今年银行股代替了长期国债。 去年长期国债涨疯，今年它们休息了，长期国债从今年2月开始调整，到目前基本是一个持平的水平， 等于今年入市的投资者，在国债市场打了个平手。 但是银行股却相反，2025年至今没有一家银行企业出现下跌，全部都是在上涨。今年有18家银行先后创 出历史新高。有16家银行涨幅超过20%，有32家银行涨幅超过10%。国有大行工农中建全部创历史新 高。申万银行指数近一年涨幅为35.49%，位列行业第11位；近两年涨幅为52.11%，位列行业首位。 由此看，今年银行股上涨的逻辑和去年长期国债上涨的逻辑是一致的，由于经济下行压力大，好的资产 难觅，人们更倾向于高分红的行业，长期债券的利息更高，相对风险较低，所以资金进入长期债券。 去年以来降准降息预期浓厚，央行停止了国债买卖，形成预期差，导致今年长期债券在前半年市场处于 调整和波动中。投资者只能寻找具有相同资质的替代性资产，银行股的高分红能够替代长期债券的高利 率，而稳定的股价更类似于长期债券。 投资长期债券的资金和购买银行股的资金是一样的。保险资金是购买长期债券的主力。前几年主要配置 地方城投债、房地产债券后来转移到长期债券，今年以来长期债券调整，他 ...

不过，该行在部分财务指标上仍面临挑战。净息差呈现整体下滑趋势，2022年为3.25%，2023年降至2.96%，2024年进一步 下降到2.72%，尽管2025年一季度略有回升至2.83%，但整体仍处于下行通道，这对银行的盈利空间构成了一定压力。成本 收入比的表现同样不容乐观，2022年为31.35%，2023年降至30.06%，但2024年又上升至31.19%，2025年一季度更是攀升至 34.59%，成本控制面临考验，成本占收入的比重逐渐增加。不良贷款率方面，2023年为3.13%，虽然2024年和2025年一季度 分别降至2.90%和2.80%，但仍处于相对较高水平，信用风险管理仍需进一步强化。 近日，广西贵港农村商业银行发布了2025年同业存单发行计划，计划发行额度为1亿元。 作为一家在地方经济中发挥重要作用的金融机构，该行近年来呈现出稳步发展的态势，资产规模持续扩张，2024年贵港农 商银行的资产总额达到349.98亿元，增长率为7.28%；各项贷款余额为238.59亿元，增长率5.6%，贷款业务成效明显。盈利 能力方面，2024年实现账面经营利润7.16亿元，同比增长3.77%；进入2025年，发 ...

3年10只翻倍股。 7月9日，银行板块再度震荡走强，中证银行指数一度冲至8467.56点高位，距离2007年高位仅一步之遥。当天，工商银行、农业银行、邮储银行、中信银 行、北京银行等多只个股股价再次刷新纪录。 今年以来，银行股的坚挺走势已成为震荡市中的一道"风景线"，板块以18.38%涨幅在31个申万一级行业中领跑，较大盘表现更是跑赢14个百分点。回顾近1 年乃至近3年，银行板块也是毫无悬念的"黑马"，最近两年涨幅已超过50%。相比一年前，银行板块总市值增加了约4.5万亿元，A股市值也增加超过3万亿 元。这一市值增量已经超过大多数申万一级行业板块最新市值。 随着股价节节攀升，提示银行估值高位风险的声音也逐渐增多，但面对低利率和"资产荒"，依然不乏看多力量。渣打银行财富方案部首席投资策略师王昕杰 对第一财经表示，对银行股未来空间的判断要从两方面看待，追求低波红利的配置型资金对股息的关注度重于估值，但交易型资金可能的确需要警惕回调风 险了。 3年10只翻倍股 9日A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.13%，深成指跌0.06%，创业板指涨0.16%，北证50指数跌0.75%。当天，全市场超3300只个股下跌， ...

