食品饮料 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 周观点：春节消费信号积极，关注啤酒接力修复 投资建议：1、白酒：春节旺季动销平稳改善、结构分化、集中度提升， "茅五"批价淡季表现坚挺、关注后续报表出清节奏，当下白酒仍处于低 配状态，建议把握配置机遇，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的： 贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头： 五粮液、山西汾酒、今世缘等。2、大众品：春节出行消费两旺，26 年复 苏信号积极，重点推荐啤酒板块，接力大餐饮链修复，优先关注成长机会、 后续切换复苏：1）成长主线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰 集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、 安琪酵母、泉阳泉、H&H 国际控股；2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β 弱修复可期：安井食品、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、巴比食品、宝 立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、仙乐健康等。 白酒：春节复苏奠定全年基础，行业有望渐进改善。近日珍酒李渡披露业 绩预告，预计 2025 年营收 35.5-37 亿元、同比下滑 47.7%-49.8%，经调 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 食品饮料 周观点：春节消费信号积极，关注啤酒接力修复 投资建议：1、白酒：春节旺季动销平稳改善、结构分化、集中度提升， "茅五"批价淡季表现坚挺、关注后续报表出清节奏，当下白酒仍处于低 配状态，建议把握配置机遇，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的： 贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头： 五粮液、山西汾酒、今世缘等。2、大众品：春节出行消费两旺，26 年复 苏信号积极，重点推荐啤酒板块，接力大餐饮链修复，优先关注成长机会、 后续切换复苏：1）成长主线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰 集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、 安琪酵母、泉阳泉、H&H 国际控股；2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β 弱修复可期：安井食品、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、巴比食品、宝 立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、仙乐健康等。 白酒：春节复苏奠定全年基础，行业有望渐进改善。近日珍酒李渡披露业 绩预告，预计 2025 年营收 35.5-37 亿元、同比下滑 47.7%-49.8%，经调 ...

食品饮料 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《春节动销趋势向好，聚焦龙头布局 景气赛道—行业周报》-2026.2.23 《包装水行业发展稳健，头部分化孕 育 结 构 性 机 遇 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.2.11 《复苏态势明朗，板块预期乐观—行 业周报》-2026.2.8 节后需求稳健格局优化，健康功能饮品长期向好 ——行业周报 | 张宇光（分析师） | 张思敏（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhangsimin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790525080001 | zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：春节动销回暖结构分化，看好健康化饮品赛道龙头 2 月 23 日-2 月 27 日，食品饮料指数跌幅为 1.5%，一级子行业排名第 2 ...

食品饮料 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《春节动销趋势向好，聚焦龙头布局 景气赛道—行业周报》-2026.2.23 《包装水行业发展稳健，头部分化孕 育 结 构 性 机 遇 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.2.11 《复苏态势明朗，板块预期乐观—行 业周报》-2026.2.8 节后需求稳健格局优化，健康功能饮品长期向好 ——行业周报 | 张宇光（分析师） | 张思敏（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhangsimin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790525080001 | zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：春节动销回暖结构分化，看好健康化饮品赛道龙头 2 月 23 日-2 月 27 日，食品饮料指数跌幅为 1.5%，一级子行业排名第 2 ...

投资建议 白酒：春节旺销窗口收官，结合渠道反馈，我们认为春节白酒动销整体符合市场预期，预计全渠道动销量同比下滑 10~15%。其中，略超预期的反馈在于：1.节前&节内飞天茅台批价表现相对不错、未有显性回落；2.部分区域节内大众 价位产品有零星终端补货行为，当然这也与近年来终端小批量、高频次进货习惯相关，目的是规避资金占用和存货跌 价风险，但仍反映一定的动销韧性。 从节后首周反馈来看，行业价盘整体趋稳、略好于节前市场预期，目前原箱飞天茅台批价约 1690 元、环比小幅回落。 我们认为当前已经处于行业价盘筑底窗口，酒企普遍在发力去库存、春节反馈已可见一斑。本身春节飞天茅台超预期 的动销表现已进一步维稳了渠道对行业景气度的预期、修复了渠道库存容忍阈值，间接舒缓了行业秩序压力。 我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，预期先行、节后亦具备自上而下催化，例如近期上海发布《关 于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，进一步调减住房限购政策、优化住房公积金贷款政策等。中期维度伴随 "反内卷"政策持续落地、企业 ROE 有望改善，并传导至企业招待等支出提升、居民收入预期改善，拐点逐步临近。 配置方向建议：1）品牌力突 ...

