智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，石药集团(01093)的主营业务收入、利润已经触底，2026年有 望回到上升周期，2027年开始受益于肿瘤和代谢创新产品放量，成药收入有望提速。石药集团当前潜在 临床里程碑收入达58亿美元（约人民币406亿元），有望在未来3-5年陆续增厚公司利润。该行认为首付 款和里程碑收入将为公司带来可持续的经常性收益，并上调了2027年后的授权收入预测。该行使用现金 流折现（DCF）模型及FY27-FY35的现金流进行估值。基于WACC 7.9%，永续增长率2.5%（均不 变），对应目标价13.07港元，并维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 研发能力多次获得认可，该行看好常态化里程碑收入夯实公司基本面 近两年来石药集团实现7笔对外合作交易，涉及首付款总额17.1亿美元，潜在里程碑总额超300亿美元。 公司与全球顶尖药企阿斯利康三度达成合作，彰显石药集团研发平台在全球范围的影响力与价值。该行 认为，加总近60亿美元的潜在研发里程碑将会在未来3-5年陆续增厚石药集团的利润，成为公司常态化 收入的重要组成部分。该行看好石药集团可以持续以销售里程碑和销售净额分成的方式在整个药品 ...

研究报告 Research Report 25 Feb 2026 石药集团 CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK) 跨国药企多次认可，创新转型成果凸显，平台价值值得期待 Multiple Recognitions from MNCs, Clear Progress in Innovation Transformation, Platform Value Highly Anticipated [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$10.06 目标价 HK$13.07 HTI ESG 3.0-2.5-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$115.92bn / US$14.82bn 日交易额 (3 个月均值) US$140.76mn 发行股票数目 11,522mn 自由流通股 (%) 68% 1 年股价最高最低值 HK ...

精锋医疗、北芯生命等医疗器械股接连上市，涨势颇佳；脑机接口引发一二级市场集体狂欢，博睿康、强脑科技冲刺IPO，上海另一家侵入式脑机创业公司 估值也超过45亿元。 如今，超百家医疗公司在港股排队，IPO政策即将收紧的风声广为流传，甚至有行业人士认为"新股破发30%会成为常态"。那么，2026年医疗公司上市的窗 口和机遇究竟如何？拟IPO公司正如何聪明地应对行情风险？ 去年创新药板块创造了许多财富神话：6000倍打新"认购王"、百余家公司年内股价翻倍等。2026年，更多基石和早期投资人会相继解禁，情绪与浮华褪去， 还得靠硬实力撑住长期市值。BD交易的规模和结构，仍是市场判断药企和新药分子质地的关键。 历经一年洗礼，资本市场对于创新药License-out（对外授权）的反应愈发理性，"BD拉不动股价"也时有发生。2026年MNC对中国新药资产的热情不减，除 了已然拥挤的肿瘤赛道，哪些新方向正成为大药企竞逐的热点？ 新药BD授权的玩家中，AI native的生物医药公司已然不容小觑。近一个多月，英矽智能、华深智药等频获BD交易，国内某AI制药明星创业公司估值拉至30 亿美金。新药老炮儿们如何看待"AI科学家"在药物开 ...

研究报告 Research Report 25 Feb 2026 石药集团 CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK) 跨国药企多次认可，创新转型成果凸显，平台价值值得期待 Multiple Recognitions from MNCs, Clear Progress in Innovation Transformation, Platform Value Highly Anticipated [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$10.06 目标价 HK$13.07 HTI ESG 3.0-2.5-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$115.92bn / US$14.82bn 日交易额 (3 个月均值) US$140.76mn 发行股票数目 11,522mn 自由流通股 (%) 68% 1 年股价最高最低值 HK ...

每经记者｜金喆 每经编辑｜陈俊杰 2026年，我国创新药出海延续高景气度，最近两天先为达、前沿生物及和铂医药接连达成三笔BD（商 务拓展）交易。 医药魔方NextPharma数据库显示，截至2月15日（春节假期期间暂未新增交易事件），中国创新药已发 生39起license-out（对外授权）交易事件，首付款约29.53亿美元，总金额超490亿美元。 《每日经济新闻》记者注意到，这一金额已超过 2025年全年总额的1/3，中国创新药的全球价值正快速 兑现。与此同时，国际顶级投行摩根士丹利（大摩）也在近期发布报告，明确看多中国医药行业长期创 新能力，行业分化与全球化成为核心关键词。大摩持续看好中国创新药 在这份报告中，摩根士丹利提炼的关键词是"催化"。报告提到，根据管理层表述，2026年1月行业会议 后，中国本土医药资产的对外授权合作交易热度依旧高涨。此外，合作方对现有合作的执行情况及期权 行使行为，是评估资产质量和全球化价值的关键——2026年将迎来大量催化因素。 医药魔方NextPharma数据库显示，2025年中国创新药BD总金额达1357亿美元，首次超过美国。2026年 增长势头更猛，前49天交易规模已超 ...

