转债 | 3月,转债波动中做结构 and and a least of the read and the man and the seat of the see and ■ 证券研究报告 孙彬彬 分析师 SAC 证书编号, S0160525020001 sunhh@ctsec.com 分析师 『营修』 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 郑惠文 分析师 SAC 证书编号: S0160526020001 zhenghw01@ctsec.com 固收定期报告/证券研究报告 内容目录 | 1 2 月转债市场复盘 | | --- | | 2 ３月，转债波动中做结构 | | 3 个券: 3 月十大转债 | | 4 市场一周走势………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 | | 5 重要股东转债减持情况 | | 6 转债发行进展. | | 7 私募 EB 项目更新 | | 8 风格&策略: 小额低评级偏债占优 | | 9 ...

2026.3.2本周早盘 1周末重要新闻 ①伊朗遇袭，美以轰炸伊朗在首都及周边地区，伊朗最高领袖及多位军方高层遇害。 伊朗方面对美以也有回击。 ②美军此次针对哈梅内伊的斩首行动，代号"沉默圣城"，仅出动1架MQ-9B"海上卫士"无人机、1支8人特种部队先 遣队，核心作战力量是Claude 3Opus大模型+Palantir Foundry国防平台的AI组合，以及接入CE 2026.3.2本周早盘 1周末重要新闻 ①伊朗遇袭，美以轰炸伊朗在首都及周边地区，伊朗最高领袖及多位军方高层遇害。 伊朗方面对美以也有回击。 2本周节奏 ①首先有色原油化工农产品等大宗肯定会高开，但受美元走强，战争持续周期不长的预期影响，很可能变成兑现 点位，在车上的可做t，没上车的最好不要追高。 摩根连续吹高黄金，高盛看空铜，有色的朋友可以适当减仓。 ②石油石化的板块，强的那些个标的，洲际油气，山东墨龙肯定一字板，前排买不到的别上后排，紧盯下国际期 货，最好开盘看获利盘兑现完再考虑是否上车etf。 ③小金属和化工这里则是独立逻辑，和需求端有关，和涨价线有关，不是主跟的避险逻辑，尤其是最近走的最强 的钨，其次是锗，镓，磷化铟等，化工材料可以 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 03 02 年 月 日 【策略研究】3 月策略观点与金股推荐：布局"涨价"扩散，博弈政策催 化——20260301 【金融工程】中证 1000、中证 2000 率先创出新高——20260301 【金融工程】择时雷达六面图：本周各项指标分数基本无变化—— 20260228 【固定收益】央行呵护资金宽松，存单利率小幅下行 ——流动性和机构 行为跟踪——20260228 【非银金融】行业周报|加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明 度——20260301 朝闻国盛 地缘风起，聚焦两会 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—各部门各地"新春第一会"的看点——20260301 【海外】优选各赛道领先企业——2026 年 3 月海外金股推荐—— 20260301 【家用电器】惠而浦（600983.SH）-惠而浦深度二：如何看待大股东及 二股东的赋能？——20260301 【食品饮料】鸣鸣很忙（01768.HK）-鸣响渠道变革，忙驭万店星辰—— 20260227 ◼ 研究视点 【基础化工】聚焦算力链成长：关注东阳光、SST ——20260301 【环 ...

