证券研究报告 [Table_ | 行业深度First] 消费级 AR 眼镜系列报告（一）： 破局与展望——全球 AR 市场增长逻辑与投资机遇 报告要点 破局：AI 眼镜验证"渐进式迭代"新范式 消费级 AR 眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于"一步到位"的技术路径难 以同时满足"轻薄便携"的产品形态与"价格亲民"的市场需求。当前 AI 眼镜采 用"渐进式迭代"范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→ AI 眼镜（加入 智能计算单元）→ AI+AR 眼镜（可能的最终形态）。 2024 年全球 AI 智能眼镜销量为 152 万台，同期传统 AR 眼镜销量 为 50 万 台。以 Meta 产品为例，其初代 Ray-Ban Stories 因功能相对单一，月活用户 占比不足 10%；在 2023 年升级多模态 AI 功能后，Ray-Ban Meta 截至 2025 年 Q2 累计销量接近 300 万副，反映了市场对"AI+社交"产品定位的接受度。 展望：传统眼镜市场的替代潜力 AI 及 AR 眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向"电子化+智能化"转型的方 向。 市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超 15 ...

新浪科技讯 12月4日上午消息，据千寻位置最新宣布，截至2025年11月，公司月度时空智能服务调用量 已连续两个月突破1，000，000，000，000（万亿）次，成为全球首个达到这一里程碑的时空智能服务 平台。 从2022年3月1000亿次，到如今突破1万亿次，在三年半时间里，千寻位置时空服务每月调用量增长了10 倍。这意味着，如果将这1万亿次平均到每1秒，千寻位置每秒处理38万次时空服务请求，一眨眼的功夫 就有上万个智能汽车、手机、无人机、机器人等设备通过千寻服务完成了时空感知。 据悉，在智能驾驶领域，千寻时空智能已服务了超过350万辆智能网联汽车，提供完好性风险低至10⁻⁷/ 小时（千年一遇）的时空服务，助力其实现高速NOA等高阶智驾功能，涵盖小鹏、埃安、理想、智 己、问界、零跑、吉利、上汽、一汽红旗等主流品牌。目前，千寻位置每月服务智驾里程超100亿公 里。 在低空经济领域，千寻位置已助力超20万台无人机等低空飞行器完成电网巡检、水域治理、农业植保、 夜空表演等专业任务，低空服务里程数累计近40亿公里，相当于护航这些飞行器绕地球飞行近10万圈。 在大众消费领域，目前支持千寻位置高精度定位能力的手机出货 ...

[Table_Reportdate] 2025年12月04日 [证券分析师： Table_Authors] 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 证券分析师： 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20251204 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨 会 纪 要 [table_summary] ➢ 1.阿里云Q3营收同比增长34%，华为Mate 80系列与夸克AI眼镜发布——电子行业周报 2025/11/24-2025/11/30 ➢ 2.看好年末风格切换与"开门红"推进下的板块配置机会——非银金融行业周报 （20251124-20251130） ➢ 1.李强主持国务院第十七次专题学习 ➢ 2.国务院原则同意《长三角国土空间规划（2023-2035年）》 ➢ 3.国务院国资委召开中央企业"十五五"规划编制专题座谈会 ➢ 4.美国11月ADP就业人数减3.2万人，低于预期 | 系列与夸克 眼镜 ...

欧英才 海南自贸港全岛封关在即，南繁的田野上，创新热潮奔涌。 位于海南三亚的国家南繁科研育种基地，来自全国各地的科研人员正追逐着北纬18度的光和热，给 种子写"代码"，培育更多新种良种。坚持"向种图强"，海南正加速培育和发展种业新质生产力，将"温 度"优势转化为科创优势，奋力推进南繁硅谷建设。 当蕴含无限可能的"种子代码"与"海南算法"相遇，能碰出什么火花? (一) 种子是农业的"芯片"。海南光热条件适宜，全国主要农作物品种中超70%经过南繁培育，这里是名 副其实的育种"加速器"。 习近平总书记始终心系南繁硅谷建设及种业发展。 先看加法—— 政策"加码"，激活"芯"动能。出台《海南自由贸易港促进种业发展若干规定》，构建从种质资源保 护利用到育种创新激励的全链条政策支撑;印发《海南省支持种业高质量发展奖补资金管理实施细 则》，以真金白银对"两品一标"认证、良种繁育等精准扶持……全岛封关后，自贸港政策红利加速释 放，将为种业创新带来更大机遇。 从"国家南繁科研育种基地是国家宝贵的农业科研平台"，到"只有用自己的手攥紧中国种子，才能 端稳中国饭碗，才能实现粮食安全"，再到"努力在发展新质生产力上取得新突破"，一系列 ...

