鲍威尔本人已将特朗普的关税作为美联储推迟放松政策的原因。虽然今年通胀并未显著上升，但许多策 略师预计，随着提前购买的影响消退，以及公司将关税成本转嫁给消费者，物价将在夏季上涨。 据瑞银集团固定收益主管Kurt Reiman称，关税水平到年底可能会在15%左右，其周二在瑞银的一场会 议上说，"我们预计从现在到年底，仍然存在巨大的头条新闻风险，而且这对经济是温和滞胀性的。" 特朗普政府与关键贸易伙伴达成协议的漫漫长路，增加了关税对通胀的最终影响可能会被推后的可能 性，而这为美联储的决策者们创造了更多的不确定性。 美联储主席鲍威尔已多次表示，他很乐意在看到贸易战对物价意味着什么的明确证据之前，耐心等待降 息。令特朗普大为懊恼的是，鲍威尔并不急于采取行动，而随着最近关税最后期限推迟到8月1日，他可 能会更安心地等待更长时间。 在上周的就业报告继续显示劳动力市场强劲之后，本月降息的可能性本已微乎其微。与此同时，周二市 场认为9月份降息的几率仍然很高，为63%，但一些观察家认为美联储在该次会议上也可能保持不变。 Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，如果美联储降息，"债券义警"（b ...

机构：美元小幅反弹难掩下行趋势 金十数据7月7日讯，尽管面临关税风险，美元正在上涨，但目前仍仅略高于近年来的低位。BBH分析 师Win Thin和Elias Haddad在报告中指出："虽然美元目前出现小幅反弹，但我们认为其基本面的下行趋 势仍未改变。"他们预计市场将更强烈地抵制美联储的鹰派立场，从而进一步对美元构成压力。同时， 关税政策还可能加剧滞胀风险，成为压低美元走势的又一因素。"就像当时'解放日'一样，如今的关税 消息可能是推动美元下一轮走低的导火索。" ...

Core Viewpoint - The overseas market is showing signs of stagflation risk, while the Federal Reserve maintains a cautious policy with unchanged expectations for two rate cuts within the year. Domestic policies continue to support economic stability, with retail sales growth reaching a new high, indicating marginal improvement in consumption. However, a significant decline in real estate investment remains a core drag on the economy [2][16]. Group 1: Price Trends - Recent domestic and international aluminum prices have shown strong fluctuations. LME aluminum 3M opened at $2454/ton, reaching a monthly high of $2560.5/ton, with a monthly increase of $107.5/ton (4.38%). Meanwhile, domestic Shanghai aluminum opened at 20115 CNY/ton, with a monthly increase of 350 CNY/ton (1.74%) [3]. - The near-month Shanghai aluminum contract is supported by extremely low inventory and high spot premiums, while the far-month contract is pressured by weak seasonal demand and excess alumina supply, leading to a pessimistic outlook for future prices [5]. Group 2: Supply and Demand Dynamics - China's electrolytic aluminum production remains stable and high, with strong support from the passenger vehicle market, despite weak real estate data. The current spot price of electrolytic aluminum is in a premium state [7]. - The domestic bauxite market has seen a slight price increase, currently quoted at 508 CNY/ton, with supply tightening due to seasonal rains and environmental inspections [8]. - The average theoretical cost of aluminum is 18374.51 CNY/ton, with an average profit of 3476 CNY/ton [10]. Group 3: Inventory and Consumption - As of July 3, 2025, aluminum ingot social inventory stands at 456,000 tons, while aluminum rod inventory is at 163,000 tons [10]. - In May 2025, the operating rate for aluminum plate and strip enterprises was 73.00%, while the operating rate for aluminum rod and wire enterprises was 63% [13]. - The automotive market shows strong growth, with May production and sales reaching 2.649 million and 2.686 million units, respectively, marking year-on-year increases of 11.6% and 11.2% [14]. Group 4: Market Outlook - The market outlook indicates that the traditional consumption will be suppressed by the approaching off-season, and the ongoing weakness in real estate will continue to be a challenge. However, low inventory levels and ongoing domestic growth policies are expected to provide some resilience to aluminum prices [19].