3 月 GTC 大会热点展望 - 掘金 AIDC 系列电话会议 20260301 摘要 GPU 功率提升推动三次电源架构变革，模块化和 IVR 方案成潜在趋势。 传统分立式方案面临器件堆叠、布线损耗等瓶颈，模块化供电通过立体 PCB 集成电感、电容等，节省空间并提升耐流，IVR 方案则通过芯片内 部集成电源，降低电流需求，GTC 大会或将催化相关技术落地。 三次电源模块化升级对 PCB 工艺提出更高要求，需在设计阶段协同电源 设计，并引入新材料和压合工艺。中富电路已进入 MPS、伟创力等三次 电源供应链，威尔高也在推进。电源 PCB 市场规模相对较小，但与客户 配合迭代设计至关重要，较早布局者有望脱颖而出。 英伟达 Rubin Ultra 代际基本确定导入 HVC（800V）方案，以降低电 流和损耗。麦格米特已在英伟达供应链内，配合进行产品开发与预研， 进度领先大陆厂商。欧陆通等谷歌链电源厂商以及铂科新材等电感材料 企业也有望受益。 GTC 大会重点展示 Quantum 3,400 以及以太网 6,800、6,810 三款 CPO 交换机，量产时间预计在 2026 年底至 2027 年初。台积电良率提 升至 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 电力设备 储能：2026 年 1 月国内储能 EPC 中标规模 4.92GW/12.42GWh。2026 年 1 月国内储能 EPC 中标项目共 25 个，总装机规模达 4916.5MW/12420.28MWh，项目单体平均规模为 196.7MW/496.8MWh，较 2025 年同期提升超 30%。2025 年国内新型储能新增装机 59GW/175GWh，2h 储能系统价格 0.55 元/wh，预计 2026 年碳酸锂价格上涨推动储能均价 上行。建议关注方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、 海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。 新能源车：2 月 27 日，鑫椤锂电公布 3 月锂电预排产数据。其中，国内电池样本企业 3 月 排产 149.59GWh，环比+21.93%；海外电池样本企业 22.4GWh，环比+11.27%；正极为 19.47 万吨，环比+23.3%；负极为 16.3 万吨，环比+16.42%；隔膜为 18.95 亿平，环比 +8.7%；电解液为 10.75 万吨， ...

【中泰通信】重视华为昇腾链，950PR有望推出 昇腾950PR有望近期推出： 昇腾950芯片采用四die合封结构，包含2个计算die、2个IO die，通过CoWoS-L方式连 接。 近期良率爬坡和实际跑分有可能超预期。 近期良率爬坡和实际跑分有可能超预期。 互联网意愿或超预期： 随着TOKEN需求快速上量，算力需求急剧攀升，2026年有望成为国产算力大年。 国内互联网大厂有望自研+外采并重，其中华为有望凭借其生态链占据较高份额。 建议关注华为全产业链： 1、连接器：华丰科技、立讯精密、意华股份 2、光模块：华工科技、光迅科技 3、算力：华胜天成、神州数码、烽火通信 4、液冷：英维克、川润股份、申菱环境、高澜股份 5、交换芯片/交换机：盛科通信、锐捷网络 6、电源：泰嘉股份、杰华特 风险提示：产品进展不及预期，互联网下单节奏不及预期 欢迎联系：中泰通信团队及对口销售 3、 投资核心逻辑： 随着950的超预期落地，加上互联网龙头的强力示范效应，国产算力将从"能用"正式迈向"好 用"和"大规模必用"。 大厂抢算力犹如当年抢核心地段，需求确定性极高。 互联网意愿或超预期： 随着TOKEN需求快速上量，算力需求急剧攀 ...

当天上午9点04分，富时中国A50指数期货在夜盘收涨0.3%的基础上低开，但很快转为上涨0.26%。这看起来是一个平静的开局。然而，开盘后不到一个小 时，情况急转直下。到了上午10点10分左右，A50期指盘中跌幅已经超过1%。从上涨0.52%到下跌1.13%，它在短时间内完成了一次幅度接近1.8%的跳水。 而且，这次跳水发生的时间点非常精准，几乎与港股市场开盘后的走势同步。 更让人困惑的是，即使后来A股大盘一度翻红，A50期指依然没有拉回来。盘中大多数时间，它都在下跌0.90%左右震荡。从更长的周期来看，这个代表中 国核心资产的期指已经持续下跌了近两个月。据市场数据显示，其价格从15670点附近一路下滑至14664点，累计跌幅达到6.5%。这种持续的阴跌，让很多 通过它来观察A股前景的投资者感到不安。 几乎在同一时间，香港股市上演了更加惨烈的一幕。恒生指数在上午开盘时还上涨了1.05%，国企指数上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.52%。但这仅仅是昙 花一现。开盘价成了全天的最高点，随后指数一路向下，几乎没有任何像样的反弹。收盘时，恒生指数报26381.02点，下跌384.7点，跌幅1.44%；国企指数 下跌 ...

