购买，形成了和黄金价格的对冲关系。在他的选股 中，会刻意寻找一些收益空间不对称或基本面反馈不对称的机会。比如说，市场对地产和消费的 利空不再反馈，但是对其利好有很敏感的反馈。 在胡彧的股票组合中，他把持仓划分为主要矛盾和次要矛盾两大线索。 胡彧认为，主要矛盾是能 形成市场共识，且边际变化斜率最大的。次要矛盾是曾经重要，但市场今天认为变化不大的因 素。前者 ...

在确定性中寻找超额收益。 作者 | 破浪 编辑 | 小白 天相投顾统计显示，截至2024年底，被动指数基金规模首次超越主动权益类基金；进入2025年，以E TF为代表的指数化投资工具迎来爆发式增长，进一步拉大了两者之间的规模差距。 在这一趋势下，部分基民的投资逻辑正在悄然生变：一方面，他们对部分主动型基金"风格漂移"、业 绩变脸等现象感到厌倦；另一方面又不甘心仅仅获取指数的平均收益。 于是，一种折中且更具性价比的投资品种——指数增强基金，顺势成为各路资金的新宠。 那么，去年四季度，资金重点涌向了哪些指增基金？作为普通投资者，这一轮大规模增持又是否具 备"抄作业"的参考价值？ 二是α收益的可能性，由于A股市场并非完全有效，机构投资者可以通过选股、打新增强、基差套利 等手段，在长期内积攒出超过指数的回报。 当然，增强基金也并非稳赚不赔。如果增强策略失效，或者基金经理在风格上过于偏移，就会演变 成"负增强"。 因此，看待这类基金，不仅要看规模，更要看它在关键阶段的真实表现。 简单来说，指数增强基金就像是一个"混血儿"：既保留了被动指数基金的基因（大部分仓位跟踪指 数，获取β收益），又融入了主动基金的灵魂（利用量化模 ...

Group 1: Fund Market Tracking - As of February 28, 2026, there are 13,817 existing funds in the market, an increase of 95 from the previous month, with total net asset value reaching 37.23 trillion yuan, up by 9.7 billion yuan [3][8] - In February 2026, the returns of value, balanced, and growth fund indices were 1.00%, 1.40%, and 0.72% respectively, indicating a performance difference among various fund styles [3][13] - The proportion of mixed, bond, and stock funds is the highest in terms of quantity, while money market, bond, and stock funds dominate in terms of asset scale [8][10] Group 2: ETF Market Tracking - As of February 28, 2026, there are 1,446 ETFs in the Shanghai and Shenzhen markets, an increase of 16 from the previous period, with total assets under management at 5.39 trillion yuan, a decrease of 73.79 billion yuan [4][18] - The median return for stock ETFs in February was 0.70%, while cross-border ETFs had the lowest median return at -3.30% [4][23] - The internal deviation of cross-border ETFs was the highest at 3.18%, while bond ETFs had the lowest internal deviation at 0.11% [4][23] Group 3: ETF Strategy Tracking - The industry ETF rotation strategy based on main capital focused on steel, coal, and non-ferrous metals in February 2026, achieving a cumulative return of 6.17%, significantly outperforming the CSI 300 index, which had a return of 0.09% [5][40] - The PB-ROE framework strategy focused on non-ferrous metals, transportation, and utilities in February 2026, with a cumulative return of 4.25%, also outperforming the CSI 300 index [5][47] - Since the beginning of 2023, the main capital industry ETF rotation strategy has achieved a cumulative return of 71.82%, compared to 21.67% for the CSI 300 index, resulting in an excess return of 50.15% [5][43]