证 券 研 究 报 告 加科思-B（01167.HK）深度研究报告 强推（首次） pan-KRAS 抑制剂价值重估空间大 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 156 | 234 | 627 | 508 | | 同比增速(%) | 145.1% | 50.5% | 167.6% | -19.1% | | 归母净利润(百万元) | -156 | -15 | 313 | 192 | | 同比增速(%) | 56.6% | 90.7% | 2,258.6% | -38.6% | | 每股盈利(元) | -0.20 | -0.02 | 0.40 | 0.24 | | 市盈率(倍) | -29 | -308 | 14 | 23 | | 市净率(倍) | 4.8 | 4.9 | 3.7 | 3.2 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 2 月 23 日收盘价 港股公司 生物医药Ⅲ 2026 年 02 ...

格隆汇2月24日丨海正药业(600267.SH)公布，公司收到欧洲药品质量管理局（European Directorate for the Quality of Medicines & HealthCare，以下简称"EDQM"）签发的替格瑞洛原料药欧洲药典适用性认证 证书（Certificate ofSuitability to Monograph of European Pharmacopoeia，以下简称"CEP 证书"），替格瑞 洛适用于急性冠状动脉综合征（ACS）的治疗，降低ACS患者或有心肌梗塞（MI）病史患者的心血管 死亡、心肌梗死和卒中的发生率，原研厂家为阿斯利康。 本次公司替格瑞洛原料药获得CEP认证证书，显示欧洲规范市场对该原料药质量的认可和肯定，标志此 产品具备以原料药形式进入欧盟及承认CEP证书的其他市场的资质，为公司进一步拓展国际市场带来积 极的影响。 ...

证 券 研 究 报 告 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 2 月 23 日收盘价 港股公司 生物医药Ⅲ 2026 年 02 月 24 日 目标价：11.26 港元 当前价：6.37 港元 华创证券研究所 证券分析师：刘浩 邮箱：liuhao@hcyjs.com 执业编号：S0360520120002 加科思-B（01167.HK）深度研究报告 强推（首次） pan-KRAS 抑制剂价值重估空间大 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 156 | 234 | 627 | 508 | | 同比增速(%) | 145.1% | 50.5% | 167.6% | -19.1% | | 归母净利润(百万元) | -156 | -15 | 313 | 192 | | 同比增速(%) | 56.6% | 90.7% | 2,258.6% | -38.6% | | 每股盈利(元) | -0.20 | - ...

Core Viewpoint - The publication of the Phase 1b clinical study results for the AKT inhibitor Afuresertib (LAE002) in combination with Fulvestrant for HR+/HER2- advanced breast cancer demonstrates promising efficacy and safety, highlighting the potential for significant market opportunities in the treatment of this prevalent cancer subtype [1][3][18] Group 1: Clinical Study Insights - The Phase 1b study led by Academician Xu Binghe shows that Afuresertib combined with Fulvestrant exhibits potential efficacy and safety in patients with PIK3CA/AKT1/PTEN pathway alterations [1][5] - The ongoing Phase III study (AFFIRM-205) is expected to report data in the first half of 2026, with the Phase 1b results providing increased confidence for positive outcomes in the upcoming trial [1][15] - The Phase 1b study included a significant proportion of patients who had previously failed CDK4/6 inhibitor treatment, showcasing the potential of Afuresertib in this challenging patient population [7][8] Group 2: Market Potential - The global breast cancer drug market is projected to grow from approximately $38.2 billion in 2023 to $71.2 billion by 2032, with the HR+/HER2- subtype representing 60%-75% of breast cancer cases [3][16] - The market for second-line treatments for HR+/HER2- breast cancer, particularly those with PIK3CA/AKT1/PTEN alterations, is expected to be substantial, with estimates suggesting a market size of around 5 billion RMB [16] - Afuresertib's potential market share is estimated at 25%-30%, which could translate to sales peaks of approximately 1.5 billion RMB [16] Group 3: Competitive Landscape - Afuresertib's safety profile is highlighted as a competitive advantage over other AKT inhibitors like Capivasertib and Alpelisib, which have shown higher rates of adverse effects [11][12] - The Phase 1b study reported a 0% incidence of grade 3 hyperglycemia and a low rate of other adverse events, indicating a favorable safety profile that may enhance patient compliance [12][14] - The commercial success of Afuresertib is anticipated to be bolstered by its safety and efficacy, positioning it as a leading option in the AKT inhibitor market [11][14]

经济观察网阿斯利康于2026年2月10日发布2025年全年财报，总营收达587.39亿美元，同比增长8%；其 中肿瘤板块收入256.19亿美元，同比增长14%，占总营收44%。公司2025年第四季度营收155.03亿美 元，符合市场预期，核心营业利润41.00亿美元，主因研发投入加码。2026年业绩指引预计收入中高个 位数增长，核心盈利双位数增长，研发投入占比维持约24%。 财报分析 阿斯利康于2026年2月10日发布2025年全年财报，总营收达587.39亿美元，同比增长8%；其中肿瘤板块 收入256.19亿美元，同比增长14%，占总营收44%。公司2025年第四季度营收155.03亿美元，符合市场 预期，核心营业利润41.00亿美元，主因研发投入加码。2026年业绩指引预计收入中高个位数增长，核 心盈利双位数增长，研发投入占比维持约24%。 近期事件 战略合作：2026年2月10日，阿斯利康与中国石药集团达成潜在价值185亿美元的合作，获得长效肽技术 平台，布局GLP-1减肥药物市场。 研发进展：在2026年摩根大通医疗健康大会上，公司披露37个后期适应症拓展项目，重点包括靶向 CLDN18.2的ADC药 ...