作 者丨庞成 王达毓 编 辑丨肖嘉 在银行存款利率全面进入"1"时代后，曾作为银行揽储利器，一度"一单难求"的高收益大额存 单产品也逐步退出市场。 近期，南方财经记者走访了广州多家银行网点后发现， 商业银行目前在售的个人大额存单利 率，已跟随持续下调的存款利率，整体跌至"1字头" 。 其中，部分银行的在售的大额存单利率，已与同期限普通存款产品利率持平，甚 至低于一些零钱理财类产品收益，大额存单利率优势已不明显。此外，在银行降 低负债成本、稳定净息差的背景下，银行已纷纷下架长期限大额存单，目前在售 产品以1个月至2年期为主，5年期几乎不见踪影。 在此背景下，"存款搬家"情况越发明显，资金从存款流向了更具吸引力的投资标的，理财、保 险等成了投资者的热门选择。 大额存单"失宠了" 今年5月20日，工商银行等国有六大行率先降息，随后股份行、城商行相继跟进。这是2025年 以来首次大规模利率调整，此次调整完成后，中长期存款利率全面进入"1"时代，居民投资理 财格局也悄然生变。 "最近一段时间，前来咨询大额存单业务的客户相对较少。"广州某城商行理财经理向南方财经 记者表示，定期存款利率调降后，大额存单的利率也跟进下调。目 ...

首发｜明见局 作者｜张典 在金融市场的激烈竞争中，银行上市一直备受瞩目。东莞银行自2008年踏上IPO征程，至今已历经17年漫长岁月。 近日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，东莞银行更新财务资料，审核状态变更为"已受理"，再度引发市场关注。 而投资收益和公允价值受市场行情影响较大，波动频繁，具有明显的阶段性和非经常性特征，或难以持续稳定支撑营收增长。 反映银行主业服务能力的手续费及佣金净收入却呈现下降趋势，2024年末为7.37亿元，较2023年同期下降近1亿元，下降幅度达11.95%，这表明其"服务型盈 利"能力在持续弱化，盈利模式存在结构性缺陷。 东莞银行的IPO之路尤为漫长。2008年，它首次向证监会递交A股上市申请，正式开启上市之旅。2012年进入"落实反馈意见"阶段，但因未能完成预披露， 于2014年被终止审查。此后，东莞银行并未放弃，2018年在广东证监局办理辅导备案登记，重新启动IPO进程。 2019年3月再次递交上市申请材料，2023年3月A股市场全面注册制后，其IPO审核平移至深交所。但在这期间，东莞银行多次因财务资料过期而被迫中止， 不断更新招股说明书，目前终于恢复"已受理"状态。 在 ...

净息差与不良率"倒挂"说明什么 2025.07. 07 本文字数：2910，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 亓宁 与银行股在资本市场上涨势如虹形成鲜明对比的是，行业的盈利和不良压力仍引人担忧。近期，随着银行 年度股东大会密集召开，关于银行利润与成本"一下一上"趋势的讨论再度升温，焦点指标仍是净息差与不良 率。 根据国家金融监督管理总局披露的数据，今年一季度，银行业整体净息差指标首次低于不良率，引发市场 关于二者"倒挂"的讨论。多位受访人士对第一财经表示，在微观层面二者直接可比性不高，但其中释放的经 营压力信号的确值得关注。 银行经营面临考验，行业破局紧迫性增加。在业内看来，接下来，在利息收入和信贷资产质量继续承压的 背景下，银行仍需在其他资产收益和非息业务上下功夫。 行至年中，作为A股年内最能涨的TOP2板块之一，银行股年内涨幅已超过18%，其间不少银行因受资金青 睐股价屡创新高。不过，"半年考"成绩披露期临近，市场对银行盈利压力的关注度也进一步提升。 一季度，多数上市银行盈利表现低于预期，财报披露后一度引起市场波动。而从行业整体情况来看，一个 值得关注的变化是，银行业净息差首次低于不良贷款率——金融 ...

