导读：爱因斯坦说过，复利是人类第八大奇迹。巴菲特用整个人生，为所有人身体力行展现了复利的魔力。从其21岁担 任股票经纪人为启点，巴菲特用了68年把5000美元变成了1559亿美元。 价值投资的各类书籍中，也有一个个经典的复利故事。彼得·林奇最喜欢的是印第安人的故事：1626年把曼哈顿岛以24 美元卖给荷兰人的印第安人，如果拿这笔钱进行投资，只要实现年化8%的复利回报，就能在362年后变成30万亿美 元。这笔钱不仅能买下整个曼哈顿岛，连买下整个纽约州都绰绰有余。如果印第安人会投资，他们的这笔买卖并不差。 为不确定性买"保险" 霍华德·马克思强调投资中的第二层思维，复利投资也有两层思维。 复利有一个强假设条件：世界发展的连续性。无论是个人的投资、职业生涯、人生发展，还是一个国家的进步和发展， 都是基于在过去发展的连续性，甚至超额收益（无论是国家以超越世界平均的速度发展，个人以超越名义GDP的财富增 长，职业生涯比同行更快的发展），都是来自我们在过去世界发展中，比竞争对手更强的能力。 然而，真实的世界是，任何线性化的发展，都会被不确定性中断。恐龙的灭绝，是被突然的外部因素冲击造成的。过去 几千年来，一个个伟大的帝国 ...

《最懂输的人才能成为赢家》 （英）汤姆·霍加德 著 斯 亮 译 中国青年出版社 2025年1月出版 ◎潘楷昕 金融市场瞬息万变，每个交易日都上演着无数次的得与失。纽约华尔街11号，纽约证券交易所大楼交易 大厅。清晨七点半，空旷的交易大厅灯光渐次亮起，数千块显示屏在晨光熹微中默默闪烁，数字不断跳 动，记录着全球资金的流向。工作人员开始检查系统，为即将到来的交易日做最后准备。这里是全球金 融市场的神经中枢，每天都上演着无声却波澜壮阔的财富博弈。在这个用K线图谱写历史、以盈亏衡量 成败的世界里，真正的胜利究竟是什么？英国资本市场知名操盘手汤姆·霍加德的专著《最懂输的人才 能成为赢家》以其独特的洞察力，撕开交易世界的华丽外衣，引领读者步入一个充满矛盾与智慧的思考 空间。 这种洞察源于霍加德自己的一次华丽转身后的跌落。他曾创下惊人的交易纪录：连续39个交易日无亏 损，月赚40万美元。早在2008年国际金融危机前夕，作为伦敦顶级投行的交易主管，他在一个平凡的交 易日里凭借敏锐直觉斩获50万英镑利润，创下个人巅峰纪录。就在这场"完美胜利"即将收官的最后30分 钟，命运的指针悄然转向——面对市场的突然逆转，他的傲慢驱使他顽固 ...

品牌出海：致欧科技、乐歌股份 20240514 摘要 • 中美贸易摩擦初期对跨境电商造成冲击，依赖中国供应链的多品类精品电 商受关税影响显著，供应链转移至东南亚需时，向下游转嫁成本影响性价 比优势，市场担忧加剧。 • 小额包裹关税政策调整后，虽然税率有所下降，但总量关税不变，小件商 品出口成本依然较高，对服饰等品类影响较大，且该税率由美国自主掌握， 短期内难以通过谈判降低。 • 当前环境下，B2C 大件耐用品、B2B 模式以及海外仓业务具有成长空间。 中大件家居线上渗透率提升，小 B 客户对去品牌化、厂家直销模式需求强 烈，海外仓需求因小店关税提升而改善。 • 智游科技在欧洲市场拥有品牌和渠道优势，可复制到中大件产品扩张，美 国市场受关税影响，但可通过涨价传导，增速逐步修复，供应链加速向东 南亚转移以降低风险。 • 乐歌股份深耕人体工学产品，独立站增长良好，计划扩展至电动沙发、床 等品类，并开发新市场，跨境电商业务稳中有增，海外仓业务以中大件为 主，预计 2025 年盈利能力将改善。 Q&A 跨境电商企业在出口方面的反脆弱性体现在哪些方面？ 跨境电商企业的反脆弱性主要体现在对渠道的掌控力上。轻工板块中的出口类 ...

美国财长贝森特称赞美国的韧性，表示美国市场具有抗脆弱性。 ...

这也意味着，场内热门跨境ETF——$新兴亚洲ETF(SH520580)$跟踪指数，走势相对港股、美股、A股 都较为独立，配置角度来说，有助于更好实现全球配置、平滑组合波动。今日早盘，该ETF截至10：03 上涨0.41%，盘中成交额超2200万元，显示资金进出迹象明显。 数据显示，截至最新，印度、印尼、马来西亚、泰国新兴四国的近五日涨幅多数高于沪深300和上证指 数，其中印度孟买SENSEX五日涨幅高达3.58%，富士印尼指数高达4%，马来西亚约2%。 懂王的关税政策意外成为新兴四国的催化剂：印度通过削减230亿美元对美进口关税，吸引外资结束15 周流出趋势，单周净流入32.3亿美元；印尼央行则通过汇率干预，推动卢比汇率回升8%——既受益于 内需扩张，又规避了中美产业链的直接冲击，是当下全球配置中不得多得的优质资产。 4月25日，三大指数集体高开，隔夜美股也录得三连阳。但是面对"悬而未决"的关税，全球配置思路仍 然必不可少，毕竟网上疯传的中美近日开展贸易谈判昨天被商务部公开"打脸"，竟然是小作文。 不过说起全球配置，目前场内倒是有一个指数和A股、美股相关性都很低：新兴亚洲精选50指数。 | 新交所新兴亚洲精选 ...

美国推出新一轮的单边关税政策 1 2025年4月2日，在美国的"解放日"中，美国政府宣布了国家紧急状态并推出了覆盖所有美国贸易伙伴 的"互惠"(reciprocal)关税政策。而在此之前，已经有多项针对其主要贸易伙伴（如中国，加拿大、墨 西哥等）的关税政策出台，部分已经进入执行状态。 在2024年，美国的进出口逆差超过了1.2万亿美元 1 ，在此情况下这一次的关税体现了两个特点，第 一为覆盖范围广——覆盖所有贸易伙伴，即使美国的贸易顺差国家也被加以10%的关税，第二为有针 对性的差异化税率，美国的主要贸易逆差国家和地区被加征更高的关税。 | 2 | | --- | 美国与中国的关税博弈自2018年始， 特朗普开始第二任期后再次升级 本文选自科尔尼 2025 年 4 月 8 日刊发的行业通讯，现全文分享。 中美作为全球最大的两大经济体，2024年中美双边贸易额约6800亿美元，其中美国对中国出口约 1600亿美元，美国从中国进口约5200亿美元，贸易逆差约3600亿美元 2 。 其中中国主要出口机电产品、纺织鞋服、金属制品等，美国主要出口机械电子、农产品、能源等，因 此这些行业中的企业受关税影响较大。 美国政府 ...