研究报告 Research Report 9 May 2025 安踏体育 ANTA SPORTS (2020 HK) 近况更新：持续获取市场份额，收购狼爪充实户外矩阵体育 Updates: Keep Gaining Market Share, the Acquisition of the Jack Wolfskin Brand to Enrich the Outdoor Brand Matrix [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$94.05 目标价 HK$102.80 HTI ESG 0.7-1.6-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$264.02bn / US$33.96bn 日交易额 (3 个月均值) US$157.67mn 发行股票数目 2,807mn 自由流通股 (%) 51% 1 年股价最高最低值 HK$106.30-HK$65. ...

业绩增收不增利、业绩垫底国产四大运动品牌 门店、经销商均净减少 2024年，在国产四大品牌中，361度、安踏体育、特步国际均实现营收、归母净利润双增，仅李宁一家增收不增 利，且营收增幅极其微弱。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 截至2025年4月30日，绝大多数服饰服装上市公司已完成2024年度财报的披露，对此我们挑选了25家具有代表性 的上市公司进行业绩比对分析。在我们所选25家上市公司中，仅有7家实现了营收、归母净利润双增，5家增收不 增利、3家公司不增收增利。其中，5家增收不增利的上市公司，就包括行业龙头李宁。 在国产四大运动品牌，即安踏体育、李宁、特步国际、361度中，李宁的业绩表现垫底。2024年，李宁共实现营 收286.76亿元，同比微增3.9%；共实现归母净利润30.13亿元，同比下降5.5%，营收微增、归母净利润下降，除 李宁外其他三家均实现了业绩双增。 除了业绩增收不增利之外，李宁的库存状况似乎也难容乐观，2024年上半年公司存货规模及存货占总资产的比例 同步增长。 李宁存货规模增长至26亿 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 其中，报喜鸟共实现营收51.53亿元，同比下降1.91%；共实现归母净利润4.95亿元，同比下降29.07%。海澜之家共实现营收209.57亿元，同比下降2.65%；共 实现归母净利润21.59亿元，同比下降26.88%。三夫户外共实现营收8亿元，同比下降5.45%；归母净利润亏损0.21亿元，同比下降158.83%。安正时尚共实现 营收20.34亿元，同比下降6.23%；归母净利润亏损1.24亿元，同比下降365.03%。爱慕股份共实现营收31.63亿元，同比下降7.71%；共实现归母净利润1.63亿 元，同比下降46.56%。 | | | 服饰服装行业2024年业绩摘要-业绩双降 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 营收:亿 | 同比-营收 | 归母净利润:亿 | 展示范国后出回 | | 报喜鸟 | 51.53 | -1.91% | 4.95 | -29.07% | | 海澜之家 | 209.57 | -2.65% | 21.59 | -26.88% | | 三夫户外 | 8 ...

Core Insights - The Labor Day holiday consumption showed robust growth despite high base effects, indicating a recovery in consumer spending, particularly in the retail and tourism sectors [1][10] - Key retail and catering enterprises reported a year-on-year sales increase of 6.3%, up from 4.1% during the Spring Festival holiday, with tourism revenue also exceeding pre-pandemic levels [1][4] Consumption Trends by Category - Home appliances, automobiles, and communication equipment saw significant sales growth of 15.5%, 13.7%, and 10.5% respectively, driven by the "old for new" policy [2][11] - The catering sector experienced an 8.7% increase, benefiting from high consumer willingness to spend on experiential dining [2] - Jewelry sales improved due to lower base effects and fluctuating gold prices, with some brands reporting a shift from negative to positive growth [8] Regional Consumption Insights - Consumption growth was balanced across different city tiers, with key tourist cities performing strongly and lower-tier cities benefiting from increased foot traffic [3][9] - Major cities like Beijing and Shanghai outperformed the national average in consumption growth, supported by domestic tourism and favorable visa policies for inbound travelers [3][9] Tourism and Travel Data - Domestic tourism revenue grew by 8%, with total visitor numbers increasing by 6.4%, indicating a recovery to 123% of pre-pandemic levels [4][11] - Outbound travel saw a robust year-on-year growth of 21%, with Hong Kong and Macau leading the increase in inbound tourism [4] Industry Performance Highlights - The sports and leisure retail sector reported a 15% increase in sales, attributed to rising outdoor activities and favorable weather conditions [5] - The high-end liquor market faced challenges, with increased discounting in the mid-to-high price segments due to cautious consumer spending [6] - The restaurant sector showed varied performance, with some brands like Nayuki's Tea achieving significant growth in both dine-in and delivery sales [7] Box Office and Entertainment - The box office revenue during the holiday period fell sharply by 51% to CNY 747 million, primarily due to a lack of blockbuster films [8][11]

7 May 2025 | 2:28AM HKT China Consumer Connections Pulse Check: Labor Day holiday consumption wrap-up: better-than-expected and accelerated retail sales growth The retail and consumer sector data we collected during the Labor Day holiday this year (May 1-5, same as in 2024) suggests solid holiday spending growth despite a high base, which looks better than expected especially amid the US tariff-fueled pessimism in April. This reaffirms our view that consumption has bottomed out, though we acknowledge volati ...