与传统化工指数不同，中证细分化工产业主题指数在样本筛选阶段即实施"新兴赛道优先"策略。指数编制方案明确剔除纯贸易流通类企业，重点考察候选公 司的研发投入强度、专利壁垒厚度及下游应用场景的成长性。 当前的经济转型期间，化工行业正从规模扩张转向高质量发展，既是传统工业基石，也是新兴领域发展引擎。这一转型并非简单的产业迭代，而是涉及生产 方式、价值链条与竞争逻辑的全方位重构，为资本市场带来了结构性的投资机遇窗口。而新能源材料、电子化学品、生物化工等新兴赛道，也有望成为投资 者捕捉化工产业转型红利提供新思路。 这一机制使得指数成分股中，新能源化工材料、半导体电子化学品、生物基材料三大新兴赛道权重显著提高，而传统大宗化工占比被持续压缩。这种"去粗 取精"的编制逻辑，确保指数天然具备成长属性，而非简单跟随原油价格的周期波动。 图：中证细分化工产业主题指数与中证石化产业指数对比 数据来源：Wind 截至：2026.02.26 "双碳战略下"化工行业的转型之路 "双碳"战略框架下，节能降碳行动方案的纵深推进，正加速重构化工行业的竞争格局与价值评估体系。政策端对高耗能、高排放产能实施差异化管控——能 效基准水平以下的装置面临限 ...

Market Overview - The A-share market showed mixed performance with the Shanghai Composite Index rising by 0.39%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.06%, and the ChiNext Index decreased by 1.04% [1] - The total trading volume in the Shanghai, Shenzhen, and Beijing markets reached 2.51 trillion yuan, slightly down from the previous day [1] Sector Performance - The rare metals and rare earth sectors led the gains, with several ETFs in these categories rising over 4%, including the Rare Metals ETF from ICBC, which increased by 4.96% [2] - Other notable performers included the Rare Metals ETFs from Jiashi and Guangfa, both up by 4.68%, and the Rare Metals ETF Fund from Huafu, which rose by 4.55% [2] - The non-ferrous metals sector also saw significant increases, with the Non-Ferrous Metals ETF from Tianhong up by 4.28% and the Non-Ferrous ETF from Huashan rising by 4.17% [3] Declining Sectors - The semiconductor equipment sector experienced a notable pullback, with several ETFs in this category showing declines, including the Semiconductor Equipment ETF from Guotai, which fell by 2.16% [4] - The small-cap growth style, particularly in the ChiNext and National 2000 indices, faced pressure as funds rotated out of previously popular themes into cyclical resource sectors for safety [4] Trading Activity - The Short-term Bond ETF from Haifutong led trading activity with a turnover of 576.06 billion yuan, followed by the National Debt ETF from Huaxia at 168.25 billion yuan and the Sci-Tech Bond ETF from Nanfang at 137.24 billion yuan [5] - The turnover rates were high for bond ETFs, with the Sci-Tech Bond ETF from Nanfang achieving a turnover rate of 156.87%, indicating strong liquidity in this segment [6] ETF Issuance - Six new ETFs are set to launch, focusing on Hong Kong Stock Connect and Sci-Tech sectors, with fundraising starting on March 2, 2026 [8] - The Cash Flow ETF from Great Wall will track the National Index of Free Cash Flow, while the Engineering Machinery ETF from Penghua will follow the China Securities Engineering Machinery Theme Index [9] - Cross-border products include the Internet ETFs from ICBC and Xingye, which will track the China Securities Hong Kong Stock Connect Internet Index [9][10]

天弘中证工业有色金属主题指数基金经理贺雨轩表示，我们认为市场普遍把工业有色定义为"纯周期"行 业，隐含着对其部分成长性的忽视（19~21年的新能源车发展浪潮，使得纯周期的金属品种锂钴镍成为 了"能源金属"，相关上市公司在那一轮的上行期阶段享受了"成长股"估值），而工业有色金属（铜铝为 主）在这一轮的成长性会在业绩上行持续一段时间之后逐步被市场所认知，相应地，对其的估值也会经 历从"周期资产估值"转向"成长资产估值"，最终大概率迎来"戴维斯双击"（业绩上行，叠加估值扩 张）。基于此，我们对工业有色金属行业整体在2026年、乃至2027年的表现都报有比较强的信心。 数据显示，截至2026年2月25日，中证工业有色金属主题指数（H11059）前十大权重股分别为洛阳钼 业、北方稀土、中国铝业、兴业银锡、厦门钨业、云铝股份、铜陵有色、江西铜业、西部矿业、东阳 光，前十大权重股合计占比54.46%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意，历史持仓不 代表现在和未来） 截至2月27日13:43，中证工业有色金属主题指数（H11059）大涨3.72%。天弘中证工业有色金属主题指 数基金（A:017192/C:01719 ...