特朗普表示将在未来几个月内提前宣布美联储主席鲍威尔的继任人选。而这可能会被国际投 资者解读为央行失去独立性，美元的信用被大幅削弱。今年以来，美元指数已下跌约10.8%， 原因在于高关税政策与财政风险增加了美元资产风险，迫使投资者普遍加强了汇率对冲，导 致美元持续贬值。如果美联储的独立性进一步被冲击，那么美元贬值趋势将会继续下去。 这会导致美国经济面临更加复杂的局面。历史经验表明，美元下跌时输入型通胀会推高物 价，10%的贬值幅度加上高关税，毫无疑问将影响美国物价。特朗普第一任期内，美国政府增 加的关税主要被加征关税国家的货币贬值消化，因而没有反映到美国的物价上。现在，美元 出现贬值趋势，这也和关税同样具有滞后效应。目前，投资者正在押注美联储9月降息，如果 法案通过后落实减税政策，加上美元贬值、降低利率等，引发通胀是较大概率的事件。 随着美国"大而美"税收与支出法案审议的推进，美国白宫在最近几周加大了对美联储及其主 席鲍威尔的抨击。美国总统特朗普要求立即降息，并威胁提前宣布美联储主席鲍威尔的继任 人选。这让本就受所谓"对等关税"影响的美联储降息决策进一步政治化，给全球经济带来不 确定性。 鲍威尔拒绝白宫提出的降 ...

刚刚，黄金突然直线跳水！ 截至7月3日20:51，现货黄金跌破3320.00美元/盎司关口，日内跌1.18%；COMEX黄金期货主 力最新报3333.3美元/盎司，日内跌近0.80%。 美国国债收益率飙升，短期国债领跌，2年期和5年期收益率上涨近10个基点，10年期收益率 跳升5.5个基点。 | 美国国债 こ | | | | --- | --- | --- | | 3个月期 | 10年期 | 2年期 | | 4.330 | 4.334 | 3.878 | | △ 0.52bp | △ 5.51bp | △ 9.71bp | 据财联社报道，美国6月"小非农"ADP就业人数 意外减少3.3万人 ，自2023年3月以来首次负 增长，预期为增长9.8万人， 这也是时隔逾两年多时间ADP数据首度转负 ，而在周三的数据 发布前，没有任何一位经济学家预计ADP数据会出现负值。 据财联社报道，AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示， 7月 降息的可能性已几乎没有， "美联储将在夏季暂停动作"，"就业数据是美联储调整政策的关 键"，这份报告为鲍威尔继续按兵不动提供了 ...

封面新闻记者 朱宁 特朗普写道："如果他把利率降到应有的水平——1%至2%，这个'笨蛋'每年能为美国节省多达1万亿美元。"他还说，目前美国"几乎没有通胀"，经济表现 良好。特朗普称，若鲍威尔确实担心通胀或其他风险，应该"现在降息"，若未来情况变化，再行加息。 7月1日，美联储主席鲍威尔表示，如果不是由于特朗普推出的关税计划，美联储现在很可能已经采取了更宽松的货币政策。 在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上，鲍威尔在小组讨论中被问到：如果特朗普今年早些时候没有宣布对众多外国贸易伙伴征收关税，美联储是否已经 再次降息？对此鲍威尔回答："我认为是这样的。" 鲍威尔承认： 若非关税阻碍美联储早已降息 记者注意到，上个月，美联储再次将关键借贷利率维持不变。自去年12月以来，利率一直处于4.25%至4.5%的目标区间。美联储联邦公开市场委员会 （FOMC）通过所谓的点阵图显示，到2025年底可能会有两次降息。不过，鲍威尔上个月在新闻发布会上表示，美联储"已做好准备保持观望"。 当被问到7月是否会降息太早时，鲍威尔表示："我现在真的说不准，这将取决于数据。"根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易者预计，美联储7月 ...

近期，美国经济数据发布后引起了社会的广泛关注。根据美国商务部最新出炉的报告，今年第一季度，美国经济出人意料地按年率计算萎缩了0.5%，这一 数据比先前预估的-0.2%更为糟糕，也是自2022年第一季度以来，美国经济首次经历季度性负增长。这一消息无疑加深了市场对美国经济增长动力的担忧， 同时也揭示了关税政策可能对数据产生的扭曲效应。 本次GDP终值的下调，主要原因是消费者支出与出口数据的向下调整。作为美国经济的重要引擎，第一季度个人消费支出的增速显著放缓至0.5%，远低于 去年第四季度的4%，创下了自2021年以来的最低增速。与此同时，进口激增37.9%，导致净出口对GDP的拖累高达4.7个百分点，这反映出企业为了应对未 来可能的关税上调，采取了提前囤货的策略。 尽管进口数据的调整在一定程度上缓解了消费疲软带来的负面影响，但美国经济整体仍然呈现出需求放缓的趋势。第一季度国内需求增长率从初值的3.0% 大幅下调至1.9%，而联邦支出的降幅更是达到了4.6%，这是自2022年以来的最大降幅。核心PCE物价指数终值上调至3.5%，显示出通胀压力依然巨大，进 一步加剧了市场对滞胀风险的忧虑。 美国劳动力市场的降温同样引 ...