在不看苹果的情况下，市场同比下降 5%，反映出更为谨慎的消费者环境以及 Q4 开局动力不足。今年 不少消费者已在年初借助补贴提前购机。此外，各大智能手机品牌的战略重心转向新推出的高端设备， 虽然可能提高了平均售价（ASP），但对销量产生了相反的影响。 （原标题：Counterpoint Research：苹果(AAPL.US)推动中国双11期间智能手机销量同比增长3%） 由于新推出的旗舰 Mate 80 系列发布时间比双11晚了两周，华为的业绩下滑幅度最大。这款新机型旨在 与最近推出的一系列中国智能手机品牌旗舰产品进行竞争。 智通财经APP获悉，根据 Counterpoint Research 的《中国智能手机周度销售追踪》，今年双11的关键销 售期间中国智能手机销量同比增长 3%，主要受到苹果(AAPL.US) iPhone 17 系列的强劲需求推动。 小米(01810)销量同比下降 11%，主要由于其小米 17 系列的提前发布，使销售峰值提前了一个月，加上 旧机型表现走弱导致。 来源：Counterpoint Research《中国智能手机周度销售追踪》 注：OPPO 包括 OnePlus；双11销售周期 ...

证券研究报告 | 2025年12月04日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-12-03 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3877.99 | 12955.25 | 4531.04 | 13945.62 | 3741.18 | 1308.36 | | 涨跌幅度（%） | -0.50 | -0.77 | -0.51 | -0.73 | -1.27 | -0.89 | | 成交金额（亿元） | 6471.66 | 10227.95 | 3744.86 | 3311.49 | 4662.96 | 432.55 | 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:【固收+系列之五】量化固收+的收益风险平衡之道 固定收益专题研究:固收+系列报告之六-固收+的新选择：公募 REITs— —扩围下的新机遇 策略快评:AI 赋能资产配置（二十八）-AI、分析师与交易员：殊途同归 与优势互补 策略快评:AI 赋能资产配置（ ...

瑞银展望 2026：经济互联互通：中国与泰国 20251203 摘要 泰国旅游业正处于十字路口，目前入境旅游有所疲软，但尚未看到根本性的转 变。来自北亚特别是中国的游客安全顾虑持续时间比预期长，这促使泰国旅游 局转向吸引更高价值的游客。这一转变需要一定时间执行，在 2028 年之前不 太可能看到有意义的影响。在新的发展主题下，价值取代了数量，旨在将泰国 重新定位为高端旅游目的地，包括推广文化软实力、开发体育、医疗和养生旅 游等细分领域。然而，中国游客人数大幅下降仍是导致复苏乏力的主要原因， 包括安全顾虑、货币升值及旅行偏好转变等因素。 未来几年内对泰国内酒店行业有何预期？ 中国是泰国第三大外商直接投资来源国，2025 上半年投资额约 30 亿美 元，主要驱动力来自中国汽车制造商在电动车领域的投资，推动了泰国 工业园区的土地销售。 UBS 调查显示，超 70%受访者认为中国产品可获得性增加，60%-70% 消费者更频繁购买中国产品，尤其在消费电子和零售领域，主要因物有 所值，促销和质量也是重要因素。 泰国旅游业面临中国游客安全顾虑及旅行偏好转变等挑战，正转向吸引 更高价值游客，推广文化软实力和开发细分领域，但中 ...

