铜半年报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 2025 年 7 月 8 日 紧平衡结构延续，铜价趋于上行 核心观点及策略 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 30 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 要点 ⚫ IMF 下调 2025 年全球经济增长率预期至 2.8%，我们认 为贸易政策的不确定性将对全球供应链形成扰动，推 升美国经济的类滞涨风险，美联储或将谨慎抉择降息 时机；而欧元区显著摆脱高通胀和衰退压力，欧央行 或终止宽松周期。国内来看，中国经济面临稳增长和 外部承压的双重挑战， ...

数据显示，7月2日上海1#电解铜现货价格报价80990.00元/吨，相较于期货主力价格（80540.00元/吨） 升水450.00元/吨。 期货市场上看，7月2日收盘，沪铜期货主力合约报80540.00元/吨，涨幅0.65%，最高触及80930.00元/ 吨，最低下探80320.00元/吨，日内成交量达101958手。 【市场资讯】 （7月2日）全国铜价格一览表 | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地 | | 型 | 地 | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海华 | 80990元/ | 市场价 | 上海 | 上海华通有色金属现货市 | | CATH-2 ; | 通 | 吨 | | | 场 | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 广东南 | 80870元/ | 市场价 | 上海 | 广东南储有色现货市场 | | CATH-2 ; | 储 | 吨 | | | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海有 | 80890元/ | 市场价 | 上 ...

本报记者 郭阳琛 石英婧 上海报道 这几年，合资车企的日子并不好过，战略性收缩成为主旋律。 6月19日，针对市场"江铃福特将并入长安福特"的传闻，江铃汽车（000550.SZ）发布声明称，作为上市 公司，江铃汽车目前没有资产重组整合的相关计划。江铃汽车证券部工作人员也向《中国经营报》记者 强调："我们公司发布了一个辟谣声明，相关内容以该声明为准。" 福特中国相关方面进一步向记者表示，打造一个健康、充满活力和可持续发展的销售服务网络，是福特 在中国长期战略的核心。福特一直在与合资伙伴和经销商伙伴一起努力，不断提高运营效率和跨网络的 协同作用，从而提升企业和经销商的整体盈利能力。 财报数据显示，2024年，福特汽车在中国市场实现约6亿美元（约合44.09亿元人民币）的净利润，这也 是过去7年来首次在华实现盈利。 "如果说以前的福特中国在急救室，现在还在ICU。智能化、新能源一定是大的发展趋势，福特没必要 闭门造车，会和中国产业链一同去开发未来的产品。"福特汽车全球副总裁、福特中国总裁吴胜波在今 年年初表示。 江铃、福特双方否认合并传闻 6月18日，有媒体发布消息称，江铃福特将被并入长安福特体系之下，进行资源整合， ...

这几年，合资车企的日子并不好过，战略性收缩成为主旋律。 6月19日，针对市场"江铃福特将并入长安福特"的传闻，江铃汽车（000550.SZ）发布声明称，作为上市 公司，江铃汽车目前没有资产重组整合的相关计划。江铃汽车证券部工作人员也向《中国经营报》记者 强调："我们公司发布了一个辟谣声明，相关内容以该声明为准。" 福特中国相关方面进一步向记者表示，打造一个健康、充满活力和可持续发展的销售服务网络，是福特 在中国长期战略的核心。福特一直在与合资伙伴和经销商伙伴一起努力，不断提高运营效率和跨网络的 协同作用，从而提升企业和经销商的整体盈利能力。 财报数据显示，2024年，福特汽车在中国市场实现约6亿美元（约合44.09亿元人民币）的净利润，这也 是过去7年来首次在华实现盈利。 记者梳理发现，早在1995年，江铃汽车便与福特汽车开始合作生产轻型客车全顺，是中国第一款中外联 合开发的产品。1995年9月和1998年11月，江铃汽车共计增发3.44亿股B股，福特汽车成为江铃汽车的股 东。财报数据显示，截至2024年，福特汽车持有江铃汽车32%的股份，是公司第二大股东。 过去20年，江铃汽车一直在加码与福特汽车的合作。2 ...