证券代码：000858 证券简称：五粮液 公告编号：2026/第 001 号 宜宾五粮液股份有限公司 关于董事长被留置的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司将持续关注上述事项的后续进展，严格按照有关法律、法规 的规定和要求及时履行信息披露义务。公司指定信息披露媒体为《证 券时报》《中国证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网，发布的信息 以上述媒体刊登的信息为准。敬请广大投资者理性投资，注意投资风 险。 特此公告 宜宾五粮液股份有限公司董事会 2026 年 2 月 28 日 宜宾五粮液股份有限公司（以下简称公司）于近日收到中国共产 党宜宾市纪律检查委员会、宜宾市监察委员会关于公司董事长曾从钦 的《立案通知书》及宜宾市监察委员会的《留置通知书》。 截至本公告日，公司其他董事和高级管理人员均正常履职，生产 经营情况正常。公司已对相关事项做了妥善安排，日常经营管理由高 管团队负责，上述事项不会对公司生产经营产生重大影响。 ...

李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0224-0227） 2026年2月28日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 图表1：全球主要指数PE(TTM) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 注：自2010年1月起，截至2026年2月27日 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、机构重仓个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业与个股估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 图表4、5：上证指数、沪深300、创业板指等指数PE(TTM，剔除负值) 资料来源： wind ，华西证券研究所 5 14.93 13.45 5 10 15 20 25 20 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日 延续调整态势。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2 月初以来新低。春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移。 今日白酒市场十大单品四涨五跌一平，核心产品韧性尚存，市场仍以结构性调整为主。上涨产品中，飞 天茅台上涨6元/瓶，需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑；古井贡古20上涨3元/ 瓶；五粮液普五八代与水晶剑南春均小幅上行1元/瓶。下跌产品方面，青花郎回落10元/瓶，调整幅度 相对突出；洋河梦之蓝M6+下调5元/瓶；青花汾20、国窖1573及习酒君品均小幅回落2元/瓶。价格不变 方面，精品茅台报价2419元/瓶，价格与昨日持平，走势稳健。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯数据。随 着元旦官方i茅台平台开 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日 延续调整态势。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2 月初以来新低。春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移。 今日白酒市场十大单品四涨五跌一平，核心产品韧性尚存，市场仍以结构性调整为主。上涨产品中，飞 天茅台上涨6元/瓶，需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑；古井贡古20上涨3元/ 瓶；五粮液普五八代与水晶剑南春均小幅上行1元/瓶。下跌产品方面，青花郎回落10元/瓶，调整幅度 相对突出；洋河梦之蓝M6+下调5元/瓶；青花汾20、国窖1573及习酒君品均小幅回落2元/瓶。价格不变 方面，精品茅台报价2419元/瓶，价格与昨日持平，走势稳健。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯数据。随 着元旦官方i茅台平台开 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日 延续调整态势。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2 月初以来新低。春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移。 【点击进入酒价内参，查看真实酒价】 白酒业的市场分析方面，界面的报道指出，2026年春节期间，白酒市场呈现结构性回暖特征，其中酱香 型白酒与百元口粮酒动销表现较突出。渠道反馈显示，以贵州茅台为代表的高端酱酒需求稳健，飞天茅 台终端价格站稳1700元关口，i茅台平台平价申购仍一瓶难求，美团数据亦显示酱香酒销量同比增长 157%。与此同时，百元价位口粮酒动销亦有增长，二锅头等光瓶酒及地方性品牌亲民礼盒走量较好。 针对市场关注的"白酒是否迎来反弹时刻"这一问题，业内普遍认为，当前行业仍处需求偏弱阶段，政商 宴请减少的冲击尚未完全消退，但茅台批价企稳、动销双位数增长对行业形成支撑。国盛证券指出，茅 台有望引领行业超预期复苏，叠加政策催化，短期可重视旺季反弹行情，中长期把握板块底部修复机 遇。整体而言，本轮春节表现更多是结构性分化与阶段性反弹，行业全面回暖 ...