这不是一次简单的周期性反弹。在利润新高的背后，工业有色金属的底层逻辑正在发生深刻重构—— 从"宏观波动率的买单者"转变为"制造业升级的卖铲人"。天弘中证工业有色金属主题指数基金2025年A类 份额过去一年净值增长率达93.08%，C类份额过去一年达92.60%，同期业绩比较基准涨幅为90.05%，正是 这一逻辑变迁的集中映射。 图一：天弘中证工业有色金属主题指数发起A净值表现 2025年，有色金属行业迎来历史性时刻。中国有色金属工业协会数据显示，规模以上有色金属工业企业利 润总额突破5000亿元大关，达到5284.5亿元，同比增长25.6%，创下历史新高。其中，铝、铜两大品种对行 业利润增长的贡献率分别达35%和20%，成为行业盈利增长的核心支柱。 | 阶段 | 净值增长 率(1) | 净值增长 | 业绩比较 基准收益 | 业绩比较 基准收益 率标准差 | (1)-(3) | (2)-(4) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 率标准差 | | | | | | | | (2) | 率(3) | (4) | | | | 过去三个月 | 18.4 ...

Group 1 - The total number of newly established funds in 2023 has reached 228, with a total issuance of over 210 billion units, marking a significant year-on-year increase [1] - The first batch of commercial real estate REITs has been accepted for review, with regulatory feedback focusing on asset quality, compliance, revenue stability, and governance mechanisms [2] - Huang Feng has been appointed as the new Chief Information Officer of Guolian An Fund as of February 25 [3] Group 2 - A fund managed by Li Xiaoxing has appointed a new fund manager, Sun Haotian, who has 7.5 years of experience in the securities industry [4] - The ETF market showed mixed performance, with the Shanghai Composite Index rising by 0.39% and the ChiNext Index falling by 1.04%, while sectors like rare metals and coal saw significant gains [5] - Rare earths are highlighted as a strategic resource with a notable supply-demand mismatch, driven by increased demand for neodymium-iron-boron, leading to rising prices for neodymium oxide [8] Group 3 - The Tianhong Zhongzheng Quality Leading 50 Index fund is set to launch, managed by Sha Chuan, with a performance benchmark linked to the index and a portion to bank deposits [9] - The Huashan Innovation Momentum Mixed Fund, managed by Sang Xiangyu, has a performance benchmark that combines multiple indices [10]

港股通央企红利ETF天弘（159281）现任基金经理为贺雨轩。贺雨轩自2025年8月20日管理（或拟管 理）该基金，任职期内收益2.96%。 来源：新浪基金∞工作室 2月27日，天弘中证港股通央企红利ETF（159281）收盘涨0.00%，成交额6122.32万元。 港股通央企红利ETF天弘（159281）成立于2025年8月20日，基金全称为天弘中证港股通央企红利交易 型开放式指数证券投资基金，基金简称为天弘中证港股通央企红利ETF。该基金管理费率每年0.50%， 托管费率每年0.10%。港股通央企红利ETF天弘（159281）业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收 益率(经估值汇率调整)。 规模方面，截止2月26日，港股通央企红利ETF天弘（159281）最新份额为3.47亿份，最新规模为3.62亿 元。回顾2025年12月31日，港股通央企红利ETF天弘（159281）份额为3.54亿份，规模为3.50亿元。即 该基金今年以来份额减少1.98%，规模增加3.29%。 流动性方面，截止2月27日，港股通央企红利ETF天弘（159281）近20个交易日累计成交金额13.11亿 元，日均成交金额6556.88 ...