早在1995年，江铃汽车与福特便开始合作生产轻型客车全顺，全顺成为首款在中国生产的福特车型。2006年，江铃汽 车开始酝酿向乘用车业务转型。2015年，随着福特品牌乘用车的引入，SUV车型撼路者、MPV车型途睿欧相继上市， 江铃汽车开始建立起与福特的乘用车战略格局。2021年，江铃汽车与福特的合作迈入全新阶段，双方共同出资设立江 铃福特合资公司，将主要导入福特品牌的乘用车进行生产和销售。 虽然，长安福特与江铃福特均导入福特品牌乘用车型，但两家合资企业的产品投放也存在差异化。相比长安福特布局 轿车及SUV车型，江铃福特则专注于SUV及皮卡市场。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景认为，长安福特布局传 统乘用车市场，包括轿车和SUV等，江铃福特则更为专注细分市场，福特品牌在华两家合资企业在产品上形成互补， 为福特提供全覆盖的市场需求。 6月19日，江铃汽车发布声明称，近期网络上出现了一些有关"江铃福特将会被并入长安福特"的文章，江铃汽车作为上 市公司，目前没有资产重组整合的相关计划。 此前，有消息称，福特在华两大合资品牌——江铃福特与长安福特正考虑合并。此次合并不仅包括渠道，也将涉及公 司层面的全面整合，但具体细节 ...

关注 「电动车公社」 取而代之的，是距今停产10年有余、即将正式复活的 路虎神行者 。 简单回顾一下背景，神行者作为路虎的入门级产品，主打一个小（车身只有4.5米），定位属于 兼顾公路驾驶和越野性能 的"多面手"。 但这一次， 以第三代身份出现的 神行者，似乎和前任有些不同—— 去年 6 月，路虎与奇瑞官宣， 神行者 将从独立车型升级成品牌，和揽胜、卫士、发现、捷豹并列，且会 专注于新能源。 据最新消息，神行者的第一款车型已经确定采用 插混 路线， 预计 2026 年末开始在中国投产 ，后续神行者还将提供纯电和增程车型。 和我们一起重新思考汽车 尽管捷豹路虎的首席创意官格里·麦戈文会操刀这款车的设计，延续硬派基因，但在制造领域，还是熟悉的"中国架构和中国供应链"，据说"非常适合中国市 场"。 继英国买不到捷豹的新车之后，中国也快买不到了，哪怕是在中国产的 。 在前段时间的财报会上，捷豹首席财务官就公开表示： 奇瑞捷豹路虎生产的捷豹 XEL 、 XFL 、 E-Pace ，以及路虎揽胜极光、发现运动这 5 款 燃油车，未来 将会陆续停 产 ！ 01. 是虎得卧着！ 车市价格战打到现在，别管是什么级别的"英式豪华 ...

作为全球动力总成领域的标杆性企业，浩思认为，电气化转型并非是转向单一技术，而是多元路径发展。"我们相信未来是混合动力的，因为如果转向 单一技术，还需考量基础设施建设等因素的影响，因此拥有多路径产品的灵活性非常重要。"Ingo称。 Ingo认为，基于内燃机的电气化产品与纯电动汽车的发展并非是矛盾的，而是互为补充。通过提供插电混动车型和增程车型，不仅能够为基数庞大的燃 油车提供电气化转型的方向，也能够让对于电动汽车犹豫不决的消费者更易跨过电气化门槛，接触到电气化产品，让越来越多消费者接受电气化产品。因 此，在动力系统上，除却纯电动汽车，浩思还特别关注与混动专用变速箱等产品，为全球各区域市场提供多路径动力解决方案。 5月28日，第五届车用动力系统国际论坛在上海松江召开。本届论坛由上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导， 浩思动力承办，汇聚了政界、产业界、学术界等各方力量，共探全球汽车动力系统多元发展之路。论坛现场，浩思动力（Horse Powertrain）CTO Ingo Scholten在发表演讲时表示，混合动力是通往净零排放的必由之路。 据Ingo介绍，浩思动力于2024年5月成立，至 ...