1、英伟达第四季度营收超预期 英伟达第四季度营收681亿美元，环比增长20%，同比增长73%。2026财年全年营收2159亿美元， 同比增长65%。GAAP与非GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%。2026财年全年，GAAP与非GAAP毛利率 分别为71.1%和71.3%。GAAP与非GAAP摊薄后每股收益分别为1.76美元和1.62美元。2026财年全年， GAAP与非GAAP摊薄后每股收益分别为4.90美元和4.77美元。2026财年期间，英伟达以股票回购+现金 分红形式向股东返还411亿美元。截至第四季度末，公司仍有585亿美元股票回购额度未使用。 2、今日特朗普要闻 1、伊朗：两名知情人士透露，特朗普的高级顾问更希望以色列率先袭击伊朗，随后美国再对后者 发动攻击。美国副总统万斯表示，美国发现证据表明，在6月美国主导对伊朗核设施发动袭击后，伊朗 正试图重建其核计划。他表示，特朗普倾向于通过外交方式解决问题，但如有必要，也将动用美军。美 国中东问题特使威特科夫表示，特朗普政府要求伊朗在未来任何核协议中接受协议"无限期有效"，不得 设定到期条款。伊朗总统佩泽希齐扬表示，特朗普说伊朗必须声明不会拥有核武 ...

2月26日，上市公司广东申菱环境系统股份有限公司（下称"申菱环境"）以4938万元成功竞得顺德区陈村镇白陈路以东、规划路以南地块之一，将打造总投 资8亿元的申菱液冷新质智造基地项目，预计新增年产值约10亿元。作为顺德农历新春第一个摘牌落地的产业项目，该项目精准契合顺德北部创新湾"科技创 新引擎"定位，打响2026年产业发展奋楫争先的"头炮"，为顺德构建现代化产业体系、抢占液冷千亿市场赛道注入强劲动能。 作为从陈村起步、成长壮大的上市企业，申菱环境坚守实业、创新求变的步伐从未停歇，曾两度荣获国家技术发明奖二等奖，彰显了"顺德智造"的品质实 力。尤为可贵的是，申菱在传统技术优势基础上，研发高性能液冷与数据中心温控设备，拥抱算力上下游产业链，成功切入新质生产力赛道，业务增长迅 猛。近年来持续开展增资扩产，从高新区基地建设到陈村二基地快速投产，今天又成功摘牌地块，打造液冷新质智造基地。 申菱液冷新质智造基地，以"未来工厂"为总体定位，是融合"数字化、智能化、自动化、人性化"理念的智造标杆项目，是继陈村温控设备智造基地（申菱二 基地）之后，践行申菱"三智"（智慧园区、智能制造、智能产品）战略的又一标志性产业载体。基地占 ...

Core Viewpoint - The market is experiencing a divergence, with significant capital flowing into AI hardware while other sectors like film and real estate are declining [3][4]. Group 1: Market Performance - The indices showed little movement, with the Shanghai Composite Index down 0.01%, the ChiNext Index down 0.29%, and the Shenzhen Component Index up 0.19% [1]. - Trading volume increased significantly to 2.55 trillion yuan, indicating active market participation despite stagnant indices [1][6]. Group 2: AI Hardware Sector - AI hardware stocks surged following Nvidia's earnings report, which revealed a 75% increase in data center revenue and optimistic guidance for the next quarter [3]. - Companies like Tianfu Communication, Hengtong Optic-Electric, and Shunling Environment reached historical highs, reflecting strong investor interest in the AI hardware supply chain [3][4]. Group 3: Investment Strategy - Caution is advised against chasing high prices in the AI hardware sector, as many stocks have reached new highs and profit-taking could occur [5][6]. - Two investment opportunities are highlighted: looking for "lagging" stocks within AI hardware that have not yet surged and identifying quality stocks in sectors like film and real estate that have been oversold but remain fundamentally sound [6]. - Emphasis on maintaining a balanced position in the market is crucial, given the rapid rotation of funds between sectors [6].