小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺 乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示同比下跌 9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。 摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后于大市。市场似乎关注： (1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告; (2)缺乏数据点，因未有披露每月保费收入; (3)农历新年假期后的宏观走势。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿 ...

Core Viewpoint - After the Lunar New Year holiday, the performance of Chinese H-share insurance companies has lagged behind the market, with concerns over short-term profit risks and a lack of data points regarding monthly premium income [1] Group 1: Market Concerns - Short-term profit risks are highlighted as major insurance companies have not yet released positive profit forecasts [1] - There is a lack of data points due to the absence of disclosed monthly premium income [1] - The macroeconomic trends following the Lunar New Year holiday are under scrutiny [1] Group 2: Expected Catalysts - The sector is expected to regain momentum as the earnings announcement period approaches, driven by five key catalysts [1] - Increased discussions on total shareholder returns [1] - Management's optimistic guidance on life insurance sales prospects for fiscal year 2026 [1] - Solid solvency capital status for Q4 2025 [1] - Decrease in funding costs [1] - Enhanced confidence in the recovery of the Contractual Service Margin (CSM) for life insurance reserves [1] Group 3: Company Preferences and Ratings - The company prefers China Ping An (601318) due to its life insurance sales recovery and attractive valuation, as well as China Life (601628) for its strong life insurance sales growth and discussions on enhancing shareholder returns [1] - Morgan Stanley has assigned "Overweight" ratings to both China Ping An and China Life H-shares, with target prices of HKD 100 and HKD 40, respectively [1] Group 4: Profit Forecasts and Market Consensus - Morgan Stanley states that insurance companies are not required to issue profit forecasts unless annual net profit changes exceed 50% [2] - The firm predicts net profit growth for China Life, China Ping An, and China Pacific Insurance (601601) for fiscal year 2025 at 47%, 19%, and 10% respectively [2] - The market consensus for fiscal year 2026 net profit forecasts shows a projected decline of 9%, indicating limited risk for further downward adjustments at this stage [2]

小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺 乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示同比下跌 9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿(02628)，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报 的讨论。小摩对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别100港元及40港元。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后于大 市。市场似乎关注：(1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告; (2)缺乏数据点，因未有 披露每月保费收入; (3)农历新年假期后的宏观走势。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿(02628)，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报 的讨论。小摩对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别100港元及40港元。 小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布 ...

[汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 国泰海通晨报 2026 年 03 月 04 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【固定收益研究】：局部战争冲击债市的窗口通常不超过数周，真正撬动利率的始终是通胀预 期与货币政策。 2、【交通运输研究】航空：2026 年春运需求旺盛，节后票价上行继续良好，Q1 行业盈利可期。 近日中东局势升级致地缘油价风险，不改航司价值与超级周期长逻辑，建议把握逆向布局时机。 3、【电力设备与新能源研究】储能设备及系统集成：欧洲天然气和电价将再次上涨，光储需求有 爆发的潜力。 王一凡(分析师) 021-38031722 wangyifan4@gtht.com S0880524120001 唐元懋(分析师) 0755-23976753 tangyuanmao@gtht.com S0880524040002 事件点评：《冲突时刻，海外债利率如何走》2026-03-0 ...

（文章来源：每日经济新闻） 中国平安坚定践行"金融为民"初心，持续深化"综合金融+医疗养老"双轮战略，通过"金融+服务"模式创 新，积极推进AI服务入口、全球急难救援、全周期"四到"医疗养老等服务升级创新，不断突破传统金 融、医养服务"时间、空间、成本、效率"限制，优化金融、医疗、养老资源配置，助力综合金融、医疗 养老实现从"小众低频服务"到"大众普惠服务"的跃迁。未来公司将进一步贯彻落实党的二十届四中全会 精神，创新发展模式，提升养老金融服务的可得性、便利性，让优质的养老金融服务走进更多百姓家 庭，助力"十五五"期间养老金融可持续发展。 ...