5月28日，第五届车用动力系统国际论坛在上海松江召开。本届论坛由上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导， 浩思动力承办，汇聚了政界、产业界、学术界等各方人士，共探全球汽车动力系统多元发展之路。论坛现场，浩思动力（Horse Powertrain）CEO Matias Giannini在发表演讲时表示，通往净零排放的道路需要产业链上下游的通力合作。 当前，全球汽车产业处于电气化转型的关键阶段，尽管全球各地转型的节奏不同，面临的挑战也各有千秋，但转型的目标是一致的，即推动汽车产业 向"净零"转型。在Matias看来，各个汽车市场迈向电气化的转型路径千差万别，给全球汽车产业的转型带来了诸多复杂性和挑战。 相关数据指出，预计到2040年纯电动汽车占全球新车销量的比例或将达到50%以上。Matias认为，这足以彰显纯电动化是实现"净零"转型的重要路径之 一，但这同时也向行业提出了一大疑惑：剩下50%的新车应该怎么办？"即便到2040年，仍有一半的新车并非纯电动汽车，需要以来高效内燃机或混合动力 系统，谁来负责持续投资创新、开发技术，保障这50%的新车能够更加高效、环保？"Matias称。 作为全 ...

5月28日，第五届车用动力系统国际论坛在上海松江召开。本届论坛由上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导， 浩思动力承办，汇聚了政界、产业界、学术界等各方人士，共探全球汽车动力系统多元发展之路。论坛现场，汽车先进动力系统分会（APS）主任 委员、乘用车动力总成专业委员会（SCP）理事长、浩思动力子业务集团-极光湾CEO王瑞平带来题为《发挥混动技术优势，赋能行业全球发展》的 主旨演讲。在她看来，混合动力先行为中国新能源汽车的发展奠定了良好基础，也为全球新能源汽车的增长提供助力。 从市场发展上看，2024年全球汽车销量超9000万辆，同比增长1.8%。其中，中国市场汽车销量占比超三分之一。各技术路线车型销量占比上，今年 Q1，全球市场纯电车型销量占比达14.5%，包含油电混动（HEV）、插电混动（PHEV）和增程式（REV）在内的混合动力车型占比16%，已然超过纯电车 型。在北美和欧洲市场，纯电车型销量增长放缓，而以HEV为主的混合动力车型出现明显增长。日韩市场HEV车型销量增长同样迅速。"可以看到，混合动 力在全球市场上起到了主力作用。"王瑞平称。 回顾过去30年发展，混合动力技术路线经历 ...

撰 文 / 张霖郁 设 计 / 赵昊然 来 源 / R e u t e rs, Wa l l S t r e e t J o u r n a l 据外媒报道，沃尔沃将裁减约3000 个岗位，这是其降本计划的一部分。 萨缪尔森的任命从2025年4月1日正式开始，任期为两年。沃尔沃当时表示，公司正在物色长期继任 者，萨缪尔森的任命确保了公司稳定过渡。 这次裁员主要影响瑞典办公室员工，约占其白领员工总数的15%。截至2024年底，沃尔沃全球共 42600名员工。 4月底，沃尔沃曾宣布削减价值180亿瑞典克朗（约19亿美元）的"成本和现金行动计划"，并称将对 美国业务进行重整。 作为受美国关税影响严重的欧洲汽车制造商之一，沃尔沃2025年第一季度营业利润下降 60%。4月 全球销售量较去年同期下滑了11%。 面对不断增加的关税、电动汽车需求持续放缓、原材料成本上升以及全球地缘政治带来的不确定 性，为应对这些变化，沃尔沃作出一系列决策，包括裁员和更大幅度削减投资。 沃尔沃汽车执行长霍坎·塞缪尔森（Håkan Samuelsson）表示："今天宣布的行动是艰难决定，但这 些都是我们打造一个更强大、更具韧性的沃尔沃所须迈出 ...