湘财证券发布研报称，食品饮料行业作为必选消费核心赛道具备较强韧性，当前板块估值处于历史较低 水平，已充分定价消费复苏节奏放缓等偏弱基本面预期，叠加消费分化与结构升级主线明确，长期成长 逻辑清晰且估值修复空间可期，投资上应兼顾确定性与成长性，重点关注品牌渠道护城河深厚的龙头、 积极布局新兴趋势的成长型企业及具备盈利改善弹性的细分品类领导者，维持行业"买入"评级。建议关 注两大方向：一是凭借海量网点与精细化管理建立渠道壁垒、依托平台化模式持续推新的包装水和能量 饮料龙头，二是门店规模庞大、成本控制能力强且IP运营出色的现制茶饮龙头。 湘财证券主要观点如下： 现状：中国饮料市场的"多种模式"新常态 过去10年，是中国饮品行业消费需求变化、营销场景变化、渠道深刻变革的10年，人们从10年前喝饮料 选择的主要标准是为了解渴和口感舒爽，走向了关注是否健康包括含糖量、补水、补充维生素等多种需 求。现制饮料不断抢占中国饮料市场，这种个性化现制饮料同传统饮料组建成新型饮料市场。 产品维度：健康诉求与感官享受的"双轨制" 饮料消费市场的核心趋势是对健康诉求的追求。2014年之前，为"卖糖水"的时代，以"口感优先、价格 适中"为主 ...

证券研究报告 2026 年 1 月 7 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业点评 传统饮料行业面对革新变化 相关研究： | 1.《年底关注企业战略定调，把握 | | --- | | 底部机遇》 2025.12.7 | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3.7% -3.8% -28.3% 绝对收益 -0.1% -2.1% -2.1% 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张弛 优质感官体验已成为现阶段饮料消费市场的核心趋势之一，与健康诉求的 追求共同引领行业发展方向。饮料行业不仅仅面临的是在内卷中如何创新、 生存，还面临着消费形态和场景的巨大变化。现制饮料变成传统饮料行业 最大的竞争对手，它的优势分为四类：心理价值，消费者亲眼目睹制作过 程，产生心理满足感；温度与口感：可自由选择冰量、甜度，获得即时的 最佳饮用体验；灵活搭配：消费者可自选茶底、小料，创造适合自己的口 味；情感连接：像蜜雪冰城的"雪王"IP、洗脑神曲、门店氛围，创造了 有温度的品牌互动。 ❑ 渠道与营销维度：全域融合下的"组合拳" 全渠道覆盖：百亿级企业要进行立体的渠道覆盖，将渠 ...

分红方面，东鹏饮料A股上市后累计派现66.00亿元。近三年，累计派现54.00亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，东鹏饮料十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股5200.51万股，相比上期增加54.07万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十大流通 股东，持股378.95万股，相比上期减少2.20万股。 资料显示，东鹏饮料(集团)股份有限公司位于广东省深圳市南山区桃源街道珠光北路142号明亮科技园 88号3栋1楼,香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼，成立日期1994年6月30日，上市日期2021年5 月27日，公司主营业务涉及饮料的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：能量饮料77.87%，电解 质饮料13.90%，其他饮料8.17%，其他0.06%。 东鹏饮料所属申万行业为：食品饮料-饮料乳品-软饮料。所属概念板块包括：新零售、大盘、高派息、 融资融券、价值成长等。 截至9月30日，东鹏饮料股东户数1.60万，较上期增加21.82%；人均流通股32533股，较上期减少 17.91%。2025年1月-9月，东鹏饮料实现营业收入168.44亿元，同比增 ...

来源： 央视网综合申工社、上海网络辟谣、南方+ 最近，针对部分网友称某奶茶品牌疑似擦边毒品的说法，上海市禁毒委员会办公室通过官方公 众号澄清，这种说法不正确。 市场上饮品中的咖啡因来自天然原料或合规添加，有明确的安全 标准限制，"抛开剂量谈毒性都是耍流氓" 。 咖啡因与毒品 的边界 在哪里 ？ 据"上海禁毒"介绍， 咖啡因是一种天然的生物碱，茶叶中天生就有。 茶树植物"制造"咖啡因，是为了抵御虫害，帮助他们在自然界中生存。 所有真茶（包含红 茶、绿茶、乌龙茶、白茶等）都含有咖啡因 ，只有少数纯花草茶（如玫瑰茶、菊花茶）才没 有。 茶叶干重中咖啡因含量其实更高（约2%-5%），比咖啡豆（1%-2%）还多 ！只是泡茶时溶 出较少， 所以一杯茶的咖啡因通常没咖啡高 。 适量摄入咖啡因能提神醒脑，但过量或长期大量摄入就会让人产生依赖，不喝就头痛、疲劳、 烦躁、嗜睡…… 这其实是一种轻度成瘾，医学上叫咖啡因依赖 。 如果把咖啡因再单独提出来，不以食用为目的生产、运输、贩卖，那它就成了彻头彻尾的毒 品！ 这些常见食物都含咖啡因 比如，一罐330毫升的可乐，咖啡因含量在30毫克至40毫克；一罐常见的250毫升能量饮料， 含 ...