固定收益点评 配置盘主导的债市会如何演进？ 2025 年三季度以来长债震荡调整，交易盘负债不稳定，基金、券商等交易盘持续 抛券，而银行为主的配置盘逐步加仓。本轮交易盘减仓情况如何？配置盘提升仓 位动因何在？后续行情如何演绎？ 证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 03 03 年 月 日 2019 年以来，交易盘仓位明显降低有七轮，本轮降幅接近 2022 年赎回潮，广 义基金仓位已降至低位。关注广义基金的利率债（国债和国开债，下同）的机构持 仓占比，当占比连续下降且累计降幅超过 1%，我们定义为大幅调仓期，而当累计 降幅在 0.5%-1%，我们定义为小幅调仓期。四轮大幅减仓期，分别是 2020 年 5- 7 月，2022 年 8 月-2023 年 2 月，2023 年 8 月-11 月，2026 年 6 月以来（本轮）； 三轮小幅减仓期，分别是 2020 年 12 月-2021 年 2 月、2022 年 1 月-4 月、2024 年 12 月-2025 年 2 月。本轮广义基金降幅已达到 2.6%，降幅仅略低于 2022 年末 赎回潮（累计降幅 3.4%），且当前广义基金的持仓占比 ...

沪深股通今日合计成交4141.5亿，其中紫金矿业和天孚通信分居沪股通和深股通个股成交额首位。板块主力资金方面，银行板块主力资 金净流入居首。ETF成交方面，巴西ETF（159100）成交额环比增长101 4%。 一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为1955. 28亿，深股通总成交金额为2186 .23亿。 | | 沖設運 ( | 3月3日 | ) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | | 成交金额(亿元) | | 1 | 601899 | 三十四年 | | 31.18 | | 2 | 601138 | 工业富联 | | 26.56 | | 3 | 601318 | 中国平安 | | 23.34 | | ব | 603986 | 兆易创新 | | 19.99 | | 5 | 600498 | 隆火通信 | | 18.18 | | 6 | 600519 | 贵州茅台 | | 17.84 | | 7 | 688008 | 測起科技 | | 16.12 | | 8 | 688256 | 寒武纪 | | 16.05 | | 9 | 6 ...

港股通数据统计周报 2026.02.23-2026.03.01 | 分析师： | 刘景锋 | | --- | --- | | 中央编号： | BXJ117 | | 联系电话： | 852-6222 4563 | | 邮箱： | liujingfeng@cnzsqh.hk | 1 目录 2 l 港股通前十大净买入/卖出公司 l 港股通净买入/卖出行业分布 l 港股通前十大活跃个股 l 港股通与南下资金介绍 港股通前十大净买入/卖出公司 3 港股通本周前十大净买入公司（2026.02.23-2026.03.01） | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 0700.HK | 腾讯控股 | 信息技术 | 28334468 | 146.77 | | 2 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 可选消费 | 36851141 | 52.66 | | 3 | 3033.HK | 南方恒生科技 | | 943261600 | 47.45 | | 4 | 1810.HK | 小米集 ...

集团股东应占净利润方面，瑞银预计，2025年全年同比增5%; 资产净值同比增长7%，意味着第四季按 季温和增长; 2025年全年派息总额预计每股2.68元人民币，同比增长5%。长远而言，瑞银认为派息总额 最终应会与归母营运利润同步增长。 瑞银又预计，集团2025年全年新业务价值同比增长30%。与传统产品相比，分红保单带来的利率风险及 盈利波动性较低。该行认为平保2026年第一季将录得25%至30%的新业务价值增长; 预测2026年全年新 业务价值增长18%，或处于行业领先水平。瑞银认为，平安凭借其规模优势(如品牌、对银行的议价能 力)以及拓展银保渠道的承诺，公司处于有利位置，能捕捉存款迁移及银保合作的机遇。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，中国平安(02318)计划于3月26日收市后公布2025年业绩。按可比 口径计算，该行预计集团归母营运利润同比增9%，意味着第四季同比增幅达23%。该行表示，集团第 四季增长加快主要是资产管理业务的减值损失减少，以及产险承保利润增长转强。瑞银微调平安模型， 但对股东应占净利润的预测基本不变，维持目标价88港元; 评级"买入"。 ...