工业富联在未来仍然具备较大的投资机会，预计今年（2025 年）有超过 20% 的上涨空间。当前股价涨停的基础上，初步目标价为 5,510 元以上。主要原因 包括海外算力产业链的共振、公司的基本面兑现以及盈利预测和估值。 海外算力产业链对工业富联有哪些影响？ 工业富联 20250703 摘要 海外算力产业链进入业绩兑现和估值修复阶段，AI 服务器市场规模和业 绩空间巨大，工业富联受益于海外产业链共振，与台湾友商相比，其市 值仍有增长空间。 工业富联云计算业务中的 AI 服务器是核心增长引擎，2025 年一季度占 比已超 50%，受益于英伟达 GPU200 出货量增加，预计二季度出货量 将超过 3,500 台，通用服务器增速也超过 50%。 工业富联数通类产品在 800G 渗透率提升及 AI 驱动下保持景气向好趋势， 精密结构件在大客户高端机型中份额保持良好增长，基本面在二季度开 始进入较好的兑现阶段。 预计 2025 年第二季度，公司基本 200 产品出货量预计在 3,500 至 4,000 台之间，单价为 350 万美元，乐观估计销售收入可能达到 800 亿至 1,000 亿人民币，实现显著营收增长。 公司持 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 29 Jun 2025 香港策略 Hong Kong Strategy [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们指出，尽管中期仍维持对市场的谨慎判断，但从短期看，市场再度下跌后有望探底回升，若叠加伊以冲 突缓和，风险偏好有望回升。本周恒生指数低开1%、上证综指低开0.4%，低开幅度略低于预期，随后市场强劲反 弹，恒生指数周涨3.2%、恒生科技涨4.1%，上证综指涨1.9%，创业板指大涨5.7%；美股亦同步大幅反弹并再创历史 新高。行业方面，我们认为回调充分的科技板块具备更强的反弹潜力。本周市场中，券商与科技板块表现突出， 其中港股原材料、科技与金融领涨，A股则以科技、原材料和工业板块表现最为强劲。 虽然本周市场大幅上涨，但流动性已开始出现一定扰动。港元流动性方面，回顾历史，在港元汇率触及强方兑换 保证时，金管局通常反应迅速，一般在2–3个交易日内向市场大量卖出港元。例如2020年疫情后，全球央行大幅放 水，强方保证频繁触发，特别是在2020年9月中旬至1 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 22 Jun 2025 香港策略 Hong Kong Strategy 宽幅震荡延续，短期或探底回升，关注科技反弹与中报预期方向 Broad Consolidation Continues; Short-Term Bottoming and Rebound Likely with Focus on Tech and Semi-Annual Earnings Catalysts 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们认为，市场已进入第二轮宽幅震荡阶段，需警惕微盘股、新消费和创新药波动加剧的风险。本周，市场 风险偏好继续受到以色列-伊朗冲突压制。具体来看，美股周一上涨后持续回落；港股方面，恒生指数本周下跌 1.5%，恒生科技指数下跌2 ...

MI350系列产品在性能上可与英伟达B200竞争。其内存容量为B200的1.6倍，训练及推理速度与B200 相当或更优。此外，由于该芯片功耗低于英伟达同类产品， 在MI355X上，每1美元的投入可支持处 理的tokens数量比B200多40%。 同时，AMD预告将于2026年推出MI400系列产品，并透露OpenAI参与 了该系列产品的联合研发工作。 点击蓝字，关注我们 6月13日，AMD推出MI350X和MI355X两款GPU。与前代MI300X相比，MI350系列的算力提升4 倍，推理速度提高35倍。 智通财经APP获悉，华鑫证券发布研报称，6月13日， AMD推出MI350X和MI355X两款GPU。与前代 MI300X相比，MI350系列的算力提升4倍，推理速度提高35倍。 6月10日，中国科学院计算技术研究 所处理器芯片全国重点实验室，联合中国科学院软件研究所，基于大模型等AI技术，推出处理器芯片 和相关基础软件全自动设计系统——"启蒙"。 华鑫证券表示，继续看好海外算力链。中长期，建议关注临床AI产品成功落地验证的嘉和美康 （688246.SH）、以AI为核心的龙头厂商科大讯飞（002230.SZ ...

①产业交流来看26年海外800G需求超过3000W只。 ②Meta增量明显，26年望超过800W；且以单模为主。 ③旭创/新易盛等仍在加速预订25-6年的芯片产能，硅光光源仍然紧缺。 【海外算力】需求上修，#月度组合【新易盛&源杰】20%+引领反弹@0512 ①产业交流来看26年海外800G需求超过3000W只。 ②Meta增量明显，26年望超过800W；且以单模为主。 ③旭创/新易盛等仍在加速预订25-6年的芯片产能，硅光光源仍然紧缺。 ④Meta业绩超预期，25年Capex率先上修：从600-650 【海外算力】需求上修，#月度组合【新易盛&源杰】20%+引领反弹@0512 ④Meta业绩超预期，25年Capex率先上修：从600-650亿美元 1；光模块：#中际旭创/新易盛/华工科技/光迅科技/联特科技/剑桥科技/德科立/汇绿生态等 2、高速铜缆： 4、PCB&交换机：#锐捷网络/沪电股份/深南电路/紫光股份等 3；CPO/硅光：#太辰光/天孚通信/仕佳光子/博创科技/源杰科技/光库科技/长飞光纤/长光华芯/腾景科技等 ...