破局空间或在息差之外。 与银行股在资本市场上涨势如虹形成鲜明对比的是，行业的盈利和不良压力仍引人担忧。近期，随着银 行年度股东大会密集召开，关于银行利润与成本"一下一上"趋势的讨论再度升温，焦点指标仍是净息差 与不良率。 根据国家金融监督管理总局披露的数据，今年一季度，银行业整体净息差指标首次低于不良率，引发市 场关于二者"倒挂"的讨论。多位受访人士对第一财经表示，在微观层面二者直接可比性不高，但其中释 放的经营压力信号的确值得关注。 其中，国有大行、股份制银行、城商行、民营银行、农商行的净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、 3.95%、1.58%。不良率方面，国有大行和股份制银行最低，分别为1.22%和1.23%，城商行和民营银行 的不良贷款率为1.79%和1.76%，农商行不良贷款率则达到2.86%。 面对净息差与不良率首度出现明显"倒挂"，有分析认为，银行业面临净息差难以覆盖三大成本即信用成 本、运营成本、资本成本的压力。在这一背景下，一季度也被视为银行业发展的重要拐点。 Wind数据显示，今年一季度，42家A股上市银行中，共有9家净息差数值低于不良率数值，包括1家国有 大行、2家股份行和6 ...

近年来，受市场利率下行、银行间同质化竞争加剧、信贷需求不足等多重因素影响，我国商业银行净息 差持续收窄，盈利能力显著承压。 在此背景下，不同银行面临哪些挑战？中小银行有哪些突围路径及实战经验？围绕上述问题，《农村金 融时报》记者采访了多位业内专家、金融机构从业者。 业内人士普遍认为，在低息差环境下，无论是大行还是中小银行，都应注重风险管理、数字化转型、优 化资产负债结构、提升非利息收入占比以及加强精细化管理，这些策略将有助于银行应对低息差时代的 相关挑战。 净息差持续收窄 净息差作为衡量银行盈利能力的关键指标，反映了银行利息收入与利息支出之间的差额，是衡量银行盈 利性的重要指标。 近年来，我国商业银行净息差持续收窄。国家金融监督管理总局数据显示，今年一季度，我国商业银行 净息差进一步收窄至1.43%，较去年四季度末的1.52%下降了9个基点。 分机构类型来看，不同类型银行的净息差表现存在差异，其中民营银行、农商银行压力较大。数据显 示，今年一季度，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行的净息差 分别为1.33%、1.56%、1.37%、3.95%、1.58%，较2024年四季度末分 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨银行 [Table_Title] 如何展望银行中报业绩？ ——银行业周度追踪 2025 年第 26 周 报告要点 [Table_Summary] 本周长江银行指数累计上涨 3.8%，相较沪深 300 指数超额收益 2.2%，相较创业板指数超额收 益 2.3%。7 月以来银行指数重新加速上涨创新高，反映 6 月末的短暂调整主要是机构调仓等交 易因素，银行股基本面及核心投资逻辑稳固。个股层面，本周板块行情明显向低 PB 估值的股 份行轮动，浙商银行、民生银行、浦发银行等领涨。其中民生银行 H 股受益于股东立业集团增 持。国有大行 H 股和招商银行 H 股本周调整，招商银行预计受到 7 月 3 日 H 股分红除净因素 影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 如何展望银行中报业绩？ 2] ——银行业周度追踪 2025 年第 26 周 ...

以下是本期直播主要内容。 近期，多家银行的股价创出历史新高，而"高股息"、"低估值"等标签的加持，更让市场始终对这一板块保 持高度关注。本期直播，我们邀请基金经理冷雪源做客直播间，并就投资者关心的银行板块问题予以解 答。 提问 有投资者问，上周五银行出现大幅调整，这次调整会持续一段时间，还是一次性的？ 冷雪源 季末或某一天行业股价的大幅波动，是由很多因素造成的，除了基本面发生突发事件，也有可能 是因为在季度末，一些资金出于配置需求或财务考核等问题，会做一些仓位调整。这些调整最终反映在某 日股价变动上。 在6月末，类似保险或公募基金这种大资金，可能进行了调仓，导致（季末）最后两天银行股价出现比较 大幅度的调整。这都是很短期的因素，所以本周银行股价基本回到了近期相对平稳的位置。季末调整属于 短期影响。 提问 所以还会涨吗？ 冷雪源 涨跌我们无法判断，股价始终还是受基本面影响波动，这也是我们做价值投资最底层的价值观。 提问 为什么银行的ROE都非常高，但是PB却很低，而且长期很低？ 冷雪源 银行的模式承担了信用派生功能，所以它天生就是高杠杆行业。我国通过资本充足率方式约束了 整个银行的杠杆水平，所以银行的ROA其实 ...