AI 玩具 Haivivi 联合创始人专家交流 20251203 摘要 全球 AI 玩具销量已超 30 万台，领跑市场，预示原生 AI 硬件在消费场景 中商业化盈利潜力，尤其在玩具行业已初步验证。 中国虽是全球玩具制造大国，但利润占比低。智能硬件生产能力提升， 叠加开放 API 推动应用层创新，中国品牌迎来发展机遇。 AI 玩具市场正从儿童向成人情绪陪伴领域拓展，华为、优必选等已入局， 预示着更广阔的市场空间和定制化需求。 情绪价值陪伴类产品具非标定制特征，避免赢家通吃，利于多元化市场 格局，中小企业仍有生存空间，类似泡泡玛特与吾儿套的并存。 大厂通过合作而非单干进入 AI 玩具领域，有助于提升行业整体水平，并 为中小企业提供合作机会，促进技术进步和满足多样化需求。 AI 玩具成本结构中，生产制造成本占比最高（30%-35%），其次是早 期营销广告费用（50%），模型软件及服务器费用占比 5%。 AI 玩具行业具迭代性和长期性，需持续投入研发和运营，类似网络游戏， 成功具偶然性，硬件厂商倾向与网络公司合作。 Q&A 目前 AI 玩具行业的市场规模和头部公司的情况如何？ AI 玩具行业在过去几年中经历了显著的发 ...

豆包助手在微信上的短暂尝试如闪电般照亮了行业深水区的暗礁。这部售价3499元却溢价千元的手机，成为了一个时代的测试机，测试技术的 边界，也测试商业的容忍度。 3日多位努比亚M153用户发现，当他们使用豆包手机助手操作涉及微信的任务时，微信会异常退出甚至无法登录。 微信方面回应称"可能是触发了安全风控"，而豆包则宣布其操作手机功能"目前不再支持操作微信"。 这场短暂而激烈的交锋，表面上是一场技术兼容性问题，实则揭开了AI手机时代生态控制权的边界之争。 Part.1 权限的诱惑与代价 豆包手机助手之所以能够实现"全网比价并下单"的炫酷演示，核心在于它获得了INJECT_EVENTS这一系统级权限。 这一权限允许应用模拟用户的点击、滑动等操作，在多应用间自动跳转，但在安卓生态中历来被视为"高危操作"。它打破了应用之间的沙盒隔离原则，使 得一个应用可以操纵其他应用。 虽然小米小爱、荣耀Yoyo等手机厂商的原生助手也拥有类似权限，但它们的使用范围通常被严格限制在自家生态内。 豆包的不同之处在于，它试图用这一权限调度整个移动互联网生态，包括微信这样的国民级应用。 冲突由此爆发，即豆包凭什么有权限重新划定边界？ Part. ...

编者按： 工信部等六部门日前印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年， 消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，为推动消费高质量发展擘 画了清晰路径。《经济参考报》今日起推出"消费新视野"栏目，聚焦消费市场供需适配实践，逐一解读 消费热点背后的市场逻辑，探寻产业发展趋势和市场机遇。 "完整产业链与集聚效应、强大的规模化制造和成本优势、灵活的供应链及快速交付、领先的品牌生态 及技术积累、政策和产业基金的支持，构成我国在智能穿戴产品供给端的五大核心优势。"中国电子技 术标准化研究院工程师高歌指出，在此基础上，我国提前布局，编制了人工智能终端智能化分级和人工 智能智能体互联两套系列标准，为可穿戴设备的智能化发展与形成互联效应奠定了良好基础。 头部企业的创新实践持续引领行业方向。华为最新发布的智能手表产品集成了北斗卫星语音消息、海豚 声呐通信技术等，攻克户外无网络极限环境下的求救难题；阿里旗下夸克眼镜刚刚发布了六款单品，搭 载千问AI助手，具备支付、识价、问周边、出行提醒等创新功能；百度此前发布的小度AI眼镜Pro，集 AI识物、实时翻译和第一视角拍摄于 ...