投资建议：公司在泡卤工艺方面具有深厚积累，作为泡椒凤爪龙头持续开拓新品类，积极拥抱新兴渠 道，会员店、零食量贩实现快速放量，看好公司长期发展。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为 16.75/20.21/24.26 亿元，分别同比增长41.66%/20.67%/20.02%，预计公司2025-2027 年实现归母净利润 2.19/2.61/3.17 亿元，分别同比增长39.36%/19.24%/21.32%，对应25-27 年PE 为24.2/20.3/16.8X，维持"推 荐"评级。 风险提示：需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险 会员店持续拓品验证强大产品创新能力，关注渠道定制化产品机会。今年以来公司持续在会员店渠道拓 品（素食礼包和酸汤双脆），下半年有望贡献较大收入增量。公司的产品能力已经得到充分验证，随着 下游渠道定制化需求不断提升，公司有望不断加深与零食量贩系统、大型商超等渠道合作，开发出更多 定制化差异产品。除会员店渠道外，公司积极拥抱零食量贩、抖音等渠道，保持快速增长。 产品推新加速，关注新品铺货进展。近几年公司加快产品研发推新步伐，在泡椒凤爪大单品基础上补充 了鸡脚筋、 ...

报告共计：22页 积木人：从玩具到情感载体，中国潮玩市场的新势力崛起 今天分享的是：2025中国积木人行业趋势白皮书第一部分 在全球玩具行业迭代浪潮中，一种融合拼搭玩法与IP角色魅力的新品类正迅速崛起——积木人。它既打破了传统塑料积木人仔角色表现力薄弱的局限，又克 服了拼装玩具生产复杂、迭代缓慢的难题，以"标准化+个性化IP"的创新模式，开启了玩具潮玩领域的"品类革新"。如今，这一品类不仅成为年轻父母与孩 子的亲子互动新载体，更成为Z世代释放压力、表达自我的文化符号，在中国市场展现出惊人的增长潜力。 从拼接到共鸣：积木人如何重构玩具价值 传统积木玩具往往依附于场景套装，角色形象模糊；而单纯的IP手办又缺乏互动性，难以满足玩家的创造欲。积木人的出现，恰好填补了这一空白——它以 拼搭为基因，以IP为灵魂，将"自由组合"与"情感共鸣"深度融合。 从全球市场来看，兼具拼搭与角色属性的玩具已成为新焦点。数据显示，全球角色类玩具贡献了近半数市场规模，且增速领先行业平均水平；拼搭类玩具同 样表现亮眼，2023至2028年复合增长率预计高达15%。而同时具备两种属性的拼搭角色类玩具，更是成为增长最快的细分领域。其中，中国市场 ...

除了供应链提效，立顿也在尝试通过产品创新贴近中国消费者。2024年末，立顿对外透露，计划2025年 在中国市场推出无咖啡因的路易波士茶，瞄准咖啡因敏感人群。同时，立顿还还加速推出原叶茶、冷泡 茶等新品，试图打破"碎叶茶"的固有印象。在渠道上，立顿依然倚重餐饮和办公场景，其冰茶粉和奶茶 粉在快餐连锁渠道表现突出，而电商销售则呈现"工作日高峰、周末低谷"的特点，反映出办公场景的稳 定需求。 从合肥到黄山，立顿的中国战略似乎正从生产端向供应链纵深拓展。黄山项目在当地也受到了大力支 持，不仅提供免租金厂房，还预留了发展用地。对于这座以茶闻名的城市来说，立顿的持续加码无疑将 带动本地茶农增收和产业升级。但面对新茶饮品牌的冲击和消费者偏好的变化，立顿能否凭借供应链优 化和产品创新重拾增长，仍有待市场检验。 作为全球茶包巨头，立顿近年来在中国市场面临不小挑战。无糖茶和现制茶饮的崛起，让传统茶包的增 长空间受到挤压。曾晓帆此前曾坦言，"追求增长很容易，但实现盈利性增长才是目标。"此次黄山项目 的核心，正是通过提升物流效率降低成本，从而在激烈的市场竞争中保持利润空间。 立顿茶在供应链方面又有新动作。 近日，立顿大中华区总经理曾 ...

投资者关系活 动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员 摩根基金：叶敏、陈思郁、倪权生；开源证券：吕明、蒋奕峰 时间 2025 年 7 月 10 日 地点 公司行政二号会议室 上市公司接待 人员姓名 副总裁兼董事会秘书：李霞 证券事务主管：肖莉 投资者关系活 动主要内容介 绍 1.请介绍下公司国内市场的营销能力 答：公司国内市场持续优化销售网络及服务体系，为用户提 供高品质服务，坚持"推精品、健渠道、抓协同、提效率、控风 险"五大关键举措，推动根据地市场、机会市场建设，不断强化 营销能力。产品方面，打造差异化心智产品，整合线上线下推广 资源推精品；渠道方面，聚焦基础渠道夯实、零售渠道跑赢、增 量渠道拓展；管理方面，完善组织机构，提升运营及服务效率。 通过坚定的对标对阵和创新管理实现产品领先和效率提升，打造 营销体系能力和长期发展潜力。 2.请问 2025 年贵司美菱海外冰箱业务怎么去推动？ 答：2025 年公司冰箱海外业务，将坚持产品主义，紧密把握 全球消费需求升级趋势，加大"大容积、多温区、高 ...