【1802亿"五一"账单出炉：消费热潮激活中国经济】 交通运输部公布的数据显示，5月1日至5日，全社会跨区域人员流动量超过14.65亿人次，同比增长 7.9%。住宿、餐饮、购物等多种消费活动应接不暇，假日出游的辐射带动效应呈几何级数增长。 据文化和旅游部数据中心测算，"五一"假期，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。另据 商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。 相关ETF方面，截至2025年5月6日收盘，恒生消费ETF(159699)上涨1.33%。拉长时间看，截至2025年5 月6日，恒生消费ETF近2周累计上涨3.65%。流动性方面，恒生消费ETF成交1.71亿元。拉长时间看， 截至5月6日，恒生消费ETF近1月日均成交2.21亿元，居可比基金第一。 规模方面，恒生消费ETF最新规模达15.44亿元，创近1月新高。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生 消费ETF最新融资买入额达533.28万元，最新融资余额达446.31万元。 | | 0.000 0.000 0.00% | | | 恒生消费ETF | | --- | --- | --- | --- | ...

年报季报回顾及五月投资策略 20250505 摘要 • 一季度首旅酒店净利率超预期，黄山旅游客单价恢复，业绩表现较好。黄 金珠宝领域，一口价黄金、直营店及投资类黄金占比高的公司录得双位数 增长，如长荣股份。出海产业链中，绿联科技和安科创新等公司增速超预 期。 • 五一假期数据超预期，酒店行业受益明显，客单价或更高。五月投资策略 建议关注政策利好方向，包括教育体制改革（天利国际控股等）、旅游政 策刺激补贴（首旅酒店等）及新消费方向（焦点科技、老铺黄金等）。 • 2024 年食品饮料板块收入和利润增速放缓，白酒行业二季度增速预计弱 于一季度，结构分化明显。饮料和零食板块表现强势，乳制品有望进入供 需弱平衡阶段，肉制品、餐饮供应链及葡萄酒等子行业表现偏弱。 • 食品饮料投资布局应关注成长性与换季消费机会，聚焦零食及个别食品添 加剂公司（三只松鼠、百龙创园），以及饮料与啤酒领域成长性突出的公 司（东鹏饮料、燕京啤酒）。白酒龙头企业股价调整充分，大幅下跌可能 性较小。 • 美妆板块整体表现优于食品饮料，个护优于医美，医美优于化妆品。国内 品牌替代加速是化妆品行业增长的主要驱动力。家电板块受益于国补政策 和关税影响，业绩 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the economic impact of the Yangling Marathon and related events, showcasing a significant increase in local consumption and tourism [1][2][3] - The Yangling Marathon has been held for 11 years, creating a virtuous cycle of "sports attracting consumers—boosting consumption—industry linkage," transitioning from a one-day event to a long-term effect [2] - The Yangling Demonstration Zone has implemented measures to support high-quality development of the exhibition industry, including a one-time subsidy of up to 5 million yuan for agricultural brand exhibitions and international conferences [2][3] Group 2 - During the recent Yangling Marathon, hotel occupancy rates reached 100%, and restaurant sales increased by 50% year-on-year, indicating a strong boost in local hospitality and dining sectors [1] - The "1+N" event mechanism introduced during the marathon included a series of activities such as agricultural product promotion, enhancing the overall experience for participants and visitors [1] - The "old-for-new" campaign has engaged 173 enterprises and 191 stores, covering various sectors, and aims to stimulate local consumption through innovative policies and community support [4][5]

证 券 研 究 报 告 行业周报 生猪养殖Q1盈利延续，弱周期选强个股 宠物&运动鞋服持续跟踪内需和关税政策 —农林牧渔行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年05月04日 ◼ 分析师：娄倩 ◼ SAC编号：S1050524070002 ◼ 联系人：卫正 ◼ SAC编号：S1050124080020 投 资 要 点 ①生猪养殖 3 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 ➢ 生猪养殖板块：关注成本和资金优势兼备企业。在预计猪价弱周期走势，养殖成本上行的背景下，我们采取弱周期 强个股的选股策略。成本优势和产能扩张兼备猪企有望在弱周期提前部署战略规划，提升市场份额，最终将在顺周 期彰显更加强大的市场竞争力，兑现投资价值。 ➢ 金河生物：从全球范围来看，中国出口的金霉素产品具备极弱的替代性。金河生物兽用化药金霉素全球市场占有率 为50-60%，龙头地位稳固。公司有望把握本次加税带来的涨价机会，兑现营收高增长预期。 ➢ 猪饲料板块：因为饲料产品价格主要由原材料成本价格加成定价，以及2025年行业生猪养殖量将快速提升，2025年 有望兑现量价齐升。相较于已经拥有巨大体量的行业头部公司 ...

金融界2025年4月30日消息，华夏新兴经济一年持有混合A(012719) 最新净值0.8901元，增长0.52%。该 基金近1个月收益率-4.10%，同类排名3362|4645；近3个月收益率-1.86%，同类排名3423|4593；今年来 收益率-2.69%，同类排名3520|4556。 公开资料显示，华夏新兴经济一年持有混合A基金成立于2021年7月27日，截至2025年3月31日，华夏新 兴经济一年持有混合A规模13.24亿元，基金经理为孙轶佳。 简历显示：孙轶佳女士:上海交通大学金融学硕士,2008年4月至2011年8月,曾任中国国际金融有限公司研 究部高级经理等。2011年8月加入华夏基金管理有限公司,曾任研究员、基金经理助理等,现任股票投资部 高级副总裁,华夏优势增长混合型证券投资基金基金经理(2015年11月19日起任职至2019年3月21日期 间)。华夏兴和混合型证券投资基金基金经理(2018年9月28日至2020年6月12日)。任华夏新兴消费混合型 证券投资基金基金经理(2018年11月7日起任职)、华夏新兴经济一年持有期混合型证券投资基金基金经 理(2021年7月27日起任职)。2021 ...