全球贸易局势引发市场波动。世界贸易组织数据显示，2025年全球商品贸易增速预期已从2%下调至-0.2%，而国 际货币基金组织（IMF）亦将全球经济增速预测从3.3%降至2.8%，滞胀风险显著上升。与此同时，各国央行政策 分化明显：美联储连续四次"按兵不动"，欧洲三央行则选择降息以应对衰退压力，政策不确定性进一步推升市场 避险情绪，促使监管政策持续趋严。 在此背景下，投资者亟需依托兼具灵活性与安全性的交易平台，以应对金融市场复杂环境中的多重挑战。一款优 秀的交易平台不仅能帮助投资者捕捉跨市场机遇，更需通过技术创新与严格合规构建风险"护城河"。 应对金融市场波动：多元产品矩阵与多空双向交易机制 面对市场剧烈波动，AC资本市场（ACCM）通过全品类资产覆盖与双向交易机制，为投资者提供风险分散与收益 增强的双重保障。 多元化资产布局：AC资本市场（ACCM）平台涵盖外汇、贵金属、指数及大宗商品等多种热门差价合约产品。投 资者可灵活使用高达1:800的交易杠杆，最低交易0.01手，享受极具竞争力的点差，显著降低交易成本。 多空双向盈利模式：AC资本市场（ACCM）平台支持多空双向交易，打破传统单边交易限制，无论市场涨跌 ...

美国商务部当地时间26日公布的最终修正数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.5%，较此前公布的初次估 值和修正值明显下调。分析人士普遍认为，美国一季度经济萎缩主要是由于美国关税政策导致进口大幅增加，关税对通胀的影响是下一步关注重 点。 美国经济数据发出警报，关税政策致美国一季度经济萎缩，并且可能导致通胀率从6月起飙升。经济增速放缓的同时物价上涨，这就是典型的滞胀 风险，美国将面临"加息—经济熄火，降息—通胀高企"的两难境地。由于美联储主席鲍威尔对降息态度谨慎，美国总统特朗普正谋划推出"影子美 联储主席"，找听话的人提前架空鲍威尔。美联储是否会出现"坐在后座指手划脚的司机"？特朗普急寻"听话"美联储主席接班人的计划，为何充满 风险？美元国际地位受到冲击后，哪些资产受到各国央行青睐？ 关税政策致经济萎缩 通胀"猛兽"又来袭 美国最近3年各季度经济增长率 今年4月以来，美国对多国加征所谓"对等关税"，但这一号称"让美国再次伟大"的举措，最终却可能拉高美国通胀，拖累经济增长。 当前美国实际关税税率徘徊在15%左右，市场研究公司BCA Research认为这很危险，如果特朗普不尽快 ...

摩根大通发布研报，对2025年下半年全球宏观经济进行展望。小摩指出，上半年的表现符合其对经济增 长韧性和通胀持续性的预期，但今年的政策意外变化改变了对未来走势的看法。 首先，贸易战将导致下半年产生滞胀倾向：预计全球 GDP 增长将同步放缓至 1.4%，核心通胀率将上升 至 3.4%，这主要是由于与关税相关的美国通胀飙升所致。商品生产行业将得益于上半年的提前投入， 而它们将承受此次放缓的重压。全球工厂产出和资本支出将收缩。 尽管通胀趋势存在差异，但小摩预计各大央行将采取广泛的宽松政策。美联储表示谨慎态度，但应会根 据劳动力市场早期疲弱的迹象做出反应。核心通胀率的放缓和增长的减缓将为其他地区进一步降息提供 条件。小摩对 2025 年下半年的预测框架充满信心，但滞胀趋势的严重程度难以准确判断。前所未有的 贸易冲击的传导存在很大不确定性。政治/政策领域可能出现更多意外情况。值得注意的是，小摩预计 美国的关税税率将上调。 小摩评估认为，全球 GDP 增长与其 2025 年下半年预测的偏差出现适度向上的可能性较大。这种偏差源 于其对私营部门健康状况的积极评估、依然稳健的金融环境，以及预期的能源供应增加和财政政策的宽 松所 ...