导语 从四代宅的私密性升级，到社区场景的持续迭代，从在地化特征的不断深化，到空间受限但体验优 质的小地块价值营造，这些趋势不仅映射出改善购房者需求的转变，更勾勒出轻奢产品的升级方 向。 ◎ 文 / 朱一鸣、 王映雪 研究视点 在当下住宅产品不断创新迭代的浪潮中，标杆项目凭借其前瞻性的设计理念与创新实践，正引领着一系列居住 产品新趋势。从四代宅的私密性升级，到社区场景的持续迭代，从在地化特征的不断深化，到空间受限但体验 优质的小地块价值营造，这些趋势不仅映射出改善购房者需求的转变，更勾勒出轻奢产品的升级方向。 01 四代宅隐私与采光问题持续优化 第四代住宅作为当前住宅迭代的前沿产品，在 增强私密性 与 提升采光效果 方面持续革新。嘉兴馥香园对同层 以及上下层之间的隐私保护都有充分的考虑，左右相邻住户之间以 磨砂玻璃 遮挡视线，露台上方也设置了 水 平格栅挑板 ，辅以露台外层的植被，既能有效阻隔邻里的视线，又能保留自然光线的穿透，由此构建出系统 化的隐私防护体系。 图：嘉兴馥香园建筑立面效果图 图：嘉兴馥香园样板间实景 图：嘉兴馥香园露台斜板切角示意图 重庆龙湖·御湖境则以创新的 立体隔离方案，彻底解决第四代住宅 ...

影石创新在十年时间里迅速成为全球最受欢迎的智能影像品牌之一，背后离不开对技术和 市场趋势的精准把握。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 启明创投合伙人叶冠泰与影石创新创始人兼董事长刘靖康日前在启明创投两场 内部会议上系统地围绕产品线成长价值的判断、新品获得市场青睐的原因、 AI+智能时代的挑战与机 遇、消费电子创新企业的出海经验等展开讨论。 刘靖康强调，企业需要通过持续的技术创新来解决用户真正未被满足的需求，并将盈利投入下一轮研 发，形成创新驱动发展的良性循环。 他也分享了影石创新在产品开发方面的经验 ——选择已有市场 需求但存在痛点的领域，重点关注高毛利市场的技术突破机会。 刘靖康建议选择出海的创业企业坚 持高端产品定位，确保产品完全成熟再推向市场，并指出运营效率和专利的重要性。 叶冠泰分享了对智能影像行业发展的观察。 他指出，早在 10年前当业内多数企业仍处于跟风模仿阶 段时，影石创新就选择了原创产品的研发路线。 他强调，企业应当专注创新研发，通过持续打磨产 品来确保其真正满足用户需求。 研发真正满足需求的优质技术及产品 让原 ...

央视网消息：在欧美国家，维护庭院草坪通常需要投入大量时间和精力，割草机器人是一个常用的工具。近年来，随着技术的不断进步，中国制造的智 能割草机器人已经悄然成为出口市场中的一颗璀璨明星。 智能割草机器人出口额同比增长近六成 依靠技术创新和深入的用户观察，中国企业在欧美的割草机市场上实现了弯道超车。数据显示，中国智能割草机器人2025年第一季度出口额达10.1亿美 元，同比增长近六成。 根据Statista的统计报告，全球目前大概有2.5亿个庭院花园。其中，美国以拥有1亿个庭院的规模占据了全球市场的40%。欧洲地区紧随其后，拥有约 8000万个庭院。在这些庭院中，智能割草机器人的使用率在欧洲地区达到了10%—15%，而在美国，这一数字仅为2%。因此，业内人士普遍认为，割草设备 从"人工预埋线"阶段向"自动化、智能化、无人化"的转变，为割草机器人的市场发展开辟了巨大的增长潜力。 一方面，欧美市场提供了巨大的发展空间；另一方面，中国企业的产品迭代速度之快以及全产业链的完善能力不容小觑。业界普遍预测，中国智能割草 机器人的销量将实现快速增长。 任冠佼作为一家割草机器人的企业负责人，正在向记者展示如何通过手机应用程序为割 ...