Investment Rating - The report maintains a cautious optimism for the apparel industry in 2026, highlighting potential recovery driven by middle-income consumer growth and stimulus policies [5] Core Insights - The retail industry in 2026 will focus on delivery speed, value, and the introduction of agency commerce, with successful companies expanding market share through alternative revenue sources like memberships and media [3][4] - The consumer environment in the U.S. is expected to improve, benefiting discretionary spending, particularly in high-growth sectors like energy drinks, nicotine, and beauty products [6] - The food packaging and retail sectors will see improved profit margins due to falling commodity prices, although competition from private labels is intensifying [7] - Key investment themes include the performance of middle-income consumers, with a projected 2.5% increase in real income for the third and fourth income quintiles in 2026 [2] Retail Industry Summary - Four key themes for the retail industry in 2026: delivery speed, value, agency commerce, and the expansion of alternative revenue sources [3] - Companies like Dick's Sporting Goods, Monster, Philip Morris, and Estee Lauder are highlighted as top investment picks [3][14] Apparel Industry Summary - The apparel industry is expected to recover due to consumer demand for wardrobe updates and supportive policies for middle-income groups [5][11] - Factors influencing profitability include pricing management, demand elasticity, and tariff impacts [5] Nicotine Products Summary - Nicotine products have outperformed the market for two consecutive years, driven by consumer pressure and value-oriented behavior [6] Food Packaging and Retail Summary - The decline in commodity prices is expected to enhance profit margins, while competition from private labels poses risks [7] - Companies like Albertsons, Kroger, and Sprouts are positioned to benefit, along with protein companies like Tyson Foods and Hormel [7] Consumer Staples Summary - Recommended stocks in the consumer staples sector include Philip Morris and Monster, both showing strong growth potential [8] - Attention is drawn to companies like Pepsi, Elf, and Celsius, which may be undervalued due to excessive short-selling sentiment [8] Investment Opportunities Summary - Notable investment opportunities include Dick's Sporting Goods, Monster, Philip Morris, Estee Lauder, Ross Stores, and Marriott, all expected to benefit from favorable consumer trends [14]

国泰海通晨报 2025 年 12 月 22 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【宏观研究】：本周大宗商品中铜与金表现亮眼，发达市场股票表现优于新兴市场。美国就业 市场仍处于弱而不崩的状态，通胀增速不及预期，二次反弹风险相对可控，美联储短期内或暂停 降息进行观望。日央行如期加息 25BP，未来或仍将缓慢加息。欧央行降息周期或已接近终点。 2、【食品饮料研究】东鹏饮料：管理效率持续提升助力东鹏将大量利润节约下来回馈给渠道及消 费者，迎合了饮料行业消费者对于高质价比愈加重视的大趋势，因此公司品类扩张将超市场预期。 3、【机械研究】核电设备：上周（2025/12/15-2025/12/19）可控核聚变领域动态：上周中标主要集 中在磁体和电源等部件；特朗普媒体科技宣布与 TAE 签署最终合并协议；Gyro Swin 实现秒级 5D 等离子体建模。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 王宇 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the recovery and growth potential of the consumer sector, driven by policy support and increasing consumer demand during the traditional consumption peak season [1][5][6] - The consumer sector index showed signs of stabilization and rebound, with a 1.33% increase on December 19, outperforming the Shanghai Composite Index [2] - The consumer market is expected to see double-digit growth over the next two years, with retail sales projected to rise from 39.1 trillion yuan in 2020 to 48.3 trillion yuan by 2024, reflecting an average annual growth rate of 5.5% [5][6] Group 2 - The consumer sector is currently experiencing a valuation adjustment, with the consumer index's latest price-to-earnings ratio at 23.29, significantly below the 10-year average of 28.56 [6] - Institutional predictions indicate that the net profit growth for the consumer sector index constituents is expected to exceed 14% in 2026 and 2027, with a projected total net profit of nearly 460 billion yuan for 2025 [6] - A total of 87 stocks in the consumer sector have seen an average increase of over 28% this year, with significant contributions from the electronics and biopharmaceutical sectors [8] Group 3 - Notable stocks such as 汇川技术 (Inovance Technology) and 迈瑞医疗 (Mindray) have received substantial institutional attention, with the former seeing a 22.91% increase in stock price and over 1,600 institutional surveys this year [9][11] - The financing balance for the consumer sector stocks has increased by over 45% compared to the end of last year, with more than 70% of the stocks receiving additional financing [8][11] - Companies like 东鹏饮料 (Eastroc Beverage) are expanding their product lines and exploring overseas markets, indicating a strategic focus on growth and market penetration [10]