2025 年 NFC 果汁品牌推荐 一、市场背景 1.1 摘要 NFC 果汁即非浓缩还原果汁，由鲜果直接压榨而成，成分仅为 100%水果原汁。中国 NFC 果汁行业发展历经萌芽、震荡后步入成熟阶段，目前行业竞争激烈，消费主力为 城市女性和有孩家庭，具有明显季节性消费特征。尽管饮料市场整体增长缓慢，但受 人口增长、消费观念转变影响，NFC 果汁行业规模仍有较大上升空间。 2025 年 NFC 果汁品牌推荐 NFC 果汁赛道暗战升级，健康饮品市场谁主沉浮？ | 一、市场背景 | | 2 | | --- | --- | --- | | 1.1 摘要 | | 2 | | 1.2 NFC | 果汁定义 | 2 | | 1.3 市场演变 | | 2 | | 二、市场现状 | | 2 | | 2.1 市场规模 | | 2 | | 三、市场竞争 | | 4 | | 3.1 市场评估维度 | | 4 | | 3.2 市场竞争格局 | | 5 | | 3.3 十大品牌推荐 | | 5 | | 四、发展趋势 | | 6 | | 4.1 产品创新驱动市场细分 | | 6 | | 4.2 渠道变革重塑消费场景 | | 6 | | 4. ...

Core Viewpoint - Yanghe Co., Ltd. is undergoing significant leadership changes, with Zhang Liandong resigning as chairman, raising questions about the company's future performance amid declining financial results and increased competition in the liquor industry [2][4][39]. Group 1: Leadership Changes - On July 1, 2024, Zhang Liandong announced his resignation from the position of chairman and other roles at Yanghe Co., Ltd. [2] - Zhang Liandong, who took over from the company's previous leader Wang Yao in February 2021, had a term set to end in April 2027 [3][4]. - Gu Yu has been appointed as the new party secretary of Jiangsu Yanghe Distillery Co., Ltd. on the same day [6]. Group 2: Financial Performance - Yanghe's financial performance has seen a downturn, with 2024 revenues and net profits both declining significantly; revenues fell to approximately 289 billion yuan, a 13% year-on-year decrease, while net profits dropped to around 67 billion yuan, down 33% [9][10][12]. - The company's revenue growth has slowed over the past few years, with 2021-2023 revenues of 254 billion, 301 billion, and 331 billion yuan, reflecting growth rates of 20%, 19%, and 10% respectively [9][12]. - In 2024, Yanghe's revenue ranking in the liquor industry fell from third to fifth, losing its position as a top player for the first time in 14 years [16]. Group 3: Market Challenges - The liquor industry is experiencing intensified competition, particularly in the mid-range and premium segments where Yanghe's main products are concentrated [13]. - The company's mid-to-high-end liquor revenue declined by 15% in 2024, marking a significant drop compared to previous years [13]. - Yanghe's domestic market revenue fell by over 11%, while the external market saw a decline of more than 14% [14]. Group 4: Sales and Marketing Efforts - Yanghe has increased its number of distributors to 8,866, with a notable presence in both domestic and external markets [16]. - The company has invested heavily in sales expenses, amounting to 5.5 billion yuan in 2024, which is significantly higher than competitors like Shanxi Fenjiu and Luzhou Laojiao [19][21]. - Despite high sales expenses, the effectiveness of these investments has been questioned, as the company has not seen corresponding growth in performance [21]. Group 5: Innovation and Product Development - Yanghe's product innovation has been lacking, with R&D expenditures decreasing over the past four years, contrasting with competitors who have increased their R&D investments [27]. - The company's main products, such as "Dream Blue" and "Sky Blue," have been in the market for over 20 years, leading to market saturation [27]. - The need for innovative products is critical as the market for liquor is becoming increasingly competitive, especially with the introduction of lower-alcohol products by competitors [28]. Group 6: Stock Performance and Investor Sentiment - Yanghe's stock price has significantly declined, dropping 74% from its peak of 249.55 yuan per share in January 2021 to 64.80 yuan as of July 7, 2024 [30]. - The number of institutional investors holding Yanghe shares has decreased dramatically from 866 to 48 since 2022, indicating a loss of confidence among investors [33]. - The recent leadership change has sparked interest in whether the new management can reverse the company's fortunes and restore investor confidence [35][39].

内容概要：米酒作为中国最古老的酒类之一，其酿造历史可追溯至新石器时代（约公元前7000年），是 我国传统饮食文化的重要载体。经过数千年的传承与发展，米酒产业已形成完整的产业链，成为我国酒 类产业中独具特色的重要组成部分。近年来，在健康消费理念的推动下，米酒凭借其低酒精度、富含氨 基酸等营养特性，以及深厚的文化底蕴，市场呈现稳健增长态势。2024年中国米酒行业市场规模约达 330亿元，同比增长8.2%。展望未来，随着年轻消费群体的扩大、产品创新加速（如气泡米酒、功能性 米酒等新品类的涌现）以及消费场景的多元化拓展，预计2025年市场规模将突破350亿元，行业有望迎 来新一轮发展机遇。 相关企业：浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司、上海金枫酒业股份有限公司、绍兴女儿红酿酒有限公 司、浙江塔牌绍兴酒有限公司、孝感麻糖米酒有限责任公司、桂林三花股份有限公司、广东省九江酒厂 有限公司、湖北米婆婆生物科技股份有限公司 关键词：米酒、米酒产业链、米酒发展现状、米酒市场规模、米酒区域分布、米酒行业竞争格局、米酒 发展趋势 一、米酒行业相关概述 米酒行业是以大米、糯米等谷物为主要原料，通过发酵工艺制成酒类产品的生产与销售领域，其产 ...