格隆汇12月19日｜国泰海通证券研报指出，认为东鹏饮料通过持续提升管理效率将大量利润节约下来回 馈给渠道及消费者，因此所有品类均能突出高质价比，迎合了饮料行业消费者对于价格敏感度逐渐提升 的大趋势，因此其未来有望成长为平台型饮料企业，品类扩张将超市场预期。总成本领先战略与信息化 赋能相辅相成，构建公司真正护城河。总计而言，在饮料大行业增速逐渐放缓背景下，未来行业将是效 率为王，高效的企业将逐步取得超额收益，因此看好东鹏饮料持续挖掘出新的增长曲线，品类扩张将超 市场预期。管理效率充分释放带动下公司凭借高质价比的打法以及渠道的扩张逐渐做大能量饮料/运动 饮料/咖啡等行业，从而保障中长期超额收益。参考可比公司给予2026年1.03X PEG，对应每股合理估值 341.71元，维持"增持"评级。 ...

来源：猛哥看商业 核心观点 导读： 管理效率持续提升助力东鹏将大量利润节约下来回馈给渠道及消费者，迎合了饮料行业消费者对于高质 价比愈加重视的大趋势，因此公司品类扩张将超市场预期。 核心观点： 东鹏品类扩张有望超预期。市场认为东鹏饮料凭借产品的高质价比打法以及渠道的全国化扩张有望紧跟 能量饮料及运动饮料行业龙头步伐，逐步成长为细分赛道的龙二，但当前全国化扩张基本完成，因此未 来成长空间有限；我们认为公司通过持续提升管理效率将大量利润节约下来回馈给渠道及消费者，因此 所有品类均能突出高质价比，迎合了饮料行业消费者对于价格敏感度逐渐提升的大趋势，因此其未来有 望成长为平台型饮料企业，品类扩张将超市场预期。 总成本领先战略与信息化赋能相辅相成，构建公司真正护城河。公司通过生产端降本增效与渠道端信息 化赋能的持续强化，将越来越多的利润节约下来回馈给渠道及消费者，从而使得"消费者愿意买、渠道 愿意卖"的效果愈加显著，因此带动了公司产品力及渠道力的同步提升，也为公司各类新品的陆续放量 奠定了基础。 引领舶来品本土化+红海市场抢份额并行，品类扩张逐步推进。一方面，公司在能量饮料/运动饮料/无 糖茶/咖啡等舶来新兴赛道依靠高 ...

高盛分析师Bonnie Herzog建议投资者在2026年即将到来之际，果断买入尼古丁、能量饮料、糖果及美 容类股票。她认为，随着消费者基本面显著改善，这些细分领域的增长将在未来跑赢大盘，现在正是这 几类消费股的入场良机。 12月16日，高盛董事总经理兼资深消费分析师Bonnie Herzog在最新报告中发出强烈看涨信号，认为在 经历了2025年必需消费品板块的普遍表现不佳后，市场逻辑正在发生转变。 她预计，受实际收入增长回升、就业增长、减税以及关税相关通胀消退的推动，2026年美国消费环境将 更加具有建设性，尤其是对于中等收入群体而言。这将支持一种"非必需消费优于防御性消费"的投资策 略。 Herzog强调，尽管必需消费品板块明年可能仍面临压力，但选股环境将令人鼓舞。高盛继续鼓励投资者 将新资金投入到那些具有吸引力且盈利增长能跑赢大盘的类别，具体包括能量饮料、尼古丁、糖果和美 容产品。 此外，该行还特别指出，受益于包括FIFA世界杯在内的"三大利好事件"，2026年极有可能成为"啤酒股 之年"。这一看涨呼吁正值美国经济出现复苏迹象之际。尽管市场对"K型"经济复苏的担忧犹存，但10 月份核心零售销售增长强劲， ...